Réveiller les centaines de milliards de BTC endormis : gestion d'actifs et stratégies d'investissement rémunéré
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Réveiller les centaines de milliards de BTC endormis : gestion d'actifs et stratégies d'investissement rémunéré
Que ce soit pour le BTC LRT, le CeDeFi ou le DeFi, la solution Cobo MPC ouvre aux détenteurs de bitcoins plusieurs voies rentables à rendement élevé et à risques maîtrisés, maximisant ainsi la valeur intrinsèque du bitcoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Cobo Global
Contexte
En tant que première cryptomonnaie historique, le marché du bitcoin est plus concentré que celui de l’Ethereum. Les détenteurs de bitcoins ayant intégré tôt l’économie cryptographique ont traversé d'innombrables cycles haussiers et baissiers ainsi que l'émergence et la disparition de divers outils d'investissement, découvrant à maintes reprises – au prix parfois fort cher – les risques élevés des actifs numériques. Ainsi, ces grands détenteurs traditionnels de bitcoins adoptent généralement une philosophie d'investissement conservatrice, avec un fort aversion au risque.
D’un autre côté, afin de garantir sécurité et décentralisation, le réseau Bitcoin a fait des compromis sur l’extensibilité et les capacités de programmation. Cette limitation freine son potentiel d'expansion et sa capacité à attirer des développeurs. En tant que système monétaire électronique pair-à-pair, la blockchain Bitcoin ne permet pas de déployer de nouvelles applications financières comme Ethereum, ce qui la rend difficilement utilisable comme infrastructure financière idéale.
Cela entraîne une offre très limitée de produits d’investissement disponibles dans l’écosystème Bitcoin. Les produits existants sont souvent trop simples et actifs, manquant de conceptions structurelles complexes ou de stratégies de couverture contre les risques, incapables de satisfaire la demande diversifiée des investisseurs en termes de rendement et de gestion des risques.
Un mème viral circulant sur Internet souligne de manière acerbe ce constat : « Le bitcoin, en tant qu’actif d’investissement, semble n’avoir d’autre option que la détention longue (« hodl »). » Ce mème illustre un fait réel : bien que le bitcoin soit un excellent moyen de stockage de valeur, il dispose encore de vastes marges d’amélioration en matière de fonctionnalité et de scénarios d’utilisation dans le domaine financier.
La demande de rendement stimule de nouveaux modèles de BTC Staking
L’écosystème Bitcoin a besoin urgente de nouvelles sources de revenus, particulièrement après la halving du bitcoin.
Cette nécessité provient principalement de deux facteurs.
Premièrement, les revenus des mineurs chutent fortement. Après la quatrième halving du bitcoin, la récompense par bloc est tombée à 3,125 BTC. Selon le cours actuel du bitcoin et les coûts d’électricité, le seuil de rentabilité des mineurs se situe autour de 55 000 dollars, bien supérieur aux 14 300 dollars de l’année précédente. Selon les données de The Block Pro, les revenus mensuels des mineurs de BTC ont diminué de 46 % en mai, atteignant 963 millions de dollars, en raison de cette halving. Si le prix du bitcoin ne connaît pas une forte hausse, leurs bénéfices s’effondreront ; si le cours baisse davantage, ils pourraient même être contraints d’arrêter leur activité. Il devient donc crucial de trouver de nouveaux modèles de revenus pour assurer la durabilité de l’écosystème BTC.
Source : The Block Pro
Deuxièmement, les premiers détenteurs de BTC détiennent de grandes quantités d’actifs inactifs, et ont un besoin pressant de canaux d’investissement générant des revenus. Selon DefiLlama, le marché des taux de rendement unilatéraux en BTC dépasse 10 milliards de dollars, dont une grande partie ne génère qu’un rendement très faible et repose sur des institutions centralisées. Cela reflète une demande du marché pour des solutions sécurisées et sans risque permettant de valoriser les actifs BTC inutilisés.
Dans ce contexte, on observe une croissance explosive des solutions Layer 2 du Bitcoin. De nombreux projets d’extension du Bitcoin et de nouvelles initiatives basées sur BTC fleurissent.
Selon les données de DefiLlama, en 2023, le nombre de projets d’extension du Bitcoin a dépassé 60, tandis que la valeur totale verrouillée (TVL) combinée des solutions d’extension, ponts et du Bitcoin lui-même dépasse 12 milliards de dollars. Cela marque une transformation du Bitcoin d’un simple actif vers un écosystème plus dynamique, engendrant davantage d’applications, innovations et opportunités d’investissement.
Le BTC Staking apparaît comme une voie particulièrement prometteuse et rationnelle. Déjà pleinement validé dans l’écosystème Ethereum via le module EigenLayer, ce modèle de revenu éprouvé, une fois introduit dans l’écosystème Bitcoin, permettrait au Bitcoin de s’interconnecter avec un écosystème décentralisé plus vaste, en offrant une couche de sécurité aux autres chaînes PoS ou réseaux Layer 2. Grâce à son consensus de sécurité supérieur, le BTC Staking pourrait offrir un niveau de sécurité et de décentralisation plus élevé que le staking sur Ethereum. En réutilisant les infrastructures existantes et en combinant des technologies innovantes comme EigenLayer et AVS, le BTC Staking peut ouvrir de nouveaux modèles économiques rentables, injectant de nouvelles sources de revenus dans tout l’écosystème.
Gestion d’actifs BTC : trois grandes solutions de rendement pour BTC
Actuellement, dans le marché cryptographique, les rendements stables et sécurisés proviennent principalement du staking, des arbitrages de taux entre CeDeFi et des protocoles DeFi :
Le staking consiste à détenir une cryptomonnaie et à participer à son mécanisme de consensus pour générer un revenu passif. L’exemple typique est le staking POS d’Ethereum, où les utilisateurs bloquent des ETH pour valider des transactions et obtenir un revenu passif. Les rendements du staking sont relativement stables, nécessitent peu d’intervention active, mais restent également limités.
L’arbitrage de taux CeDeFi exploite les différences de taux d’intérêt entre les systèmes de finance centralisée (CeFi) et décentralisée (DeFi), réalisant des opérations d’arbitrage pour générer des profits. Ces stratégies combinent la sécurité de CeFi et la flexibilité de DeFi. Les utilisateurs peuvent tirer parti de la profonde liquidité de CeFi pour exécuter des arbitrages de taux neutres en delta, générant des rendements intéressants tout en maintenant un risque relativement maîtrisé.
Le DeFi désigne les sources de revenus provenant d’écosystèmes financiers décentralisés émergents, tels que PointsFi (distribution de dividendes aux utilisateurs), le minage de liquidité ou les agrégateurs de rendement. Ces modèles innovants de revenus découlent souvent de la participation communautaire et des incitations, comportent une certaine incertitude, mais peuvent aussi offrir des rendements supérieurs.
Bien que ces solutions aient déjà été validées avec succès sur Ethereum et soient naturellement adaptées aux blockchains sans permission, elles sont difficiles à implémenter sur Bitcoin, non Turing-complet, en raison des limitations de son langage de script. La solution la plus efficace serait une mise à niveau fondamentale de l’architecture sous-jacente du réseau Bitcoin, par exemple en implémentant des OP Code comme OP_CAT, permettant des fonctionnalités avancées et un règlement véritablement décentralisé sur chaîne.
Mais avant cela, existe-t-il des solutions sûres capables d’introduire ces trois modèles dominants de génération de rendement dans l’écosystème Bitcoin, tout en préservant la sécurité des actifs ?
En réalité, la technologie MPC (calcul multipartite sécurisé) peut être utilisée pour construire des solutions variées de rendement basées sur BTC, que ce soit pour le rendement fixe BTC LRT, les gains issus d’arbitrages CeDeFi, ou diverses activités minières dans des scénarios DeFi plus larges.
Le MPC est une technologie permettant de préserver la confidentialité des données entre plusieurs participants, autorisant plusieurs parties (chacune possédant ses propres données privées) à participer à un calcul et à vérifier le résultat, sans divulguer leurs informations individuelles. Chaque participant détient en réalité un fragment d’une clé cryptographique, et ces fragments sont utilisés collectivement pour exécuter des transactions ou opérations sécurisées.
Dans un cadre MPC, la clé privée est divisée en plusieurs parts distribuées aux participants. Pour autoriser une transaction, un nombre prédéfini de participants ou nœuds doivent fournir leur fragment de clé pour signer la transaction. Ce processus garantit qu’aucun participant unique ne puisse contrôler seul la transaction. La signature numérique finale est ensuite vérifiée à l’aide de la clé publique, confirmant l’authenticité de la transaction sans révéler les fragments de clés individuels.
Le MPC est particulièrement utile pour les transactions inter-chaînes, nécessitant plusieurs validations avant toute action. Il offre de solides avantages en matière de sécurité, notamment l’absence de point de défaillance unique, une souplesse dans le processus de signature, et un contrôle précis sur l’accès et l’autorisation des transactions.
Il est important de noter que, dans ce cas d’usage, Cobo MPC n’est pas un service de custody, mais une solution technique appliquée à la gestion d’actifs Bitcoin, et est donc non-fiable (trustless).
Prenons comme exemple les trois schémas de gestion d’actifs Bitcoin pour illustrer comment Cobo MPC s’y intègre :
Dans le scénario BTC LRT, les détenteurs de bitcoins peuvent déposer leurs actifs BTC dans Babylon pour percevoir des revenus natifs en BTC ainsi que des récompenses token provenant d’autres AVS. Babylon est un protocole de staking Bitcoin décentralisé et non fiable qui, via un marché public de sécurité partagée, utilise les bitcoins mis en jeu pour sécuriser des chaînes PoS et des réseaux Layer 2, étendant ainsi la sécurité du Bitcoin à d’autres chaînes. En retour, les détenteurs de bitcoins perçoivent des revenus. Contrairement aux solutions centralisées, Cobo MPC fournit aux détenteurs de BTC une adresse de portefeuille indépendante, gérée via un mécanisme de signature seuil 2/3, où deux fragments de clé privée sont contrôlés par le client. Seulement deux des fragments sont nécessaires pour exécuter une opération spécifique, protégeant ainsi les actifs contre les attaques internes et externes. Même si un fragment de clé est compromis, les actifs restent sécurisés, maximisant ainsi la protection.
Dans le modèle CeDeFi, les détenteurs de BTC n’ont pas besoin de confier directement leurs actifs à une bourse. En utilisant des technologies sécurisées telles que Cobo MPC, ils peuvent créer un réseau isolé dédié à la custody et au règlement hors bourse. Les bitcoins sont verrouillés dans ce réseau isolé et convertis 1:1 en jetons côté bourse. Ces jetons peuvent ensuite être utilisés dans des opérations CeDeFi, par exemple des arbitrages de taux neutres en delta exploitant les écarts de taux d’intérêt entre marchés, générant ainsi des revenus. Les bitcoins réels restent sécurisés dans des portefeuilles froids complètement séparés de la bourse. Seuls les flux nécessaires, comme le règlement des gains/pertes ou le paiement des frais, transitent entre la plateforme de custody et le compte boursier. Les utilisateurs peuvent définir eux-mêmes la fréquence des règlements et suivre leurs rendements. Ce modèle assure au maximum la sécurité des actifs BTC tout en permettant à leurs détenteurs de tirer profit généreusement du CeDeFi.
Dans des scénarios DeFi plus larges, les détenteurs de BTC peuvent utiliser Cobo MPC pour déposer des BTC, frapper des jetons mBTC d’une valeur équivalente sur le protocole Merlin, puis injecter ces mBTC dans divers pools de liquidité proposés par des DEX comme iZUMi, pour y effectuer du minage de liquidité. Grâce aux règles prédéfinies du système de gestion des risques Cobo Argus, ils peuvent personnaliser la gestion des stratégies d’investissement et des expositions aux risques, générant ainsi des rendements à faible risque.
Que ce soit dans les cas BTC LRT, CeDeFi ou DeFi, la solution Cobo MPC ouvre aux détenteurs de bitcoins plusieurs voies de rendement élevé avec un risque maîtrisé, libérant au maximum la valeur intrinsèque du Bitcoin.
À l’avenir, au-delà des actifs numériques, Cobo pourrait même intégrer des actifs traditionnels comme les ETF dans la gestion d’actifs. Étant donné que la technologie MPC garantit la propriété et le contrôle des actifs par l’utilisateur, les détenteurs d’ETF pourraient à terme utiliser cette technologie pour placer leurs actifs physiques ETF dans un portefeuille de custody, géré par MPC, afin de participer à des opérations génératrices de revenus comme le minage de liquidité ou le staking, réalisant ainsi une valorisation productive.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Cobo
