Se rendre en Afrique pour récolter l'ère Web3 suivante
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Se rendre en Afrique pour récolter l'ère Web3 suivante
L'Afrique a besoin du Web3.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesJ'ai récemment observé le marché primaire des fonds en dollars américains. Globalement, lever des capitaux s'avère bien plus difficile qu'auparavant. Une tendance notable est que la capacité de lever des fonds sur le marché chinois commence à être dépassée par celle d'Asie du Sud-Est. Les capitaux préfèrent désormais le récit des « marchés émergents ». Autrefois, la Chine était le plus grand marché émergent ; aujourd'hui, elle n'est plus aussi « sexy ». À sa place, ce sont désormais les marchés d'Asie du Sud-Est et d'Inde qui attirent l'attention. Ce qui m'a surpris, c'est que même des projets indiens aux prix unitaires très bas bénéficient d'évaluations étonnamment élevées, que ce soit dans l'internet traditionnel ou dans l'écosystème Web3, où le marché primaire est particulièrement frénétique.
Mais si on parle de nouveauté, qui peut surpasser l'Afrique ?
Cet article a été rédigé et fourni par trois professionnels indiens du Web3 : Joel John, Rohan Khurana et Sumanth. Il est publié en version chinoise sous autorisation de TechFlow, afin de révéler les opportunités d'investissement sur le marché africain du Web3 telles qu'ils les perçoivent.
Voici le texte principal :
Avez-vous déjà pensé à pourquoi la plupart des entreprises technologiques et internet sont influencées par la Silicon Valley ?
J'ai une théorie : au moment où Internet a émergé, le secteur des télécommunications américain avait déjà atteint un haut niveau de concentration. Quand Napster bouleversait l'industrie musicale, les infrastructures physiques nécessaires pour amener AOL (America Online) chez les foyers étaient déjà en place. Étant donné que le plus grand marché d'Internet était aux États-Unis, la majorité des financements et des innovations initiales provenaient de cette région.
Pensez à ce qui s'est produit à la fin des années 2000. Avec la baisse des coûts des appareils mobiles et la connexion ne dépendant plus de câbles physiques, les marchés émergents du monde entier se sont connectés, signifiant que chaque marché fait désormais face à une concurrence locale. Dans le commerce électronique indien vers le milieu des années 2010, j'ai vu Amazon rivaliser avec Flipkart (racheté par Walmart), Uber céder devant Didi en Chine, et Careem concurrencer Uber ici à Dubaï, où je vis actuellement.
Le graphique ci-dessus confirme cette idée. Jusqu'au milieu des années 2000, la majeure partie du monde accusait un net retard sur l'Amérique du Nord. Bien que la pénétration d'Internet en Chine soit restée faible, d'importantes sommes de capital-risque ont afflué, en raison de la population chinoise quatre fois supérieure à celle des États-Unis, ainsi que des importants flux de talents entre la Chine et la Silicon Valley.
Pourquoi tout cela ? Parce qu'un nouveau type de réseau est en train de reconstruire Internet. Lorsque le Web1 et le Web2 ont décollé, de nombreux marchés émergents étaient en retard — ils tentaient encore de se connecter. Mais cela a changé.
Le Web3 marque la première évolution du réseau où tout le monde part du même point de départ. L'Amérique du Nord possède de solides marchés financiers, l'Europe produit des innovations scientifiques incroyables, tandis que l'Asie du Sud-Est et l'Afrique, quand nous analysons des couches applicatives comme Axie Infinity, montrent une forte base consommatrice.
Mon opinion est que lors de la prochaine phase du Web3, les marchés régionaux créeront leurs propres concurrents adaptés à leur culture locale. Bien sûr, quelques exceptions profiteront des effets de réseau et d'échelle, mais les produits ajustés à la culture locale seront probablement créés par des locaux qui comprennent mieux les subtilités locales. Par exemple, Coinbase a dû reculer en Inde après avoir subi des pressions réglementaires.
Si c'est le cas, l'Afrique pourrait bien être le prochain grand marché de la blockchain. Ces dernières semaines, nous avons étudié la région ainsi que plusieurs startups émergeant de différents pays. Certains fondateurs ont partagé leurs expériences avec nous. Voici ce que nous avons découvert.
Les différences régionales
Je précise d'emblée que cet article adopte presque exclusivement le point de vue des startups et de la technologie. L'Afrique compte 54 pays, mais cet article se limite à l'observation de quatre d'entre eux.
L'Afrique est un vaste continent aux cultures extrêmement diverses. Je ne suis pas la personne idéale pour commenter les complexités géopolitiques du continent, ni un spécialiste des sciences sociales. Nous n'aborderons donc pas les indicateurs non financiers ou non liés aux réseaux.
En termes de PIB, les principaux pays de la région sont le Nigeria, l'Afrique du Sud, le Kenya et le Ghana. Actuellement, la majorité des histoires internet de la région se concentrent sur le Nigeria. En nombre d'équipes acceptées par Y Combinator, ce pays arrive actuellement troisième derrière les États-Unis et l'Inde. L'an dernier, les startups africaines ont levé 5,2 milliards de dollars. C’est 20 fois plus que le montant levé en 2015 (275 millions de dollars).
Cette croissance est saine, surtout quand on considère que depuis 2015, la région a connu environ 3 300 tours de table, contre environ 73 000 aux États-Unis. Le volume d’activités de capital-risque attiré par Singapour grâce à ses lois sur les sociétés et son système fiscal (environ 3 300) est comparable à celui de toute l’Afrique.
Ainsi, le capital-risque reste modeste dans la région, bien que certains pays aient un PIB nettement supérieur à celui des autres pays africains. Alors, quelle est l’opportunité ici ? Je pense que deux facteurs stimulent ces écosystèmes. Premièrement, la pénétration du réseau progresse rapidement, avec des courbes de croissance extrêmement abruptes : une part croissante de la population se connecte à Internet.
En 2006, environ 70 % de la population américaine était connectée, chiffre passé à 82 % aujourd’hui. En Chine, il est de 70 %. Comparativement, au Kenya, la population en ligne est passée de seulement 11 % en 2011 à près de 30 % en 2020. Le Ghana semble progresser encore plus vite : près de 60 % de sa population est passée en ligne au cours de la dernière décennie.
De plus, dans les quatre principaux pays mentionnés, la proportion de personnes stockant leur argent dans des institutions financières augmente. Au Kenya, 80 % de la population dispose d’un compte bancaire, près de 57 % au Ghana, contre environ 40 % en moyenne sur le continent africain. Auparavant, dès qu’on parlait de marchés émergents, on discutait d’inclusion financière pour les populations non bancarisées.
Grâce à l’essor du mobile, la majeure partie de l’Afrique dispose désormais presque intégralement de l’infrastructure nécessaire pour offrir des services bancaires aux non-bancarisés. Maintenant, il faut fournir davantage de méthodes permettant aux personnes ayant accès à Internet et aux services financiers d’améliorer leur niveau de revenu. C’est ici que le Web3 prend tout son sens.
Précédemment, j’ai écrit un article sur la théorie de l’agrégation et le Web3, dont l'idée centrale est que la blockchain réduit les coûts de vérification et de confiance. Historiquement, les marchés émergents peinent à obtenir une prime élevée en raison des frictions locales.
Cela inclut la corruption et la fraude, mais cela m’amène à ma deuxième raison d’être optimiste sur l’Afrique. Je crois que la blockchain réduira les coûts de vérification et de confiance dans la région, entraînant des revenus plus élevés et des processus plus rapides.
La source la plus fiable de données statistiques sur l’Afrique provient du rapport de Chainalysis sur la géographie des cryptomonnaies. Entre juillet 2020 et juin 2021, le volume total des transactions cryptos dans la région s’élevait à 106 milliards de dollars, moins de 3 % du volume mondial. Environ 20 millions de dollars transitent chaque jour via des plateformes P2P, soit environ 7,5 milliards par an — toujours très précoce.
Il y a quelques années, Binance a clairement vu là une opportunité et a établi une division en Ouganda en 2018. Yele Bademosi a rejoint l’entreprise en tant que directeur, chargé de repérer et diriger des entreprises blockchain dans la région. Aujourd’hui, il dirige Nestcoin, une branche de capital-risque dédiée à aider les entreprises locales axées sur la DeFi, le métavers et l’art numérique.
Lors de nos recherches, nous lui avons demandé quels facteurs poussent à l’adoption des actifs numériques en Afrique ?
1. Revenus — Les Africains ont adopté les cryptomonnaies car elles offrent d'autres sources de revenus. L’économie informelle, composée de chauffeurs, de pêcheurs, de commerçants de marchés libres et de PME, représente environ 70 % de l’économie subsaharienne. Le taux de chômage des jeunes varie entre 25 % et 60 %. Internet offre des alternatives que les marchés locaux actuels ne fournissent pas.
2. Couverture contre l'inflation — Depuis 2008, le Naira nigérian est passé de 0,008 dollar à 0,02 dollar. Il a perdu 80 % de sa valeur en 15 ans.
Le Kenya a connu un sort similaire, sa monnaie ayant perdu près de 50 % de sa valeur au cours de la dernière décennie. De plus, en raison des restrictions gouvernementales, les Nigérians ne peuvent pas protéger leur patrimoine via des économies en dollars ou des investissements à l’étranger.
« Le plafond mensuel pour acheter à l’étranger ou investir avec votre carte nigériane est de 20 dollars. C’est fou. Avec cette limite, vous ne pouvez même pas payer GitHub ou Zoom », explique Ugo de Xend Finance, startup soutenue par Binance et Google Launchpad, qui propose des comptes rémunérés via des stablecoins.
3. Transferts d'argent — On pourrait penser qu’avoir une grande clientèle concentrée sur une petite zone réduit les coûts. Mais si les chiffres parlent, ce n’est pas le cas. Comme mentionné, la région subsaharienne reçoit environ 48 milliards de dollars en transferts. Le Nigeria en représente environ la moitié. Malgré ce volume élevé et concentré, le coût moyen d’un transfert reste entre 7 % et 10 %.
Pour comprendre les solutions de transfert améliorées, étudiez Chipper Cash, valorisée à plus de 2 milliards de dollars. Offrant des paiements transfrontaliers gratuits, elle compte 4 millions d’utilisateurs. Elle a récemment levé 250 millions de dollars dans un tour mené par FTX. Chipper n’utilise pas encore le modèle P2P pour les transferts, mais cela pourrait venir.
Enfin, nous avons listé 48 startups de l’écosystème crypto africain, puis filtré 34 d’entre elles ayant levé au moins 100 000 dollars.
Sur les environ 5,3 milliards de dollars investis dans la région, seulement environ 170 millions ont été alloués à des entreprises natives du crypto — soit 3 %. Une seule entreprise atteint le stade de série B (Valr). Parmi les 30 entreprises suivies, 20 sont encore en pré-amorçage ou amorçage, 5 en série A. La majorité des financements en Afrique se concentrent sur les fintechs. Pour les entreprises natives du Web3, la tendance est similaire : la majorité des fonds vont aux processeurs de paiement, aux sociétés de transfert et aux exchanges.
Parmi les dix entreprises blockchain les plus valorisées de la région, seulement deux sont des exchanges : Yellowcard et Valr. Nous constatons que les capitaux affluent plutôt vers des moyens alternatifs d’introduire les gens dans l’écosystème crypto. Par exemple, Jambo a levé près de 40 millions de dollars auprès de Paradigm, Alameda et Coinbase. Ils ambitionnent de devenir une super-application pour l’Afrique. Des applications comme Jambo sont cruciales pour combler l’écart culturel entre les utilisateurs locaux et les Dapps construits à plusieurs continents de distance.
Un autre mode d’entrée sur le marché consiste à simplifier l’épargne en actifs numériques. Ces applications ne facilitent pas forcément la spéculation sur le prix du Bitcoin ou de l’Ethereum, mais aident les utilisateurs à épargner un panier d’actifs cryptos. Xend et Revix se concentrent actuellement sur ce modèle.
Ces applications réduisent l’effort nécessaire pour sélectionner des actifs de qualité. Récemment, j’ai investi via LedgerPrime dans le tour de 23 millions de dollars de Coinmara, soutenant cette même vision. Je les vois comme la prochaine porte d’entrée crypto vers un milliard d’utilisateurs dans les marchés émergents.
Parmi les 10 startups Web3 africaines ayant levé le plus, 6 ont leur siège en Afrique du Sud, 3 au Nigeria, 1 au Congo. Cette concentration d’entreprises pourrait engendrer des effets d’agglomération. Nous voyons des startups se regrouper à la Silicon Valley, Bangalore ou Singapour, car la présence d’autres startups diminue le coût de création d’une nouvelle entreprise.
Par exemple, parmi les 30 startups que nous avons suivies pour cet article, 18 sont au Nigeria. En partie à cause des flux de talents. Selon le rapport Google sur les développeurs africains, seuls environ 9 % des plus de 700 000 développeurs de la région maîtrisent le développement blockchain. Les talents se concentrent donc là où d'autres talents sont présents.
Investir dans des fondateurs ayant travaillé dans de grandes entreprises technologiques est une stratégie courante. Les individus ayant travaillé ailleurs et revenus dans leur pays africain d’origine lèvent souvent plus de fonds. Une analyse récente de Big Deal montre que les fondateurs exposés uniquement à l’écosystème local lèvent moins que leurs pairs formés à l’étranger.
À quel point ? Seulement environ 28 % des fonds vont aux fondateurs éduqués en Afrique. Le capital privilégie ceux ayant étudié ou travaillé à l’étranger. Toutefois, ce problème est en train d’être résolu, car de plus en plus de fondateurs africains investissent désormais dans d'autres fondateurs africains. C’est un signe de maturité de l’écosystème.
Un aperçu du futur
Jusqu’ici, nous avons observé une augmentation du nombre d’Africains en ligne, utilisant la banque numérique, ainsi qu’une montée des investissements en Afrique. Mais à quoi ressemblera l’avenir ? Je pense que la grande opportunité africaine réside dans un bond technologique massif. Vous souvenez-vous que j’ai évoqué précédemment la théorie de l’agrégation dans le contexte des marchés émergents ?
À mesure que les paiements deviennent moins dépendants des agences bancaires traditionnelles et que le travail devient plus numérique, le niveau de revenu en Afrique augmentera fortement. Nous le voyons déjà chez une minorité d’artistes locaux vivant grâce aux NFT.
Un autre domaine prometteur est le jeu. Bien qu’encore précoce, nous assisterons probablement à l’essor de l’écosystème P2E (Play-to-Earn) dans la région. Mvm.gg, un guild de jeux spécialisé localement, illustre cela. Le jeu seul ne peut pas créer des subsistances durables, mais il peut permettre aux individus d’accéder aux fonds nécessaires pour acquérir d’autres compétences.
Vous pourriez objecter : « OK, c’est impressionnant, mais tout le monde ne jouera pas ou ne vendra pas des NFT ». C’est absurde. Mon observation est que ces transitions parmi les joueurs et artistes ne sont que des phases transitoires précoces. À mesure que les parties prenantes locales verront les possibilités offertes par la blockchain, nous verrons son application dans des secteurs plus traditionnels et rigides, notamment l’agriculture.
Savez-vous pourquoi le bœuf de Kobe, le parmesan ou le jambon ibérique espagnol sont si chers ? Ces produits ne sont authentiques que s’ils proviennent de régions spécifiques du monde. Limiter leur production à certaines zones permet de maintenir l’authenticité tout en réduisant l’offre et en augmentant le prix. Ce n’est pas un secret, mais historiquement, des sociétés à faible confiance comme l’Inde ont du mal à obtenir une prime élevée pour leurs produits.
Une partie du problème vient de la fraude, de la falsification et de la mauvaise gestion dans la chaîne d’approvisionnement. Intégrer la blockchain (et des capteurs) dans la chaîne logistique peut restaurer la confiance dans le système, élargissant ainsi la base de consommateurs. Ce n’est pas une vision utopique farfelue. IBM propose une solution d’entreprise traquant déjà des produits sur blockchain. L’an dernier, E-Stock Global a collaboré avec Mastercard pour stocker les données des bovins sur la chaîne.
Des startups comme Chekkit aident également les consommateurs à comprendre comment leurs produits sont approvisionnés, transportés et vendus. Bien sûr, corriger l’agriculture via la blockchain nécessite une coordination massive entre coopératives et gouvernements nationaux.
Un autre moyen d’ouvrir des opportunités est d’inciter les citoyens individuels à faire la transition vers le Web3.
À ma connaissance, des plateformes comme Questbook, Gitcoin, Mirror et OpenSea permettent désormais aux individus de créer un corpus de travail vérifiable lié à leur identité. Croire que le portfolio de compétences d’une personne pourra être identifié via des actifs blockchain comme les NFTs n’est pas absurde. Si c’est le cas, les jeunes talents locaux tireront rapidement profit de la construction d’une identité en ligne.
Cela se produit déjà en Inde. SuperteamDAO aide les individus à trouver des emplois significatifs sur des projets Solana validés, en se concentrant sur les dons et primes liés à l'utilisation de produits. À ce jour, ils ont distribué près de 450 000 dollars de subventions. Ils sont essentiels pour abaisser les barrières d’accès au Web3 et relier de grands projets aux talents affamés.
Historiquement, des tendances comme le télétravail ont avantagé les travailleurs du savoir ayant accès à d’excellentes institutions éducatives. Ce ne sont pas des signaux de compétence, mais de réputation.
Autrefois, la seule façon d’obtenir ces « connaissances et réputations » était d’être admis à l’université ou de pouvoir payer des études dans une grande université. Le Web3 offre désormais une alternative. Des actifs blockchain, comme les NFT délivrés après des formations, réduisent le temps et l’effort nécessaires pour acquérir une réputation de compétence.
Je vois déjà ce changement : des analystes sont embauchés presque exclusivement sur la base de leurs tableaux de bord Dune. Des plateformes comme Rabbithole.gg et Layer3.xyz permettent à toute personne disposant d’un ordinateur d’obtenir ces certifications blockchain.
Opportunités d'investissement
De temps en temps, je vois des investisseurs renommés américains affirmer leur enthousiasme pour l’Inde. C’est facile quand on ne vit pas à Bangalore, confronté aux tracasseries administratives et à la circulation désastreuse. Mais quand on vit dans les difficultés que la plupart des investisseurs étrangers ne voient presque jamais, rester optimiste devient ardu.
Cet article comporte aussi des lacunes, car je n’ai jamais construit en Afrique, ni ne suis un expert consulté par les fondateurs locaux.
À ma connaissance, l’écosystème africain est gravement sous-financé. Sur environ 50 à 60 milliards de dollars de capital-risque crypto (incluant ICO), seulement 170 millions ont été investis en Afrique. Considérant le nombre croissant d’utilisateurs en ligne et le fait que la région abrite l’une des populations les plus jeunes du monde, cela semble incohérent.
L’opportunité en Afrique réside dans l’investissement dans une génération capable de travailler, gagner et consommer en ligne. Grâce au Web3, ils pourront réduire leur dépendance aux intermédiaires traditionnels, transformant des processus ordinaires, fragmentés et dysfonctionnels en registres transparents, ouverts et vérifiables — comme dans mon exemple agricole, générant ainsi de la valeur. Tout cela exige des infrastructures financières et des connaissances techniques. C’est pourquoi les VC tâtonnent encore en Afrique.
L’an dernier, Chainalysis a signalé que la taille des utilisateurs du marché des actifs numériques a augmenté de 12 fois en un an. On peut parler d’effet de base, mais contrairement à l’Inde, la Chine ou les États-Unis, les leaders du Web3 africain ne sont pas encore définis. Personne ne sait quelle application ou entreprise dominera. Ainsi, l’opportunité africaine dépend de deux choses : d'une part, l’écosystème rattrape le reste du monde ; d'autre part, la technologie bouleverse les intermédiaires traditionnels locaux, ouvrant la voie à davantage d’activités économiques.
Je ne pense pas que le Web3 soit une panacée aux problèmes systémiques de la région — mais il offre une voie vers des alternatives auparavant inexistantes.
Un célèbre article des années 1970, intitulé « The Market for Lemons », explique comment le manque de confiance entre acheteurs et vendeurs peut entraîner l’effondrement d’un marché.
Quand les interactions économiques posent problème, la principale contrainte dans les marchés émergents est l’absence d’assurance ou de recours. La blockchain réduit les frictions liées à la mise en œuvre de la confiance à l’échelle mondiale. Une technologie correctement mise en œuvre peut réduire notre dépendance à des intermédiaires superflus.
Le changement — selon moi — adviendra de deux manières. D’abord, une approche ascendante : les individus adopteront le Web3 pour augmenter leurs revenus. Vous avez sans doute deviné que la seconde manière passe par des changements politiques au niveau gouvernemental. Compte tenu de mon expérience en Inde, je parierais que la première viendra en premier.
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