Quels projets Web3 les partenaires de capital-risque cryptographique de la Silicon Valley soutiennent-ils ?
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Quels projets Web3 les partenaires de capital-risque cryptographique de la Silicon Valley soutiennent-ils ?
Quels projets WEB3 espères-tu et attends-tu le plus dans les cycles à venir ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesQuels projets Web3 envisageez-vous le plus pour les prochains cycles ?
Cette question a été posée par l'analyse commerciale approfondie (Newsletter The Generalist) à 15 investisseurs d'institutions ou de fonds spéculatifs cryptographiques occidentaux, qui ont fourni diverses réponses illustrant leurs propres réflexions et intérêts stratégiques :
Le SDK Cosmos simplifie la création de chaînes applicatives personnalisées ; le marché du crédit institutionnel crypto s’annonce prometteur, avec une croissance fulgurante de Maple Finance ; Notifi et Portabl facilitent davantage la transmission d’informations sur blockchain et l’authentification d’identité ; le moment « social » de Web3 pourrait bien arriver, suscitant des espoirs autour de Farcaster…
Voici l’intégralité de leurs réponses, partagées uniquement à titre informatif et ne constituant en aucun cas une recommandation d’investissement :
Finance régénérative (ReFi)
Web3 nous offre de puissants nouveaux outils pour coordonner les activités économiques. Nous pouvons utiliser cette nouvelle force pour faire face à la crise climatique, sujet actuellement au cœur des débats.
Toucan Protocol est l’un des pionniers du domaine ReFi, visant à mobiliser les forces du Crypto et du DeFi afin de financer des efforts de restauration environnementale. (PS : USV est investisseur auprès du DAO Toucan)
Le premier axe exploré par Toucan et d'autres projets ReFi consiste à intégrer les crédits carbone sur la blockchain. Cette première étape simple ouvre la voie à de nouveaux cas d'utilisation, comme l’utilisation du carbone comme collatéral dans les protocoles DeFi, ou encore la transformation du stockage du carbone en NFT.
La composable nature des actifs naturels tokenisés signifie que l'action climatique peut être intégrée directement dans d'autres protocoles et applications, générant ainsi davantage d'utilisations et de demandes. À l’avenir, la demande nouvelle et on-chain de jetons carbone pourrait aider à soutenir le développement de projets environnementaux dans le monde réel, créant un écosystème robuste de financement.
C’est un moment clé pour le mouvement ReFi. Ethereum s’apprête à passer du proof-of-work (PoW) au proof-of-stake (PoS), ce qui réduira sa consommation énergétique de 99 %. Cela devrait considérablement renforcer l’attrait du Crypto et de Web3 auprès d’un public plus large. Parallèlement, les infrastructures Web3 sont désormais suffisamment matures pour accueillir davantage d’utilisateurs mainstream.
Toucan et le mouvement ReFi sont prêts à saisir cette opportunité.
——Nick Grossman, associé chez Union Square Ventures (USV)
Farcaster
Depuis 2013, les tentatives de combiner réseaux sociaux et crypto n’ont jamais vraiment abouti. Mais nous pensons que cela va changer. Pourquoi maintenant ?
Un facteur clé est que l’adoption des portefeuilles cryptos a progressé tant en volume qu’en qualité d’utilisateurs. Des millions de personnes possèdent non seulement un portefeuille, mais l’utilisent fréquemment à diverses fins. Les portefeuilles cryptos deviennent enfin une méthode viable d’identité et de connexion pour les services sociaux. En outre, chaque portefeuille génère un « historique d’événements » sur la blockchain, pouvant servir de matière à conversation dans un réseau social. Par exemple, votre participation à un minting de NFT peut apparaître dans votre fil d’actualité.
Autre raison importante : les réseaux sociaux pilotés par la crypto peuvent bénéficier d’une dynamique favorable à la croissance des utilisateurs. Les réseaux sociaux réussis commencent toujours par attirer un bon groupe d’utilisateurs précoces. On peut voir ces pionniers comme des voyageurs venus du futur, agissant instinctivement comme le grand public le fera demain.
Un réseau social capable d’attirer et d’impliquer le bon groupe d’utilisateurs initiaux dispose d’un avantage décisif vers le succès. Nous estimons que la communauté crypto est le groupe de pionniers le plus convaincant que nous ayons rencontré, et un réseau social piloté par la crypto dispose donc d’un avantage naturel pour cultiver cette communauté native.
Construire un réseau social crypto relève du niveau « expert ». Cela exige un excellent produit, un protocole sous-jacent bien pensé, et une maîtrise fine de la construction communautaire.
Nous croyons que Farcaster montre tous les signes avant-coureurs corrects.
——Alok Vasudev, cofondateur de Standard Crypto
Notifi
Dans le monde Web2, lorsqu’un utilisateur crée un nouveau compte, il s’inscrit via e-mail et mot de passe, servant de canal de communication par défaut pour l’application.
Dans Web3, l’authentification et la connexion se font via une adresse de portefeuille, privant ainsi les développeurs de tout moyen de communication direct avec les utilisateurs. Beaucoup de « notifications utilisateur » se font alors via Discord ou Telegram — canaux peu ciblés et peu pertinents.
Fondé par Paul Kim et Nimesh Amin, Notifi construit l’équivalent de Twilio pour Web3, en ciblant d’abord les développeurs d’applications décentralisées (dApps) sur Solana, NEAR, Ethereum, Aptos et Sui.
Notifi propose aux développeurs une couche de notification simple et intégrable, qu'ils peuvent ajouter à leurs applications DeFi, NFT, jeux ou DAO existantes pour interagir avec les utilisateurs. Voici quelques cas d’usage pris en charge par Paul et Nimesh :
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Notifications concernant un nouveau vote de gouvernance
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Notifications sur le résultat d'une action de gouvernance
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Notifications d'offres sur un marché
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Notifications de liquidation
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Notifications d'entrées et sorties de transactions
Ces notifications peuvent être envoyées par e-mail, SMS ou Telegram, et d'autres canaux sont prévus.
—— Edith Yeung, associée chez Race Capital
Portabl
En matière d’authentification, nous vivons entre deux mondes, Web2 et Web3. Les processus rigoureux requis pour accéder à votre compte bancaire ne s’étendent pas à votre portefeuille Web3.
Nous pensons qu’avec l’évolution des réglementations, des attentes des consommateurs et des entreprises, cet état suboptimal va céder la place à l’identité souveraine. Par exemple, huit États américains ont annoncé plus tôt cette année leur soutien au stockage numérique des permis de conduire, Apple Wallet servant d’intermédiaire accrédité.
Ces changements dessinent un avenir séduisant où les utilisateurs contrôlent leurs données, décident de leur partage, et circulent sans friction entre Web2 et Web3.
L’équipe de 6MV est enthousiasmée par notre dernier investissement dans Portabl, qui résout les problèmes d’identité souveraine et d’authentification. L’entreprise a créé une identité numérique universelle permettant aux consommateurs de divulguer sélectivement leur identité financière vérifiée, en toute sécurité et confidentialité, là où ils le souhaitent, entre Web2 et Web3. Les fournisseurs réduisent leurs coûts d’apprentissage à deux clics et automatisent jusqu’à 75 % des coûts de maintenance, surveillance et audit.
Une identité financière centrée sur le consommateur doit être durable, transférable et portable. La finance ouverte moderne ne réussira que lorsque nous aurons rompu avec la relation un-à-un entre compte et vérification.
——Mike Dudas et Michelle Dhansinghani, investisseurs chez 6MV
Axelar
Il y a seulement deux ans, Bitcoin et Ethereum étaient les seules blockchains véritablement significatives. Mais depuis, l’espace bloc s’est saturé sur ces deux chaînes, et nous sommes entrés rapidement dans un monde multi-chaînes. Avec l’émergence de blockchains L1 à haut débit comme Solana, Flow ou Avalanche, nous pensons que cette explosion de complexité ne fait que commencer. À long terme, l’écosystème blockchain évoluera vers un réseau dynamique composé de quelques chaînes universelles clés et de centaines, voire milliers, de chaînes spécialisées.
La clé pour libérer ce potentiel réside dans l’interopérabilité : la capacité des différents réseaux informatiques à communiquer et collaborer. Dans un monde crypto interopérable, les développeurs pourront créer des applications et expériences natives multi-chaînes. Les utilisateurs, eux, pourront déplacer librement leurs actifs et données d’une chaîne à l’autre.
Cosmos pourrait bien être le standard d’interopérabilité. Lancé en 2017, l’« Internet des blockchains » est parfois perçu comme concurrent d’Ethereum, mais les deux projets diffèrent fortement conceptuellement.
Ethereum est une blockchain unique et universelle, sur laquelle les applications s’exécutent via des contrats intelligents natifs. Cosmos, lui, est un cadre permettant de lancer de nouvelles blockchains grâce au SDK Cosmos. Ces chaînes Cosmos utilisent l’algorithme de consensus Tendermint (proof-of-stake) et peuvent être connectées via le protocole IBC (Inter-Blockchain Communication). Le Cosmos Hub, première blockchain basée sur Tendermint, occupe une position centrale dans ce réseau, offrant des services aux autres chaînes du « cross-chain », notamment le routage d’actifs et la mise en gage interservices.
La vision de Cosmos est intrinsèquement plus décentralisée et potentiellement plus résiliente qu’une seule L1. Elle a d’ailleurs bien résisté même après l’effondrement de Terra, sa plus grande chaîne.
De plus, son architecture permet aux institutions de lancer des chaînes personnalisées pour des cas d’usage spécifiques, ou de développer des chaînes fournissant des services à tout un écosystème. À long terme, elle pourrait s’intégrer avec d’autres écosystèmes L1, y compris Ethereum. Bien qu’elle n’ait pas fait autant de bruit que d’autres écosystèmes transversaux, son élan populaire est solide.
Nous voyons d’excellents talents techniques construire la prochaine génération d’infrastructures dans l’écosystème Cosmos, dont certaines entreprises du portefeuille de North Island Ventures (NIV) comme Polymer, Lava et Stride. Nous le considérons comme un indicateur précoce. En outre, nous assistons déjà à l’émergence de chaînes applicatives, dont dYdX, qui a annoncé son départ d’Ethereum pour devenir une chaîne dédiée sur Cosmos.
Par ailleurs, de nouveaux protocoles comme Axelar réalisent des progrès concrets vers une meilleure interopérabilité. Axelar est une L1 dont l’objectif principal est de transférer des actifs entre chaînes, permettant aux développeurs de concevoir des dApps multi-chaînes. Un exemple précoce est AxelarSea, un marché NFT transversal. Récemment, les ponts entre chaînes ont été victimes de nombreux piratages, soulevant des doutes quant à la faisabilité du monde cross-chain (même Vitalik Buterin pense que l’avenir sera multi-chaînes, mais pas nécessairement cross-chain). Cependant, nous pensons que ces hacks résultent principalement du caractère centralisé ou bâclé de la plupart des ponts déployés jusqu’ici.
Axelar n’est pas un pont centralisé point à point, mais un réseau complet proof-of-stake construit par certains des esprits les plus brillants du secteur crypto. (Cela dit, je conseille toujours d’être très prudent avec les ponts entre chaînes pendant les prochaines années.)
Si des solutions comme Axelar s’avèrent sûres et robustes, elles pourraient abstraire la complexité pour les développeurs, rendre les dApps « portables » (réduisant ainsi la dépendance à une chaîne unique), résoudre les défis de scalabilité, et devenir la chaîne méta ultime. Peut-être plus important encore, elles pourraient mettre fin aux guerres tribales entre blockchains souvent trop marketingées.
À long terme, les L1 deviendront des fournisseurs de services interchangeables vendant de l’espace bloc sur un marché automatisé. Les développeurs d’applications n’auront plus à choisir entre chaînes, et la majorité des utilisateurs ignoreront ou se moqueront de savoir sur quelle chaîne tourne leur dApp ou actif.
Ainsi, l’interopérabilité pourrait non seulement résoudre des problèmes pratiques pour les développeurs et utilisateurs, mais aussi créer un écosystème blockchain plus décentralisé et moins divisé idéologiquement. Réaliser cette vision prendra encore plusieurs années, mais les implications de cette évolution restent largement inexplorées.
——Travis Scher, cofondateur de North Island Ventures
Crédit institutionnel non garanti
L’an dernier, plus d’un milliard de dollars ont été prêtés sur des plateformes DeFi dédiées aux entreprises, principalement à des market makers crypto. À présent que l’adéquation produit-marché est démontrée, cette tendance devrait connaître une croissance exponentielle.
Sur bien des plans, cette évolution est naturelle. Le DeFi a d’abord émergé grâce à des plateformes comme MakerDAO, proposant des prêts surcollatéralisés.
Ce modèle convient bien aux particuliers, mais est difficile à élargir. Les prêts sous-collatéralisés, bien que plus facilement évolutifs, n’ont pas de sens pour cette catégorie – du moins tant que l’identité numérique et les scores de crédit ne seront pas plus largement adoptés.
En revanche, les institutions savent gérer les prêts non garantis. Des projets comme Maple Finance, Clearpool ou TrueFi ont connu une ascension rapide en proposant aux entreprises des pools de liquidités autorisés et conformes aux exigences KYC.
Ces organisations relient des fournisseurs de liquidités cherchant des rendements élevés en stablecoins à des entreprises ayant besoin de prêts transparents et traçables sur blockchain, et dotées d’une bonne solvabilité. Wintermute, Folkvang et d’autres market makers crypto ont été parmi les premiers adoptants pour soutenir leurs activités transactionnelles. L’entrée de nouveaux acteurs comme Jane Street ou Nexus Mutual a également stimulé l’expansion des pools de crédit institutionnels.
Notons que les pools de prêt DeFi se sont comportés relativement bien ces derniers mois, notamment durant les effondrements de Luna et Three Arrows Capital, qui ont mis en lumière l’opacité des marchés de prêt CeFi.
Je suis enthousiaste à l’idée de voir ces plateformes s’étendre au-delà des capitaux crypto et financer des activités non liées au crypto. Par exemple, Yaydu, une plateforme de financement pour vendeurs en ligne, emprunte à Centrifuge, un prêteur DeFi. Goldfinch et Credix opèrent aussi dans ce domaine, en ciblant les marchés émergents.
——Etienne Brunet, investisseur
Blowfish
Presque tout l’effort de sécurité crypto s’est concentré sur le consensus fondamental, les contrats intelligents et les portefeuilles.
Nous avons renforcé nos blockchains pour les rendre résistantes aux attaques 51 % ou DDoS ; nous auditons et testons nos contrats intelligents pour éviter les piratages et sécuriser les fonds ; nous utilisons des portefeuilles matériels et gardons les clés hors ligne pour protéger les comptes utilisateurs. Il suffit de regarder la récente faille du portefeuille Slope pour comprendre pourquoi ces mesures sont nécessaires.
Mais tous ces efforts sont vains si l’interface d’accès à la blockchain reste opaque et vulnérable. Après tout, la plupart des gens accèdent aux applications décentralisées via des sites web hébergés, plutôt que d’appeler directement les contrats intelligents par programmation.
Aujourd’hui, signer une transaction est à la fois dangereux et déroutant. Quand vous tentez d’effectuer une transaction via un site, votre portefeuille vous invite à signer un hash – une suite aléatoire de chiffres et lettres – impossible à vérifier sauf si vous avez vous-même généré la transaction. Un site malveillant peut facilement proposer une transaction différente de celle que vous croyez approuver. À moins d’être un utilisateur très expérimenté, vous ne remarquerez probablement rien – après tout, ça ressemble à une série aléatoire. C’est exactement ce type d’attaque qui a touché BadgerDAO : un site frauduleux a trompé des utilisateurs pour qu’ils signent des transactions transférant leurs fonds aux hackers.
Crypto ne pourra atteindre une adoption massive avec une interface aussi obscure. C’est pourquoi je suis enthousiaste à l’égard de services comme Blowfish ou Harpie, qui offrent aux utilisateurs les outils nécessaires pour se protéger.
Blowfish est un service de simulation de transactions en langage humain : il reçoit les données de transaction et retourne une version simple et compréhensible. Par exemple, il peut résumer que vous êtes sur le point d’approuver un échange de 1 ETH contre 1 000 USDC. Vous verriez cela dans votre portefeuille avant de signer, empêchant ainsi toute approbation accidentelle d’une transaction malveillante.
Harpie adopte une autre approche : surveiller le mempool pour détecter d’éventuelles transactions malveillantes émanant d’un compte utilisateur, puis devancer celle-ci en lançant sa propre transaction pour transférer les fonds vers un nouveau compte isolé.
Globalement, nous sommes enthousiastes à l’idée de réduire les attaques sur les utilisateurs et applications grâce à des outils plus transparents.
—— Tom Schmidt, associé chez Dragonfly Capital
Maple Finance
Maple Finance est le plus grand marché de prêt institutionnel sur Ethereum et Solana. À ce jour, il a facilité environ 1,5 milliard de dollars de prêts à des sociétés de trading et market makers crypto leaders comme Alameda Research, Wintermute ou Amber Group.
La propagation et les conséquences de Three Arrows Capital ont montré que les prêts institutionnels et les marchés de capitaux sont opaques, inefficaces et pleins de conflits d’intérêts. Les prêteurs disposent de très peu de transparence sur l’identité des emprunteurs, le degré de concentration des contreparties ou la manière dont les rendements sont générés. Celsius illustre parfaitement ce problème : l’entreprise était fonctionnellement en faillite depuis longtemps (sans que les prêteurs le sachent), jouant en réalité avec l’argent des clients.
Au fond, la blockchain et le crypto résolvent les problèmes de coordination et d’incitation. Maple propose un processus transparent, on-chain, pour faciliter le prêt institutionnel. Les prêteurs alimentent divers pools de prêt gérés par des représentants – des souscripteurs expérimentés apportant expertise, publiant des garanties, et ajustant les incitations via une réserve de perte initiale.
Chaque prêt inclut des informations publiques : nom de l’emprunteur, montant, date, taux d’intérêt, ratio de collatéral. Chaque pool publie des données sur ses performances historiques, pertes de crédit et risques des emprunteurs, permettant aux prêteurs de prendre des décisions éclairées. Cette transparence entraîne plus de responsabilité et de meilleures provisions.
Alors que des homologues CeFi comme Genesis, BlockFi ou Celsius ont subi d’énormes pertes en 2022, les pools de prêt de Maple se sont révélés résilients, subissant moins de 1 % de pertes sur l’ensemble des prêts accordés.
Dans les dix prochaines années, la voie crypto modernisera les infrastructures financières existantes. Cela a déjà commencé avec l’adoption massive des stablecoins, remplaçant progressivement les banques traditionnelles, virements et paiements. Les marchés de capital institutionnels et le crédit sont la prochaine frontière, et l’une des opportunités les plus vastes inexplorées. Le marché du prêt crypto dépasse déjà 100 milliards de dollars, tandis que le prêt d’entreprises traditionnel atteint 100 000 milliards. Maple Finance est prêt à répondre à ce défi.
—— James Ho, cofondateur de Modular Capital
Cosmos SDK
Concernant l’issue finale du crypto, deux visions extrêmes s’opposent. La première postule que toute activité convergera vers un environnement d’exécution universel — la « machine mondiale » ou « monolithe ». La seconde prédit l’émergence de nombreux environnements spécialisés, chacun avec ses compromis — la vision « multi-chaînes ». L’enjeu central est le compromis entre la composable synchronisée offerte par une seule chaîne et la spécialisation permise par plusieurs chaînes. Je crois que les projets opteront de plus en plus pour la spécialisation, et que le Cosmos SDK offre l’ensemble d’outils le plus performant pour déployer des chaînes applicatives dédiées.
À mes yeux, la spécialisation présente deux avantages majeurs : des coûts de ressources plus bas et plus prévisibles, et une personnalisation accrue.
Premièrement, les projets sur une chaîne monolithique rivalisent avec toutes les autres dApps pour l’espace bloc, ce qui implique une incertitude inévitable sur les coûts de ressources — par exemple, un mint NFT populaire peut rendre votre dApp inutilisable. À long terme, cela devient insupportable pour nombre de dApps, comme les jeux.
Deuxièmement, les projets lancés sur une chaîne monolithique doivent accepter une série de décisions de conception imposées : modèle de consensus, sécurité, durée de vie, machine virtuelle, etc. En revanche, une application déployant sa propre chaîne (ou choisissant une chaîne spécialisée existante) peut personnaliser chaque composant de sa pile technique pour optimiser son usage. Nous en avons déjà de nombreux exemples : Osmosis et sa résistance au MEV, dYdX et son carnet d’ordres, Injective avec ses mots de passe L1/ponts, et bien d’autres.
L’inconvénient de la spécialisation est son coût de déploiement et l’absence de composable synchronisée. Concernant le coût, bien qu’une chaîne spécialisée ne sera jamais aussi facile à déployer qu’un contrat intelligent sur une chaîne existante, je crois que l’écart s’est fortement réduit grâce à la maturation du SDK Cosmos et au lancement de la sécurité inter-chaînes, permettant au Cosmos Hub de partager sa sécurité avec d’autres blockchains. Et cet écart pourrait continuer à diminuer.
Le compromis fondamental reste donc la composable synchronisée. Là-dessus, deux arguments principaux peuvent être avancés. Premièrement, seuls quelques types d’applications en bénéficient réellement — principalement les cas DeFi, où la réhypothèque de jetons est cruciale. Pour la majorité des autres dApps, je pense qu’une composable asynchrone suffit, à condition de disposer de bons outils cross-chain pour transférer les actifs et offrir une expérience fluide d’interaction avec différentes dApps.
Deuxièmement, la spécialisation ne signifie pas nécessairement une chaîne pour une seule application, mais plutôt un cluster d’applications travaillant bien ensemble ou soutenant un cas d’usage spécifique. Par exemple, Osmosis, souvent vu comme une chaîne AMM, évolue vers un écosystème DeFi complet, avec des dApps variées comme des marchés monétaires, des stablecoins ou des coffres-forts.
Nous pensons que les applications bénéficiant de la composable auront naturellement tendance à se regrouper sur des chaînes spécialisées, permettant efficacement aux dApps qui en ont besoin de « choisir » cette composable.
Pour ces raisons, je prévois que l’espace évoluera vers un réseau en maille de chaînes spécialisées interconnectées, organisées en clusters selon des cas d’usage précis. DYdX en est le premier exemple marquant, mais au cours des 12 prochains mois, je crois que nous assisterons à un afflux massif de dApps migrantes vers des chaînes spécialisées construites avec le SDK Cosmos.
—— Jose Maria Macedo, associé chez Delphi Digital
Space and Time
Space and Time est une base de données et une plateforme d’analyse décentralisée, sécurisée par blockchain, destinée aux entreprises. Elle offre une analyse SQL haute performance, incorruptible, et permet le machine learning sur de grands ensembles de données en continu.
Le nouveau protocole SQL Proof de Space and Time utilise des preuves à divulgation nulle (zk-proof), permettant aux applications de générer des analyses de manière décentralisée, économique et inviolable. Nous pensons que Space and Time deviendra une couche fondamentale de la pile Web3, comparable à un Snowflake décentralisé.
—— Tim Khoury, investisseur chez Digital Currency Group
Réseaux sociaux Web3
Ces dernières décennies, les réseaux sociaux ont profondément influencé la société : culture, information, relations humaines, travail, modes de communication, et même métiers entièrement nouveaux. Grâce à Web3, nous pensons qu’ils peuvent aller plus loin, débloquant de nouvelles expériences consommateurs et alignant les intérêts des utilisateurs, des développeurs et des plateformes.
Ce « stack social ouvert », basé sur des protocoles sans permission, est encore naissant. Mais à grande échelle, il offrira aux utilisateurs et développeurs de nombreux avantages liés à la liberté et à l’autonomie : port
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