La mise à jour du nouveau jeton de Polygon approche, est-il intéressant de s'positionner sur MATIC ?
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La mise à jour du nouveau jeton de Polygon approche, est-il intéressant de s'positionner sur MATIC ?
Dans la phase initiale suivant la mise à niveau du jeton, POL deviendra le jeton utilisé pour les frais de gaz et la mise en gage sur Polygon PoS.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : 1912212.eth, Foresight News
Dans la nuit du 22 août, l'annonce que Coinbase avait ajouté le jeton d'écosystème Polygon (POL) à sa feuille de route de cotation a finalement ramené Polygon, trop longtemps oublié par le marché, sous les projecteurs. Le MATIC a grimpé de plus de 6 % en quatre heures, dépassant 0,5 USDT.
Le POL est le jeton de migration pour Polygon (MATIC). La mise à niveau principale du réseau Polygon est prévue le 4 septembre de cette année. Après approbation communautaire, son jeton natif passera de MATIC à POL.
MATIC, ancien « jeton centuplé », a été l’un des leaders du dernier cycle haussier. À l’époque, des concurrents comme Arbitrum ou OP n’avaient pas encore lancé leurs réseaux principaux. Polygon bénéficiait alors d’un fort soutien financier et d’un engouement généralisé sur le marché, au point que le partenaire de Dragonfly avait un jour écrit : « J’attends beaucoup des Rollups, mais je crains qu’ils n’arrivent trop tard, sans susciter d’enthousiasme. »
Les choses ont changé. La couche 2 d’Ethereum n’a pas reçu l’attention escomptée. Au cours de l’année écoulée, le prix du MATIC n’a augmenté que d’un peu plus de 100 %. Cette refonte de marque permettra-t-elle de relancer les performances médiocres du MATIC ?
Migration automatique du jeton MATIC sur le réseau principal Polygon
Dans l’industrie crypto, certains projets anciens choisissent de renouveler leur image de marque ou de se départir d’une image obsolète en changeant de nom ou de symbole de jeton, afin d’injecter une nouvelle énergie et de mieux aligner leur identité. Ce changement implique principalement le remplacement du nom du jeton par POL. La proposition de mise à niveau a été présentée et adoptée en septembre 2023, mais n’avait pas encore été mise en œuvre. Le 4 septembre marquera donc le début officiel de ce processus.
Pour l’instant, aucun action n’est requise pour les détenteurs de MATIC sur Polygon PoS : après la mise à niveau du réseau principal, leurs jetons seront automatiquement convertis en POL. Quant aux MATIC présents sur Ethereum, Polygon zkEVM ou les bourses, ils seront migrés ultérieurement. Les MATIC sur Ethereum pourront être échangés via certains agrégateurs DEX tels que Kyber ou CowSwap.
La migration entre POL et MATIC s’effectue selon un ratio 1:1, avec une offre initiale de 10 milliards de POL. Le taux annuel de libération est fixé à 2 % (ajustable selon la volonté de la communauté). Afin d’inciter les validateurs et garantir la sécurité du réseau, 1 % de l’offre totale de POL sera alloué sous forme de récompenses de mise en gage. Les 1 % restants seront attribués au trésor communautaire, destiné à soutenir le développement et l’expansion de l’écosystème Polygon. Ce fonds, géré par la communauté, financera divers programmes tels que le développement de protocoles, la recherche, des subventions pour l’écosystème et des incitations à l’adoption.
À l’étape initiale, POL servira de jeton pour les frais de gaz et la mise en gage sur Polygon PoS. Une fois la mise à niveau achevée, conformément à la proposition PIP-42, les validateurs de Polygon PoS devront miser des POL pour recevoir les récompenses du protocole et les frais de transaction.
Pourquoi le « couteau suisse » a-t-il disparu si longtemps ?
L’attitude audacieuse de Polygon dans la scalabilité d’Ethereum avait autrefois impressionné toute l’industrie. Après avoir lancé son produit phare, la sidechain Polygon PoS, lors du dernier cycle, il a rapidement intégré — soit en développant lui-même, soit par acquisition — des solutions open source de type zk-Rollups telles que Polygon zkEVM, le client zk-OPRollup Polygon Miden, ainsi que Polygon SDK, pour construire une L2 basée sur la preuve de connaissance zéro sur Ethereum. Début 2024, il a également lancé Agglayer, un produit dédié au cross-chain.
En examinant l’ensemble de sa gamme de produits, la largeur et la densité du déploiement sont effectivement uniques par rapport aux autres protocoles. Cependant, ces deux dernières années, l’entrée en scène des deux grands acteurs OP Rollups — Arbitrum et OP — a mis en lumière le fait que la légitimité de Polygon PoS était contestée, voire considérée uniquement comme une sidechain et non comme une vraie L2. Dans le domaine ZK, ZKSync occupe clairement la première place, inatteignable pour l’instant. Sur le segment cross-chain, Wormhole et LayerZero ont alternativement dominé l’actualité. Cette stratégie « tout-en-un » révèle désormais ses limites : trop étendue, elle manque de spécialisation.
Des départs clés ont aussi eu un impact négatif. Dès le début 2023, Polygon a scindé son projet de blockchain modulaire Avail en entité indépendante. Anurag Arjun, cofondateur de Polygon, a quitté l’équipe pour rejoindre Avail, suivi par Prabal Banerjee, responsable de la recherche chez Polygon. En octobre, Jaynti Kanani, un autre cofondateur, a annoncé son retrait des opérations quotidiennes, se consacrant désormais à de nouveaux projets. Par ailleurs, Michael Blank, COO de Polygon Labs depuis mars 2022, a annoncé son départ en avril 2024.
Ces départs successifs de cadres dirigeants et cofondateurs ont alimenté les inquiétudes du marché quant au potentiel futur de Polygon.
Comparaison avec les concurrents : une sous-évaluation possible ?
En juin dernier, le fonds de Grayscale a même retiré le jeton MATIC. Alors, vaut-il encore la peine d’acheter MATIC aujourd’hui ? Comparons d’abord les données des différentes L2. Prenons Arbitrum et OP comme exemples : la capitalisation actuelle de MATIC est de 5,3 milliards USD, presque entièrement en circulation, avec une pression de vente annuelle liée à une inflation de 2 %. La capitalisation d’ARB est d’environ 2 milliards USD, avec une FDV actuelle de 5,7 milliards. OP affiche une capitalisation de 1,8 milliard USD et une FDV de 6,7 milliards. Sur le critère FDV, les deux concurrents dépassent largement Polygon.
Selon les données de Messari, fin juin, les frais moyens de transaction sur Polygon PoS ont chuté à 0,01 USD, en baisse de 41,1 % en glissement trimestriel. Le nombre d’adresses actives quotidiennes s’élève à 1,2 million (+47,6 %), et le volume moyen quotidien de transactions atteint 4,1 millions (+3,9 %).
Sur le volume quotidien de transactions, Arbitrum enregistre 2 millions (la moitié de Polygon), tandis qu’OP n’atteint que 400 000 (un cinquième).
En termes de capitalisation des stablecoins, Arbitrum totalise 4 milliards USD, OP 1,2 milliard, et Polygon 1,8 milliard, dépassant OP mais restant derrière Arbitrum.
En se basant sur le nombre d’adresses actives quotidiennes et le volume moyen de transactions, Polygon dispose clairement d’un avantage significatif, avec en outre une faible pression de vente future. Compte tenu de son avantage précoce lors du dernier cycle haussier, une valorisation actuelle de plus de 5 milliards USD — seulement deux fois celle d’Arbitrum — semble raisonnable.
Par ailleurs, dans un contexte où un tel événement positif (changement de nom du jeton) est connu de tous, tant que la tendance générale du marché reste haussière, le cours du jeton aura tendance à évoluer progressivement vers le haut jusqu’à ce que le facteur favorable soit totalement intégré, puis à corriger à la baisse.
En outre, la blockchain modulaire Avail reste étroitement liée à Polygon. Les droits à l’airdrop sont principalement réservés aux utilisateurs ayant misé du MATIC, ce qui stimule fortement la volonté de mise en gage. Actuellement, ni son produit zkEVM ni le protocole cross-chain Agglayer n’ont distribué d’airdrops. Lorsque la popularité du marché remontera, ces projets pourraient à nouveau attirer l’attention grâce aux futures distributions.
Au niveau macroéconomique, la probabilité d’une baisse des taux par la Réserve fédérale américaine pourrait continuer à attirer des flux vers les actifs risqués. Bien que les L2 soient restées discrètes ces derniers temps, durant les rotations sectorielles, les jetons soutenus par des produits et des écosystèmes solides retrouveront l’intérêt et les investissements du marché.
Conclusion
Les MEME ne durent pas éternellement. L’heure des « investissements de valeur » pourrait revenir. Avec cette mise à niveau officielle du jeton et un renforcement de l’utilité économique, Polygon pourrait retrouver de la vitalité lorsque le marché repartira à la hausse.
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