Berachain, un nouveau paradis pour les MEME ou une utopie DeFi ?
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Berachain, un nouveau paradis pour les MEME ou une utopie DeFi ?
Berachain est la toile du jeu économique infini.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Arnav's Musings
Traduction : TechFlow
Une équipe qui porte des masques d'ours ridiculement grands aux conférences crypto, réussit à lever des fonds en seed avec une valorisation de 420,69 millions de dollars, le tout pour construire un autre L1 centré autour d’ours fumeurs de cannabis. Oui, je comprends parfaitement les doutes suscités par ce concept, et honnêtement, quand j’ai entendu parler de cette idée pour la première fois, je l’ai trouvée complètement stupide.
Ce n’est qu’après avoir pris le temps d’étudier la preuve de liquidité (Proof of Liquidity) et la puissance de la communauté Bera que mon avis a changé – non seulement sur Berachain, mais aussi sur la manière dont une communauté peut fondamentalement cultiver, maintenir et prospérer indépendamment.
Introduction
Berachain est une blockchain de niveau 1 (L1) compatible avec la machine virtuelle Ethereum (EVM), construite sur Cosmos SDK, issue de la série NFT Bong Bears datant de 2021. C’est à partir de ces memes que naquit la Proof of Liquidity, au cœur même de la mission de Berachain.
Avant de rejeter Berachain d’un revers de main, demandez-vous pourquoi vous investissez dans d’autres jetons ? Pourquoi certains jetons conservent-ils des valorisations entièrement diluées (FDV) démesurément élevées malgré quelques rares utilisateurs ? La réponse est simple, et selon moi, tous les jetons se situent quelque part sur cet axe :
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Culte = Temps + Efforts + Argent investis par la communauté dans un actif
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PMF = Demande continue pour un protocole donné (ou spéculation sur un PMF)
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Quadrant A = Envoi direct vers Valhalla
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Quadrant B = La majorité des jetons à haute FDV dans la cryptosphère aujourd’hui
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Quadrant C = Vous devriez probablement basculer vers l'IA
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Quadrant D = De nombreux jetons voués à devenir des intergiciels / infrastructures
De nombreuses cryptomonnaies atteignent des milliards de dollars de FDV grâce uniquement à une solide base communautaire. Prenons Cardano comme exemple : bien qu’il n’ait ni utilisateurs ni valeur verrouillée totale (TVL), sa FDV avoisine les 18 milliards de dollars, et pourtant sa communauté continue inexplicablement de croître, gagnant du terrain auprès des investisseurs particuliers. D'autres exemples principalement axés sur l’actif (hormis les memes) incluent Litecoin, Cronos, etc.
Est-ce une mauvaise chose ? Tout comme les protocoles internet (HTTPS, TCP/IP, etc.), les blockchains elles-mêmes finiront par devenir synonymes de leur marque. Cela signifie que la principale différence entre une blockchain réussie et les autres réside dans la marque. Les gens font confiance aux marques ; ainsi, une blockchain doit devenir une marque ou périr.
La communauté Bera
Il va sans dire que Berachain possède l’une des marques les plus fortes du secteur crypto. Mais à quel point est-elle forte ?
La collection originale Bong Bear et ses nouvelles versions ont une capitalisation boursière d’environ 150 millions de dollars, avec une croissance constante du prix, du volume et du nombre de détenteurs depuis deux ans.
Un fait intéressant à noter : les premiers détenteurs ont été largement récompensés (ex. Chainlink, Axie, etc.), et votre communauté acquiert une vie propre, presque autonome. Prenons l’exemple de « The Honey Jar », un projet communautaire mené par Janitoor. Jani, initialement gros détenteur de Bong Bears, dirige désormais une équipe de plus de 20 personnes ayant attiré plus de 100 000 utilisateurs vers l’écosystème Berachain.
The Honey Jar
The Honey Jar (THJ), cœur battant de la communauté Berachain, a été fondé par Jani en janvier 2023. Pendant le marché baissier, THJ a travaillé activement comme tout autre projet : produisant d’innombrables articles légendaires, organisant concours, podcasts, espaces Twitter, mint de NFTs, etc., construisant progressivement l'une des communautés les plus productives du secteur crypto. Au centre de cette communauté se trouve une collection de NFTs appelée « Honeycomb », composée de 16 420 unités, servant de « concentrateur de bénéfices » au sein de l'écosystème THJ.
Un détail intéressant concernant cette collection NFT : 4 229 personnes ont récupéré gratuitement leur NFT, dont 1 569 continuent de le détenir après plus d’un an, alors même que son prix dépasse 0,6 ETH. Outre la collection, la communauté a lancé de nombreuses expériences sociales sur Mirror et Zora, permettant aux membres de frapper des articles ou actifs THJ. THJ est rapidement devenu l’auteur générant le plus de revenus sur Mirror, représentant plus de 25 % des fonds collectés sur la plateforme.
La communauté THJ domine également sur Base et Optimism via Zora.
En résumé, la communauté THJ (et par extension Berachain) affiche un indice de « culte » nettement supérieur à celui des autres projets : elle consacre massivement temps, énergie et argent.
Mais pourquoi s'embêter avant même le déploiement du réseau principal ?
Selon Janitoor (@deepname99) : « La stratégie de THJ a toujours été de créer des avant-postes dans les grandes communautés, protocoles et L1 afin de construire des trous de ver vers Berachain ("la chaîne cible"), en faisant découvrir la Beraculture et le Berapil, et en donnant aux gens la possibilité de gagner quelques poils en jeu. »
Jani a formulé cet argument il y a plus d'un an, soulignant qu'il était crucial de préparer l'afflux de nouveaux utilisateurs et capitaux en leur offrant du contenu riche. Un an plus tard, cette vision s'est avérée juste.
Quelle en est la leçon ? Je dirais qu'il existe très peu de projets (voire aucun) disposant d'une arme aussi puissante que THJ.
L'écosystème
Un riche écosystème composé de plus de 60 projets exclusifs à Berachain : protocoles de re-staking, jeux indépendants, marchés monétaires, AMM NFT, agrégateurs de liquidité, plateformes de lancement, etc. De plus, plusieurs projets natifs Berachain sont soutenus par des fonds de capital-risque, notamment Infrared Finance, Kodiak, Beraborrow, Gummi, Beratone, etc.
D'autres initiatives communautaires autour de Berachain incluent The HoneyCast, un podcast natif Berachain diffusant des épisodes depuis environ deux ans ; Beraland, un agrégateur communautaire centralisé sur Discord, etc.
Outre cet écosystème florissant, tout dApp EVM existant peut facilement être porté sur Berachain. Parmi les déploiements multichaînes : Ambient, Thetanuts, Concrete… et bien d'autres encore non annoncés.
Bien sûr, difficile de parler de l’écosystème Bera sans mentionner Berapalooza, l’événement phare d’ETH Denver, désormais au cœur de Framework, co-leader du dernier tour de financement.
D’accord, Berachain a du meme, et alors ?
Je ne vais pas ici vanter les mérites d'une chaîne CometBFT compatible EVM révolutionnaire. Je pense que la compatibilité EVM et l’intégration de la pile technologique existante sont cruciales. Cependant, je peux affirmer que la Preuve de Liquidité (PoL) constitue une expérience générationnelle dans le domaine du DeFi.
Explication PoL en 5 ans (ELI5)
La PoL est un nouveau mécanisme incitatif visant à aligner utilisateurs, dApps et validateurs. En résumé, les utilisateurs détiennent/frappent des jetons LP et gagnent du BGT. Ce BGT peut être délégué à des validateurs, qui reçoivent des récompenses proportionnelles à leur part de BGT. Ainsi, la sécurité est directement liée à la liquidité. Plus précisément, voir ci-dessous :
Les réseaux basés sur la preuve d’enjeu (PoS) présentent encore certaines limites :
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Renforcer la sécurité économique de la chaîne réduit la liquidité disponible dans l’écosystème
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Concentration excessive de l’enjeu entre quelques acteurs (LSTs/NoOps)
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Manque de coordination entre dApps et protocole sous-jacent
La PoL vise à résoudre ces problèmes liés au PoS en introduisant un modèle à double jeton séparant le jeton réseau (BERA) du jeton de gouvernance (BGT). Grâce à cette séparation, nous pouvons :
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Améliorer la sécurité tout en construisant systématiquement la liquidité, favorisant ainsi des transactions efficaces et une croissance durable du réseau
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Aligner protocoles et validateurs, permettant une coordination optimale des incitations via les pools LP, pots-de-vin, jetons de gouvernance, etc.
Ce qui rend la PoL particulièrement passionnant, c’est qu’elle permet à n’importe quelle dApp de « propulser » sa croissance de manière utilitariste, décision prise par ceux qui apportent initialement de la « valeur » ou de la liquidité à l’écosystème : les détenteurs de BGT, c’est-à-dire les utilisateurs.
Pour clarifier, les objectifs d’ETH et de Berachain sont fondamentalement différents. ETH vise à devenir la couche inaltérable et censurée du Web3 où toute valeur s’accumule, tandis que Berachain aspire à être la toile d’un jeu économique infini. Par ailleurs, Berachain a clairement indiqué être une chaîne adjacente à ETH.
Très bien, mais la chaîne ne souffrira-t-elle pas terriblement des pertes irrécupérables (impermanent loss) ?
J’entends souvent ceux qui connaissent la PoL s’interroger : Berachain ne risque-t-il pas de subir de lourdes pertes irrécupérables puisque la sécurité du réseau dépend du staking/minting de jetons LP ?
Premièrement, il n’existe aucune solution miracle au problème de rentabilité des fournisseurs de liquidité (LP). La conception des DEX évolue rapidement, et on assiste à l’émergence de designs conscients du MEV qui renvoient de la valeur à la couche applicative. Pourtant, la question de la rentabilité des LP reste fondamentalement non résolue.
Alors, Berachain va-t-il s’effondrer avec le temps ? Je ne le pense pas, voici pourquoi :
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Il existe d’autres façons de gagner du BGT en dehors du provisionnement de liquidité sur les DEX. Diverses applications seront incluses dans la liste blanche (WL) pour recevoir des émissions de BGT, que ce soit des marchés monétaires, protocoles d'options, etc. *Note : toute dApp (native ou non) peut être whitelistée pour l'émission de BGT.
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Contrairement au modèle MEV-Boost sur ETH où les validateurs monopolisent les profits, la PoL incite les validateurs (voire les protocoles) à redistribuer une grande partie de leurs profits aux utilisateurs. Ainsi, même si le provisionnement LP n’est pas rentable en soi, les LP peuvent bénéficier de suffisamment de remises via des pots-de-vin des validateurs ou des récompenses accrues. C’est pourquoi je crois fermement que Berachain est la toile d’un jeu économique infini, car l’argent des utilisateurs revient finalement aux utilisateurs.
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Enfin, des solutions de couverture contre les pertes temporaires générées par les LP adossés au BGT sont envisageables. Smilee Finance et GammaSwapLabs se sont déjà engagés à proposer de tels produits sur Berachain.
*Note : des pools stables offriront également une source de rendement sécurisée.
Et si une grande partie de la liquidité quitte l’écosystème ?
La production de BGT ne s’arrête pas. Elle se concentre simplement à un taux annuel très élevé sur un groupe LP plus petit et plus restreint. Ainsi, les spéculateurs auront probablement tendance à maintenir un certain équilibre sur Berachain.
À l’inverse des réseaux PoS où les récompenses sont principalement accumulées par des acteurs expérimentés, la PoL redonne de la valeur à ses utilisateurs, favorisant ainsi une santé durable du système DeFi par attraction croissante de la liquidité.
Alors, Berachain fonctionnera-t-il ? Le scepticisme face à une FDV de 0,1 mille milliard
Honnêtement, je ne sais pas si Berachain fonctionnera. J’ai plusieurs inquiétudes :
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Je pense que la PoL ne peut fonctionner comme prévu que dans un marché efficace.
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À l’instar des LRT, je me demande combien d'accords occultes auront lieu pour obtenir davantage de délégations ou d’émissions de BGT.
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Un risque de concentration des enjeux autour d’un seul fournisseur de LST.
Mais voici ce que je dis : en tant que personne active dans le DeFi depuis plus de six ans, Berachain représente l’une des expériences DeFi les plus ambitieuses et les mieux avancées que j’aie jamais vues. Même si nous ignorons encore quels jeux seront joués, j’ai hâte de voir ces Bera repousser les limites de la cryptographie.
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