SevenX Ventures : DePIN, un espoir illusoire ou l’aube véritable ?
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SevenX Ventures : DePIN, un espoir illusoire ou l’aube véritable ?
Cet article vise à formuler une critique équilibrée des défauts historiques des DePIN, en explorant des domaines tels que les obstacles réglementaires, la demande insuffisante, les défaillances de la tokenomie et les risques de « rug pull ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : @Rui, investisseur chez SevenX Ventures
Grâce à l’accent croissant mis sur les applications du monde réel et à la montée en puissance de Solana, DePIN a retrouvé une forte popularité en 2024, selon les données Google Trends. Toutefois, DePIN n’est pas un concept nouveau. À mon sens, son essence réside dans un modèle économique par jetons qui transforme les participants en parties prenantes, sans nécessairement créer une nouvelle productivité.
Lors du précédent marché haussier, des projets tels que Arweave, Filecoin et Helium ont émergé, tandis que beaucoup d’autres ont déçu voire chuté à zéro. Alors que nous approchons d’un nouveau cycle haussier, le défi consiste à distinguer les tendances éphémères des innovations véritablement durables capables de nous conduire vers une ère de déploiement massif dans le monde réel.
Cet article vise à fournir une critique équilibrée des faiblesses historiques de DePIN, en examinant notamment les obstacles réglementaires, le manque de demande, les défauts des modèles économiques par jetons et les risques de « rug pulls ». Malgré ces limites, il met aussi en lumière le potentiel considérable du secteur, notamment en matière de marge, d’ancrage de valeur, d’incitations tokenisées et d’engagement communautaire. J’y propose un cadre d’évaluation DePIN ainsi que des études de cas détaillées. J’espère que cet article offrira aux lecteurs des outils concrets pour construire, évaluer et investir dans l’écosystème DePIN.
Introduction
Le domaine de la blockchain s’est longtemps concentré sur le développement d’infrastructures, privilégiant les solutions d’extension (Layer 2, disponibilité des données), les améliorations de confidentialité (preuves à connaissance nulle) et l’expérience utilisateur (abstraction de comptes), afin de préparer le terrain pour une adoption généralisée. Aujourd’hui, la nécessité d’une adoption massive dans le monde réel est plus pressante que jamais. Des avancées significatives ont été réalisées grâce à des initiatives comme la conformité des bourses et l’entrée des ETF sur les marchés traditionnels.
DePIN n’est pas un domaine spécifique. Ce terme, initialement introduit par Messari, signifie « Decentralized Physical Infrastructure Networks ». Il désigne des réseaux matériels décentralisés pilotés par la communauté et incités par des jetons. Leur objectif principal est de remplacer les intermédiaires monopolistiques en utilisant un jeton natif pour transformer les participants en parties prenantes du réseau. Depuis le dernier marché haussier, des domaines à haute valeur ajoutée tels que l’intelligence artificielle/machine learning, la 5G, le WiFi, la bande passante, les véhicules ou encore l’énergie ont connu une expansion notable.
Qu’apporte donc DePIN de nouveau ?
Actifs : types, distribution et méthodes de transaction
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Parmi les projets cryptographiques réussis, on observe souvent des actifs dotés de propriétés universelles, dont les fonctionnalités et cas d’usage sont continuellement affinées. Les projets DePIN peuvent intégrer des actifs physiques, transformant les services fournis par le matériel ou les données collectées en actifs tokenisés. Cette tokenisation favorise des transactions et des mises en gage sans permission, ouvrant la voie à des activités financières élargies.
Participants : rôles, nombre, fidélité et relations
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DePIN renforce l’écosystème en diversifiant les rôles, créant un réseau cohérent composé de fabricants de matériel, de mineurs, d’applications réseau, de consommateurs, etc. L’abaissement des barrières à l’entrée et l’élargissement de la couverture géographique attirent un public plus large. Plus important encore, DePIN transforme toutes les parties en parties prenantes via des actifs cryptographiques, favorisant à la fois la contribution au travail et la consommation. Cette approche garantit une participation durable, augmente la fidélité de l’écosystème et dépasse les relations simplistes d’achat-vente traditionnelles. En favorisant des interconnexions complexes, DePIN renforce considérablement la robustesse et la durabilité de son écosystème.
Scénarios : valeur élevée, fréquence et évolutivité
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DePIN s’ancre dans des cas d’usage réels répondant à des besoins existants. Au-delà des seuls investisseurs cryptographiques, la valeur générale du réseau peut être mesurée par le nombre d’acheteurs, la valeur moyenne des transactions et leur fréquence. Si deux de ces paramètres sont élevés, le succès devient probable. Par exemple, la base d’utilisateurs de la 5G est immense : environ 100 millions d’Américains paient chaque mois environ 80 dollars. Bien que le volume de transactions individuelles avec certaines entreprises d’IA puisse être inférieur, leur fréquence élevée et leur valeur importante, alimentées par une demande étendue, révèlent un potentiel énorme.
Au-delà de l’enthousiasme initial, plusieurs facteurs clés doivent être pris en compte : même avec une offre abondante, atteindre un bon ajustement produit-marché reste essentiel ; la conception du protocole doit assurer tolérance aux partitions et résistance à la censure afin d’éviter de nouvelles formes de contrôle ; enfin, les incitations doivent être soigneusement conçues pour éviter une inflation insoutenable. Nous explorerons ces aspects plus en détail ci-dessous.
Les parties prenantes
Cette section examine les rôles et objectifs de cinq acteurs principaux : les fabricants de matériel, les hébergeurs (appelés ici « mineurs » pour simplifier), les fournisseurs de réseau, les opérateurs et les utilisateurs finaux.
Fabricants de matériel : dispositifs physiques fournissant des services ou collectant des données
Évolution des fabricants :
La transition d’un système centralisé avec liste blanche vers un système sans permission est un processus naturel. Initialement, il est raisonnable de s’appuyer sur une seule entité pour produire un matériel fiable. Toutefois, afin d’éviter qu’un seul fournisseur ne devienne un monopole menaçant ou un goulot d’étranglement pour la croissance du réseau, il est conseillé d’ouvrir progressivement l’écosystème à davantage de fabricants qualifiés. À terme, un marché ouvert favorisera une concurrence saine, permettant aux mineurs d’obtenir les meilleurs produits au juste prix (exemple Helium HIP19).
Mineurs : entités exécutant le matériel en tant que nœuds du réseau
Considérations de coût :
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Les mineurs prennent en compte le coût total, incluant le matériel, les frais d’installation, de maintenance et d’exploitation (le cas échéant). Le temps et l’attention requis pour participer au réseau sont également importants.
Système de récompenses :
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Outre la conviction dans le développement du réseau physique, les mineurs priorisent les récompenses, calculant souvent le délai de retour sur investissement. Les incitations immédiates lors de la version bêta sont attractives, mais le protocole doit limiter l’inflation excessive, intégrant des mécanismes déflationnistes solides et des systèmes de mise en gage pour assurer un revenu durable. De nombreux projets adoptent désormais le modèle Burn-Mint-Equilibrium (BME).
Expérience utilisateur :
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Le processus doit être simple et direct, visant à réduire fortement la courbe d’apprentissage et à permettre une participation facile et une scalabilité du réseau.
Protocole : cœur coordinateur du réseau
Structure tarifaire :
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Les prix des services standardisés sont fixes au niveau du protocole, mais doivent être fixés avec prudence pour assurer la durabilité. Prenons l’exemple du modèle de tarification d’io.net : le prix dépend de multiples facteurs comme les tarifs des concurrents web2, les heures de pointe, la performance du matériel, la bande passante du réseau et les revenus cryptographiques.
Transparence des règles :
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Des règles telles que le mécanisme de récompense doivent au moins être transparentes et accessibles au public. Même hors chaîne, les résultats doivent être vérifiables, et idéalement, tout le processus automatisé. L’automatisation on-chain semble optimale car elle garantit l’équité, mais pourrait sacrifier la flexibilité nécessaire à des ajustements dynamiques.
Intégrité et honnêteté des données :
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Mettre en place des procédures transparentes et vérifiables pour récupérer les données du matériel, les téléverser dans une base de données et les traduire en récompenses.
Mesures de sécurité :
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Prévoir les comportements malveillants et mettre en œuvre des contrôles aléatoires de vivacité et des validations efficaces des données. La vérification d’identité (KYC) peut intervenir, et un système de réputation peut récompenser les comportements honnêtes tout en sanctionnant les comportements frauduleux.
Confidentialité et conformité :
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La collecte de données auprès des participants peut améliorer la robustesse et l’efficacité du protocole, mais comporte aussi des risques pour la vie privée. En collectant uniquement les données nécessaires, les projets devraient envisager d’intégrer des preuves à connaissance nulle (ZKP).
Opérateurs : entités transformant les ressources du réseau en services
Diversité des opérateurs :
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Initialement, un opérateur issu de la base du réseau peut amorcer le démarrage. Avec le temps, autoriser davantage d’opérateurs élargit la portée du marché, maximise l’utilisation des ressources des mineurs et favorise une concurrence saine.
Modèle de revenus :
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En plus du coût payé aux mineurs via le réseau, les opérateurs facturent généralement un supplément sur les forfaits. Ces profits peuvent servir à renforcer le marketing ou subventionner les utilisateurs.
Acheteurs : utilisateurs du réseau
Objectifs et besoins :
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Les utilisateurs ont des objectifs variés : efficacité coûts-temps, sécurité, accessibilité ou performance. Le réseau doit répondre efficacement à ces besoins primaires.
Expérience utilisateur :
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Un processus d’intégration et de paiement fluide est crucial. Que l’utilisateur doive ou non connaître la cryptomonnaie dépend de la conception du service, mais l’objectif est de simplifier les transactions, en intégrant des options de paiement en monnaie fiduciaire et en cryptomonnaie.
Paysage de l’écosystème
Réseaux DePIN
Les projets DePIN sont très variés, mais pour mieux les comprendre, nous pouvons les classer selon leur objectif, leur type et leur marché.
Objectif
Calcul :
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Inclut le traitement et la communication de l’information via des systèmes informatiques. Par exemple, les rollups résolvent les défis de calcul de la blockchain, tandis que les ressources GPU/CPU décentralisées répondent aux besoins hors chaîne.
Stockage :
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Les projets de stockage garantissent la conservation des données pour une récupération ultérieure. Ce concept inclut des solutions comme Arweave et Filecoin, ainsi que des bases de données comme KwilDB.
Réseau :
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Les projets réseau facilitent l’accès et la transmission de données du monde réel via des réseaux, reliant différents nœuds aux utilisateurs. Généralement, ils utilisent des capteurs IoT et des réseaux sans fil pour collecter des données et fournir des services.
Type
Réseaux de services : actif central = service
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L’objectif est d’utiliser efficacement des ressources inutilisées ou disponibles pour fournir des services. Le protocole agrège la demande des utilisateurs, la met en relation avec les ressources des mineurs et attribue les tâches. Exemples : io.net connecte les ressources GPU aux entreprises IA ; Helium relie les hébergeurs de petits relais aux utilisateurs 5G ; Teleport connecte conducteurs et passagers.
Réseaux de données : actif central = jeux de données agrégés
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Ils incitent à contribuer aux données afin d’accumuler de grands ensembles. Ils standardisent les formats, assurent qualité et validité, et peuvent inclure nettoyage et entraînement avant de commercialiser les données sous forme de jeu, API, etc. Exemples : DIMO collecte des données véhicules utiles aux assurances et compagnies pétrolières ; Hivemapper capture des images de rues pour créer des cartes destinées à la livraison ou aux villes intelligentes.
Marché
IA et apprentissage automatique :
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Le marché mondial de l’apprentissage automatique devrait passer de 26,03 milliards USD en 2023 à 225,91 milliards en 2030. Dans le web3, les opportunités en IA/ML concernent les données, le calcul et les modèles. Pour les données, des projets comme Grass permettent à des millions d’utilisateurs de partager leur bande passante pour que les entreprises IA collectent des données à grande échelle. Pour le calcul, des projets comme io.net regroupent la puissance informatique à moindre coût que les fournisseurs web2. Pour les modèles, des projets comme Bittensor permettent leur transformation en actifs.
5G/Téléphonie mobile :
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Le marché mondial de la 5G a atteint 84,31 milliards USD en 2023. La transition vers la 5G nécessite davantage d’infrastructures cellulaires, dont les entreprises web2 monopolistiques tirent de hauts taux de marge. Des projets DePIN comme Helium visent à construire un réseau décentralisé et abordable en exploitant des petits relais, des bandes de fréquences gratuites aux États-Unis et des cartes eSIM.
Automobile :
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Le marché automobile devrait croître à partir de 145,24 milliards USD en 2023. Les réseaux DePIN automobiles collectent des données via du matériel et logiciels dédiés, fournissant des analyses précieuses pour l’assurance, l’entretien, etc. Des projets comme DIMO utilisent des incitations tokenisées pour encourager le partage de données.
Covoiturage :
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Le marché mondial du covoiturage était de 176,6 milliards USD en 2023. Les services DePIN perturbent ce secteur en utilisant des tokens pour favoriser la croissance, proposer des tarifs justes et des frais de transaction inférieurs aux intermédiaires web2. Parmi les projets notables : Teleport et Drife.
Cartographie : 18,18 milliards USD en 2022
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Le marché mondial des cartes numériques devrait atteindre cette taille. Les projets DePIN en cartographie proposent un modèle équitable de partage des données en récompensant la communauté par des tokens, combattant la fragmentation et la dépendance excessive aux grandes tech. Exemples : Hivemapper, 2blox et Natix.
Blockchain et middleware
Actuellement, la plupart des projets DePIN ont uniquement leurs jetons sur chaîne, le reste étant hors chaîne. Depuis avril 2023, Helium est passé de sa blockchain propriétaire à Solana, afin de résoudre les problèmes de coût de maintenance et de scalabilité. La nature des projets DePIN — transactions fréquentes et peu coûteuses, récompenses rapides — impose des exigences strictes en termes de rapidité, de coût et d’évolutivité de l’infrastructure blockchain.
Pour les blockchains générales, performance, coût et écosystème sont cruciaux :
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Solana, avec une capitalisation DePIN d’environ 2,4 milliards USD, est devenu le choix privilégié pour des projets majeurs comme Helium, io.net, Teleport, Hivemappers, Render et Nosana. Solana correspond parfaitement aux besoins des projets DePIN en matière de transactions rapides et peu coûteuses, grâce à son mécanisme de preuve d’historique (PoH) qui réduit la charge de calcul, et à ses exigences matérielles élevées qui améliorent les performances. La scalabilité est également essentielle : Helium requiert des millions de transactions mensuelles, et a dû frapper 900 000 NFT pour ses abonnés après sa migration. Solana doit maintenir des performances solides en période de pic, avec des frappes rapides et peu coûteuses. Les projets peuvent interagir avec d’autres du même écosystème, et Solana continue d’évoluer pour mieux servir DePIN. La récente prise en charge de l’extension des jetons SPL permet des personnalisations avancées comme les transactions seuils, les modes de confidentialité ou la délégation, offrant plus de souplesse aux protocoles DePIN pour construire leurs composants on-chain.
Par ailleurs, les blockchains spécialisées DePIN attirent l’attention. Elles traitent des enjeux critiques comme la fiabilité des données, la gestion d’identité et la vérifiabilité. En fournissant des données automatisées et vérifiables, elles permettent aux projets DePIN d’économiser des efforts opérationnels redondants, de réduire les risques et de se concentrer davantage sur le développement du réseau.
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IoTeX, en tant que blockchain de niveau 1, a lancé une solution de niveau 2 appelée « W3bstream », permettant une collecte sécurisée de données IoT, exploitant une couche de disponibilité flexible et agrégant de grandes quantités de données hors chaîne en preuves à connaissance nulle (ZKP) vérifiables, déclenchant des transactions on-chain.
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Peaq est une blockchain multi-chaînes de niveau 1 dédiée à DePIN. Outre des frais bas et une vitesse élevée, elle offre des fonctions modulaires spécifiques : identité machine multi-chaînes, paiement, accès machine basé sur les rôles, validation tri-niveau des données, agents IA, stockage et indexation. Peaq s’intègre à Wormhole pour la liquidité et entretient des relations solides avec des partenaires comme Bosch. Sa sortie est prévue en 2024.
Pourquoi cela ne fonctionne-t-il pas ?
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Difficultés réglementaires : gérer un réseau dans le monde physique implique de respecter d’innombrables régulations, dont la faisabilité et le coût varient selon les marchés. Par exemple, les projets de covoiturage doivent gérer les données de déplacement, respecter les obligations de reporting locales et les normes de sécurité. De même, les projets 5G sont soumis à des réglementations variées selon les pays sur les licences de spectre.
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Échec de la demande selon la spécification LoRa d’Helium : Une croissance de l’offre n’assure pas l’adoption par la demande. Les projets DePIN utilisent des jetons pour inciter rapidement l’expansion des mineurs, les frais d’intégration étant souvent réinvestis pour augmenter la valeur du réseau. Toutefois, un excès d’offre sans usage correspondant pose problème. Pour l’éviter, il est crucial que chaque projet trouve un bon ajustement produit-marché. En outre, un marketing efficace, des stratégies commerciales et un développement d’affaires solides sont essentiels pour rivaliser avec les grands fournisseurs web2.
Utilisateurs des projets DePIN
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Échec du modèle économique : Les projets DePIN disposent généralement de leur propre jeton dès le départ, dont la conception est un facteur décisif de succès. Cependant, cette expertise fait souvent défaut aux projets lancés par des fabricants web2, qui s’appuient souvent sur des précédents pour définir leur stratégie tokenisée. Ils ont tendance à recourir à des incitations massives attirant des participants, provoquant une inflation insoutenable. Le modèle Work Token (Stake for Access) est souvent utilisé pour les services standardisés avec frais fixes au niveau du protocole. Le BME (Burn-Mint-Equilibrium) peut adopter un système à double jeton, combinant un jeton négociable axé sur la valeur et un jeton de paiement indexé sur la monnaie fiduciaire, permettant un tarif fixe en fiat.
Prix des jetons des anciens projets DePIN célèbres
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Considérations de performance : La centralisation offre des avantages en coordination centralisée, gestion adaptable et haute performance. Bien que les projets décentralisés puissent attirer par leurs frais réduits, égaler la performance des services centralisés reste incertain. Prenons l’exemple du GPU partagé : dispersés géographiquement, les GPU rendent complexe leur intégration en cluster unique, causant potentiellement des latences pour les applications ML intensives. Si les systèmes décentralisés ne peuvent égaler la performance des services centralisés, leur avantage de coût ne suffira pas à constituer une alternative compétitive.
Tableau de bord Akash
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Difficulté à créer une protection durable : Ce défi est particulièrement aigu pour les services standardisés, où les produits interchangeables permettent aux fournisseurs et clients de changer facilement de réseau pour obtenir de meilleurs revenus ou des frais plus bas. Même dans le web2, l’absence de fossé protecteur fort est évidente. Toutefois, certains facteurs peuvent créer un avantage compétitif : bénéficier du statut de pionnier pour la notoriété, offrir la meilleure expérience utilisateur, ou développer des logiciels/matériels propriétaires brevetés.
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