Toàn văn lời khai của SBF, người sáng lập FTX tại Quốc hội: Tương lai của tài sản kỹ thuật số và tài chính
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Toàn văn lời khai của SBF, người sáng lập FTX tại Quốc hội: Tương lai của tài sản kỹ thuật số và tài chính
Một khung chính sách thành công nên cho phép các nền tảng tiền mã hóa cung cấp giao dịch giao ngay và phái sinh tài sản tiền mã hóa trong một hệ thống thống nhất, đồng thời quản lý rủi ro liên quan đến mọi hoạt động giao dịch trong tài khoản khách hàng bằng một bộ quy tắc duy nhất và một nền tảng công nghệ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên tập: MIM, TechFlow
Ghi chú: Dưới đây là toàn văn bản điều trần của Samuel Bankman Fried (SBF), đồng sáng lập và CEO của FTX, được chuẩn bị cho Quốc hội. Kể cả phụ lục, văn bản này dài hơn 22.000 từ tiếng Trung, khối lượng công việc rất lớn. Ban đầu có thể tóm tắt ngắn gọn, vì phần lớn nội dung nói về chính FTX. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc cung cấp toàn bộ văn bản sẽ giúp dễ hiểu hơn về logic câu chuyện trong bối cảnh phương Tây, cũng như làm rõ SBF đặc biệt coi trọng vấn đề quản lý stablecoin. Trước đây, trong nhiều cuộc phỏng vấn, SBF cũng thường xuyên nhắc đến thanh khoản và vai trò của stablecoin đối với ngành công nghiệp này — mọi sự phát triển thịnh vượng đều dựa trên nền tảng thanh khoản. Vì vậy, trong phần phụ lục, đã dành riêng một mục để trình bày về quản lý stablecoin. Văn bản quá dài, bạn đọc có thể chọn lọc những phần quan tâm để xem.
Cuối cùng, một mẹo nhỏ: phản xạ tự nhiên của game thủ LOL lâu năm.
Dưới đây là toàn văn bản điều trần:
Chủ tịch Waters, Phó Chủ tịch McHenry, các thành viên Ủy ban và quý vị khách kính mến, xin cảm ơn quý vị đã mời tôi điều trần trước Ủy ban này. Với tư cách là thành viên Ủy ban, tôi rất vinh dự được chia sẻ một số thông tin và góc nhìn về ngành tài sản kỹ thuật số, khi phòng họp này và Quốc hội đang xem xét nhiều chủ đề then chốt. Tôi rất vui mừng được cùng các đồng nghiệp và đội ngũ của mình cung cấp càng nhiều thông tin cần thiết cho quý vị, nhằm đảm bảo cuộc tranh luận hợp lý, vững chắc về “việc Ủy ban có nên và nên xử lý những chủ đề then chốt này ra sao”.
Lịch sử hình thành FTX
FTX Group là một sàn giao dịch hoặc thị trường giao dịch tài sản mã hóa, được thành lập vào năm 2019. Tại Mỹ, công ty là nhà vận hành sàn giao dịch chịu sự giám sát liên bang, có giấy phép từ Bộ Tài chính và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC). FTX do ba người Mỹ là Samuel Bankman Fried, Gary Wong và Nishad Singh sáng lập, bắt đầu hoạt động từ tháng 5 năm 2019. Mục đích thành lập FTX là xây dựng một nền tảng giao dịch và trao đổi tài sản kỹ thuật số, hướng tới phát triển các sản phẩm đổi mới, thân thiện với người dùng và bảo vệ khách hàng tốt hơn. Việc xây dựng sàn FTX.com nhằm tạo ra một nền tảng đủ mạnh mẽ cho các công ty giao dịch chuyên nghiệp, đồng thời đủ đơn giản cho người dùng mới.
Với đội ngũ sáng lập cốt lõi có kinh nghiệm tại Google và Facebook về hệ thống kỹ thuật quy mô lớn, cùng kinh nghiệm giao dịch tại Phố Wall, họ có trải nghiệm độc đáo trong việc xây dựng sàn giao dịch từ con số 0, đồng thời hiểu rõ cách thức xây dựng nền tảng không bị ảnh hưởng bởi công nghệ cũ hay cấu trúc thị trường lỗi thời. FTX hướng tới kết hợp những thực tiễn tốt nhất giữa hệ thống tài chính truyền thống và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.
Những thành công ban đầu. Kể từ khi ra mắt, sàn giao dịch FTX.com đã rất thành công. Hiện nay, khối lượng giao dịch hàng ngày trên nền tảng đạt khoảng 15 tỷ USD, chiếm khoảng 10% tổng khối lượng giao dịch tiền mã hóa toàn cầu. Đội ngũ FTX hiện có hơn 200 người trên toàn thế giới, phần lớn đảm nhiệm các công việc tuân thủ và hỗ trợ khách hàng. Trụ sở quốc tế chính và cơ sở hoạt động của FTX Group đặt tại Bahamas, nơi công ty đăng ký hoạt động theo Đạo luật Tài sản Số và Sàn Giao dịch Đăng ký năm 2020.
Ngoài việc cung cấp sản phẩm cạnh tranh, FTX còn nổi tiếng là một sàn giao dịch hiệu suất cao và đáng tin cậy. Trong giai đoạn biến động cao của thị trường tài sản kỹ thuật số, so với các đối thủ chính, FTX.com chỉ gặp phải thời gian ngừng hoạt động ngắn và ít vấn đề về hiệu năng kỹ thuật. Sự tập trung vào độ tin cậy của khách hàng và sản phẩm là lý do then chốt giúp FTX duy trì tốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịch nhanh nhất so với các sàn khác kể từ tháng 1 năm 2020.
Các sản phẩm chính bao gồm trang web FTX.com (cung cấp cổng vào thị trường cho tài sản mã hóa. Người dùng cũng có thể truy cập thị trường qua ứng dụng di động FTX.), kiến trúc công nghệ tích hợp dọc (hỗ trợ bộ máy khớp lệnh.), một giao diện lập trình ứng dụng (API), dịch vụ lưu ký và ví cho khách hàng, cũng như hệ thống thanh toán, bù trừ và kiểm soát rủi ro. Trong giao dịch hàng ngày, chỉ có bên mua, bên bán và sàn giao dịch tham gia.
FTX Group có hoạt động và giấy phép tại hàng chục khu vực pháp lý trên toàn cầu (bao gồm Mỹ). Khi viết bài này, nền tảng FTX có hàng triệu người dùng đã đăng ký, trong đó FTX US có khoảng một triệu người dùng. Đối với FTX.com, khoảng 45% người dùng đến từ châu Á, 25% từ Liên minh châu Âu (EU), phần còn lại từ các khu vực ngoài Mỹ (không bao gồm các quốc gia bị trừng phạt). Hầu hết người dùng FTX.us đều đến từ Mỹ.
Hoạt động tại Mỹ. FTX phục vụ khách hàng Mỹ thông qua nền tảng FTX US, bao gồm cả FTX US Derivatives. FTX US là một pháp nhân độc lập, có cấu trúc quản lý và vốn tương tự như các công ty trong nhóm FTX, sở hữu website riêng FTX.US và ứng dụng di động. Như FTX.COM, sản phẩm cốt lõi của FTX US là một sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số giao ngay, được kích hoạt sau khi có giấy phép tuân thủ, giống như các nền tảng mã hóa khác tại Mỹ. Trụ sở FTX US đặt tại Chicago, với các văn phòng khác tại các thành phố Mỹ.
FTX US Derivatives được thành lập bằng cách mua lại và tái cấu trúc thương hiệu LedgerX, hiện là một bộ phận kinh doanh, cung cấp các hợp đồng phái sinh như hợp đồng tương lai và quyền chọn trên tài sản số cho người Mỹ và người nước ngoài. FTX US Derivatives sở hữu bốn giấy phép kinh doanh từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC): Giấy phép Thị trường Hợp đồng Được chỉ định (DCM), Giấy phép Cơ sở Thực hiện Hoán đổi (SEF), Giấy phép Tổ chức Bù trừ Được chỉ định (DCO) và Giấy phép Quản lý Quỹ Chính (CPO). Trước khi mua lại, doanh nghiệp này là nền tảng mã hóa đầu tiên nhận được giấy phép DCO từ CFTC vào năm 2017, một cột mốc quan trọng đối với cả cơ quan và ngành tiền mã hóa. Giấy phép này sau đó được sửa đổi vào năm 2019, cho phép thanh lý hợp đồng tương lai.
Cam kết về đội ngũ nhân sự đa dạng. FTX tự hào có đội ngũ nhân viên xuất sắc và tin rằng văn hóa làm việc tôn trọng lẫn nhau, hợp tác chặt chẽ là một trong những lợi thế chính. Văn hóa này bắt nguồn từ sự đa dạng của đội ngũ, đòi hỏi tinh thần đồng cảm, thấu hiểu và khiêm tốn. Những phẩm chất này thúc đẩy phát triển kinh doanh, đồng thời là lý do chính giúp FTX hiểu rõ nhu cầu khách hàng và cung cấp sản phẩm phù hợp. Nhân viên FTX đến từ khắp nơi trên thế giới, với nền tảng chủng tộc khác nhau, và 60% lãnh đạo cấp cao là nữ.
Cam kết giảm thiểu tác động đến khí hậu. FTX rất coi trọng các vấn đề môi trường và luôn nỗ lực giảm thiểu ảnh hưởng của hoạt động sống và làm việc đến môi trường toàn cầu. Là một công ty, FTX đã thực hiện nhiều bước quan trọng để đảm bảo điều này. Tôi muốn từng bước giải thích tại sao tác động môi trường của FTX là tối thiểu, đồng thời nêu rõ các biện pháp bổ sung mà FTX đã thực hiện để giảm thêm tác động.
Thứ nhất, FTX không có nhà máy hay sản phẩm vật lý, do đó không sử dụng mạng lưới vận tải toàn cầu – một nguồn tiêu thụ năng lượng lớn. Số lượng nhân viên FTX không nhiều, địa điểm văn phòng thực tế cũng hạn chế, chỉ thuê vài văn phòng nhỏ trên khắp thế giới và hoạt động hoàn toàn trực tuyến. Do đó, hoạt động doanh nghiệp của FTX không gây ảnh hưởng trực tiếp đến biến đổi khí hậu toàn cầu.
Thứ hai, việc gửi và rút tài sản số trên nền tảng FTX thực sự tiêu tốn năng lượng, vì cần chuỗi công khai để thúc đẩy và ghi nhận các giao dịch này. Tuy nhiên, hơn 80% giao dịch gửi và rút trên FTX sử dụng chuỗi PoS (Proof-of-Stake) chi phí thấp và đạt tiêu chuẩn carbon. Những chuỗi PoS này trái ngược với chuỗi PoW (Proof-of-Work), vốn tiêu tốn nhiều năng lượng để duy trì mạng lưới (ví dụ như blockchain Bitcoin). Bằng cách sử dụng chuỗi PoS cho phần lớn giao dịch gửi/rút, FTX đã giảm đáng kể tác động của blockchain đến khí hậu. Để giảm tiêu thụ năng lượng từ khoảng 20% giao dịch gửi/rút còn lại, FTX hỗ trợ chi phí mạng blockchain nhằm san sẻ chi phí năng lượng này. FTX tách biệt việc gửi và rút, trong khi giao dịch và chuyển khoản nội bộ sàn (chiếm phần lớn hoạt động người dùng) không cần hoạt động chuỗi công khai, chỉ cần mức năng lượng vận hành một sàn giao dịch trực tuyến.
Thứ ba, FTX cũng nỗ lực gánh vác phần chi phí môi trường liên quan đến việc khai thác trên chuỗi công khai và đã mua bù carbon để trung hòa chi phí này. Do hoạt động khai thác phân tán, rất khó xác định nguồn và tỷ lệ tiêu thụ năng lượng, do đó việc suy đoán chi phí năng lượng và phát thải carbon liên quan đến khai thác blockchain là cực kỳ khó khăn. Dù vậy, FTX vẫn ước tính chi phí này ở mức 1 triệu USD và đã mua tổng cộng 100.000 tấn bù carbon từ hai nhà cung cấp với giá 1,016 triệu USD. Ngoài ra, FTX thông qua công ty con FTX Climate đã xây dựng một kế hoạch toàn diện, tập trung vào các giải pháp có ảnh hưởng lớn nhất đến biến đổi khí hậu. Ngoài mục tiêu trung hòa carbon, kế hoạch ban đầu còn tài trợ nghiên cứu mà chúng tôi đánh giá là có tác động lớn, hỗ trợ các dự án đặc biệt và giải pháp loại bỏ carbon. FTX cam kết đầu tư ít nhất 1 triệu USD mỗi năm thông qua FTX Climate. Nếu quan tâm, xin truy cập https://www.ftx-climate.com để biết thêm thông tin.
Thứ tư, FTX cho rằng việc tiêu thụ năng lượng của mạng PoW và tác động của nó cần được đánh giá trong bối cảnh phù hợp. Chúng tôi cho rằng việc đánh giá nên bao gồm cân nhắc lợi ích, hiểu sự khác biệt giữa mạng PoS và PoW, cách mỗi loại mạng được sử dụng và phát triển, cũng như so sánh với các hoạt động hoặc ngành tiêu thụ năng lượng khác. Ví dụ, từ góc độ tiếp cận sản phẩm tài chính, chuyển giao tài sản và tạo dựng của cải, Bitcoin đã mang lại lợi ích cho nhiều người, những lợi ích này cần được cân nhắc so với chi phí năng lượng của mạng lưới.
Hơn nữa, mặc dù việc tiêu thụ năng lượng của mạng PoW thu hút sự chú ý, nhưng hoạt động giao dịch trên mạng PoS đang tăng mạnh nhờ khả năng xử lý nhiều giao dịch hơn với chi phí thấp hơn và tốc độ nhanh hơn. FTX tin rằng theo thời gian, các mạng PoS sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Dần dần, các mạng PoS sẽ tiếp tục giảm thiểu tác động của toàn bộ blockchain đến khí hậu. Cuối cùng, so với các ngành khác, mức tiêu thụ năng lượng của blockchain PoW tương đối nhỏ, đặc biệt là mạng Bitcoin – thường bị lấy ra so sánh. Trong số các tài sản giao dịch hợp đồng tương lai tại các sàn do CFTC giám sát, so với các hàng hóa truyền thống khai thác vật lý như dầu mỏ, gia súc và các tài sản ảnh hưởng môi trường khác, Bitcoin thực tế xếp hạng rất thấp về tác động môi trường.
Cam kết về lợi ích xã hội. FTX không chỉ cam kết cải thiện đời sống khách hàng thông qua sản phẩm vượt trội, mà còn cải thiện cộng đồng toàn cầu rộng lớn hơn. Vì mục đích này, FTX đã thành lập Quỹ FTX, với sứ mệnh quyên góp cho các tổ chức từ thiện hiệu quả nhất thế giới. FTX cam kết đóng góp 1% doanh thu phí ròng cho quỹ này. Đến nay, FTX và các công ty liên kết, nhân viên đã quyên góp hơn 10 triệu USD để cứu mạng sống, ngăn chặn đau khổ và đảm bảo một tương lai tốt đẹp hơn cho nhân loại.
Phân tích
Trong bài viết này, tôi sẽ thảo luận các chủ đề sau:
(1) Tổng quan về các sản phẩm FTX cung cấp và vai trò của chúng trong nền kinh tế tài sản số;
(2) Stablecoin và cách giải quyết các rủi ro liên quan đến các công cụ này;
(3) Tình trạng quản lý hiện tại và các nguyên tắc hướng dẫn các nhà hoạch định chính sách đạt được kết quả chính sách tốt.
Khi thảo luận các vấn đề này, tôi sẽ phân biệt rõ ràng giữa hoạt động quốc tế và hoạt động tại Mỹ của FTX, lần lượt gọi là FTX International và FTX US.
Tuyên bố của tôi bao gồm một số chủ đề chính, vì văn bản đầy đủ đề cập đến nhiều chủ đề khác nhau.
Thứ nhất, FTX trao quyền cho nhà đầu tư cá nhân và người tiêu dùng. Các sản phẩm chúng tôi cung cấp dễ tiếp cận và chi phí thấp, giúp nhà đầu tư và người tiêu dùng đạt được mục tiêu kinh tế thông qua lựa chọn đơn giản hóa. Họ có thể dễ dàng tiếp cận sản phẩm tài chính ở bất cứ đâu (nhiều người dùng điện thoại), FTX không có những "cổng kiểm soát" thu phí, cũng không tạo rủi ro cho nhà đầu tư trong quá trình này – hệ sinh thái tài sản số chính là đang ảnh hưởng đến cuộc sống thật của mọi người và giúp họ đạt được an ninh kinh tế. Những công cụ tài chính dễ tiếp cận này tạo ra một môi trường chính sách hỗ trợ và bao trùm (cân bằng với các mục tiêu chính sách khác), chắc chắn sẽ tiếp tục tăng cường năng lực cho nhà đầu tư cá nhân.
Thứ hai, FTX đã thiết kế và cung cấp một nền tảng có cấu trúc thị trường giảm rủi ro. Chắc chắn rằng, trong ngành tài sản số tồn tại một số đối tượng hành xử thiếu trách nhiệm, từng lên trang nhất báo chí. Nhưng FTX không thuộc nhóm này. Trên thực tế, FTX đã xây dựng một nền tảng linh hoạt, rủi ro thấp, đây cũng là lợi thế cạnh tranh của chúng tôi. Do đó, miễn là các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng linh hoạt, cho phép tồn tại cấu trúc thị trường giảm rủi ro, hoạt động 24/7, trực tiếp hướng đến nhà đầu tư, và miễn trừ khỏi các yêu cầu cấu trúc trung gian truyền thống, thì mô hình FTX nên có thể thích nghi với bất kỳ khuôn khổ quản lý nào theo tiêu chuẩn rủi ro cao nhất toàn cầu. Tuy nhiên, cấu trúc quản lý như vậy không phải lúc nào cũng phù hợp nhất với nhà đầu tư cá nhân.
Thứ ba, FTX đã chịu sự giám sát nghiêm ngặt của các cơ quan quản lý liên bang hàng đầu tại Mỹ, bao gồm Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) và Bộ Tài chính Mỹ, cũng như các cơ quan giám sát toàn cầu và tiểu bang khác. Như sẽ thảo luận dưới đây, FTX ủng hộ và mong muốn hoạt động trong một chế độ quản lý thống nhất cấp liên bang. Trong mọi trường hợp, FTX coi các nhà quản lý chính thức là các bên liên quan và đối tác, cho rằng FTX cần duy trì đối thoại liên tục, tích cực với họ – quan điểm này cũng áp dụng cho Quốc hội Mỹ. Chúng tôi luôn hoan nghênh, mong muốn chia sẻ hiểu biết về ngành tài sản số và cách nó tiếp tục cải thiện đời sống hàng ngày của mọi người.
Tất nhiên, tương lai khó dự đoán, nhưng FTX tin rằng tài sản số và công nghệ blockchain nói chung có thể sẽ tiếp tục tồn tại, mang lại những cơ hội thú vị cho người tiêu dùng, nhà đầu tư và doanh nhân. FTX cho rằng Mỹ nên tiếp tục dẫn đầu trong việc khai thác các cơ hội này trong nước. FTX hoàn toàn ủng hộ khuôn khổ quản lý giao dịch tài sản số nhằm bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo các thị trường hoạt động trật tự. Để duy trì vị thế dẫn đầu của Mỹ, các nhà hoạch định chính sách sẽ cần tiếp tục tận dụng các đặc điểm tốt nhất của chính sách hiện hành, nhưng cũng phải thích nghi với các đặc điểm tốt nhất của ngành tài sản số, mà chúng tôi cho rằng đây là yếu tố trao quyền cho người tiêu dùng và là biện pháp giảm rủi ro ở cấp độ thị trường.
1. Sản phẩm FTX và vai trò trong nền kinh tế tài sản số
Sản phẩm cốt lõi: Sàn giao dịch tài sản số. Như đã nêu, sản phẩm cốt lõi của FTX là các sàn giao dịch tài sản số của mình, FTX.com và FTX.us. Người dùng trên hai nền tảng này có thể giao dịch tài sản số giao ngay với nhau, đổi lấy tiền mặt, stablecoin và các tài sản số khác. Người dùng có thể đặt nhiều loại lệnh khác nhau trên sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB) của sàn giao dịch giao ngay. Người dùng có thể đặt lệnh theo giá cụ thể (lệnh giới hạn), hoặc giao dịch theo giá tốt nhất hiển thị trên CLOB. Hệ thống có một bộ máy khớp lệnh mạnh mẽ, kết nối lệnh mua và bán, đồng thời hiển thị giá tốt nhất có sẵn.
Các hợp đồng tương lai và hợp đồng biến động liên quan đến tài sản số được niêm yết trên nền tảng, bất kể có sử dụng đòn bẩy hay không. Mức đòn bẩy giới hạn trên FTX.com là 20 lần, trong khi người dùng FTX.us hiện chưa thể sử dụng đòn bẩy (mặc dù đã cung cấp các hình thức tín dụng khác cho các nhà tham gia hợp đồng đủ điều kiện – xem bên dưới). Các nền tảng đã niêm yết các hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt theo quý (và hợp đồng tương lai vĩnh viễn chỉ trên FTX.com). Ngoài ra, FTX.com còn cung cấp hợp đồng biến động MOVE. Hợp đồng MOVE tương tự hợp đồng tương lai, nhưng không đáo hạn theo giá tài sản số, mà theo số đô la Mỹ mà giá Bitcoin di chuyển trong một ngày, một tuần hoặc một quý. FTX.com còn niêm yết quyền chọn Bitcoin để giao dịch. Cuối cùng, FTX US Derivatives cung cấp quyền chọn, hợp đồng tương lai và hoán đổi (swaps) Bitcoin và Ethereum (ETH) cho người dùng Mỹ.
Để thanh toán ký quỹ ban đầu và duy trì, người dùng sản phẩm phái sinh và đòn bẩy phải đặt tài sản đảm bảo vào tài khoản dưới dạng tiền mặt, stablecoin hoặc tài sản số khác. Sàn giao dịch còn tích hợp hệ thống quản lý rủi ro và hậu cần, dùng để bù trừ và thanh toán giao dịch, bao gồm cập nhật hồ sơ sở hữu tài sản số hoặc hợp đồng quyền chọn, tương lai tài sản số được giao dịch (bù trừ), và chuyển giá trị giữa các tài khoản người dùng (thanh toán), theo phương thức giao hàng đối tiền hoặc giao hàng đối giao hàng. Sự kiện thị trường tuần trước cho thấy sản phẩm cốt lõi của FTX có các thuộc tính giảm rủi ro hiệu quả. Tối ngày 3 tháng 12 năm 2021, nhiều tài sản số mất giá trong thời gian ngắn, khối lượng giao dịch trên các tài sản này tại FTX tăng mạnh. Điều này đặc biệt rõ ràng khi động cơ rủi ro của FTX được kích hoạt và bắt đầu thanh lý vị thế khách hàng liên quan trên nền tảng. Thời điểm thị trường bắt đầu giảm xảy ra rất muộn, lâu sau khi thị trường Mỹ đóng cửa. Tuy nhiên, do thị trường tài sản số hoạt động 24/7, động cơ rủi ro FTX có thể phản ứng ngay lập tức với sự sụt giảm giá tài sản và bắt đầu thanh lý vị thế trước khi bất kỳ tài khoản khách hàng nào trở thành giá trị ròng âm. Nếu sự việc xảy ra trên thị trường truyền thống, hệ thống quản lý rủi ro sẽ không phản ứng tức thì, mà phải đợi đến khi thị trường mở cửa trở lại sau hơn hai ngày. Trong khoảng thời gian đó, vị thế khách hàng có thể giảm mạnh trước khi có cơ hội ngăn chặn tổn thất. Quan trọng là, mô hình rủi ro FTX tránh được việc tích tụ hệ thống rủi ro trong các ngày cuối tuần hoặc thời gian thị trường đóng cửa, bằng cách xử lý tức thì các vị thế và tài khoản có rủi ro theo thời gian thực.
Cổng OTC để sắp xếp và khớp lệnh người dùng. FTX.com còn cung cấp một cổng OTC, cho phép người dùng liên hệ với các người dùng lớn khác, yêu cầu báo giá tài sản số giao ngay và giao dịch trực tiếp. Cổng này chuyển tiếp yêu cầu báo giá đến người dùng lớn, trả lại báo giá và cho phép người dùng đặt lệnh. Nó đóng vai trò tương tự như các cơ sở khác trong thị trường truyền thống – nơi sổ lệnh giới hạn trung tâm không được dùng để khớp giao dịch.
Cho vay ký quỹ. Người dùng nền tảng FTX có thể cho những người cần tài sản số để giao dịch giao ngay vay tài sản số của họ. Người dùng nếu muốn có được tài sản số họ không sở hữu (kể cả người dùng đủ điều kiện trên FTX.us) có thể đi vay từ những người sẵn sàng cho vay tài sản số, bằng cách đặt tài sản đảm bảo dưới dạng tiền mặt, stablecoin hoặc các tài sản số khác đang nắm giữ trong tài khoản. Nền tảng FTX có một hệ thống sổ vay/nợ, có chức năng khớp nối người đi vay và người cho vay.
Thị trường NFT. FTX vận hành một thị trường, nơi người dùng có thể đúc, mua và bán các token không thể thay thế (NFTs). NFT là các token không thể trao đổi với bất kỳ token nào khác. Chúng có nhiều mục đích sử dụng, ví dụ như đổi lấy hàng hóa hoặc trải nghiệm thực tế (phim ảnh, điện thoại), hoặc gắn với hình ảnh kỹ thuật số, v.v. Thị trường NFT của FTX hoạt động qua hệ thống đấu giá. Ngoài ra, người dùng cũng có thể mua trực tiếp theo giá bán hiện hành do người bán đặt. Người dùng có thể chọn trưng bày bộ sưu tập NFT của họ trên cổng NFT FTX, tiếp tục mua/bán trên thị trường NFT, hoặc làm cả hai việc. Thị trường NFT mở cho cả người dùng FTX.com và FTX.us.
FTX Pay (Thanh toán FTX). FTX Pay là dịch vụ chấp nhận thanh toán bằng tài sản số hoặc tiền pháp định dành cho các nhà bán lẻ. Người dùng có thể chọn dùng ACH hoặc thẻ tín dụng để nạp tiền vào tài khoản FTX, rồi dùng tài khoản FTX để thanh toán cho các nhà bán lẻ đã đăng ký. Với thanh toán tài sản số, tài khoản FTX của người dùng liên quan sẽ bị trừ số tiền tài sản số tương ứng với số tiền phải trả cho nhà bán lẻ. FTX hỗ trợ thuận tiện việc người dùng thanh toán cho nhà bán lẻ bằng cách cung cấp hạ tầng thanh toán.
Staking. FTX.com cung cấp chức năng "stake" một số tài sản số được hỗ trợ nhất định trên nền tảng cho người dùng. Người dùng có thể nhận thưởng staking bằng cách stake các tài sản số này; ngoài ra, người dùng có thể dùng một số token nhất định trên nền tảng FTX để nhận và mở khóa các lợi ích như giảm phí giao dịch, phí rút tiền và các phần thưởng khác. Nói chung, người dùng có thể "unstake" tài sản số của họ bất cứ lúc nào, nhưng phải chờ qua một thời gian hủy ủy thác hoặc thời gian unstake. Đối với một số tài sản số nhất định, FTX có thể cho phép người dùng unstake ngay lập tức bằng cách trả phí unstake.
Các loại tài sản số trên nền tảng FTX. FTX đã xây dựng tiêu chuẩn và khung niêm yết để xác định tài sản số nào có thể được niêm yết trên nền tảng FTX. Một phần trong tiêu chuẩn và khung niêm yết yêu cầu đánh giá tài sản nhằm đảm bảo an toàn, rủi ro tuân thủ, rủi ro pháp lý, rủi ro kỹ thuật và các yếu tố khác. Trên FTX.com (người dùng Mỹ không thể sử dụng), FTX đã niêm yết khoảng 100 stablecoin và tài sản số khác trên sàn giao dịch giao ngay. Các tài sản số bao gồm các token như Bitcoin (BTC), Ether (ETH), token giao thức Uniswap (UNI), token Chainlink (LINK), Solana (SOL) và Aave (AAVE). Các stablecoin bao gồm các token như USDT (USD Tether) và DAI.
Trên FTX.us, FTX áp dụng phương pháp thận trọng hơn để niêm yết và giao dịch tài sản số. Do tiêu chuẩn niêm yết của FTX.us nghiêm ngặt hơn, số lượng token được niêm yết trên FTX.us ít hơn nhiều. FTX.us đã có các biện pháp tránh niêm yết các tài sản có đặc điểm chứng khoán Mỹ. Các tài sản và token được niêm yết gần giống với Bitcoin và Ethereum (hai token này đã được CFTC xác nhận rõ ràng là hàng hóa thuộc phạm vi quản lý của họ).
Tóm lại, sau khi xem xét nhanh các sản phẩm này, chúng tôi đưa ra kết luận: sản phẩm trong nền kinh tế tài sản số hiện tại và trên nền tảng FTX rất giống với sản phẩm trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Điều này phản ánh sự trưởng thành của ngành, vì ngày càng có nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia và yêu cầu các sản phẩm, giải pháp quen thuộc trong tài chính truyền thống.
Tương tự, một đặc điểm khác biệt then chốt là nhà đầu tư có thể tiếp cận tất cả sản phẩm trên một nền tảng duy nhất, mà không cần đi qua nhiều trung gian. Hơn nữa, mọi dữ liệu thị trường đều công khai và miễn phí, mọi người dùng đều có thể hiểu đầy đủ về lệnh và tình trạng giao dịch. Việc dễ dàng tiếp cận sản phẩm và giải pháp tài chính trên một nền tảng dễ sử dụng là một chức năng mạnh mẽ, trao quyền cho nhà đầu tư, người tiêu dùng và doanh nhân. Bằng cách đơn giản hóa việc sử dụng các công cụ này, người dùng có thể tập trung hơn vào mục tiêu tài chính hàng ngày và nhu cầu cốt lõi, cuối cùng đây cũng là lý do FTX tin rằng có thể thúc đẩy nhiều người tiếp cận tài chính mở và an ninh kinh tế hơn.
2. Lợi ích của stablecoin và cách xử lý rủi ro
FTX cho rằng stablecoin là một trong những đổi mới thanh toán quan trọng nhất trong ngành tài sản số, và người dùng trên nền tảng chúng tôi phần lớn phụ thuộc vào việc sử dụng stablecoin để thanh toán và thanh toán giao dịch. FTX ghi nhận công việc quan trọng của Nhóm Công tác Thị trường Tài chính Tổng thống, và chúng tôi rất quan tâm đọc Báo cáo về Stablecoin vừa được phát hành. FTX đã chia sẻ các đề xuất về cách tốt nhất để đảm bảo an toàn và ổn định cho stablecoin, tôi liệt kê đây là một phần bằng chứng trong tuyên bố này, xin nhấn vào https://www.ftxpolicy.com/stablecoins để đọc.
Ngoài các đề xuất về quản lý stablecoin, FTX cho rằng có hai điểm then chốt đáng trình bày trước Ủy ban này, xin liệt kê để quý vị tham khảo.
Điểm thứ nhất, Ủy ban cần hiểu rằng FTX cho rằng hiện tại chưa có việc giám sát liên bang kiểu ngân hàng đối với các nhà phát hành stablecoin, FTX cho phép sử dụng stablecoin trên nền tảng của mình và thực sự sử dụng chúng để chuyển tiền doanh nghiệp, vì chúng tôi tin rằng chúng giúp giảm rủi ro. Trên thực tế, FTX đã chọn sử dụng stablecoin để chuyển khoản lớn, bao gồm các hoạt động mua bán sáp nhập, thay vì sử dụng kênh thanh toán truyền thống qua hệ thống ngân hàng.
Mặc dù với một số người, việc sử dụng stablecoin có thể được coi là ít rủi ro hơn so với các kênh thanh toán được giám sát chặt chẽ trong hệ thống ngân hàng – vì chuyển khoản stablecoin gần như được thanh toán tức thì, và hai bên có thể dễ dàng xác nhận thanh toán bằng cách kiểm tra số dư ví trên chuỗi công khai, điều này khác biệt rõ rệt so với quá trình chuyển khoản điện tử điển hình. Quá trình điện tử có nhiều trung gian giữa người chuyển và người nhận, mỗi trung gian đều mang rủi ro đối tác; nó cần vài ngày để hoàn tất và thanh toán; và chi phí cao hơn nhiều so với chuyển khoản stablecoin. Các hệ thống thanh toán khác (ví dụ ACH hoặc mạng thẻ tín dụng) cũng có vấn đề về giới hạn quy mô và chi phí, chỉ là họ che giấu những vấn đề này với người dùng.
Do đó, FTX nghi ngờ quan điểm rằng “giám sát kiểu ngân hàng đối với tất cả nhà phát hành stablecoin là giải pháp tốt nhất cho người tiêu dùng”. Chúng tôi lo ngại rằng trong mọi trường hợp, việc giám sát kiểu ngân hàng có thể vô tình tạo ra các rủi ro mà stablecoin hiện tại đang tránh được. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thức rằng các nhà phát hành và stablecoin họ phát hành nên đáp ứng các tiêu chuẩn tối thiểu nhất định, bao gồm:
1) Xác minh hàng ngày tài sản nào (tiền mặt, trái phiếu, v.v.) đang hỗ trợ stablecoin
2) Kiểm toán định kỳ để xác nhận tài sản hỗ trợ có đáp ứng yêu cầu
3) Giảm giá tài sản có rủi ro trung bình
4) Cung cấp đường dây mở cho cơ quan thực thi pháp luật để đưa các địa chỉ và cá nhân liên quan đến tội phạm tài chính vào danh sách đen.
Các yêu cầu cốt lõi này có thể được đáp ứng trong nhiều bối cảnh quản lý khác nhau, bao gồm cả các cơ quan quản lý ngoài ngân hàng liên bang như CFTC hoặc Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC). Trên thực tế, các thành viên Quốc hội đã đề xuất luật cho các cơ quan này.
Điểm thứ hai, FTX cho rằng tiếp tục sử dụng stablecoin với các biện pháp bảo đảm chuẩn hóa phù hợp sẽ bảo vệ vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ như tiền tệ dự trữ toàn cầu, chứ không đe dọa đến nó. Tương tự, quan điểm này có vẻ phi lý, nhưng stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất hiện nay được neo với đô la Mỹ, do đó cuối cùng các stablecoin này cũng được thanh toán bằng đô la Mỹ. Một hệ thống như vậy chỉ thúc đẩy sự phụ thuộc liên tục của toàn thế giới vào đô la Mỹ, chứ không đe dọa đến nó. Trên thực tế, FTX lo ngại rằng việc quản lý stablecoin quá phức tạp có thể gây rủi ro cho vị thế tiền tệ dự trữ của đô la Mỹ, vì các nhà phát hành stablecoin có thể bị buộc phải chuyển sang các khu vực pháp lý khác và tập trung vào stablecoin neo với tiền pháp định ngoài đô la Mỹ.
Chắc chắn rằng, việc có một mức độ cạnh tranh nhất định giữa các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán sẽ mang lại lợi ích lớn nhất cho người tiêu dùng, và các nhà hoạch định chính sách Mỹ trước đây đã cho phép hoặc thúc đẩy cạnh tranh này. FTX cho rằng các đổi mới mới (bao gồm stablecoin trong lĩnh vực thanh toán) thường xuất hiện bên ngoài phạm vi quản lý xác định, điều này thường có nghĩa là các nhà cung cấp dịch vụ trong cùng phạm vi không cung cấp dịch vụ mà thị trường cần, thường vì nhiều lý do. Tuy nhiên, để đổi mới tiếp tục và cạnh tranh lành mạnh duy trì, các nhà hoạch định chính sách nên chú ý duy trì sự cân bằng thích hợp, không nhất thiết phải đưa mọi đổi mới vào cùng một phạm vi quản lý. FTX hoan nghênh phiên điều trần của Ủy ban này, cũng như việc Ủy ban tìm hiểu trước về lợi ích của các đổi mới mới như stablecoin trước khi hành động theo các đề xuất trong báo cáo PWG.
3. Giám sát thị trường và thách thức hoạt động của các nền tảng mã hóa Mỹ
Ủy ban trước đây đã đặt ra những câu hỏi suy nghĩ sâu sắc về cách tốt nhất để giám sát các nền tảng tiền mã hóa cung cấp giao dịch, và một số thành viên thực sự đã đề xuất luật về chủ đề này. Các thành viên khác thì nghi ngờ liệu có cần thiết phải có luật cấp liên bang hay không. Chúng tôi rất biết ơn về điều này.
Tuần trước, FTX đã phát hành "Các Nguyên tắc Chính về Giám sát Thị trường của Sàn giao dịch Tiền mã hóa FTX". Tôi liệt kê đây là một phần bằng chứng trong tuyên bố, quý vị có thể nhấn vào https://ftxpolicy.com để xem. Tài liệu này được thiết kế và phát hành nhằm giúp Ủy ban và các nhà hoạch định chính sách khác xem xét cách tốt nhất để bảo vệ nhà đầu tư và phục vụ công chúng thông qua việc giám sát hợp lý thị trường nền tảng tiền mã hóa.
Tài liệu nguyên tắc chính của FTX chứa nhiều chi tiết, nhưng tôi muốn nhấn mạnh vài điểm để Ủy ban xem xét.
Thứ nhất, khi xem xét khung giám sát thị trường giao dịch tài sản mã hóa giao ngay và phái sinh, các nhà hoạch định chính sách nên áp dụng phương pháp dựa trên nguyên tắc, tận dụng các mục tiêu chính sách hiện có áp dụng cho thị trường vốn và phái sinh truyền thống. Các mục tiêu chính sách hiện có về cơ bản phổ quát với mọi thị trường, bao gồm: đảm bảo bảo vệ khách hàng và nhà đầu tư, thúc đẩy tính minh bạch thị trường, ngăn ngừa tội phạm tài chính và đảm bảo an toàn, vững chắc tổng thể hệ thống. FTX cho rằng bất kỳ chính sách mới nào liên quan đến nền tảng tiền mã hóa cũng nên phục vụ các mục tiêu này, điều này đồng nghĩa rằng nhiều nguyên tắc phản ánh trong Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA), Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 đều liên quan đến ngành của chúng tôi. FTX cho rằng việc tận dụng thích hợp các mục tiêu này cùng với kinh nghiệm và chuyên môn của CFTC và SEC là hợp lý.
Thứ hai, FTX và các nền tảng tiền mã hóa khác mang lại đổi mới quan trọng cho giao dịch, và một khung chính sách vững chắc nên cố gắng duy trì các đổi mới này, vì chúng giúp giảm thiểu rủi ro tối đa, thúc đẩy hiệu quả vốn và bảo vệ nhà đầu tư, từ đó phục vụ công chúng tốt hơn. Như đã nêu trong tuyên bố này, một số đổi mới then chốt bao gồm: (1) hệ thống quản lý rủi ro tự động, đảm bảo tài khoản khách hàng giao dịch nhiều tài sản khác nhau không rơi vào giá trị ròng âm; (2) thời gian giao dịch 24/7, giảm rủi ro bằng cách cho phép thị trường và hệ thống quản lý rủi ro không bị gián đoạn và không có khoảng cách thời gian thị trường quá dài; (3) cho phép cấu trúc thị trường phi trung gian, giúp mọi nhà đầu tư có cơ hội bình đẳng vào thị trường, góp phần giảm thiểu xung đột lợi ích; (4) tất cả người dùng nền tảng đều được truy cập dữ liệu thị trường miễn phí, giúp lợi ích của nhà vận hành nền tảng phù hợp với lợi ích của nhà đầu tư.
Thứ ba, một khung chính sách thành công nên cho phép các nền tảng tiền mã hóa cung cấp giao dịch tài sản mã hóa giao ngay và phái sinh trong một hệ thống thống nhất, và quản lý rủi ro liên quan đến mọi hoạt động giao dịch trong tài khoản khách hàng bằng một bộ quy tắc duy nhất và một nền tảng công nghệ. Tại các khu vực pháp lý có thị trường trưởng thành như Mỹ, khung quản lý được xây dựng riêng lẻ cho thị trường chứng khoán, hàng hóa và thị trường phái sinh của các tài sản này. FTX đã chứng minh rằng việc tích hợp tài sản và thị trường phái sinh của tài sản mang lại lợi ích quan trọng cho các bên tham gia thị trường. Những lợi ích này bắt nguồn từ việc sở hữu một bộ quy tắc áp dụng cho mọi giao dịch, một chương trình tài sản đảm bảo và ký quỹ rủi ro, cũng như một kiến trúc công nghệ đơn nhất từ đầu (giao diện người dùng) đến cuối (thanh toán và vị thế quản lý rủi ro). Do các thuộc tính giảm rủi ro và bảo vệ khách hàng, chính sách công nên cho phép mô hình bộ quy tắc duy nhất này tiếp tục tồn tại.
Để đạt được mục tiêu này, tại các nơi như Mỹ có nhiều cơ quan quản lý thị trường, các cơ quan này nên hợp tác và có thể sử dụng quyền hạn của mình để thích nghi với mô hình tài sản mã hóa khi phù hợp. Tài liệu nguyên tắc chính của chúng tôi đề xuất một phương án, trong đó nhà vận hành nền tảng mã hóa có thể chọn tham gia chương trình giám sát chung của CFTC và SEC, chọn một trong hai cơ quan làm cơ quan giám sát chính, cơ quan còn lại làm cơ quan phụ trợ. Mô hình này quen thuộc với các nhà quản lý thị trường toàn cầu, đòi hỏi trách nhiệm chung và hợp tác giữa
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
