MEV-Burn : la prochaine grande mise à niveau d'ETH, réduisant davantage l'émission de jetons
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MEV-Burn : la prochaine grande mise à niveau d'ETH, réduisant davantage l'émission de jetons
Lorsque l'EIP-1559 a été mise en œuvre sur Ethereum en août 2021, cela a marqué le début de la destruction d'ETH par le réseau.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Donovan Choy
Traduction : TechFlow
Lorsque l'EIP-1559 a été mis en œuvre sur Ethereum en août 2021, cela a marqué le début de la destruction d'ETH par le réseau. Cette mise à jour a redirigé une partie des frais que les utilisateurs payaient auparavant aux validateurs de blocs (appelés « frais de base ») vers une combustion.
À ce jour, depuis l'EIP-1559, plus de 3,2 millions d'ETH ont été brûlés parmi l'offre totale actuelle de 120 millions d'ETH en circulation. Les partisans d'Ethereum apprécient cette mesure car elle rend l'ETH plus rare, donc potentiellement plus précieux.
Mais pouvons-nous brûler davantage d'ETH ? La prochaine grande mise à niveau du « brûlage d'ETH » sur la feuille de route d'Ethereum est le « MEV-Burn », que Justin Drake et Dom, chercheurs Ethereum, ont qualifiée d’« extension logique » de l'EIP-1559 lors d’un épisode du podcast Bankless.
Introduction rapide au MEV
La conception initiale du protocole Ethereum était naïve. Elle supposait que les utilisateurs n'avaient qu'à envoyer leurs transactions à des validateurs neutres pour construire les blocs. En réalité, les opportunités de rente dans la construction de blocs ont donné naissance à un marché exploitable. Ce phénomène est appelé MEV, ou « valeur maximale extractible ». Aujourd'hui, un total de 566 000 ETH a été extrait des utilisateurs ordinaires d'Ethereum via le MEV.
Le MEV pose plusieurs problèmes.
Premièrement, il s'agit d'une extraction monétaire prélevée sur les utilisateurs ordinaires. Deuxièmement, il dénature l'incitation à la neutralité des validateurs de blocs, compromettant ainsi la stabilité de la blockchain. Des robots MEV se livrent à des attaques concurrentielles telles que le frontrunning, les attaques DDoS et les réorganisations de chaîne, tout cela afin de remporter d'importants gains MEV.Ou bien, si le gain MEV devient assez lucratif, les stakers d'ETH sur la Beacon Chain pourraient être incités à saborder leurs propres dépôts. Bien que ce scénario soit rare, s’il se produit, il serait néfaste pour Ethereum.
Les opportunités hautement lucratives offertes par une exécution plus rapide des transactions, où arbitragistes et spéculateurs sont prêts à payer d'énormes frais de gaz — générant ainsi une « course aux frais » — constituent précisément la cible du MEV-Burn.
Qu'est-ce que le MEV-Burn ?
Le MEV-Burn n'est qu'une composante de la feuille de route Ethereum visant directement à résoudre le problème du MEV. Cette solution consiste à brûler la valeur actuellement extraite par les acteurs du MEV, la restituant ainsi indirectement aux détenteurs d'ETH. Cela revient à redistribuer cette valeur aux détenteurs d'ETH, rendant l'actif plus rare et réduisant la pression de vente des validateurs de blocs.
Un objectif secondaire du MEV-Burn est de stabiliser la chaîne en égalisant les profits MEV des constructeurs de blocs, également appelé « lissage du MEV » (MEV-smoothing). Les développeurs d'Ethereum souhaitent que la recherche de profits MEV devienne prévisible et stable, contrairement à la situation actuelle.
Voici le point délicat : pour savoir combien de MEV peut être brûlé, le protocole Ethereum doit d'abord trouver un moyen de quantifier le MEV, basé sur ce que les proposants de blocs (ou « builders ») paieraient de manière « neutre » dans un marché efficient. Nous ne connaissons pas ces chiffres aujourd’hui, car le marché actuel des constructeurs de blocs est un marché opaque hors chaîne.
C'est pourquoi le MEV-Burn nécessite au préalable une autre mise à niveau majeure du réseau Ethereum appelée la séparation proposition-construction (Proposer-Builder Separation, PBS). Le PBS divise le rôle traditionnel du validateur en deux rôles indépendants : le proposant et le constructeur de blocs. L'objectif du PBS est d'empêcher les constructeurs de blocs de choisir et d'ordonner eux-mêmes les transactions incluses dans un bloc. Cette séparation prive les constructeurs de leur capacité à discriminer les transactions, qui est précisément à l'origine du MEV.
Une fois le PBS implémenté, les proposants de blocs ne pourront plus déterminer quelles transactions sont les plus rentables. Ils seront contraints de soumettre une offre « neutre » pour les blocs assemblés par les constructeurs. Ce processus de marché aura lieu entièrement sur chaîne, contrairement au marché hors chaîne actuel géré par le logiciel tiers MEV-Boost de Flashbots.
Ce n'est qu'après tous ces changements que la voie vers le MEV-Burn pourra véritablement s'ouvrir. En ayant accès aux offres neutres des proposants de blocs sur la Beacon Chain, le protocole Ethereum pourra alors appliquer le mécanisme de MEV-Burn.
Les avantages du MEV-Burn
Actuellement, Ethereum émet annuellement 686 000 ETH sous forme de récompenses aux validateurs ETH. Notez que cette émission est compliquée par le fait que les validateurs perçoivent aussi des profits MEV, ce qui augmente encore davantage l'émission. On s'attend à ce que le MEV-Burn réduise davantage la quantité annuelle émise, de 400 000 à 500 000 ETH.
Des profits MEV stables signifient également que les validateurs de blocs peuvent réinvestir leur capital dans le staking, particulièrement durant les marchés haussiers lorsque les récompenses augmentent. Cela élargit la bande passante économique de l'ETH et préserve le capital pour les collatéraux des dapps, tels que les garanties des stablecoins décentralisés, le prêt, et d'autres formes de mise en gage.
Comme de nombreuses propositions pour Ethereum, le MEV-Burn ne sera pas disponible à court terme, mais vise plutôt un horizon de 3 à 5 ans. Mais si le prix à payer est de sortir enfin de la « forêt obscure » du MEV, alors cette attente en vaut la peine.
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