火幣創始人李林出手：把 10000 枚 BTC 裝進香港上市公司

作者：Andjela Radmilac

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：火幣創始人李林正在將家族辦公室的比特幣交易團隊注入香港上市公司 Bitfire Group，打造名為 Alpha BTC 的受監管資產管理策略，目標吸納超過 10000 枚 BTC。這是亞洲資本首次嘗試在本地監管框架內建立大規模比特幣資金池，背後是香港與美國 ETF 體系爭奪亞洲機構資金入口的博弈。

一家香港上市公司想把超過 10000 枚 BTC 吸納進一個受監管的資產管理策略裡，按當前價格算大概值 7.6 億美元。

數字本身夠吸引眼球，但真正值得看的是這個策略的結構。香港正在嘗試讓大規模比特幣資金池在本地規則下運作，待在一個大家熟悉的金融體系裡，而不是逼著亞洲投資者每次做大額配置都只能依賴美國 ETF 或離岸交易所。

火幣（HTX）創始人李林計劃把他的家族辦公室 Avenir Group 的交易系統和投資團隊整體搬進香港上市公司 Bitfire Group。Bitfire 正在籌備一個以比特幣計價的受監管策略，叫 Alpha BTC，CEO Livio Weng 表示目標是從投資者手裡吸引超過 10000 枚 BTC。

這個策略預計會使用掛鉤比特幣或貝萊德 IBIT 的衍生品。Avenir 已經通過 9.08 億美元的 IBIT 持倉，成了亞洲最大的美國比特幣 ETF 敞口持有者之一。

從這個倉位規模就能看出來，亞洲資本其實已經通過華爾街持有了相當數量的比特幣。有些放在美國 ETF 裡，有些放在離岸平臺上，還有些由上市公司、家族辦公室和加密原生投資者直接持有。這些人對資產本身很熟悉，但仍然需要一個銀行、審計師、董事會和監管機構都能理解的結構。

Bitfire 瞄準的就是這個缺口：把資金拉回來，放進香港的受監管市場，把比特幣敞口從一個「走後門」的交易變成接近本地金融基礎設施的東西。

香港要的不是比特幣本身，而是包裝比特幣的「殼」

理解這件事的關鍵，是把比特幣和它外面那層包裝分開看。

比特幣本身全球流通。任何人都能看到同一個價格，發送同一種資產，在同一個網絡上結算。但大型投資者很少這麼直接地碰它。一個家族辦公室、上市公司、基金經理或高淨值個人，通常需要託管、執行、風控、經審計的報表、法律責任，以及一個有明確指引的監管方。

這就是為什麼美國的現貨比特幣 ETF 成了一個殺手級產品。投資者可以通過券商賬戶買入比特幣敞口，走的是熟悉的證券市場軌道，中間有大型資管公司和受監管的託管人。

CryptoSlate 此前報道過，與香港關聯的資本已經走過這條路，包括 Laurore Ltd. 此前披露的 4.36 億美元 IBIT 持倉。美國 ETF 這層殼解決了全球資本的一個問題——讓比特幣通過傳統金融更容易持有。但代價是，大量入口被放在了美國市場。

香港版本的邏輯是本地控制這層殼。一個受監管的香港載體可以在亞洲時區跟亞洲投資者對話，走區域規則，通過他們已經在用的市場來操作——股票、結構化產品、財富管理、家族辦公室資金，這些渠道香港本來就有。對於香港、新加坡、臺灣乃至中國大陸的專業投資者來說，這影響的是哪些律師審查產品、哪些銀行碰這筆錢、哪個法院有管轄權、哪個政府機構做監管。

過去兩年，香港一直在為這個角色做準備。

香港證監會（SFC）已經批准了虛擬資產交易平臺牌照，擴大了受監管產品的空間，並嘗試通過允許持牌平臺與全球訂單簿對接來提升市場流動性。2025 年 11 月，SFC 表示將允許本地持牌平臺在新規則下與海外關聯平臺共享全球訂單簿——這是一個務實的讓步，目的是讓香港的加密市場不那麼孤立，對正經資金更有用。

穩定幣方面也在推進。香港在 2025 年 5 月通過了穩定幣法案，為法幣掛鉤發行方建立了牌照框架，制度在同年 8 月正式生效。渣打銀行、Animoca 和 HKT 是最早參與受監管港元穩定幣競賽的機構。雖然穩定幣和比特幣衍生品分屬不同賽道，但方向一致：香港想讓交易平臺、穩定幣發行方、資產管理公司和上市載體都在自己控制的規則框架下運作。

這讓 Alpha BTC 的意義超出了一個普通產品發佈。它是一盤更大棋局的關鍵落子——把加密從離岸活動轉化為受監管的資本形成。

比特幣是全球的，但比特幣的入口正在變成本地的

比特幣最初的承諾是無國界貨幣，但現在進入比特幣的最大資金池恰恰喜歡在它們的敞口周圍畫上邊界。它們想要一個監管方、一個上市場所、一套託管安排、一個法律主張，以及出了問題時能打電話找到的管理人。

這造成了一個棘手的分裂：資產可以在幾分鐘內全球流動，而圍繞它的機構結構卻依賴本地法律、本地政治和本地市場習慣。

地理競爭從這裡開始。

美國通過 ETF 主導了比特幣的受監管入口，貝萊德的 IBIT 是華爾街掌控這筆交易的象徵。離岸交易所仍然主導著大量的散戶和衍生品交易，尤其是那些想要速度、槓桿和更松准入的用戶。

香港現在要搶的是第三條車道：那些想要受監管比特幣敞口但不想依賴美國市場基礎設施的亞洲資本。

為什麼偏偏是現在？因為新加坡、迪拜、美國和歐洲都在建自己的數字資產製度，香港需要爭奪作為金融中心的存在感。

中國大陸的加密限制仍然嚴格，這讓香港的角色既微妙又格外有用。它可以充當一個可控的離岸試驗場，做北京不會全面允許的金融實驗。香港 2024 年就推出了現貨加密 ETF，之後又擴大了交易所牌照發放、推進了穩定幣規則、探索了更廣泛的虛擬資產產品——這是一個有意為之的樞紐戰略。

當然有侷限。7.6 億美元的目標足夠吸引注意，但放在美國 ETF 的體量面前微不足道。衍生品策略本身也有風險，尤其是當收益依賴於期權、基差交易、波動率和擇時的時候。香港還得處理加密雄心和北京對快速離岸數字資產擴張的不適之間的政治張力。去年就出現過這種情況——有報道稱中國監管機構要求部分券商暫停在香港的真實世界資產（RWA）代幣化業務。

但香港的方向已經很清楚了。比特幣的採用正進入一個新階段，核心問題已經不是機構能不能買這個資產，而是它們買的時候用哪個系統。

如果更多亞洲資本通過香港監管結構持有，資金流向就會開始對香港的政策決定、亞洲財富管理週期、區域流動性和本地投資者行為做出反應。隨著時間推移，價格發現可能變得不再以美國為中心，尤其是當香港的產品從被動敞口擴展到借貸、衍生品、結構化收益和財務管理之後。

比特幣可能作為一種全球資產交易，但進入它的通道正在被切割成國家和地區的殼。一個美國投資者買 IBIT，一個香港家族辦公室配置 Alpha BTC，一個離岸交易者用永續合約——他們可能都在表達對比特幣的看法，但走的是完全不同的金融系統。這些系統決定了誰能進場、資金撤出的速度、以及監管緊張時會發生什麼。

這也是為什麼香港的穩定幣佈局如此重要。CryptoSlate 此前報道過亞洲正在嘗試建立美元穩定幣帝國的制衡力量，其監管地圖也展示了 2025 年如何把加密法律從一堆零散的警告變成了一套成形的國家制度。

一個比特幣資金池、一個穩定幣牌照、一個持牌交易所、一個上市資產管理公司——它們各做各的事。但組合在一起，就開始像一套本地市場結構了。

香港的賭注是：亞洲有足夠大的比特幣需求來支撐這些本地結構。比特幣採用的下一階段，大概率將由買家選擇的金融系統所塑造。如果香港成功了，亞洲將圍繞比特幣建起自己的資金池——有自己的規則、自己的資金流向、自己在市場中的話語權。