Trois actions cryptos face à de nouveaux défis après le lancement d'ETF sur le bitcoin
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Trois actions cryptos face à de nouveaux défis après le lancement d'ETF sur le bitcoin
Avec le lancement des ETF spot sur bitcoin, les investisseurs traditionnels pourraient être plus enclins à investir directement dans le bitcoin plutôt que d'utiliser ces actions.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Tom Carreras, DL News
Traduction : Luccy, BlockBeats
Note de la rédaction :
Le lancement des ETF Bitcoin spot marque une nouvelle étape dans l'investissement en cryptomonnaies. Le jour du lancement, le Bitcoin a grimpé de 6 %, franchissant la barre des 49 000 dollars. Toutefois, selon des analystes de Maple Finance et North Rock Digital, cette victoire pourrait avoir des effets négatifs sur certaines actions liées aux cryptomonnaies telles que Coinbase, Marathon Digital et MicroStrategy.
Les analystes estiment qu’avec l’arrivée des ETF Bitcoin spot, les investisseurs traditionnels pourraient préférer investir directement dans le Bitcoin plutôt que d’utiliser ces actions. Chacune de ces entreprises fait face à des défis spécifiques, tandis que le marché des cryptomonnaies entre dans une nouvelle ère concurrentielle. Voici la traduction de l'article original publiée par BlockBeats :
Ce matin, les ETF Bitcoin spot ont été lancés aux États-Unis – un moment historique qui rend désormais l’accès à l’investissement dans la principale cryptomonnaie plus facile que jamais.
Cependant, selon des analystes de Maple Finance et North Rock Digital, la victoire du Bitcoin pourrait finalement nuire aux actions comme Coinbase, Marathon Digital et MicroStrategy.
L’enjeu principal réside dans le fait que ces actions ont longtemps servi de substitut aux investisseurs traditionnels souhaitant s’exposer au Bitcoin sans recourir aux ETF basés sur des contrats à terme.
Les analystes soulignent que maintenant que les ETF Bitcoin spot sont disponibles aux États-Unis, ces investisseurs pourraient « passer de ces instruments moins idéaux à l’exposition directe au Bitcoin qu’ils recherchaient initialement ».
Le Bitcoin a grimpé de 6 % aujourd’hui, dépassant les 49 000 dollars, avant de revenir vers 46 000 dollars. MicroStrategy a reculé de 4 %, Coinbase de 5 %, et Marathon de 14 %.
Chaque entreprise doit faire face à ses propres difficultés spécifiques.
Des obstacles intrinsèques
Quinn Thompson, responsable des marchés des capitaux et de la croissance chez Maple Finance, a déclaré à DL News : « Sans aucun doute, Coinbase est une excellente entreprise, mais les ETF introduisent une concurrence considérable sur le terrain. »
La reconnaissance des ETF par la SEC ouvre la voie à une guerre des prix entre différents gestionnaires de fonds. Ark Invest de Cathie Wood ne facturera aucune commission la première année, tandis que BlackRock appliquera un taux de 0,12 % pendant la même période, qui passera ensuite à 0,25 %.
Coinbase a affirmé à DL News qu’elle n’était pas inquiète face à cette concurrence, malgré les critiques concernant ses frais élevés pour les transactions au détail.
Selon les données de CoinGecko, Coinbase a échangé plus de 2,2 milliards de dollars de Bitcoin au cours des dernières 24 heures, un montant comparable aux flux attendus dans les nouveaux ETF.
Thompson a ajouté : « Certaines estimations prévoient des afflux de 2 à 4 milliards de dollars dans les nouveaux ETF Bitcoin durant leurs premiers jours de trading. Cela représente une grave atteinte à ce qui constituait jusqu’ici un large avantage concurrentiel aux États-Unis. »
Par ailleurs, des sociétés minières comme Marathon doivent faire face à la prochaine halving, événement au cours duquel la récompense minage du réseau Bitcoin sera divisée par deux. Ce phénomène se produit tous les quatre ans, et la prochaine halving est actuellement prévue pour avril.
Avec la réduction de moitié de la récompense par bloc, les revenus des mineurs vont chuter fortement, tandis que leurs coûts énergétiques élevés resteront stables, voire continueront d’augmenter.
« La halving constitue un risque sérieux pour la rentabilité, qui ne peut être compensé que par une hausse des prix (selon mes estimations, au-delà de 75 000 dollars) ou par une augmentation significative de l’activité transactionnelle et des frais (au moins deux à trois fois les niveaux actuels) », a indiqué Thompson.
« Les producteurs ayant des coûts élevés pourraient connaître des difficultés dans les mois suivant la halving », a-t-il ajouté.
Selon un rapport de JPMorgan datant d’octobre, Marathon, bien qu’étant l’un des plus grands mineurs de Bitcoin au monde, fait également partie des plus coûteux en termes d’électricité.
« Cela forcera probablement les mineurs à émettre davantage d’actions pour étendre leur trésorerie, diluant ainsi les actionnaires existants. C’est une stratégie éprouvée qu’ils adoptent régulièrement ; il ne faut donc pas être surpris », a commenté Thompson.
« Les ETF sur l’or et les sociétés minières d’or coexistent sur les marchés publics, et les gens y investissent pour des raisons différentes. Si elles peuvent coexister, pourquoi les ETF Bitcoin et les mineurs de Bitcoin ne le pourraient-ils pas ? », a déclaré Charlie Schumacher, vice-président des communications d’entreprise chez Marathon, à DL News.
Schumacher a ajouté : « Dans l’ensemble, nous pensons que cet événement est très positif pour le secteur, car il pourrait attirer davantage de personnes dans l’écosystème, augmentant ainsi la taille du gâteau pour tout le monde. »
Concernant MicroStrategy, le rapport indique que son action s’échange actuellement avec une prime significative par rapport à la valeur comptable fondamentale de l’entreprise, c’est-à-dire la valeur de la société opérationnelle combinée à la valeur de ses 189 150 bitcoins détenus.
Toutefois, les analystes soulignent que l’incertitude entourant une potentielle vente de ses réserves de Bitcoin par MicroStrategy, couplée à la récente cession d’actions par le cofondateur Michael Saylor, expose l’investissement à des pressions baissières supplémentaires, le rendant plus risqué qu’un simple accès via un ETF Bitcoin.
Le rapport compare MicroStrategy au trust Bitcoin de Grayscale, qui a lui aussi longtemps été coté à prime, « mais qui, lorsque l’actif a perdu de sa faveur en raison de meilleures alternatives et d’une détérioration du sentiment, s’est retourné pour s’échanger à escompte ».
Coinbase et MicroStrategy n’ont pas répondu immédiatement aux demandes de commentaires.
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