Quelques directions et objectifs potentiels pour l'évolution de la blockchain au cours des cinq prochaines années
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Quelques directions et objectifs potentiels pour l'évolution de la blockchain au cours des cinq prochaines années
La tendance dominante de l'avenir devrait être la montée des stablecoins, l'inscription des actifs existants sur blockchain et le renforcement de la protection de la vie privée.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Huang Shiliang
Récemment, l'industrie de la blockchain traverse une période de marasme, tant sur le plan des prix que, plus inquiétant encore, sur celui de la perte apparente de direction du grand écosystème blockchain.
À mon avis, l'un des sujets ayant suscité les débats les plus longs et intenses cette année sur X concerne la légitimité des cryptomonnaies MEME. Des personnalités comme Vitalik Buterin, ainsi que de grands fonds d'investissement traditionnels (VC) et influenceurs (KOL), y ont tous pris part.
Les positions se répartissent principalement en deux camps : d’un côté, ceux qui considèrent les MEME comme un bruit parasite voire nuisible pour la blockchain ; de l’autre, ceux qui estiment que les MEME incarnent précisément l’essence même des cryptomonnaies et de la technologie blockchain.
Un autre point focal majeur est l’attention croissante portée à des institutions telles que la Réserve fédérale américaine (Fed), la SEC ou Wall Street. Peu importe si l'idéal initial des cryptomonnaies était de s'opposer à ces entités : le fait que toute l'industrie tourne désormais autour d'elles laisse penser qu'elle a perdu son indépendance et s'est résignée à devenir un simple outil au service des politiques américaines.
Je ne souhaite pas entrer dans le débat sur ces deux sujets. Je les mentionne simplement pour illustrer mon idée : la communauté blockchain semble avoir perdu son cap, s’enlisant dans des querelles secondaires.
Il y a plusieurs années (vers 2016), la question du scaling du Bitcoin monopolisait presque toute l'attention du secteur. Pendant ce temps, Ethereum a discrètement poursuivi son développement, menant à succès une série d'innovations majeures – contrats intelligents, DeFi, Rollups – qui ont profondément transformé l’industrie.
Rétrospectivement, le débat sur le scaling du Bitcoin n’était en réalité qu’un épisode mineur sur la trajectoire du développement industriel. Ce sont bien les avancées autour des contrats intelligents et du DeFi qui constituaient alors la véritable tendance dominante.
À l’image de cela, je pense que l’attention actuelle accordée aux MEME, ainsi que l’énergie dépensée à suivre les moindres faits et gestes de la Fed, ne sont eux aussi que des distractions passagères. La véritable tendance doit se diriger vers les objectifs suivants.
Voici selon moi les trois grandes directions stratégiques que l’industrie devrait suivre, et qui ont de fortes chances d’être réalisées dans les cinq prochaines années.
1. Les stablecoins occuperont une place centrale dans les activités économiques mondiales. Si l’on tente une estimation chiffrée :
1) Le volume total des stablecoins dépassera 1 billion de dollars ;
2) Le volume des transactions en stablecoins représentera 10 % des règlements commerciaux mondiaux.
Les stablecoins sur chaîne sont extrêmement pratiques : ils combinent les avantages des blockchains et des monnaies fiduciaires, tout en éliminant certaines lacunes majeures de ces dernières.
Leur principal avantage réside dans leur efficacité, nettement supérieure aux virements bancaires, surtout face aux barrières frontalières, où les stablecoins offrent un avantage quasi écrasant.
Le coût des transactions en stablecoins est également largement inférieur à celui des monnaies fiduciaires.
Un autre avantage important, quoique politiquement incorrect, est le système NoKYC.
À mon sens, ces avantages font que les stablecoins sont plus performants que les monnaies fiduciaires d’un facteur supérieur à 10 dans le commerce international.
D'une part, la capitalisation totale des stablecoins devrait augmenter massivement ; atteindre 1 billion de dollars dans les cinq ans me semble tout à fait réalisable.
D'autre part, la diversité des stablecoins s'accroîtra également. Il est probable qu'ils reflètent la palette des principales devises utilisées dans le commerce mondial : outre les stablecoins adossés au dollar américain, dominant largement, on verra apparaître des stablecoins liés à l'euro, au yuan, à la livre sterling, au yen, etc.
Cet objectif mérite pleinement d'être poursuivi par l'écosystème blockchain.
2. Une autre grande orientation pour l’industrie dans les cinq prochaines années sera l’inscription sur chaîne d’un nombre croissant d’actifs existants, autrement dit les RWA (Real World Assets). Il s’agit de transférer sur blockchain des produits actuellement échangés sur les marchés boursiers traditionnels, comme les actions, fonds, obligations ou assurances.
En reprenant la logique des ETF existants pour BTC et ETH, plutôt que de parler de RWA, il serait peut-être plus pertinent de parler d’« ETF inversés » pour les actions et obligations.
Les ETF pour BTC et ETH permettent de transformer un actif blockchain en produit négociable sur les bourses traditionnelles. Inversement, la tokenisation d’actions pourrait fonctionner selon un mécanisme similaire mais inversé : des actions seraient déposées chez un gestionnaire de fonds, qui émettrait en contrepartie des jetons (tokens) sur une blockchain.
Les actifs sur chaîne surpassent leurs homologues boursiers d’un ordre de grandeur comparable à x10.
Les actifs sur chaîne peuvent s’intégrer parfaitement dans l’écosystème DeFi.
Les actions, après des siècles d’évolution, souffrent de problèmes structurels : pour la majorité des gens, acheter une action signifie uniquement pouvoir la revendre à un prix plus élevé. Elles n’ont guère d’autres usages. Pour résoudre ces limites, il faut faire appel à des innovations externes, dont la blockchain fait partie.
Les cryptomonnaies peuvent participer à divers mécanismes DeFi. En particulier, les utilisateurs peuvent fournir des liquidités pour créer des LP tokens et percevoir des frais de transaction, ou prêter leurs jetons pour générer des intérêts.
Pourquoi vos actions ne pourraient-elles pas être prêtées pour rapporter un peu d’intérêt ?
Après avoir utilisé la blockchain, le modèle actuel des bourses financières apparaît complètement obsolète.
Nasdaq devrait simplement lancer son propre rollup sur Ethereum et construire un DEX blockchain représentant Nasdaq.
3. La troisième grande orientation stratégique, selon moi, est le renforcement de la protection de la vie privée – une nécessité devenue urgente.
La blockchain a poussé la transparence à son extrême, ce qui pose problème pour la confidentialité.
Avec l’arrivée des ETF, l’industrie prend de plus en plus une orientation américaine. La blockchain risque de devenir un simple instrument au service du dollar, et les forces de police américaines pourraient totalement s’infiltrer dans les chaînes. Dans ce contexte, les promesses fondamentales de la blockchain – décentralisation, résistance à la censure, accès libre – pourraient être systématiquement annulées.
Une première voie pour la confidentialité repose sur les preuves à connaissance nulle (ZK), domaine dans lequel l’écosystème Ethereum excelle.
Mais subjectivement, j’ai l’impression que l’écosystème Ethereum devient de plus en plus laxiste sur ce sujet. Aujourd’hui, les ZK sont surtout utilisés pour les Rollups, ce qui n’a rien à voir avec la protection de la vie privée. Le vrai usage confidentiel consiste à utiliser les ZK pour masquer ou brouiller les détails des transactions, rendant celles-ci plus difficiles à tracer et moins transparentes.
Depuis que le projet Tornado Cash a été sanctionné par les autorités, aucun projet majeur dans l’écosystème Ethereum n’a véritablement repris le flambeau de la confidentialité. Au contraire, certains projets deviennent de plus en plus coopératifs avec les mécanismes de contrôle : par exemple, MakerDAO a ajouté une fonction de liste noire à son DAI lors de sa mise à niveau vers l’USDS de Sky.
Une autre voie pour la confidentialité provient de l’écosystème UTXO, incarné par Bitcoin. Sur ce plan, la technologie UTXO reste globalement supérieure au modèle de comptes d’Ethereum. À ce jour, aucune solution de type « liste noire » n’a été mise en œuvre sur les chaînes UTXO.
La protection de la vie privée est une priorité forte pour les développeurs Bitcoin Core, mais leur conservatisme entraîne un inconvénient majeur : une programmabilité trop limitée, empêchant notamment la création de jetons (tokenization) et de services DeFi.
On voit régulièrement apparaître sur Bitcoin divers schémas de tokenisation ou de couches secondaires visant à améliorer la programmabilité. Cela reflète clairement un fort désir de la communauté, mais à ce jour, aucune solution véritablement décentralisée n’a émergé.
Par ailleurs, seul l’écosystème BCH parmi les autres chaînes UTXO montre encore une volonté de développer ces technologies, offrant un faible espoir. D'autres comme LTC ou Doge semblent totalement dénuées d’esprit compétitif.
Sans technologie de tokenisation ni DeFi, un écosystème ne peut pas prospérer.
En somme, la famille technologique UTXO ne semble pas prendre suffisamment au sérieux ces enjeux. L’espoir repose donc très probablement toujours sur Ethereum.
Concernant ces trois orientations, celle qui m’inquiète le plus est la protection de la vie privée, car force est de constater qu’aucune initiative puissante ne la porte aujourd’hui.
Quant aux deux autres – atteindre 1 billion de dollars de stablecoins et le mouvement des « ETF inversés » – je suis convaincu qu’ils se réaliseront inévitablement dans les cinq prochaines années.
Et même la protection de la vie privée finira très probablement par réussir.
Vous demandez pourquoi ? La réponse est la foi en la décentralisation.
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