Nansen révèle les secrets des VC crypto : qui sont les « mains de diamant » et qui sont les « mains de papier » ?
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Nansen révèle les secrets des VC crypto : qui sont les « mains de diamant » et qui sont les « mains de papier » ?
Êtes-vous diamond hands ou paper hands ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Andrew T, Nansen
Traduction : TechFlow intern
Êtes-vous un détenteur « Diamond hands » ou « Paper hands » ?
La même question peut être posée aux VC : certains VC conservent fermement les projets dans lesquels ils investissent sans vendre facilement, tandis que d'autres les cèdent dès leur lancement pour réaliser rapidement des profits financiers.
Un exemple intéressant : récemment, Jason Choi, ancien associé du groupe Spartan Group, a tweeté que certains VC vendaient leurs SAFT quelques semaines après avoir investi afin de réaliser rapidement des bénéfices. Par exemple, peu après la première levée de fonds, on a vu apparaître plusieurs SAFT StepN en vente. Larry, chercheur chez The Block, a indiqué avoir vu un investisseur seed publier un « pump » sur StepN sur Twitter, puis proposer sa participation à 90 % de réduction via un canal de transaction OTC.
Alors, quels sont les VC qui vendent immédiatement après le lancement ? Un analyste de données chez Nansen a analysé cette question à travers le déblocage de jetons d'un projet. Voici son analyse :
Le marché est mauvais, et avec le déblocage des parts accordées aux investisseurs précoces, les principaux fonds vont probablement vendre des millions d'actifs déjà en baisse, aggravant encore la situation. Regardons un exemple récent et analysons comment s'en protéger.
$BETA a attiré mon attention la semaine dernière en arrivant en tête du tableau de flux de trésorerie Smart Money.
Il s'agit d'un protocole de prêt, et je porte un grand intérêt aux jeunes projets expérimentaux dans ce domaine — je pense qu'il reste de la place à l'innovation dans ce secteur, et un afflux de Smart Money en période de marché baissier peut être un signe positif.
L’enquête a révélé que ces flux provenaient du déblocage de parts. En consultant le tableau Top Transactions, une multisignature a envoyé près de 35 millions de jetons (d'une valeur de 4,2 millions de dollars) au déploiement, puis les a transférés à une dizaine d'investisseurs. Les noms correspondent à ceux communiqués dans les communiqués de levée de fonds de 2021.
Cela ne signifie toutefois pas qu’il faille écarter $BETA — bien que le TVL diminue, le prix se stabilise, donc cela mérite toujours d’être surveillé, à condition que les investisseurs tiennent leurs positions.
Alors, qui sont les « Diamond hands » ? Qui sont les « Paper hands » ?
Commençons par Spartan Group. Ils ont reçu six millions de jetons mardi, et continuent de les conserver !
Ce portefeuille est intéressant — selon Apeboard.Finance, récemment acquis par Nansen, il n’a montré aucune activité depuis avril, malgré le déblocage massif de jetons.
Conclusion : respect !
Vient ensuite Parafi. Six heures après avoir reçu six millions de jetons, ils les ont transférés vers une autre adresse marquée, puis environ 700 000 ont été envoyés par lots vers plusieurs portefeuilles non identifiés, avant d’arriver finalement à une adresse de dépôt sur Binance, vraisemblablement pour les liquider.
Conclusion : vente partielle.
Ensuite, Sequoia India. Un autre portefeuille ultra-HODL : aucune activité depuis octobre 2021. Un véritable exemple de « Diamond hands » !
Conclusion : Hodlers !
Vient ensuite Delphi Digital. Ils n’ont pas encore vendu les 2,5 millions de jetons débloqués ce mois-ci, mais le mois dernier, ils ont effectivement vendu les jetons débloqués en décembre et mars, après les avoir transférés vers un portefeuille non identifié, puis envoyés sur Binance.
Conclusion : vente progressive.
Puis Multicoin. Comme Delphi, ils n’ont pas encore transféré les jetons débloqués en mai vers une bourse, mais ceux de décembre et mars ont été envoyés sur Binance en quelques jours.
Conclusion : vente progressive.
Cependant, Defiance fait partie des grands vendeurs. Lors de cette dernière distribution, ils ont transféré leurs jetons vers Binance en seulement 15 minutes. En mars, ils ont mis moins d’une heure pour tout vendre.
Conclusion : top « Paper hands » !
Enfin, Three Arrows Capital. S’ils n’ont pas vendu en quelques minutes, ils ont tout de même envoyé leurs jetons vers Binance et liquidé complètement en une journée.
Conclusion : « Paper hands ».
TL;DR : sur 7 fonds, 5 vendent ou s'apprêtent à vendre. Il semble fort probable que de nombreux fonds soient en train de faire de même.
Sur cette base, j’ai décidé personnellement de ne pas approfondir davantage mes recherches sur $BETA. À l’avenir, je surveillerai attentivement les ventes post-déblocage comme indicateur, surtout pour les actifs que j’apprécie, comme LDO.
Dans certains écosystèmes, ces ventes massives seront particulièrement destructrices, notamment Avalanche. Vous devez également prêter attention au faible volume en circulation, car une grande quantité de jetons n’est pas encore débloquée et pourra encore être vendue, ce qui signifie que les prix peuvent encore chuter davantage.
Ce qui est particulièrement fou, c’est que certains « Paper hands » l’admettent ouvertement ! Ils considèrent que tous les projets qui ne conviennent pas au marché sont des projets zombies, dont le but principal est de masquer leur propre vente de jetons ERC-20.
Malgré la cruauté du marché, vous pouvez vous protéger. Le mois dernier, un membre de Nansen Alpha a utilisé Smart Alerts pour surveiller les retraits de $UST sur Curve — et a finalement fui avant la perte de parité, sauvant ainsi plusieurs millions de dollars.
Vous pouvez aussi configurer Smart Alerts pour surveiller les mouvements de jetons depuis l’adresse du déploiement. À l’avenir, j’observerai plus fréquemment les vagues de ventes, en particulier dans les écosystèmes à forte FDV mais à faible taux de déblocage.
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