De 700 000 à 4 milliards de dollars : comment le premier fonds de capital-risque crypto de Corée du Sud est-il devenu un leader ?
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De 700 000 à 4 milliards de dollars : comment le premier fonds de capital-risque crypto de Corée du Sud est-il devenu un leader ?
Hashed : Partir de rien, construire depuis le bas, croître de manière sauvage.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesConnaissez-vous Hashed ?
Dans l'industrie de la cryptographie, sa notoriété dans le cercle des VC pourrait être inférieure à celle d'a16z ou de Paradigm, mais en termes de croissance, peu peuvent lui rivaliser.
Fondé en 2017 par quatre ingénieurs sud-coréens qui ont levé spontanément 700 000 dollars pour investir dans la crypto, Hashed a, cinq ans plus tard et après plus de 150 investissements, atteint une taille sous gestion dépassant 4 milliards de dollars, sans aucun LP externe.
Comparé à des fonds comme a16z ou Paradigm, partis sur une base élevée, Hashed incarne davantage une ascension autodidacte, ascendante et fulgurante.
Comment ont-ils accompli une croissance aussi rapide ? Comment Hashed est-il passé de 700 000 $ à plus de 4 milliards $ en seulement cinq ans ?
Cet article provient du podcast « The Scoop » de The Block, où Baek Kim, associé chez Hashed, discute avec l'hôte Frank Chaparro de la manière dont Hashed façonne l'avenir du jeu cryptographique. Traduction et adaptation par les bénévoles de TechFlow.
TL;DR
1. Ces derniers temps, beaucoup de capitaux traversent les frontières à la recherche de meilleurs environnements. Hashed choisit d’aller là où apparaissent souvent les meilleurs fondateurs, comme en Asie du Sud-Est ou à San Francisco, observant ainsi une forte montée de talents issus de la base.
2. Hashed concentre ses investissements principalement sur deux axes : les stablecoins décentralisés, et les jeux et métavers. Après avoir investi dans Axie Infinity, ils ont cherché à comprendre comment la technologie cryptographique peut transformer les marchés émergents comme celui d’Asie du Sud-Est, et changer les vies. Ils ont alors perçu une vision intérieure quant à la manière dont métavers et jeux peuvent résoudre des problèmes concrets.
3. Le premier jeu développé par le studio asiatique de métavers acquis par Hashed s’appelle « The League of Kingdoms », lancé sur Terra, déjà financé par Sequoia Capital et d'autres institutions. Kim pense que le plaisir du jeu est extrêmement important, mais insuffisamment discuté aujourd’hui. Seul un vrai plaisir peut engendrer un cycle positif durable.
4. Kim considère que Hashed représente peut-être une évolution possible du modèle de VC : devenir son propre DAO. En gérant leur capital sans LP, ils incarnent une forme de gouvernance et d’indice d’actifs de portefeuille, leur permettant de se concentrer uniquement sur ce qui favorise la croissance à long terme.
5. Concernant la pérennité des jeux, Kim affirme qu’elle dépend du contenu. C’est une opportunité unique de créer des IP originales. On peut observer cela chez Axie ou d’autres entreprises, qui partent de rien, sans canal de distribution, mais grandissent grâce à leur communauté.
6. Kim réfléchit continuellement à la création d’un modèle économique capable d’encourager les utilisateurs à agir via certains comptes ou identités. Les développeurs doivent suffisamment se soucier de ces identités, tout en concevant des incitations ou nouvelles fonctionnalités autour de ces comportements utilisateurs. Résoudre ce problème revient aussi à résoudre celui de la confidentialité de l’identité.
7. À propos des ponts (bridges), Kim estime que chaque « ville » (blockchain) doit devenir suffisamment attrayante pour inciter les développeurs à construire des autoroutes (ponts) entre elles, car alors la demande d’aller-retour sera forte. L’expérience actuelle des ponts reste très limitée, centrée surtout sur la certification des actifs plutôt que sur l’utilisation pratique.
8. La conception du modèle de jeton et la gouvernance par jetons sont également des sujets de réflexion pour Hashed. Beaucoup de nouveaux produits copient le même modèle de jeton. Kim souhaite introduire un modèle simple et compréhensible, permettant aux utilisateurs de se concentrer sur le plaisir véritable, et ainsi d’approfondir leur immersion dans le jeu et le métavers.
9. Comment intégrer le métavers au quotidien ? Kim pense que cela doit être piloté par des événements, comme assister à un concert ou visiter une galerie en VR. La capacité de basculer sans friction entre différents métavers et la vie réelle est ce qui intéresse le plus Kim. Utiliser cette économique comme une autre forme d’activité économique ou de revenu social ? Selon Kim, Web3 constitue un outil fondamental.
10. Pourquoi investir dans les jeux cryptos ? Kim répond que l’économie numérique la plus importante est clairement celle des jeux et de l’e-sport. Les jeux représentent l’économie la plus grande et la plus dynamique, et constituent probablement un marché crypto pouvant connaître une adoption massive. Il trouve admirable que des équipes comme celles d’Axie ou de Sandbox se consacrent sincèrement à la création de jeux et d’IP, plutôt qu’à en tirer rapidement profit.
11. Kim reconnaît que leur plus grand échec a été leur prudence excessive dans les investissements Layer 1. Aujourd’hui, Kim investit activement dans divers écosystèmes Layer 1 afin d’aider de nouveaux fondateurs précoces à construire sur ces nouvelles blockchains.
12. Kim collabore activement avec le gouvernement sud-coréen, espérant voir les nouveaux dirigeants proposer davantage de plans concrets. Depuis 2018, la Corée aurait pu devenir le prochain centre de la crypto, mais a été freinée par une mauvaise orientation politique. Kim continue de travailler à faire adopter certaines idées par l’industrie traditionnelle, convaincu que la vague crypto est inarrêtable.
Transcription complète de l’interview :
Frank : Je suis Frank, directeur des informations chez The Block. Merci d’écouter. Aujourd’hui, nous accueillons un invité spécial, Kim, associé chez Hashed. Bien que nous nous soyons déjà rencontrés à notre bureau de New York récemment, je tenais à l’inviter à nouveau pour lui offrir une véritable place d’honneur dans l’émission. Je suis ravi que tu sois là. Vous avez reçu un prix d’innovation particulièrement prestigieux, selon moi. Vous êtes l’un des meilleurs fonds de capital-risque, et franchement, je ne comprends pas comment vous y êtes arrivés.
Kim : Merci Frank pour l’invitation. Peut-être parce que nous faisons partie des rares VC à avoir investi tôt dans Web3.
Frank : D’après ce que je sais, tu travailles principalement en Asie, bien que ton siège soit en Californie. Quel est ton quotidien professionnel ? Tu voyages constamment ? Nous avons eu beaucoup de VC récemment, mais leurs sujets varient beaucoup. Certains parlent de métavers, d’autres de NFT, ou encore de différents Layer 1. Cette fois, peut-être allons-nous découvrir un peu de ce mystérieux paysage oriental.
Kim : Oui, nous investissons dans ce domaine depuis cinq ans maintenant, et voyageons beaucoup. Nous accompagnons aujourd’hui plus de 100 fondateurs, dont environ 65 % en Asie, et l’autre moitié principalement aux États-Unis. Nous essayons de nous immerger localement, de vivre aux côtés des fondateurs leur croissance de zéro à un, afin de vraiment comprendre les marchés locaux. Cela nous permet d’aider nos fondateurs à mieux cibler leur public, et à identifier quel modèle économique Web3 peut réellement fonctionner dans chaque région.
Kim : Ces dernières années, de nombreux capitaux ont traversé les frontières — certains partant d’Asie vers l’Ouest, d’autres vers différentes juridictions comme Porto Rico. Nous, nous faisons l’inverse : nous allons là où apparaissent les fondateurs. Nous pensons qu’ils émergent en Asie du Sud-Est et à San Francisco. Nous avons élargi notre équipe à Bangalore en Inde, où nous sommes désormais quatre ; trois personnes à Singapour ; la majorité de l’équipe en Corée ; et d’autres membres aux États-Unis. Nous assistons à une forte montée de talents venus de la base. J’adore ça. Beaucoup de ces nouveaux fondateurs n’ont ni publication académique, ni lien avec une institution prestigieuse, ni soutien de VC, et pourtant ils créent. C’est très vivifiant.
Frank : Je ne pense pas que ce soit une erreur pour les capitaux d’aller à Porto Rico — ce pourrait bien être ma prochaine étape, haha. Parle-moi de l’échelle et de la portée de votre société. Tu as mentionné avoir investi dans plus de 100 projets. Comment procèdes-tu ? Et quelle est l’étendue de tes activités ?
Kim : Notre structure est effectivement très intéressante. Nous avons réfléchi à cette question il y a cinq ans. Honnêtement, nous ne savions pas pourquoi devenir un VC, ni comment construire un portefeuille. Les quatre partenaires fondateurs de notre fonds avaient tous un background en génie logiciel et informatique. Nous voulions simplement aider les fondateurs que nous avions choisis à ne pas se perdre dans l’univers de Web3.
Pour être franc, commencer quelque chose avec la crypto en 2016 ou 2017 était assez effrayant, car on ne savait même pas distinguer qui était légitime de qui fraudait. Aider les fondateurs à démarrer était donc crucial. Heureusement, nous connaissions deux fondateurs influents dans Web2.
Notre premier investissement remonte à 2017 : Terra Money. Nous avons aidé à concevoir leur projet et à lever des fonds. Aujourd’hui, ils sont devenus l’un des plus grands stablecoins décentralisés.
Kim : Nous avons deux grands axes d’investissement : les stablecoins décentralisés, et les jeux et métavers. Notre premier investissement dans les jeux remonte à 2018 avec Axie Infinity. Nous étions alors leurs premiers conseillers. Nous les avons rencontrés à Ho Chi Minh-Ville, au Vietnam, où nous avons cherché à mieux comprendre comment la technologie crypto pouvait devenir accessible en Asie du Sud-Est et dans les marchés émergents, et transformer les modes de vie. C’était avant l’avènement du SLP et de l’économie Play-to-Earn. Mais dès lors, nous avons véritablement perçu la vision intérieure quant à la manière dont métavers et jeux pouvaient contribuer à résoudre des problèmes.
Ainsi, comme tu l’as dit, nous avons aujourd’hui investi dans plus de 100 fondateurs à travers le monde. Sans LP, notre capital s’est accru à plus de 4 milliards de dollars en actifs crypto, conservant ainsi 100 % de la propriété du fonds.
Nous contrôlons pleinement la liquidité pour soutenir nos fondateurs, qu’il s’agisse de gouvernance ou d’offrir la meilleure expérience aux petits investisseurs. Nous avons récemment acquis un studio de jeux asiatique, spécialisé dans le métavers, qui est désormais une filiale de Hashed.
Notre équipe compte désormais environ 80 personnes, majoritairement des ingénieurs et des designers, qui développent des jeux sur des blockchains existantes comme Terra, Solana, Polygon et ETH. Leur premier jeu, « The League of Kingdoms », est l’un des jeux à la croissance la plus rapide. Ils viennent juste de lever des fonds auprès d’a16z Crypto et de Sequoia Capital. C’est le premier jeu lancé sur Terra à avoir aussi levé auprès des principaux fonds américains de jeux. Nous travaillons à instaurer un cycle vertueux positif, afin que ce jeu devienne le premier à combiner plaisir authentique, gouvernance liquide, et durabilité. Je pense que le plaisir est essentiel et passionnant, mais trop peu discuté aujourd’hui. Seul un vrai plaisir peut générer un cycle positif durable.
Frank : Revenons en arrière : passer de 700 000 $ à 4 milliards $. Bien que tu ne sois pas le seul VC à connaître une forte croissance, cette proportion est impressionnante. Quand je pense à certains fonds que j’ai connus en 2016 ou 2017 et qui valent encore quelques millions aujourd’hui, ta croissance me paraît encore plus remarquable. Je partage ton idée du cycle vertueux comme soutien au marché. Alors que tout le monde redoute le marché baissier, toi, tu réinjectes les profits des grands fonds dans l’écosystème. C’est une stratégie très long terme, qui renforce la stabilité du marché sur le long cours.
Kim : Tu as raison. Parfois, nous pensons même que nous incarnons une évolution possible du VC : devenir notre propre DAO. En opérant sans LP, nous exerçons une forme de gouvernance et constituons un indice de nos actifs de portefeuille. Cela implique de grandes responsabilités, mais nous pouvons ainsi nous concentrer exclusivement sur ce qui favorise la croissance à long terme. Par exemple, notre plaisir fut de ne pas liquider toutes nos LUNA de Terra, même quand elles ont touché quelques centimes pendant le marché baissier. Nous avons cru au scénario de croissance commune, continuant à faire tourner des validateurs et à construire l’avenir de la crypto.
Frank : Ton équipe compte désormais 80 personnes, ingénieurs, designers, managers communautaires… Comment es-tu entré dans ce secteur crypto ? Tu dis ne pas avoir de passé entrepreneurial, et pourtant vous investissez désormais dans les jeux. Comment avez-vous construit cela jusqu’à attirer des géants comme Sequoia ou a16z ?
Kim : Je pense que nous avons eu de la chance. Nous sommes tous des fondateurs et des bâtisseurs, et c’était aussi notre premier investissement. Nous sommes fiers d’avoir travaillé aux bons endroits avec les bons fondateurs.
Nous avons réalisé que ce secteur comporte tant de lacunes. Nous ne voulions pas simplement jouer les ambassadeurs en attendant que les fondateurs résolvent tout. Nous voulions aller plus loin, et construire réellement des produits. Notre fonds emploie des ingénieurs, dont la plupart développent des systèmes internes — système de trading, système de comptabilité. Mais nous nous sommes dit qu’avec des ingénieurs en interne, nous pouvions faire encore plus. Puis nous avons réfléchi à comment offrir des perspectives de carrière à ces ingénieurs, car ils rejoignaient un fonds. Moi-même ancien ingénieur, et beaucoup d’entre nous le sommes, quand des ingénieurs intelligents collaborent, plutôt que de rester isolés, ils s’épanouissent et réalisent des projets exceptionnels.
Kim : La durabilité est une priorité absolue pour nous dans la crypto, car il y a toujours des cycles haussiers et baissiers. En période baissière, beaucoup d’activités disparaissent, puis tout explose à nouveau en période haussière. Mais en tant que fonds possédant aussi un studio, nous voulons continuer à construire et à ajouter de la valeur même en marché baissier.
Nous pensons qu’un studio star de type métavers serait la meilleure structure, nous permettant de définir une vision à long terme indépendante de nos instruments d’investissement. Notre studio a donc son propre PDG, son développement d’entreprise, sa communauté, ainsi que des ingénieurs et designers pour développer les produits. Ils recrutent de manière très structurée, et ce chiffre de 80 est devenu durable.
Frank : Précisément, quand on pense aux jeux crypto, on évoque souvent le cycle du jeu. On attire les gens avec des incitations, mais celles-ci ne sont pas toujours durables, n’est-ce pas ? Nous l’avons vu avec Axie Infinity et bien d’autres jeux. Comment créer une force durable qui maintient l’engagement sur le long terme ?
Kim : Cela dépend vraiment du contenu du jeu. Je pense que la croissance actuelle de la crypto et de Web3 offre à notre génération une opportunité unique. C’est une chance rare de créer des IP originales. Quand on regarde les histoires les plus réussies de l’histoire, elles reposent toujours sur un contenu et une narration originaux. Il existe toujours des clones à la Disney, mais aucun n’a jamais dominé une nouvelle catégorie. Ici, c’est une propriété intellectuelle neuve. C’est ce que nous voyons chez Axie et d’autres entreprises : elles partent de rien, sans canal de distribution, mais grandissent à partir de la communauté. C’est exactement ce que nous, investisseurs et bâtisseurs, recherchons.
Après cette opportunité, il faut réfléchir à ce qu’on peut offrir pour maintenir l’engagement communautaire. Que devient une communauté NFT si l’offre est saturée, sans utilité ni nouveaux contenus ? C’est ce que nous cherchons, et ce qui pousse nos fondateurs à vouloir créer des jeux ou des communautés NFT durables.
Frank : Combien de temps passes-tu à jouer à « The League of Kingdoms » ? Y joues-tu beaucoup ?
Kim : Pas beaucoup, en réalité. C’est intéressant : je peux traîner sur le canal Discord, parler du jeu. Je pense que c’est une particularité des jeux crypto. Même avec Axie, en tant qu’investisseur précoce, je fais partie de l’histoire du jeu, mais en tant qu’amateur de jeux, je prends plus de plaisir à discuter de mes Axies, du jeu, sur la communauté, qu’à y jouer réellement. Ce que je vois, c’est que la prochaine étape pour la communauté est de savoir comment conserver notre position dans le secteur.
Frank : C’est effectivement fascinant. Nous avons parlé de ton jeu produit dans le studio. Quels autres grands mouvements observes-tu actuellement dans le marché VC, comme Web3 ou le métavers, et où penses-tu miser ?
Kim : Comme tu le dis, le métavers représente une grande partie de nos paris. L’autre volet concerne les infrastructures associées, notamment l’infrastructure Web3, en particulier celle liée à l’identité, à la confidentialité et à l’évolutivité.
Je m’intéresse à l’identité parce que, lorsque je suis APM sur certains projets ou protocoles, mon adresse IP peut fuiter. Et ce n’est pas tout : parfois, les utilisateurs utilisent plusieurs portefeuilles différents pour utiliser le même protocole, ou différentes stratégies — par exemple sur dYdX. Vous pouvez avoir des comptes distincts dans différents portefeuilles, jouer à différents projets, prendre différents leviers ou modèles de risque. Alors, quand ces comptes disparaissent, comment savoir s’ils sont vraiment partis, ou simplement passés à un autre portefeuille ? Ou s’ils consolident simplement leur stratégie dans un seul portefeuille ? Voilà une question intéressante.
Je pense que cela empêche certains développeurs de mieux comprendre leurs clients. Je réfléchis à des modèles économiques capables d’inciter les gens à agir via certains comptes ou identités. En tant que développeur, nous devrions suffisamment nous soucier de ces identités pour concevoir des incitations ou de nouvelles fonctionnalités autour de ces comportements. Je pense que résoudre ce point permettra enfin de comprendre ce que signifie la confidentialité pour l’industrie crypto.
Depuis 45 ans, l’industrie a beaucoup parlé de confidentialité, mais rien n’a vraiment fonctionné. La raison ? Soit c’est totalement privé, soit ce n’est pas privé du tout. Si nous trouvons une solution intermédiaire, cela aidera aussi à résoudre des problèmes dans les jeux, améliorant ainsi l’expérience utilisateur finale, et rendant les jeux plus attractifs.
Frank : Ce que tu dis est intéressant : imaginons qu’il existe une entité centrale, un jeu en réalité virtuelle, qui crée toutes ces dynamiques en aval. Le moteur de croissance économique vient de cet élément central. Donc, même avec un excellent jeu de métavers, pour réussir, tu as besoin d’outils de confidentialité, d’une meilleure conception, de meilleurs outils sociaux. Cela crée presque une économie indépendante, non ? Parallèle au monde réel. Comment vois-tu l’évolution de cette économie ?
Kim : Nous en voyons déjà les premiers signes. Nous assistons à des gens dont la richesse nette dans l’espace virtuel dépasse celle qu’ils ont dans la vie réelle, ou qui, sans accès bancaire dans la réalité, obtiennent soudainement des moyens via des outils crypto. Dans cette transition, ce qui nous intéresse, c’est comment intégrer le métavers au quotidien, car l’immersion en réalité virtuelle est pilotée par des événements : aller voir un concert en VR, visiter une galerie spécifique dans un espace virtuel, envoyer de l’argent pour participer à une initiative d’une marque, ou voir Snoop Dogg. Tout cela est formidable, et nous le faisons aussi dans la vie réelle, non ?
Nous voyageons dans différentes villes pour voir du contenu spécifique. Mais en entrant dans le métavers, ce qui nous préoccupe davantage, c’est : comment basculer sans friction ? Comme tu l’as dit, comment utiliser cette économie comme une autre forme d’activité économique ou de revenu social ? Selon moi, Web3 est un outil fondamental dans ce processus.
Frank : Quelles entreprises vois-tu en train de franchir le fossé entre les métavers ?
Kim : Actuellement, peu de projets se concentrent spécifiquement sur les ponts. Mais je pense que la raison principale est que, pour connecter différentes « villes », chacune doit d’abord devenir suffisamment attrayante pour inciter les bâtisseurs à construire des autoroutes entre elles — car alors, la demande d’aller-retour sera forte. Nous en sommes encore à la phase de construction de nos propres problèmes. Regardez Sandbox : ce n’est encore qu’un terrain vide, avec des activités spéculatives. Nous commençons à peine à voir des collaborations avec des marques et studios de jeux, qui acquièrent des parcelles sur Sandbox pour créer des expériences interactives. À mesure que les activités sur Sandbox augmenteront, les ponts deviendront cruciaux. Chaque promoteur de projet trouvera alors des méthodes concrètes pour faciliter la participation. Mais l’expérience actuelle des ponts reste très limitée, centrée surtout sur la certification des actifs, pas sur l’usage réel.
Frank : Les ponts actuels sont effectivement très lourds. Un peu comme Internet au début des années 90. Ce n’est pas simple pour le grand public, à moins d’abstraire toute la complexité crypto. L’Internet classique, à bien des égards, était le précurseur de la réalité virtuelle. Outre cela, quels autres obstacles vois-tu pour les projets métavers, ou même pour l’idée du métavers elle-même ?
Kim : Oui, un autre aspect sur lequel nous réfléchissons beaucoup concerne ces modèles de jetons métaphysiques. Penser à la manière dont Uniswap a commencé, par exemple. Au fil du processus, j’ai vu les luttes pour la justice, la vraie signification des jetons et de la gouvernance par jetons. Je pense que la même chose se produit avec les jeux et Web3. Aujourd’hui, beaucoup de nouveaux produits que je vois copient le même modèle de jeton.
Un autre problème : comment créer un moyen de paiement efficace ? À partir du cas d’Axie, nous avons vu certaines difficultés et limites de ce modèle. Nous réfléchissons donc à la manière d’avoir un modèle de jeton simple, voire une structure encore meilleure, afin que les gens comprennent facilement ce que signifie le modèle, et puissent ainsi se concentrer sur le plaisir réel, et s’immerger profondément dans le jeu et le métavers lui-même.
Frank : Tu as anticipé cette tendance bien avant la plupart des gens que je connais. Je me souviens de médias rapportant que tu avais parié sur Axie en 2018. Qu’as-tu vu que les autres ont manqué ?
Kim : Je pense que nous avons eu de la chance. Nous avons été parmi les premiers fonds crypto à défendre l’argument du jeu, et à choisir d’investir notre propre argent dans des fondateurs. Ce n’était pas facile. Nous l’avons fait pour vraiment pousser à l’adoption de la crypto. Nous avons choisi le jeu comme deuxième pilier, après les stablecoins décentralisés, car passer du numérique à l’off-line est très difficile. Pourquoi ne pas rester dans le numérique ? L’économie numérique la plus importante est clairement celle des jeux et de l’e-sport. C’est l’économie la plus grande et la plus dynamique, très attractive pour les participants. Nous pensions donc que ce pourrait être un marché crypto à adoption massive. Mais en 2018-2019, tous les jeux que l’on voyait dans le secteur ressemblaient à des jeux de hasard très spéculatifs, comme Tron, Batman ou American Night. Ce n’était pas durable. En repensant aux questions que nous avons reçues d’autres fonds, ils nous demandaient : pourquoi investir dans les jeux ? Pourquoi Axie, Sandbox ? Car ces équipes venaient de nulle part, pas dans les zones cibles des États, les jeux semblaient une petite partie de l’industrie crypto. Mais les équipes d’Axie et de Sandbox étaient parmi les rares que nous ayons rencontrées à construire sincèrement des jeux et des IP, sans trop se soucier de tirer profit de la crypto. Voir comment ils ont bâti leur communauté ces dernières années est vraiment impressionnant.
Frank : Et dans les prochaines années, peut-être cinq ans, à quoi ressemblera l’avenir ?
Kim : C’est difficile à dire. Nous ne sommes dans la crypto que depuis cinq ans. Chaque année, voire moins d’un trimestre, apporte des événements inattendus et de nouveaux styles. En tant que fonds, nous voulons rester malléables, adaptables, et rapides à apprendre. Notre vision principale tourne autour du transfert numérique de nombreux actifs, vers une tokenisation croissante. Avec la croissance du volume de capital et des économies d’échelle dans cet espace, la question de l’interaction revient à celle de l’identité et de la confidentialité. Aujourd’hui, nous disons qu’il y a 7 milliards d’humains. Dans l’espace virtuel, nous pourrions en avoir 10 fois plus. Cela représente une base d’utilisateurs bien plus grande que ce que nous connaissons physiquement. C’est ce que vous devez approfondir : une économie plus vaste, plus fluide, plus peuplée — quels services devons-nous fournir, quelles expériences interactives pouvons-nous offrir de manière durable ? Ce sont des indices subtils venus de l’avenir.
Frank : Nous avons parlé de vos succès. Quel est selon toi votre plus grand échec ?
Kim : Je pense que notre plus grand échec, du point de vue de l’investissement, a été notre prudence excessive sur les investissements Layer 1. Nous voulions être un fonds centré sur les fondateurs, soutenir chaque fondateur dans cette catégorie, et les aider fortement. Nous n’avons donc pas investi dans plusieurs Layer 1 différents. Quand de nouveaux fondateurs venaient vers nous, montrant leurs jeux ou applications en développement, je voulais qu’ils me disent directement sur quel Layer 1 ils allaient choisir. Je voulais une réponse claire. Mais comme nous le voyons aujourd’hui, la multi-chaîne devient évidente. De nombreux nouveaux Layer 1 apportent des valeurs tangibles à l’écosystème — quelque chose que nous avons trop craint au départ. Aujourd’hui, nous investissons activement dans divers écosystèmes Layer 1 pour soutenir de nouveaux fondateurs précoces qui construisent sur ces nouvelles blockchains.
Kim : Je dis toujours à mes amis : quand vous essayez de faire quoi que ce soit dans la crypto, vous devez devenir un super-utilisateur. En devenant super-utilisateur, vous commencez à voir d’énormes lacunes dans l’industrie. Comme tu l’as dit, la plus grande lacune pour un super-utilisateur est celle des ponts — c’est un peu comme si, dans une ville, tout était en sens unique. Vous devez comprendre comment vraiment atteindre ce point, sans pouvoir simplement tourner rapidement. Nous y accordons une attention constante.
Frank : Parlons de ce qui se passe en Asie. En Corée, un nouveau président très favorable à la crypto vient d’être élu, bien qu’il soit aussi plus conservateur. Ce président crypto-friendly va-t-il créer des vagues dans le monde crypto ?
Kim : Nous collaborons étroitement avec le gouvernement, en tant que conseillers, pour élaborer des stratégies crypto, notamment en matière de fiscalité et de KYC. Il y a deux ans, nous avons remporté une victoire majeure en faisant inscrire TRIP dans la loi financière coréenne — un progrès concret significatif. Ce qui est vraiment excitant, c’est que tous les candidats à l’élection présidentielle avaient une attitude positive envers la crypto, la traitant presque comme une proposition populiste. Entre 2017 et 2018, la Corée était l’un des marchés logiciels crypto les plus rapides et les plus grands, et la plupart des adultes ont été exposés à la crypto à un moment donné. Beaucoup ont gagné de l’argent grâce à la crypto, d’autres ont perdu. La crypto a eu un impact réel sur leur vie financière ou personnelle, et les dirigeants ne peuvent pas ignorer cela. Nous espérons donc voir les nouveaux dirigeants proposer de plus en plus de plans concrets.
Depuis 2018, la Corée aurait pu devenir le premier marché ou le prochain centre financier crypto, mais le gouvernement a adopté une posture erronée, avec de nombreuses contre-attaques. Je pense que de nombreux gouverneurs essaient à nouveau de le voir, car davantage d’opportunités commerciales représentent un énorme potentiel pour les entreprises ou les investisseurs individuels. Nous collaborons étroitement avec Terra, notamment via un membre de notre équipe juridique et financière issu de la Maison Bleue. Nous faisons beaucoup d’efforts pour concrétiser certaines idées dans l’industrie traditionnelle.
Kim : Je pense que la crypto est inarrêtable. En Corée, ce qui est fascinant, c’est que toutes les grandes entreprises publiques éditeurs de jeux construisent leur propre blockchain et développent des jeux dessus. Elles y consacrent toutes leurs IP et contenus phares pour construire du Web3. Elles restructurent réellement leurs sociétés pour s’adapter à ce qui arrive, car elles y voient l’avenir. Ce qui est intéressant, c’est que même quand le gouvernement reste dans une zone grise sur ces sujets, comment ces entreprises publiques parviennent-elles à le faire, et à lancer réellement des jetons ? Elles voient un appétit massif des consommateurs et des opportunités de marché mondiales. Elles avancent, elles innovent.
Frank : Alors, qui va gagner selon toi ?
Kim : Ce n’est pas l’un ou l’autre. En tant que conseillers officiels, ayant mené de nombreuses consultations via notre studio, nous construisons réellement ensemble beaucoup de ces jeux. Nous les aidons à concevoir bien des aspects. Ce qui me préoccupe vraiment, c’est qu’ils ne ruinent pas tout, car je ne veux pas qu’ils ratent une opportunité nationale ou sectorielle entière, comme une grande entreprise de jeux lançant maladroitement un projet, étouffant ainsi toutes les autres chances. Nous voulons simplement nous assurer qu’ils respectent les règles de gouvernance.
Frank : Permettez-moi de terminer par une petite publicité : n’hésitez pas à essayer The League of Kingdoms. Merci infiniment d’avoir participé à l’émission. À la prochaine !
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