Danh sách các quỹ VC tiền mã hóa: Ai đang thực hiện định vị thương hiệu, ai đang tạo thêm giá trị?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Danh sách các quỹ VC tiền mã hóa: Ai đang thực hiện định vị thương hiệu, ai đang tạo thêm giá trị?
Đầu tư mạo hiểm mã hóa bên ngoài thường trông khá mơ hồ, và nhiều người cho rằng đây là một trong những lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt và tàn khốc nhất trong không gian tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Tác giả: Dylan Olivia Hunzeker
Biên dịch: TechFlow
Đầu tư mạo hiểm mã hóa (crypto VC) thường bị coi là một lĩnh vực mơ hồ từ bên ngoài, và nhiều người cho rằng đây là một trong những nhánh cạnh tranh khốc liệt và tàn khốc nhất trong không gian tiền mã hóa. Sự xuất hiện liên tục của các quỹ mới, các vòng gọi vốn diễn ra với tốc độ chóng mặt, cùng những lời phàn nàn gần đây trên Twitter (từ các nhà sáng lập bất mãn) về các "quỹ kền kền" (vulture capital) – tức là những quỹ chỉ muốn chốt deal mà không phân bổ nguồn lực hỗ trợ – khiến nhiều nhà sáng lập ngày nay chọn cách tránh huy động vốn từ các quỹ chuyên về giao dịch đơn thuần, thay vào đó họ hợp tác với một mạng lưới lớn gồm các thiên thần đầu tư hoặc DAO.
Mỗi khi tôi suy nghĩ về việc ai đã đạt được thành công truyền thống trong lĩnh vực các nguyên tắc cơ bản của crypto, tôi luôn nhớ đến một cảnh nổi tiếng rất kích thích trong bộ phim “Margin Call” (thường được dịch là “Lệnh gọi ký quỹ”, một bộ phim hay nhưng bị đánh giá thấp). Cảnh này mô tả điều gì đó có lẽ xảy ra trước khi Lehman Brothers sụp đổ vào năm 2008. Trong cảnh đó, nhân vật do Jeremy Irons thủ vai là một CEO lão luyện, người chỉ nắm bắt những điều then chốt nhất, còn lại thì chẳng biết gì. Khi thị trường sắp sụp đổ, ông hỏi đồng nghiệp: “Tại sao (tôi) lại kiếm được nhiều tiền thế?”
“Nếu tôi nói với anh, nghề này sống được bằng ba cách, thì đó sẽ là gì?” – ông ta hỏi với vẻ biết rõ câu trả lời.
“Thứ nhất, phải thông minh hơn người khác. Thứ hai, gian lận.”
Phương pháp suy luận này (sau khi điều chỉnh nhẹ) có thể áp dụng cho phần lớn các quỹ mã hóa mà bạn từng nghe tới. Tuy nhiên, hiện nay có một khung phân loại mới đang được đề xuất, giúp chúng ta hiểu rõ hơn về các quỹ này, vốn có thể chia thành ba nhóm chính. Như Richard Malone, Giám đốc Điều hành của Advanced Blockchain AG đã lập luận sắc bén, các quỹ hiện tại chủ yếu thuộc ba nhóm cơ bản: Brand Funds (Quỹ Thương hiệu), Specific Value Add Funds (Quỹ Gia tăng Giá trị Cụ thể), và All-Purpose Service/Value Add Funds (thường bắt đầu và hoạt động như các vườn ươm hay chương trình tăng tốc). Tôi sẽ bổ sung thêm một vài chi tiết và phân nhóm nhỏ để làm rõ hơn sự phân loại này.
Tổng quan nhanh về đầu tư mạo hiểm mã hóa
Bạn có thể xem những quỹ tiên phong là Brand Funds. Chúng đi kèm với đội hình danh giá, các nhà đầu tư tên tuổi; sở hữu nền tảng LP (nhà đầu tư tổ chức) vững chắc và lâu dài; và là những cái tên ai cũng biết. Nhận được đầu tư từ các quỹ này giống như việc học tại một trường đại học Ivy League, sở hữu một chiếc túi Birkin Hermes độc đáo hay một chiếc Bugatti – chúng trở thành một lời tiên tri tự ứng nghiệm. Khi các quỹ khác nghe thấy họ đang đầu tư, họ sẽ cố gắng tham gia vào giao dịch, tạo ra một làn sóng FOMO chưa từng có, kéo theo nhiều nguồn lực hơn và hình thành hiệu ứng mạng lưới (đây không phải là hiện tượng mới, cũng xảy ra trong đầu tư mạo hiểm truyền thống).
Theo định kiến, tầm quan trọng của Brand nằm ở chỗ chúng thường hiện diện mạnh mẽ, nhưng Brand không phải là tất cả. Nếu phải chỉ trích Brand Funds, thì điểm bị chỉ trích thường là chúng đôi khi bị coi là đang “ăn theo danh tiếng cũ”. Hơn nữa, theo thời gian, quy mô kinh tế khiến Brand Funds ít có khả năng tham gia vào các giao dịch sớm. Quy mô tài sản quản lý (AUM) càng lớn, số tiền tối thiểu họ có thể đầu tư càng cao. Gần đây, Paradigm tuyên bố sẽ không viết séc dưới 2 triệu USD – điều này tự động loại bỏ phần lớn các giao dịch pre-seed trên thị trường.
Đôi khi, Brand còn gắn liền với sự sùng bái cá nhân qua tiểu sử Twitter và mối quan hệ cộng sự thông thường, những thứ trong hoạt động kinh doanh thực tế thường chỉ là chỉ báo hời hợt. Tôi từng phỏng vấn một nhà đầu tư chuyển sang làm vận hành, và hỏi cô ấy tại sao lại làm vậy. Cô ấy trả lời rằng mình không muốn tham gia vào “cuộc chiến bẩn thỉu giữa những nhà lãnh đạo tư tưởng trên Twitter”. Cô ấy nói thật hay!
Hãy cùng bàn về việc ai đến trước, và tại sao thứ tự lại quan trọng. Tôi thích suy nghĩ về tiền mã hóa, và cũng thích xem phim mafia, nên dạo gần đây tôi luôn tự hỏi ai là năm gia tộc mafia lớn trong lĩnh vực tiền mã hóa (hoặc, với chúng ta, là bốn gia tộc). Nếu tiền mã hóa là một tổ chức mafia như chúng ta đều biết (bạn hiểu ý tôi mà), thì ai sẽ là quỹ VIP nhất trong số các quỹ VIP?
Với tôi, câu trả lời là quá rõ ràng.
Blockchain Capital là một “quỹ lão làng”, có gốc rễ từ năm 2013, với Brock Pierce là một trong ba người sáng lập. Thương hiệu lớn này thường được gọi vui là “BCap”, sở hữu một trong những AUM lớn nhất ngành và có nhiều câu chuyện thành công nhất.
Tiếp theo là Pantera Capital. Rất khó để cạnh tranh với quỹ do nhà đầu tư vĩ mô nổi tiếng và là người ủng hộ tiền mã hóa từ sớm Dan Morehead dẫn dắt – đây là một trong những quỹ thành công nhất (chỉ xét riêng tỷ suất hoàn vốn), đồng thời cũng là một trong những quỹ đầu tiên đầu tư vào tiền mã hóa, với quỹ Bitcoin ra mắt năm 2013 là bước khởi đầu. Ấn tượng hơn, hiện họ đang đổi mới với cấu trúc quỹ luân chuyển mới và đặt mục tiêu huy động hàng tỷ USD.
Fenbushi đứng thứ ba, được thành lập tại Thượng Hải năm 2015, cũng sở hữu AUM hàng tỷ USD và có các cộng sự trẻ siêu sao đang phát triển quỹ cá nhân riêng. Phần lớn AUM của họ đến từ việc tham gia sớm trong lĩnh vực này.
Digital Currency Group, do Barry Silbert sáng lập năm 2015, hiện được định giá 10 tỷ USD, là một trong những công ty tiền mã hóa lâu đời, huyền thoại và nổi tiếng nhất thế giới. Họ không nhận LP bên ngoài, vì vậy về mặt kỹ thuật không phải là một quỹ, nhưng vì những lý do đã nêu, tôi buộc phải đưa vào danh sách.
Tuy nhiên, Brand Funds không chỉ nổi tiếng vì thuộc nhóm T1. Một số Brand Funds trở nên mạnh mẽ nhờ mang lại giá trị cụ thể. (Nếu không đủ mạnh như vậy, chúng sẽ được xếp vào nhóm All-Purpose Service/Value Add Funds).
Paradigm, bắt đầu từ năm 2018, không chỉ là một quỹ sớm hay một thương hiệu, mà còn là một trong những quỹ tốt nhất trong giai đoạn đó. Huyền thoại Fred Ehrsam, từ đồng sáng lập Coinbase, đã trở thành một nhà đầu tư hàng đầu tuyệt đối. Paradigm hiện đã huy động quỹ tiền mã hóa lớn nhất từ trước đến nay, và nổi tiếng là khó cạnh tranh. Trong cộng đồng nhà sáng lập (và cả nhà đầu tư), họ được yêu thích nhờ chuyên môn kỹ thuật vô song. (Justine Humenansky [justinehy.eth] từng hỏi tất cả các nhà sáng lập tôi gặp tại hội nghị rằng họ mong muốn VC tiền mã hóa nào nhất, và tất cả đều trả lời là Paradigm).
A16Z Crypto cũng bắt đầu từ năm 2018, vì vậy có thể coi là một quỹ ra đời sớm trong lĩnh vực này. Trong khi nhiều quỹ cố tình hoạt động lặng lẽ, A16Z lại đi ngược lại. Họ đã xây dựng một cỗ máy truyền thông và quan hệ công chúng vô song. Cho đến nay, dưới sự dẫn dắt của cựu công tố viên liên bang Mỹ Katie Haun, chuyên môn và ảnh hưởng của họ trong lĩnh vực pháp lý/quản lý/lobbies được đánh giá là tốt nhất trong ngành.
Parafi Capital, do Benjamin Forman sáng lập năm 2018, cũng là một ví dụ. Họ tập trung rõ ràng vào tài chính phi tập trung (DeFi) – thực tế, họ là một trong những quỹ đầu tiên chuyên về DeFi – và họ cũng tham gia sâu rộng vào việc quản trị các giao thức họ hỗ trợ. Người bạn của tôi Justine Humenansky khi nói về danh sách này đã chỉ ra rằng, theo một cách nào đó, họ là những nhà đầu tư tích cực kiểu mới.
Multicoin Capital được thành lập năm 2017, quỹ đầu tiên của họ tăng trưởng khoảng 200 lần. Có thể nói họ vừa là brand, vừa thông minh hơn người khác (smarter): nổi tiếng với các vị thế ngược dòng (Contrarian positions – ví dụ Solana), thường xuyên thành công, chúng ta không thể bỏ qua họ.
Nói về những công ty không phải là brand (hoặc chưa đủ lâu để tự động được xếp vào Brand Funds), có một vài công ty thực sự thuộc nhóm tương đối thông minh (smarter), giá trị gia tăng của họ không quá cụ thể, nhưng đã tự thân trở thành một brand.
Gumi Cryptos của Miko Matsumura bắt đầu từ năm 2017, sở hữu một trong những danh sách tốt nhất hiện nay. Họ vừa đóng quỹ thứ hai vào tháng 10, đã đầu tư giai đoạn seed vào các dự án hàng đầu như OpenSea, Yield Guild Gaming, Celsius Network và Agoric. Tôi biết một số nhà sáng lập của họ, họ giữ sự cởi mở để đón nhận Miko – một nhà đầu tư tư duy sâu sắc, lãnh đạo nhiều quỹ đầu tư. Là bạn thân của Miko, tôi chưa từng gặp ai có thể so sánh với độ rộng kiến thức, tư duy phản biện sắc bén, và khả năng hiểu, dự đoán, kết nối các xu hướng của ông ấy.
Arrington Capital, cũng bắt đầu từ năm 2017, là một quỹ khác đã phát triển thành công với AUM lên tới hàng tỷ USD, và có trong danh sách những nhà đầu tư thông minh, linh hoạt nhất. Nhà sáng lập Michael Arrington được gọi là nhà đầu tư Silicon Valley tinh anh, và xây dựng brand theo tên riêng. Là người từng cùng đầu tư với họ, tôi có thể xác nhận nghiên cứu của họ cực kỳ sâu sắc, đội ngũ thông minh, và khả năng tổng hợp dòng giao dịch, thực hiện thẩm định, và hoàn tất đầu tư nhanh chóng thật đáng kinh ngạc.
Ở đây cũng cần nhắc đến Polychain Capital, Dragonfly Capital, Reciprocal Ventures, Digital Finance Group, Bixin, Nima Capital, Kenetic Capital, Republic Crypto, Blockchange, Galaxy Digital (về mặt kỹ thuật là một ngân hàng thương mại mã hóa chứ không chỉ là một VC mã hóa), Coinfund, Distributed Global.
Các quỹ này đều tương đối thông minh và có thể coi là brand funds (nhưng phân loại có thể dựa trên mức độ thông minh hơn là thời gian thành lập). Thời gian thành lập lần lượt là: 2013 (Nima Capital), 2014 (Bixin), 2015 (Digital Finance Group, Coinfund), 2016 (Polychain, Reciprocal Ventures, Kenetic Capital), 2017 (gCC, XRP Arrington, Distributed Global, Republic Crypto, Blockchange), 2018 (Dragonfly, Galaxy Digital).
Sau đó, chúng ta đến với những công ty định vị thông minh để hữu ích cho các nhà sáng lập đang tìm kiếm đầu tư. Thực tế, Giám đốc Điều hành của chúng tôi, Richard Malone thậm chí từng nói trong cuộc họp điện thoại vài tuần trước rằng, giống như các nhà VC thường hỏi các nhà sáng lập “stack công nghệ của anh là gì?”, cuối cùng các nhà sáng lập cũng sẽ hỏi các nhà VC: “stack VC của anh là gì?”, những nhà đầu tư đủ điều kiện trở thành nhà增值 toàn diện sẽ được gọi là các nhà đầu tư mạo hiểm “toàn stack”.
Những quỹ hiểu được thực tế này có thể coi là tương đối thông minh. Về các giá trị gia tăng cụ thể (specific value adds) mà chúng ta chưa đề cập trong nhóm “specific value adds silo”, chúng ta thấy một loại giá trị gia tăng ngày càng phổ biến: cung cấp thanh khoản cho tài chính phi tập trung. Nhu cầu về điều này đặc biệt cao ở các dự án chưa ổn định, (giờ đây đôi khi cần) có nhà đầu tư hỗ trợ thanh khoản. GSR, Jump, Alameda, Efficient Frontier, Spartan, Wintermute, CMT và CMS là một số nhà tạo lập thị trường lớn nhất, các công ty ra mắt giao thức DeFi đều phải hợp tác với họ.
Gần đây, nhiều quỹ gia tăng giá trị cụ thể mới nổi lên dưới dạng DAO. 0xDAO chuyên cung cấp thanh khoản cho các thành viên DAO và bạn bè của họ. Santiago Ramos gần đây đã cùng bạn bè khởi động một risk DAO. Một số DAO tồn tại để hỗ trợ các loại nhà sáng lập nhất định (Komorebi Collective dành cho phụ nữ và người phi nhị nguyên trong lĩnh vực tiền mã hóa). Các DAO vận hành bắt đầu xuất hiện. Ngay cả các DAO tập trung vào Shitcoins cũng được chào đón. ByBit DAO, dưới dạng một sàn giao dịch phi tập trung, đã hình thành một DAO do Pantera đầu tư hạt giống, có thể coi là một vòng xoáy lớn từ tập trung đến phi tập trung – điều này sẽ trở thành một trong những thí nghiệm xã hội thú vị nhất, liên quan đến việc VC trong lĩnh vực này có thể tạo ra lượng AUM lớn như thế nào theo cách phi tập trung.
Đôi khi, quỹ không phải là phương tiện đầu tư, nhưng bản thân công ty vẫn là một thương hiệu. Ví dụ, Kenetic Capital (do người xuất sắc Jehan Chu dẫn dắt) và NIMA Capital (đã đề cập trước đó) là các văn phòng gia đình, nhưng được gọi là những nhà đầu tư tiền mã hóa tích cực và thành công nhất. HOF Capital là một văn phòng gia đình khác, trong vài năm qua đã chiếm lĩnh một ngách tinh hoa và được mệnh danh là nhà đầu tư cực kỳ quyết liệt, do Corby Pryor dẫn dắt.
Một loại giá trị gia tăng cụ thể mới nổi gần đây là thiết kế. IDEO Co-Lab chuyên hỗ trợ các nhà sáng lập thiết kế sản phẩm, tài liệu marketing và hiện diện trên Twitter của họ.
Electric Capital nổi tiếng với việc công bố các nghiên cứu ấn tượng, được các nhà phát triển và nhà đầu tư tin cậy khi khảo sát thị trường.
Variant Fund tập trung vào Web3 và nền kinh tế sáng tạo, đồng thời kết nối các nhà sáng lập với những người khác trong lĩnh vực sáng tạo.
Tribe Capital nổi tiếng với công nghệ học máy, vượt trội trong việc tìm kiếm giao dịch.
Chúng ta có thể nghĩ đến các loại quỹ gia tăng giá trị cụ thể khác là các quỹ Silo Specific. Gần đây, các quỹ NFT đã xuất hiện. Có thể kể đến SFermion, vì họ chuyên về NFT và nhanh chóng chuyển sang DAO. Nghe nói Wave Financial cũng có một quỹ NFT. Collab + Currency cũng đã chuyển trọng tâm chủ yếu sang NFTs. Trong nhóm quỹ metaverse, có những quỹ đầu tư vào tài sản trong trò chơi và đã phổ biến (Galaxy Interactive có lẽ là nổi bật nhất, quỹ metaverse của Gemini cũng vậy. Metaversal liên doanh với CoinFund, và Republic Realm là những quỹ mới nổi). Quỹ mới của Katie Haun sẽ tập trung vào metaverse. Một số chủ đề thậm chí liên quan đến địa lý. Folius Ventures lấy Đông Á và Đông Nam Á làm nhiệm vụ chính, tương tự Sky9 Capital, GBIC, OP Crypto của David Gan và một số công ty khác.
Các quỹ hệ sinh thái là một ví dụ khác về quỹ gia tăng giá trị cụ thể. Mục đích chính của họ là hỗ trợ một hệ sinh thái L1. Hypersphere giúp bạn tiếp cận DOT vì họ tập trung chủ yếu vào đầu tư vào hệ sinh thái Polkadot. Parity Ventures cũng là một quỹ hệ sinh thái DOT. Cosmos có quỹ mới mang tên Tendermint. Terra có quỹ hệ sinh thái mang tên Terra. Avalanche có nhiều quỹ hệ sinh thái. Algorand có Borderless Capital. Zilliqa có ZilliqaCapital. Riêng Solana đã có ít nhất ba quỹ liên quan: Solar Ecosystem Fund, Solana Foundation, Evernew Capital. NEAR có MetaWeb.VC. Ngay cả các công ty trong lĩnh vực này cũng có quỹ riêng, ví dụ như đồn đoán Chainlink đang khởi động quỹ hệ sinh thái riêng. Hầu hết các sàn giao dịch lớn đều có bộ phận đầu tư mạo hiểm riêng (bao gồm Coinbase Ventures, Huobi Ventures, OKEX, v.v.).
[Đôi khi, quỹ tập trung vào một hệ sinh thái nhất định, nhưng tồn tại không chỉ như một quỹ hệ sinh thái. Ví dụ, những người bạn của chúng tôi tại Valhalla Capital rất chú ý đến hệ sinh thái Algorand].
Các chương trình tài trợ (grants programs) bản thân chúng là một dạng quỹ hệ sinh thái không đòi hỏi hoàn vốn. Cần nhấn mạnh rằng, chúng mang lại nhiều giá trị cho hệ sinh thái, không vận hành như một khoản đầu tư, nên tốc độ triển khai cực kỳ nhanh. Một số chương trình từ thiện tích cực hơn các chương trình khác (Polygon có chương trình tài trợ nổi tiếng dù gây tranh cãi. NEAR có chương trình tài trợ tích cực, các khoản dưới 10.000 USD được tự động phê duyệt. Flare Network thành lập quỹ tài trợ lớn, Uniswap và các quỹ khác cũng đang bổ sung chương trình tài trợ...).
Cũng có một vài "quỹ gia tăng giá trị" chung chung và mơ hồ hơn, có thể có đội ngũ nhỏ hơn, đông đảo hơn (và một danh sách tốt vì đã tồn tại một thời gian), cùng một người quản lý nền tảng, người thực hiện nhiệm vụ với kết quả tốt nhất là phạm vi mơ hồ, tồi tệ nhất là can thiệp quá mức. Những đội này thấy khó khăn hơn trong việc giành lợi thế khi tham gia các giao dịch mã hóa. Các quỹ này thường gồm các thành viên trẻ, linh hoạt, làm việc chăm chỉ, có mạng lưới tốt, nhưng quy mô không lớn. Thực tế, nhiều nhà quản lý trong số này làm đầu tư để phát triển kinh doanh.
Cuối cùng là All Purpose Value Add Funds, thường bắt đầu dưới dạng vườn ươm hoặc chương trình tăng tốc. Ethereal Ventures của Consensys là ví dụ rõ ràng nhất. Thesis là một ví dụ khác, Delphi Digital cũng vậy.
Yunt Capital là một DAO, đã thành công trong việc tự xây dựng thành chuyên gia về mọi "điểm nóng" trong lĩnh vực mã hóa. "Khi chúng tôi đầu tư vào dự án, mục tiêu của chúng tôi không chỉ là cung cấp vốn. Chúng tôi thích tham gia vào các dự án muốn hợp tác với chúng tôi, và muốn đưa ra hướng dẫn, tư vấn về tokenomics, quản trị và nội dung, nhưng chúng tôi cũng có chuyên môn ngách toàn diện." Một thành viên sáng lập của họ gần đây cho biết. Yunt Capital có mười tám thành viên, đủ phân tán và có mối quan hệ tốt, đã giành được danh tiếng mạnh mẽ như một nhà đầu tư gia tăng giá trị mà không cần cấu trúc quỹ truyền thống. 0xVentures DAO cũng vậy, với 80 thành viên. Những thành viên này đồng thời là người dùng mạnh mẽ trong đầu tư (người sáng lập của họ hôm đầu tuần cho tôi biết qua Telegram rằng: “các nhà định lượng, fan cuồng NFT, trader, phù thủy game, nhà đầu tư mạo hiểm và nhà phát triển” chỉ là một mẫu nhỏ), giúp Yunt Capital xây dựng sản phẩm tốt nhất. Công việc họ làm cho các nhà sáng lập bao gồm: tạo nội dung, tư vấn cho các nền tảng chính, ươm tạo, cung cấp học máy, vận hành nút, kiểm tra mã nguồn, v.v. Hiện tại hai DAO này chưa có token, nhưng một nhóm khác có tên New Order DAO cũng mang tính gia tăng giá trị và tồn tại dưới cấu trúc DAO. Được sáng lập bởi Eden Dhaliwal, cựu cộng sự của Outliers Ventures, mô hình tăng tốc phi tập trung của họ hiện đang vận hành trơn tru, sản phẩm đầu tiên Opytfi của họ được yêu thích rộng rãi, và hiện bạn cũng có thể mua token của họ trên thị trường công khai.
Link gốc:
https://mirror.xyz/0x38050A922eEFc7138E2D39082019908EA1D04a7A/Sz2MbTOAwRkISO-0eS6lkk2HjOkbeDktS3QiKAu5ejE
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
