Analyse de l'impact des facteurs macroéconomiques sur le prix du bitcoin pendant les périodes de hausse
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Analyse de l'impact des facteurs macroéconomiques sur le prix du bitcoin pendant les périodes de hausse
Le marché haussier du domaine des cryptomonnaies offre aux investisseurs des opportunités significatives.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Greythorn
Introduction
Aujourd'hui, nous examinons les facteurs macroéconomiques clés – la liquidité mondiale, les taux d'intérêt, l'inflation et les annonces du Federal Open Market Committee (FOMC) – et leur impact sur le prix du bitcoin pendant les marchés haussiers. En utilisant des données historiques depuis le début de 2014, nous appliquons des analyses statistiques et économétriques pour identifier tendances et corrélations, offrant ainsi des aperçus sur la manière dont ces facteurs influencent le comportement du marché et éclairent les stratégies d'investissement.
Collecte des données
Nous avons recueilli les données suivantes auprès de sources fiables :
● Taux d’intérêt : Federal Reserve Economic Data (FRED).
● Inflation : Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis.
● Prix du marché : cours historiques des actions et du bitcoin provenant de bases de données financières.
● Annonces/Factuals du FOMC : communiqués et archives médiatiques de la Réserve fédérale, ainsi que les communiqués du Département du Trésor américain.
Liquidité des marchés mondiaux
La liquidité, c’est-à-dire la disponibilité de trésorerie et d’actifs facilement négociables, est essentielle à une économie saine. Une liquidité accrue pousse à la hausse les prix des actifs car davantage de capitaux entrent sur les marchés, favorisant des transactions rapides et stables. Lorsque la liquidité est élevée, les volumes d’échanges et les prix augmentent. Comprendre ces tendances aide les investisseurs à saisir les opportunités du marché et à prendre des décisions éclairées afin de maximiser leurs rendements.
La liquidité se mesure à travers plusieurs indicateurs, notamment :
Fonds du marché monétaire (Money Market Funds) : composés généralement de titres à court terme très liquides, ces fonds constituent un bon indicateur de la liquidité disponible dans le système financier. Ils reflètent la capacité des institutions à honorer leurs obligations à court terme.
Source : Federal Reserve Economic Data
Réserves bancaires (Bank Reserves) : les réserves détenues par les banques auprès des banques centrales indiquent également le niveau de liquidité. Des réserves plus élevées signifient qu’il existe davantage de liquidités dans le système bancaire pouvant soutenir prêts et investissements.
Source : Federal Reserve Economic Data
Ratio de couverture de liquidité (Liquidity Coverage Ratio) : cette norme réglementaire exige que les institutions financières possèdent suffisamment d’actifs liquides de haute qualité pour couvrir leurs sorties nettes de trésorerie sur 30 jours. C’est un indicateur clé de la santé en matière de liquidité des banques.
Source : Investopedia
Ratios de rotation (Turnover Ratios) : les ratios de rotation des actions et des obligations indiquent la liquidité du marché. Un ratio élevé signifie que le marché est plus liquide, permettant d’acheter ou vendre des actifs rapidement sans variations de prix significatives.
Source : Investopedia
Toutefois, l’un des principaux indicateurs que nous utilisons est la masse monétaire « M2 ». M2 inclut tout l’argent en circulation, que ce soit sous forme physique ou sur les comptes bancaires. Elle englobe la monnaie fiduciaire, les comptes courants, les comptes d’épargne et d’autres actifs assimilables à de la monnaie. Suivre M2 nous permet de comprendre la liquidité globale dans l’économie et d’évaluer le volume de fonds disponibles pour la dépense et l’investissement.
Historiquement, les pics de croissance de la masse monétaire M2 mondiale coïncident avec les marchés haussiers du bitcoin. Ce qui importe n’est pas seulement le montant d’argent en circulation, mais aussi le rythme de variation de l’offre monétaire. La volatilité du bitcoin suit souvent les changements de dynamique de M2. Pendant les marchés haussiers, surveiller M2 devient particulièrement important, car une liquidité accrue stimule généralement la hausse des marchés, mettant davantage de fonds à disposition pour l’investissement et faisant grimper les prix des actifs.
Source : MacroMicro
Les marchés haussiers dans le domaine des cryptomonnaies offrent des opportunités significatives aux investisseurs. Voici quelques-uns des marchés haussiers marquants de l’histoire des cryptomonnaies :
Source : Greythorn
Comme illustré ci-dessus, les cycles de liquidité mondiale présentent une périodicité nette.
Source : Global Macro Investor
Historiquement, comme mentionné précédemment, une corrélation notable existe entre la croissance de la masse monétaire mondiale M2 et les marchés haussiers du bitcoin.
Source : MacroMicro
Premier marché haussier (2011–2013)
● Croissance de M2 : lors de la crise financière européenne et de la crise bancaire chypriote, les banques centrales ont accru la liquidité pour stabiliser l’économie.
● Réaction du bitcoin : face à cette augmentation brutale de liquidité, le prix du bitcoin a bondi de 2,93 $ à 329 $, reflétant une demande accrue pour des actifs financiers non conventionnels. Toutefois, cette hausse était principalement alimentée par la nouveauté du bitcoin et sa faible capitalisation boursière, le rendant plus sensible à des fluctuations de prix importantes.
Marché haussier de la reconnaissance grand public (2015–2017)
● Croissance de M2 : après les troubles financiers, les taux bas et l’augmentation continue de l’offre monétaire ont persisté.
● Réaction du bitcoin : le bitcoin est passé de 200 $ à 19 000 $, sa demande étant amplifiée par l’intérêt des médias traditionnels et des institutions dans un contexte de liquidité croissante.
Marché haussier de la nouvelle ère numérique (2020–2021)
● Croissance de M2 : la pandémie de COVID-19 a déclenché une politique monétaire exceptionnellement accommodante et des mesures de relance, augmentant fortement la masse monétaire M2.
● Réaction du bitcoin : le prix du bitcoin a grimpé de 10 000 $ à 64 000 $, les investisseurs cherchant une alternative aux monnaies fiduciaires, motivés par les craintes d’inflation et de dévaluation des monnaies traditionnelles.
Reprise et innovation (2024)
● Croissance de M2 : en raison des efforts post-COVID pour maîtriser l’inflation via la hausse des taux d’intérêt, la liquidité globale a affiché une tendance baissière. Depuis le début de 2023, la liquidité a légèrement remonté, mais reste modérée comparée aux cycles précédents.
● Réaction du bitcoin : en 2024, le bitcoin a atteint un nouveau sommet historique, passant de 25 000 $ à 85 000 $. Cette envolée s’est produite avant le prochain événement de halving, malgré des taux d’intérêt élevés. Ce cycle est unique en ce sens que c’est la première fois que le bitcoin bat des records sans une forte augmentation de liquidité, témoignant d’une maturité sans précédent du marché du bitcoin.
Toutefois, la situation des altcoins est différente. Comme souligné par le trader Benjamin Cowen, le ratio Alts/BTC suit désormais les estimations de liquidité nette mondiale. Il pourrait être nécessaire d’observer une augmentation globale de la liquidité pour que les altcoins entrent dans une phase de croissance.
Source : TradingView
Une analyse complémentaire montre que le trader Nik a mis en évidence une relation inverse entre la domination du BTC, de l’USDT et de l’USDC, et la vitesse de circulation monétaire mondiale. Cela signifie que lorsque l’offre monétaire croît plus vite que le PIB, la financiarisation augmente, provoquant des bulles d’actifs et une baisse de la domination du bitcoin. À l’inverse, si le PIB croît plus vite que l’offre monétaire, la financiarisation diminue, entraînant une domination accrue des stablecoins et du bitcoin.
Source : TradingView
Nous recommandons d’analyser les politiques macroéconomiques afin d’obtenir des aperçus sur les futures tendances de liquidité. Surveillez la masse monétaire mondiale M2 pour comprendre les évolutions de liquidité et leur impact sur les prix des actifs. De plus, étudiez le sentiment du marché et les flux d’attention afin d’anticiper et de positionner efficacement face aux changements du marché.
Taux d’intérêt et inflation : enseignements tirés des données FRED et des annonces du FOMC
Bien que le bitcoin soit décentralisé, il présente une volatilité marquée autour des événements de politique monétaire, réagissant aux changements de taux d’intérêt et aux perspectives économiques. Examinons si la sensibilité du bitcoin aux décisions des banques centrales a évolué avec sa popularité croissante et son intégration au système financier.
Une étude intéressante montre que bien que le bitcoin ait été conçu pour être indépendant de la politique monétaire, il réagit en réalité aux décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE), avec des effets changeant dans le temps.
Avant 2013, les chocs monétaires de la Fed réduisaient significativement le prix du bitcoin. Cependant, après 2013, ces chocs ont commencé à faire monter le prix du bitcoin, indiquant un changement de perception du marché. Par ailleurs, les chocs désinflationnistes de la BCE ont toujours abaissé le prix du bitcoin, suggérant que celui-ci se comporte comme un « or numérique » face aux décisions de la BCE.
Source : Springer
Les chocs informationnels des banques centrales affectent différemment le bitcoin aux États-Unis et en Europe. Un choc positif de la Fed fait baisser le prix du bitcoin, tandis qu’un choc positif de la BCE tend à l’augmenter, culminant vers le début de 2018. Initialement, le bitcoin n’était pas affecté par ces perspectives économiques.
Le graphique ci-dessous montre que le prix du bitcoin s’ajuste généralement durant les premiers mois suivant un choc, avec des effets similaires à 6 et 18 mois. Depuis 2016, l’effet des chocs de la BCE est plus durable, la réaction à 18 mois étant plus forte qu’à 6 mois.
Cette étude ne couvre que les données jusqu’en 2019. Toutefois, à partir de 2020, la volatilité effective du bitcoin autour des annonces du FOMC a commencé à croître, particulièrement après l’émergence de la pandémie de COVID-19 fin 2020. Le prix du bitcoin réagit presque immédiatement au resserrement monétaire de la Fed, indiquant une corrélation plus étroite et directe avec les décisions de politique monétaire. La réaction du bitcoin en termes d’évaluation ressemble qualitativement à celle d’autres actifs risqués (actions, devises, or), mais quantitativement plus prononcée.
Même lors des dernières publications de l’indice des prix à la consommation (IPC), nous observons une sensibilité accrue du bitcoin aux nouvelles sur l’inflation dans le contexte d’inflation élevée post-2020.
En effet, lors de la dernière annonce de l’IPC, le bitcoin a affiché une réaction immédiate. Lorsque l’inflation américaine de mai a été publiée à 0,0 % (en glissement mensuel), résultat inattendu, le prix du bitcoin a augmenté conjointement avec la plupart des autres actifs. Toutefois, cet enthousiasme initial a été corrigé lorsque le FOMC a cherché à contenir les anticipations de liquidité.
Source : TradingView
Conclusion
Le bitcoin, envisagé comme une couverture potentielle contre l’inflation, suscite un grand intérêt chez les investisseurs et chercheurs. Initialement valorisé pour sa rareté et son caractère décentralisé, il a été perçu par certains comme une protection contre l’inflation. Toutefois, les études empiriques sur son efficacité dans ce rôle donnent des résultats mitigés.
Initialement, le prix du bitcoin ne réagissait pas significativement aux annonces de politique monétaire. Jusqu’en 2019, toute réaction mettait généralement plusieurs mois à se manifester. Depuis 2020, en revanche, le prix du bitcoin commence à baisser immédiatement après un resserrement de la Fed, indiquant une corrélation plus étroite et directe avec les décisions de politique monétaire. Ce changement souligne une sensibilité accrue du bitcoin aux actions des banques centrales.
Les preuves indiquent que la relation entre le bitcoin et l’inflation est complexe et en constante évolution, influencée par la maturité du marché et les conditions économiques plus larges. Toutefois, la dynamique des prix du bitcoin est étroitement liée à la situation de liquidité mondiale, pilotée par les politiques des banques centrales, le comportement des investisseurs et les tendances des investissements institutionnels.
Ces observations suggèrent que la demande initiale pour le bitcoin était davantage motivée par son usage comme espèce numérique décentralisée et transfrontalière, plutôt que comme couverture contre l’inflation. Cependant, après 2020, la chute marquée du prix du bitcoin suite au resserrement de la Fed met en lumière la prédominance des motivations spéculatives, ainsi qu’une base d’investisseurs plus large et une acceptation généralisée.
À l’approche de la prochaine publication de l’IPC (jeudi 11 juillet 2024), les marchés anticipent peu de changements notables, selon les prévisions suivantes.
Notez que le ratio Truflation affiché ci-dessus fournit des aperçus supplémentaires, potentiellement pertinents si le résultat réel est encore inférieur aux attentes.
Source : Truflation.com
Avertissement
Ce document a été élaboré par Greythorn Asset Management Pty Ltd (ABN 96 621 995 659) (« Greythorn »). Les informations contenues dans ce document doivent être considérées comme des informations générales uniquement, et non comme des conseils d’investissement ou financiers. Ce document ne constitue ni une publicité, ni une sollicitation ou une offre d’achat ou de vente d’instruments financiers ou de participation à une stratégie de transaction particulière. Lors de la préparation de ce document, Greythorn n’a pris en compte aucun objectif d’investissement, situation financière ou besoin spécifique de quelque destinataire que ce soit. Avant de prendre toute décision d’investissement, les destinataires doivent tenir compte de leur propre situation personnelle et consulter l’avis professionnel de leur comptable, avocat ou autre conseiller spécialisé. Ce document contient des déclarations, opinions, prévisions, projections et autres matériaux (déclarations prospectives) fondés sur diverses hypothèses. Greythorn n’a aucune obligation de mettre à jour ces informations. Ces hypothèses peuvent s’avérer exactes ou non. Ni Greythorn, ni ses dirigeants, employés, agents, conseillers ou toute autre personne mentionnée dans ce document ne font aucune déclaration quant à l’exactitude ou à la probabilité de réalisation de toute déclaration prospective ou de ses hypothèses sous-jacentes. Dans toute la mesure permise par la loi, Greythorn, ainsi que ses dirigeants, employés, agents et conseillers, déclinent toute responsabilité pour toute perte, réclamation, dommage, frais ou dépenses découlant de l’utilisation des informations contenues dans ce document. Ce document est la propriété exclusive de Greythorn. En le recevant, vous acceptez de garder confidentiel son contenu et de ne pas copier, fournir, diffuser ou divulguer aucune information qu’il contient sans autorisation écrite préalable.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Greythorn
