經濟學人：比特幣是一間非常小的夜店，投資“數字黃金”的新思考

前有美國大選引發的市場震盪，後有新冠疫苗利好消息傳出，市值最高的加密貨幣比特幣價格持續攀升並在今晨創下近三年來的新高，距離17000美元一步之遙。雖然關於投資比特幣的討論仍然兩極分化，但它的獨創性和稀缺性仍然值得關注。已有銀行業高層指出這一“數字黃金”目前的走勢與上世紀70年代的黃金類似，並看好其價格年底前突破2萬美元。和黃金一樣，比特幣並不具備內在價值。由於黃金歷史悠久，人們已經習慣於把它視為一種資產，而比特幣剛邁入主流。如果你喜歡用黃金來對沖通脹或其他風險，或許真的可以考慮將一部分配置轉為比特幣。

閃擊幣

重新審視比特幣的投資理據

在1979到1980年的大部分時間裡，考文特花園的“閃擊”（Blitz）酒吧每週二都會舉辦轟動一時的夜店聚會。當時的倫敦破敗蕭條。這個酒吧也是個烏煙瘴氣的地方。讓它不同凡響的是一群衣著誇張的週二之夜常客，人稱“閃擊小孩”（Blitz Kids）。當時十幾歲的喬治男孩（Boy George）在那裡的衣帽間工作。那兒的入場規定十分嚴格。週二看場子的史蒂夫·斯特蘭奇（Steve Strange）說，要想進來，你看起來得“像一件行走的藝術品”。米克·賈格爾（Mick Jagger）曾被拒之門外。

這一切看起來膚淺而短暫。濃妝豔抹、奇裝異服、對那些沒有行走藝術品範兒的人赤裸裸的不屑——看起來都像是鬧著玩的。但是，迪倫·瓊斯（Dylan Jones）在新書《甜美的夢：新浪漫主義者的故事》（Sweet Dreams: The Story of the New Romantics）中指出，由藝術生和壞孩子組成的閃擊小孩之後卻塑造了流行文化。講到這裡，就帶出了另一個怪咖、幻想家和輟學生的聚集地：比特幣。對於多數人來說，比特幣往好了說是一種時髦，往壞了想就是一場騙局。但它拒絕曇花一現。自3月以來，其美元價格已經上漲了150%左右。

很難就比特幣做理智的探討。一旦你表現出興趣，就會招來質疑者的蔑視，而郵箱裡很快會塞滿支持者發來的快速致富法。但你的腦海裡有個聲音揮之不去。萬一這些年輕的加密狂人和當年備受諷刺的閃擊小孩一樣，會搞出些名堂來呢？畢竟，雖然聲名狼藉，比特幣還具有獨創性和稀缺性。

先來看獨創性。即使是厭憎比特幣的人也得承認它的技術極其聰明。本質上，這是一種記錄誰花了多少錢的記賬方法。它沒有采用一箇中央交易所來記賬和驗證收付款，而是使用了一個分佈在整個比特幣用戶系統之中的電子分類賬。這個系統的分散性意味著要想篡改賬本就必須取得網絡中大部分計算機的控制權。這是比特幣可信度的重要來源。

比特幣對用戶的吸引力很大程度上源自它不歸任何一個官方實體掌管，無論是政府、銀行還是科技公司。（這也是很多人不喜歡它的原因。）這個系統是自我監管的，也是自限的。要“挖到”比特幣，需要用計算機解決一個非常耗時的數學問題。它必須找出一個用系統代碼加密的大串數字。隨著時間的推移，剩下的數字將越來越難找。最終比特幣礦源會枯竭。比特幣的供應規則和閃擊酒吧的入場規則一樣有限制性。一共只會產生出2100萬枚比特幣。

千禧一代的科技控對這一切甘之如飴。年長一點的“科技恐”則很反感。這沒什麼。精品另類投資管理公司卡爾德伍德資本（Calderwood Capital）的迪倫·格萊斯（Dylan Grice）最近在給客戶的信中寫道：“大多數人仍然討厭比特幣，這不是壞事。”意思就是說，去買一種人人都喜歡的資產很難賺到大錢。另外，和閃擊酒吧一樣，惡名和出格是其誘惑力的一部分。年長的客人可能會抱怨那裡播放的音樂平平無奇，或者環境骯髒不堪。這沒關係。這個夜店充當了志趣相投者的匯聚點。這是一種被低估的優點。獲得諾貝爾獎的經濟學家和博弈論專家托馬斯·謝林（Thomas Schelling）認為，在沒有正式達成過共識的情況下，人們也會向焦點匯聚。他的洞見也適用於資產市場。只要有足夠多的人默認金條——或比特幣——有價值，那麼它就有價值。

那麼它究竟價值幾何？坦白的回答是：“誰知道呢？”比特幣並不具備內在價值。和黃金一樣，它不能持續產生未來的分紅，因此無法據此來估值。但由於黃金歷史悠久，人們已經習慣於把它視為一種資產。比特幣是個新生事物，但它的使用正在擴大。所以如果你相信它有未來，或許可以持有一些，格萊斯說。如果你喜歡用黃金來對沖通脹復甦或其他災難，那就真的可以考慮將一部分黃金配置轉為比特幣。它相比這種貴金屬有一些優勢，例如它的儲存和轉讓更加方便。在某些地方，你甚至還可以花掉它。

比特幣是一間非常小的夜店。相比之下，黃金看起來就像溫布利球場般寬廣。全部比特幣的市值僅為所有已開採黃金價值的1%到2%。稀缺性正是許多被視為有價值的事物共有的特徵。不幸已於2015年去世的斯特蘭奇就深諳這個道理。他曾說，“我最明智的舉動就是把米克·賈格爾攔在了門外。”