Le « spectre » et les « dimensions » de l'investissement dans les actifs cryptographiques
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Le « spectre » et les « dimensions » de l'investissement dans les actifs cryptographiques
Comprendre les préférences, les besoins et les comportements du public cible est essentiel au succès du projet.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Danny @Orthogonal Labs
Lors des discussions sur les investissements dans des projets, on a souvent tendance à classer ceux-ci soit comme spéculatifs (dépourvus de fondamentaux), soit comme des innovations transformatrices. Chez Orthogonal Labs, nous pensons que cette vision binaire simpliste ne rend pas pleinement compte de la complexité des projets. Au contraire, nous considérons que la valeur d’un projet ressemble davantage à un « spectre » continu et sans frontières clairement définies.
À une extrémité de ce « spectre », se trouvent certains projets conçus spécifiquement pour les utilisateurs d’actifs cryptographiques, qui offrent une expérience relativement « ludique » basée sur la spéculation, les jeux ou les memo coins. Nous remettons généralement en question la valeur de ces projets en raison de leur absence de fondamentaux solides. Pourtant, ils bénéficient d’un niveau d’engagement utilisateur très élevé (forte activité). Des exemples récents incluent l’engouement autour des memes sur Solana, comme $WIF, $SLERF ou $BOME, ainsi que le boom des robots Telegram en 2023 (principalement utilisés pour investir dans des meme coins), ou encore les dynamiques observées avec $RLB et $SHFL. L’implication communautaire ou des utilisateurs est une composante cruciale du domaine des actifs numériques. En ce sens, la valeur d’un projet ne dépend pas uniquement du point de vue des investisseurs, mais peut résider davantage dans l’acceptation par la communauté ou les utilisateurs. Sous cet angle, ces projets ont une valeur — leur simple existence est justifiée. Bien entendu, il faut aussi reconnaître leurs limites : ils peinent souvent à attirer un public plus large ou à favoriser une adoption massive des crypto-actifs.
À l’autre extrémité du « spectre », se trouvent les projets qui exploitent la technologie pour générer un impact profond et transformationnel — par exemple Bitcoin, Ethereum, les stablecoins ou les infrastructures de calcul décentralisées. Ces projets constituent une rupture innovante par rapport aux solutions existantes, comme un vecteur orthogonal à un plan déjà établi. Contrairement aux projets précédemment mentionnés, leur valeur repose principalement sur l’innovation technologique, avec pour objectif de résoudre des problèmes fondamentaux afin de permettre une adoption à grande échelle de la technologie blockchain.
Ces projets s’efforcent de relever des défis critiques tels que l’évolutivité, la résistance à la censure, la sécurité et l’accessibilité, en vue de surmonter les obstacles à une adoption généralisée. Si ces difficultés profondes peuvent être résolues, ces projets ont un potentiel considérable pour impulser une croissance significative et durable de l’écosystème des actifs cryptographiques.
Mais ces projets présentent également leurs propres faiblesses. Même s’ils sont essentiels pour poser les bases d’une adoption à grande échelle, ils sont souvent éloignés des utilisateurs finaux et des applications concrètes. Ce décalage par rapport aux besoins directs des utilisateurs peut parfois freiner leur mise en œuvre effective et leur adoption (ce qu’on appelle couramment « dead infra »). Dans de nombreux cas, ces projets peuvent sembler trop abstraits, mal ciblés, voire excessivement orientés vers la narration. Ils attirent certes l’attention du marché à court terme, mais cela peut entraver, à long terme, leur capacité à gagner le soutien d’un public plus large et de développeurs, compromettant ainsi leur viabilité.
Du point de vue de l’investissement, bien que les efforts de ces projets puissent sembler éloignés des applications pratiques, leur contribution à la résolution de problèmes techniques fondamentaux mérite reconnaissance. La valorisation du marché reflète d’ailleurs cette reconnaissance, ce qui continue d’attirer des investisseurs adoptant une vision à long terme. Contrairement aux projets axés sur la spéculation ou le divertissement, ceux-ci proposent une proposition de valeur plus claire, stable et pérenne, susceptible de stimuler une adoption technologique plus large et de provoquer des changements dans divers domaines. Ils représentent donc un domaine d’investissement crucial.
Entre ces deux extrêmes, se situe une catégorie intermédiaire que nous pouvons qualifier de nouveaux marchés de capitaux ou d’infrastructures financières émergentes — un lien essentiel entre les deux pôles. Ces projets comprennent la tokenisation d’actifs réels, les plateformes d’investissement décentralisées basées sur la blockchain, divers protocoles de finance décentralisée (decentralized finance protocols), et bien d’autres initiatives. Ils introduisent dans l’univers des crypto-actifs de nouveaux types d’actifs et d’expériences transactionnelles (que je résume simplement par « nouveaux actifs » et « nouvelles transactions »). S’ils n’ont pas nécessairement un impact directement transformateur, ils marquent une évolution majeure des infrastructures financières. En offrant de nouvelles opportunités d’investissement et en favorisant la maturation de l’écosystème cryptographique, ils jouent un rôle central dans la construction de l’avenir financier de l’ère numérique.
Un « expérimentation » intéressante dans ce domaine est Friend.tech, qui capitalise, via les crypto-actifs, le temps ou l’engagement des influenceurs/KOLs (bien que des questions de durabilité subsistent). D’autres équipes explorent également la convergence entre les agents d’intelligence artificielle (AI Agent) et les crypto-actifs, en financiarisant des agents AI décentralisés, ce qui pourrait donner naissance à une nouvelle catégorie d’actifs microscopiques, permettant de mieux libérer la valeur de ces agents. Ces initiatives illustrent les possibilités d’innovation croisée entre blockchain, IA et finance, ajoutant de la profondeur au paysage en constante évolution de la finance numérique.
En élargissant davantage cette analyse, nous pouvons la représenter sous la forme d’un système de coordonnées, où l’axe X représente le « spectre » allant des projets « ludiques » aux projets transformatifs, tandis que l’axe Y symbolise les types d’utilisateurs, allant des non-utilisateurs de cryptomonnaies aux passionnés expérimentés. Le haut de l’axe Y correspond aux nouveaux venus n’ayant pas encore franchi le seuil du monde des crypto-actifs, tandis que le bas représente les participants profondément engagés dans la communauté crypto, souvent désignés comme « Crypto Degen ».
Dans le domaine des actifs cryptographiques, on a tendance à analyser les nouveautés sous l’angle technique, en mettant l’accent sur l’innovation technologique elle-même, au détriment de l’attention portée aux utilisateurs visés. Or, comprendre les préférences, besoins et comportements du public cible est essentiel au succès d’un projet. C’est ici que l’importance de l’axe Y s’impose : il reflète la base utilisateurs d’un projet et son niveau d’engagement communautaire.
Des exemples typiques illustrant l’importance de comprendre les besoins des utilisateurs incluent les marchés spécialisés comme les pre-markets, les marchés OTC et les points markets. Bien que ces plateformes ciblent principalement les « Crypto Degen », certaines équipes (comme Aevo et Whales Markets) parviennent à capter précisément et à répondre efficacement à leurs besoins, démontrant ainsi une compréhension approfondie de leur public.
Un contre-exemple serait l’approche consistant à confondre trop simplement tous les jeux blockchain (jeux web2.5 et jeux entièrement sur chaîne). En réalité, les jeux web2.5 et les jeux full-chain s’adressent à des groupes d’utilisateurs différents. Du point de vue global des crypto-actifs, leurs missions respectives en matière d’adoption massive sont fondamentalement distinctes. Les traiter de manière indifférenciée revient essentiellement à ignorer les nuances subtiles des préférences et comportements des utilisateurs. Nous développerons davantage ce sujet dans un autre article.
La combinaison des axes X et Y forme un cadre bidimensionnel dans lequel la valeur d’un projet augmente à mesure qu’il progresse du coin inférieur gauche vers le coin supérieur droit (notamment si l’on considère l’« adoption massive » comme l’objectif ultime de toute la communauté crypto).
Tous les investisseurs recherchent probablement le projet situé dans le coin supérieur droit : celui qui combine innovation technologique et capacité à toucher divers types d’utilisateurs, à les mobiliser, et ainsi à favoriser une adoption plus large et une croissance durable de l’écosystème crypto — même si ce projet n’existe peut-être encore que comme une « possibilité abstraite » idéale :-)
Si vous avez des idées intéressantes, n’hésitez pas à nous contacter à [email protected]
À propos d'Orthogonal Labs
Fonds perpétuel construit par des développeurs, ingénieurs, traders et investisseurs du secteur des actifs cryptographiques. Nous estimons que l’innovation disruptive émerge généralement indépendamment des pratiques ou technologies existantes. Par analogie, elle ressemble à un vecteur perpendiculaire à une dimension donnée, totalement décorrélé. Les actifs cryptographiques incarnent dès leur origine cette caractéristique. Nous souhaitons accompagner les fondateurs animés par une mission, qui cherchent à explorer de nouvelles dimensions dans l’univers crypto et à remettre en cause les paradigmes établis.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@0x_danf
