六月覆盤：MSTR 恐慌、BTC 死守 5.8 萬、ZEC 漏洞閃崩，以及本月最強勢代幣

作者： Viktor

編譯： 深潮 TechFlow

深潮導讀： 加密交易員 Viktor 的 6 月月報。MSTR 體系遭遇本輪週期最嚴重的信任危機，EV mNAV 首次跌破 1 倍，STRC 一度暴跌至 72 美元，但 BTC 在 5.8 萬美元反覆測試後拒絕下破。ZEC 曝出無限增發漏洞單日腰斬又快速修復，HYPE 和 LIT 兩大永續 DEX 逆勢新高，WLD 靠 OpenAI IPO 預期翻倍後又全部回吐。一份交易者視角的月度全景。

六月大事記

6 月 TGE 的新幣有：BTW、ZEST、RE、SLX、ARX、O、$CAP。BTW 走勢極像拉盤幣，從 2 億美元 FDV 擠到 20 億。RE 是一個基於再保險的 DeFi 協議，走了典型的 TGE 後拉昇路線，從 4 億 FDV 衝到 11 億後回落 50%。$SLX 漲了 4 倍以上，大概率搞死了一批做解鎖對沖的人。

SPCX 於 6 月 12 日 IPO，開盤 150 美元，三個交易日內走出了經典的「低流通高 FDV」擠壓行情，衝到 220 美元后回到 150。考慮到後續的大量解鎖，大概率要橫盤陰跌好幾個月。

6 月 14 日，美國和伊朗宣佈初步和平協議，17 日簽署正式諒解備忘錄。股市此前已經漲了一陣，但原油（CL）一週內從 84 美元跌到 70 美元。

$TON 在 6 月 1 日宣佈更名為 $GRAM，2 小時內漲了 17%，隨後從高點暴跌 35%。

6 月 2 日，$ONDO 宣佈即將推出 RWA 永續合約 DEX，當天漲了 20%，但那也成了月內的頂。

同日，Coinbase 宣佈與 Ethena 合作並投資其代幣。$ENA 一天漲 40%，然後把漲幅全吐了還創了新低。熊市裡的被詛咒資產。

$TRUMP 從 6 月 12 日開始拉昇，市場在交易特朗普生日和 6 月 14 日白宮 UFC 的預期。兩天漲了 36%，之後就一路陰跌。

Claude Mythos / Fable 5 模型於 6 月 13 日在美國以外被禁，立刻帶動了一波「去中心化 AI」概念的短暫拉昇：$TAO 漲 30%，$VVV 漲 20%。

渣打銀行 6 月開始覆蓋兩個 DeFi 資產：6 月 14 日消息出來後 $UNI 漲了 50%，6 月 24 日消息後 $AAVE 漲了 35%。

6 月 17 日，$ASTER 宣佈平臺 99% 的收入將用於回購 ASTER。幾小時內漲 22%，一天內全部回吐。

MSTR 恐慌升級，但 BTC 守住了防線

6 月的 BTC 主線敘事就是 MSTR 的信任危機。

事情從 5 月就開始了——Saylor 把通過 STRC 融到的 20 億美元全部用來在 8 萬以上買 BTC，然後又動用美元儲備回購了 13 億的可轉債。這把美元儲備直接打到只夠覆蓋 6 個月股息的水平，市場開始恐慌。6 月 1 日 MSTR 宣佈賣出 32 個 BTC，明顯是一筆測試性賣出，但市場反應劇烈——BTC 四天內從 7.4 萬跌到 5.9 萬。

圖注：BTC 價格走勢，6 月初從 7.4 萬快速下跌至 5.9 萬

STRC 也在 6 月初開始脫錨，跌到約 96 美元，在月中的除息日之前都沒能回到面值。STRC 和 MSTR 都提供了不錯的做空機會，因為市場對 MSTR 體系能否支付 STRC 股息的擔憂在急劇升溫。Saylor 接下來的操作是每週賣 2 億美元 MSTR 股票，一半買 BTC，一半補充美元儲備。這等於告訴市場 MSTR 股票本身會是最大的犧牲品，MSTR/BTC 比率和 mNAV 都大幅下跌。

圖注：MSTR/BTC 比率走勢，6 月持續下行

從 6 月 15 日起 MSTR 和 STRC 加速下跌，6 月 26 日恐慌達到頂峰——MSTR 的 EV mNAV 本輪週期首次跌破 1 倍，STRC 最低觸及 72 美元。STRC 的跌幅遠超 BTC 本身，這是最不合理的一段行情。6 月 29 日 Strategy 宣佈已賣出 11 億美元 MSTR 股票來補充美元儲備，STRC 恐慌暫時緩解，幾天內回到 90 美元。

圖注：STRC 價格走勢，最低跌至 72 美元后反彈至 90 美元

$BTC 在這種強度的 FUD 下表現相當堅韌。6 月下旬反覆在 5.8 萬附近測試低點但始終沒破，這個信號說明短期大概率要反彈，5.8 萬一帶很可能就是階段性底部。

圖注：BTC 在 5.8 萬美元附近多次測試支撐未破

ZEC 漏洞引發新一輪暴跌

6 月 4 日，ZCash 被曝存在可無限增發代幣的漏洞。市場反應延遲了幾小時，但隨後 $ZEC 從 625 美元暴跌至最低 250 美元，不到一天跌了 60%。但隨後強力反彈，4 天內幾乎翻倍，一週後觸及 540 美元。市場整體對這個消息的消化還算平靜，沒有繼續砸盤的意願。但 ZEC 到目前為止一直在走高點遞降的結構。

圖注：ZEC 價格走勢，閃崩後反彈但持續走出 lower highs

HYPE 和 LIT：永續 DEX 雙雄的強勢月份

6 月對兩大永續 DEX 來說是好月份。

$HYPE 先是翻倍拉到 75 美元新高，回調到 53 美元后立刻再次衝高，最高觸及 77 美元。HYPE 相對山寨市場的走勢圖依然非常乾淨——只有極淺的回調，低點不斷抬高。

圖注：HYPE 相對山寨市場走勢，持續 higher lows

$LIT 受益於和 HYPE 的估值對比邏輯（「它難道不值 HYPE 的 1/40 嗎？」），整月都在走高點遞升，儘管在 1.8 美元阻力位被拒絕了三次。7 月 1 日 Robinhood 宣佈 Lighter 是其鏈上的永續 DEX 後，LIT 突破了 2 美元。

圖注：LIT 價格走勢，三次受阻 1.8 美元后突破 2 美元

WLD 大漲

$WLD 是 6 月最強勢的幣種之一。主要催化劑是 OpenAI IPO 預期（SpaceX 本月也進行了 IPO），加上 7 月代幣解鎖可能縮減的傳聞。$WLD 從 0.35 美元拉到 0.7 美元以上，翻了一倍，這個漲幅相當驚人。但 6 月最後一週跌得很兇，把整段漲幅全部回吐了。

圖注：WLD 價格走勢，翻倍後全部回吐

六月的「莊家幣」

老規矩，莊家幣又是月度最佳表現者之一：

$LAB 延續 5 月漲勢，FDV 最高衝到 250 億美元，和 MYX/RAVE 並列 S 級犯罪幣。隨後回落到 70 億 FDV 再反彈到 200 億。很多人賬面浮盈驚人，但因為極端波動加上經常出現負費率，根本鎖不住利潤。

$BEAT 是一個被操控的幣，2025 年 12 月被推到 50 億 FDV，2026 年 2 月崩到 1.5 億 FDV，之後 4 個月漲了 8 倍。6 月開盤時 10 億 FDV，月內最高擠到 110 億，隨後大幅回調。

$VELVET 被拉盤 20 倍到 20 億 FDV，暴跌 80%，再衝新高，又掉下來。

$H 遭遇一次「黑客砸盤」，從 80 億 FDV 跌了 93%，然後從低點漲了 10 倍。

$STG 從 5 月低點漲了近 5 倍。它現在本質上是一個低市值 meme 幣，上了所有主要永續交易所，加上用戶無法從 ZRO 遷回 STG。

SOL 生態回暖？

$SOL 在 6 月重新獲得關注，很多人開始公開看多 Solana 生態。表現最好的生態幣包括 $JTO（Jito）、$MET（Meteora） 和 $BP（Backpack）。SOLBTC 月內從底到頂漲了 30%，SOL 在偏離到 60 美元后重新站上 80 美元區間。

$JTO 在前兩個月上漲趨勢的基礎上繼續走強，催化劑是即將推出的 JTX 交易平臺。

有人在 Pumpfun 上發了一個 $ANSEM meme 幣，Ansem 本人拿到了 60% 的供應量。他完全擁抱了這個 meme 幣，7 月初從 0 衝到 4 億美元市值。和所有名人 meme 一樣，最終歸零。

$PUMP 從 1 月開始就一直走弱，6 月又跌了 35%，最低到 0.00115 美元，背景是即將到來的代幣解鎖以及 Pumpfun 可能被起訴的傳聞。6 月底從低點有一定反彈。

USELESS

$USELESS 仍然是長相最好看的 meme 幣之一。月初突破 8000 萬市值阻力位衝到 1.1 億，回調後相對山寨市場持續碾磨走高。Bonk 哥會繼續推這個幣讓它保持話題度併成為一個真正的謝林點，所以在 1 億市值以下，風險收益比還不錯。

XPL：Plasma One 催化劑

Plasma 在 6 月 11 日宣佈即將上線 Plasma One，當時 $XPL 剛好走出 0.06 美元的雙底。消息出來後一天漲 40%，橫盤幾天後在 6 月 17 日 Plasma One 正式上線時又擠了 30%。最後一波擠壓被回吐，但整體已經構築了一個令人信服的底部。

六月還發生了什麼？

$EIGEN 在 6 月走強，敘事是「成功轉型 AI」，兩週內翻倍。

$DYDX 從 6 月 22 日開始放風有重大公告，把一直橫在 0.12 美元的價格推到 7 月 1 日的 0.24 美元。公告內容是 dYdX 改名為 Arcus，將在 Robinhood 鏈上做股票交易平臺。消息落地後被砸。

$AERO 在 6 月下半月走勢很強，一週漲了 60%。催化劑是 Aerodrome 和 Velodrome 的合併，合併後的 Aero DEX 將部署到 ETH 主網。

$SYN 是 Synapse 協議的代幣，原來是跨鏈橋，現在轉型做 Hyperliquid 上的期權協議。說不清為什麼大家這麼興奮，但 SYN 從底到頂漲了 25 倍。

其他強勢擠壓行情：$PORTAL 在 6 月 1 日見頂，此前快速漲了 7 倍；$BICO 兩天擠了 2.4 億市值；$SLX 從底到頂漲了近 5 倍。