Des responsables de la Réserve fédérale américaine : « Pour le moment, il faut choisir entre maintenir la patience ou relever les taux d’intérêt ; l’inflation constitue le principal risque pour l’économie, et l’IA n’a pas encore d’impact. »
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Des responsables de la Réserve fédérale américaine : « Pour le moment, il faut choisir entre maintenir la patience ou relever les taux d’intérêt ; l’inflation constitue le principal risque pour l’économie, et l’IA n’a pas encore d’impact. »
Trois présidents de banques centrales régionales ont envoyé des signaux plutôt haussiers concernant l’inflation et la trajectoire des taux d’intérêt.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Li Dan
Source : Wall Street Insights
Jeudi 4 avril, heure de la côte Est des États-Unis, plusieurs responsables de la Réserve fédérale américaine (Fed) se sont exprimés successivement, envoyant des signaux relativement « faucons » sur les questions de l’inflation et de l’orientation des taux d’intérêt. Selon eux, le choix fondamental auquel la Fed est actuellement confrontée consiste à soit maintenir sa patience et laisser les taux inchangés, soit procéder activement à une hausse des taux afin de maîtriser une inflation persistante et trop élevée. L’un d’eux a précisé que, pour l’heure, l’intelligence artificielle (IA) n’a ni contribué à faire monter ni à faire baisser l’inflation, et qu’elle exerce donc un impact limité sur les décisions monétaires à court terme.
Jeffrey Schmid, président de la Banque centrale régionale de Kansas City, a déclaré sans détour que l’inflation constitue le principal risque pesant sur l’économie américaine actuelle, et a pour la première fois évoqué publiquement la possibilité d’une hausse des taux dans le cadre des discussions stratégiques, sans mentionner aucune hypothèse de baisse.
Mary Daly, présidente de la Banque centrale régionale de San Francisco, a indiqué que la politique monétaire se trouve actuellement dans une position adéquate, mais que l’incertitude économique est trop élevée pour permettre de fournir des indications prospectives fiables, ce qui risquerait de tromper les marchés ; la Fed s’est ainsi préparée à réagir dans « les deux sens ». Selon les contrats à terme sur les taux d’intérêt, les investisseurs jugent désormais très probable une hausse des taux avant la fin de l’année.
La Fed devrait tenir sa prochaine réunion du Comité fédéral de marché ouvert (FOMC), chargé de définir la politique monétaire, les 16 et 17 juin prochains. Il s’agira de la première réunion FOMC présidée par Kevin Warsh, nouveau président de la Fed. Le marché anticipe généralement le maintien inchangé du taux directeur lors de cette réunion.
Mary Daly et Thomas Barkin, président de la Banque centrale régionale de Richmond, qui ont tous deux pris la parole jeudi, disposent tous deux d’un droit de vote au sein du FOMC en 2025 et en 2027. Quant à Jeffrey Schmid, il exercera ce droit de vote en 2026 et en 2028. Les déclarations des trois responsables ont donc suscité une grande attention sur les marchés.
Schmid : La hausse des taux est désormais sur la table – faut-il considérer l’inflation comme temporaire ?
Lors d’un forum économique tenu jeudi en Oklahoma, Jeffrey Schmid a employé un langage direct et clair, inscrivant explicitement la hausse des taux parmi les options envisageables.
Il a déclaré : « La question majeure aujourd’hui est la suivante : devons-nous continuer à faire preuve de patience ? Nos données d’inflation pourraient avoir atteint environ 3,5 %, un chiffre que personne n’apprécie. S’agit-il d’un phénomène temporaire… ou devons-nous intervenir ? Devrions-nous dire : “Bon, il est temps d’augmenter les taux de 25 ou de 50 points de base pour tenter de maîtriser cette inflation” ? »
Cette déclaration reflète une inquiétude croissante au sein de la Fed quant à la persistance de l’inflation. Jusqu’à présent, la plupart des responsables estimaient que l’inflation, alimentée par les droits de douane et les prix du pétrole, s’atténuerait naturellement avec le temps. Or, cette hypothèse semble aujourd’hui remise en cause. Selon Reuters, le taux directeur de la Fed est resté stable entre 3,5 % et 3,75 % depuis décembre dernier, tandis que l’inflation dépasse depuis plus de cinq ans l’objectif officiel de 2 %.
Schmid n’a pas fait la moindre allusion à une possible baisse des taux. Cela contraste nettement avec la position adoptée par la majorité des responsables début 2024, pour qui une baisse constituait alors le scénario de référence. Il a souligné que l’objectif d’inflation à 2 % facilite la communication claire de la politique monétaire, et que la Fed ne devrait pas brouiller ce message : « Nous ne devrions pas rendre cette information ambiguë. »
Daly : Une réactivité bidirectionnelle, les indications prospectives risquant de prêter à confusion
Lors de la conférence Bloomberg Tech organisée jeudi à San Francisco, Mary Daly a déclaré que la politique monétaire se trouvait actuellement dans une bonne posture, mais que l’incertitude entourant les perspectives économiques était trop forte pour permettre de formuler des indications claires sur l’évolution future des taux.
Elle a ajouté : « Nous sommes prêts à réagir dans les deux sens – hausse ou baisse des taux – quelle que soit l’évolution de l’économie. À mon avis, fournir davantage d’indications prospectives à ce stade pourrait finalement induire en erreur, car nous devons attendre l’évolution concrète de la situation économique. »
Sur la question de l’inflation, Daly a noté que l’indice privilégié de la Fed avait progressé de 3,8 % en glissement annuel en avril, soit la plus forte hausse depuis 2023. Elle attribue principalement cette inflation aux droits de douane ainsi qu’à la hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires consécutive au déclenchement du conflit en Iran — une augmentation continue des cours du pétrole qui s’étend désormais aux prix des engrais et des équipements. Concernant le marché du travail, elle a précisé que le taux de chômage s’établit actuellement à 4,3 %, et que le marché du travail montre des signes de stabilisation.
Daly a indiqué que, à mesure que la situation économique évolue, un nombre croissant de responsables tend à considérer qu’il convient que la Fed affirme clairement que toutes les options, y compris la baisse et la hausse des taux, restent ouvertes. Selon les contrats à terme sur les fonds fédéraux, les investisseurs jugent désormais fortement probable une hausse des taux avant la fin de l’année.
Daly : L’IA pourrait faire baisser l’inflation dans cinq à dix ans, mais aucun gain massif de productivité n’est encore perceptible
S’exprimant sur l’impact économique de l’intelligence artificielle, sujet largement débattu sur les marchés, Daly a estimé que l’IA ne constitue ni un facteur d’accélération, ni un facteur de freinage de l’inflation, et qu’aucune amélioration généralisée de la productivité n’est encore visible dans les données macroéconomiques.
« Nous ne constatons pas encore de gains massifs de productivité », a-t-elle déclaré, ajoutant que le retour sur investissement des entreprises dans l’IA « reste à démontrer », bien que leur enthousiasme pour cette technologie soit « très élevé ».
Selon Daly, l’IA pourrait, dans un horizon de cinq à dix ans, exercer une pression baissière sur l’inflation, mais cet effet ne constitue pas, pour une politique monétaire dont l’horizon opérationnel est de douze mois, « une priorité immédiate ».
Elle a également souligné que l’IA générative est actuellement principalement utilisée pour assister les travailleurs, et non pour les remplacer, et que le moment où les gains de productivité liés à l’IA pourraient effectivement générer un effet déflationniste demeure un facteur déterminant.
Daly s’est déclarée globalement optimiste à l’égard de l’IA et a prévu que 2027 serait une « année charnière » pour l’industrie de l’IA.
Barkin : Un marché du travail équilibré, sans signe de tension sur l’emploi
Après une intervention jeudi dans le comté de Loudoun, en Virginie, Thomas Barkin a déclaré que le marché du travail américain se caractérise actuellement par un équilibre global, et que la demande globale de main-d’œuvre ne connaît pas de croissance notable.
« Je ne constate aucun changement sur le marché de l’emploi », a-t-il déclaré, précisant toutefois que certains secteurs, notamment les métiers techniques et les soins de santé, connaissent une hausse de la demande, mais qu’au niveau global, le marché du travail ne présente pas de tension particulière.
Barkin a ajouté qu’au cours de ses échanges avec les employeurs, « je ne perçois aucune de ces inquiétudes que j’appellerais “bulle” ou “tension” ». Ce jugement corrobore l’analyse de Schmid selon laquelle la conjoncture économique globale est favorable, et rejoint également l’observation de Daly concernant la stabilisation du marché du travail, renforçant ainsi la position actuelle de la Fed, qui privilégie l’attente prudente de nouveaux indicateurs plutôt qu’une action immédiate.
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