Pénétrer le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale : une hausse du marché cryptographique sera-t-elle l'événement négociable à venir ?
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Pénétrer le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale : une hausse du marché cryptographique sera-t-elle l'événement négociable à venir ?
Entrer dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, la détérioration et le redémarrage du marché semblent survenir en un instant. Quels sont les facteurs cachés du marché ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAvec l'annonce officielle ce matin d'une baisse de 50 points de base du taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed), le dernier élément macroéconomique clé pour le marché cryptographique cette année est désormais acté.
Rétrospectivement, parmi les trois grands catalyseurs attendus en 2024 — l’approbation des ETF Bitcoin au comptant, la halving du Bitcoin et la baisse des taux d’intérêt par la Fed — les ETF ont permis au Bitcoin de franchir la barre des 70 000 dollars, atteignant un nouveau record historique ; en revanche, la halving n’a pas provoqué les fortes fluctuations escomptées sur le marché.
Bien que la corrélation entre les conditions macroéconomiques et le prix du Bitcoin soit fréquemment débattue, les cycles macroéconomiques, notamment la liquidité du dollar américain (fonction des politiques monétaires, des taux d’intérêt et des préférences pour le risque), restent les principaux moteurs des prix des actifs à moyen et long terme. Désormais, concernant le début du cycle de baisse des taux par la Fed, le consensus du marché penche majoritairement vers une orientation haussière, considérant généralement cet événement comme « négociable ». Mais est-ce vraiment le cas ?
Le cycle de baisse des taux commence-t-il, et le marché repart-il aussitôt à la hausse ?
Depuis le début de 2022, le taux directeur américain a entamé un cycle de relèvement, qui s’est intensifié au troisième trimestre 2023 lorsque la Fed a augmenté fréquemment ses taux pour combattre l’inflation aux États-Unis — entre janvier 2022 et août 2023, le taux effectif est passé de 0,08 % à une fourchette cible comprise entre 5,25 % et 5,5 %.
Aujourd’hui, avec l’annonce le 18 septembre d’une baisse de 50 points de base, ramenant le taux directeur à une fourchette de 4,75 % - 5,00 %, cela marque officiellement la fin du cycle de resserrement. De plus, le « dot plot » publié indique qu’une nouvelle baisse de 50 points de base est prévue d’ici la fin de l’année.
Analyse du « dot plot » |Données Jinshi
Bien que cette première baisse intervienne quatre mois plus tard que prévu initialement par les marchés, elle a tout de même stimulé fortement la confiance dans l’industrie cryptographique, incitant les investisseurs à réallouer leurs capitaux vers le Bitcoin et d'autres actifs numériques.
La raison est simple : auparavant, les marchés monétaires et obligataires américains, étant les plus grands réservoirs de liquidités financières, concentraient d’importantes liquidités. Or, dès lors que les taux d’intérêt entrent en phase baissière, leur attractivité diminue, poussant les investisseurs à privilégier des actifs offrant un rendement et un risque plus élevés.
C’est pourquoi, après l’annonce ce matin, l’humeur du marché s’est immédiatement enflammée : le Bitcoin a franchi successivement les seuils psychologiques de 61 000 et 62 000 dollars, atteignant un sommet à 62 589 dollars. Dans le même temps, les liquidations totales sur l’ensemble du marché cryptographique ont dépassé 114 millions de dollars en 12 heures, dont plus de 97 millions de dollars concernaient des positions longues, entraînant un véritable massacre des vendeurs à découvert, en particulier sur le Bitcoin.
DonnéesCoinglass
Cependant, il convient de noter que bien que les baisses de taux soient généralement favorables aux actifs risqués, ce n’est pas tant le facteur anticipé qui influence les cours, mais plutôt l’écart par rapport aux attentes du marché. À ce sujet, Jean-David Pequignot, responsable marché chez OSL, précise :
« Après l’annonce d’une baisse de 50 points de base par la Fed, le Bitcoin et le secteur cryptographique dans son ensemble ont rebondi. Toutefois, le discours du comité reste prudent quant à de futures baisses : la gouverneure Bowman plaide pour des ajustements progressifs, tandis que le président Powell exprime des inquiétudes face à une détente politique trop agressive. La campagne électorale américaine bat son plein, et les prochains mois verront les marchés surveiller attentivement les indicateurs économiques afin d’anticiper l’évolution du taux directeur. »
Par ailleurs, certains événements latents observés ces derniers mois pourraient également jouer un rôle positif ou négatif négligé jusqu’alors. Examinons donc ensemble les scénarios principaux susceptibles de dominer le second semestre.
Entrées continues dans les ETF américains au comptant
Selon les données de SoSoValue, depuis juillet, les ETF Bitcoin au comptant connaissent une nouvelle vague d’afflux de capitaux. Bien qu’un recul marqué ait été observé en début de mois, la tendance globale s’est nettement inversée par rapport aux mois d’avril-mai.
À l’heure de publication, la valeur nette totale des ETF Bitcoin au comptant s’élève à 54,85 milliards de dollars, représentant un ratio de 4,61 % par rapport à la capitalisation totale du Bitcoin, avec un cumul historique d’entrées nettes de 17,44 milliards de dollars.
Montée en puissance progressive des ETF d’actifs numériques à Hong Kong
Les marchés ont souvent tendance à surestimer les effets à court terme des nouveautés, tout en sous-estimant leur impact à long terme. Outre les ETF américains, un signal récent provenant des ETF sur actifs virtuels au comptant lancés à Hong Kong il y a près de six mois mérite une attention particulière :
D’après les données de la Bourse de Hong Kong, le volume total hebdomadaire des trois ETF Bitcoin à Hong Kong a atteint environ 84 millions de HKD la semaine dernière, en hausse de plus de 191 % par rapport aux 28,86 millions de HKD de la semaine précédente.
En outre, les deux ETF Bitcoin d’Harvest Fund et de KraneShares, tous deux hébergés par OSL, ont généré un volume hebdomadaire supérieur à 81 millions de HKD, soit 96,1 % du total, en progression de 244 % par rapport aux 23,55 millions de HKD de la semaine précédente ; le troisième ETF Bitcoin au comptant a enregistré un volume hebdomadaire d’environ 3,27 millions de HKD (soit 3,9 %), en baisse de plus de 38 % comparé aux 5,31 millions de HKD de la semaine dernière.
Changement de cap dans la régulation cryptographique
Le vent souffle dès l’apparition d’un léger courant d’air. Dans le contexte électoral de 2024, l’environnement macroéconomique, tant au niveau réglementaire que financier, s’est nettement amélioré, faisant mûrir un nouveau catalyseur.
Tout d’abord, le 22 mai, le projet de loi « Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act » (FIT21) a été adopté à la Chambre des représentants par 279 voix contre 136, une victoire écrasante. Peu après, la SEC américaine a rapidement approuvé les ETF Ethereum au comptant, marquant un tournant dans la position des autorités réglementaires, passant d’une attitude rigide à une approche plus accommodante.
Site officiel de la SEC américaine
Particulièrement significatif, le monde politique américain commence lui aussi à se rapprocher activement du secteur : il y a quatre ans, auriez-vous cru quelqu’un affirmant que, lors de l’élection présidentielle américaine 2024, les candidats des deux partis feraient assidûment campagne en vantant leur soutien à la cryptomonnaie, allant jusqu’à rivaliser en termes d’enthousiasme ?
Vous auriez certainement pensé que cette personne était folle.
Pourtant, la réalité s’avère aussi dramatique : pour l’industrie cryptographique, l’élection présidentielle américaine 2024 est devenue un spectacle politique totalement différent des élections de 2020 ou 2016. Que ce soit dans l’agenda politique global ou dans les déclarations publiques des candidats, les cryptomonnaies occupent une place sans précédent, les deux camps rivalisant presque pour afficher une ouverture maximale.
En résumé, l’année électorale constitue un facteur clé : aux États-Unis, le groupe des citoyens détenant directement ou indirectement des cryptomonnaies est désormais une force politique non négligeable, surtout dans un contexte de sondages serrés, où chaque minorité devient stratégiquement précieuse. L’adoption du FIT21 à ce moment précis en est une preuve évidente.
Conclusion
L’histoire ne se répète jamais exactement, mais elle chante toujours sur des airs similaires.
Dans l’ensemble, malgré un climat de marché encore hésitant, de nombreux facteurs positifs continuent de mûrir progressivement. Une observation attentive permet de garder confiance dans l’avenir. Avec le début du nouveau cycle de baisse des taux et la conclusion de l’élection présidentielle américaine 2024, l’industrie Web3 et cryptographique pourrait bien entrer dans un cycle entièrement nouveau.
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