Quan điểm | UNI không phải là mã thông báo quản trị, giá trị bị đánh giá thấp nghiêm trọng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Quan điểm | UNI không phải là mã thông báo quản trị, giá trị bị đánh giá thấp nghiêm trọng
UNI thường bị nhầm lẫn là một "token quản trị", trong khi thị trường cho rằng "quản trị là không có giá trị". Tuy nhiên, thực tế UNI là một token chuyển tiếp (pass-thru), nghĩa là doanh thu sẽ được chuyển trực tiếp đến những người nắm giữ token, và những người nắm giữ UNI sẽ nhận được dòng thu nhập rất hấp dẫn vào tháng 2 năm 2021.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguyên văn｜Jeff Dorman
Bản dịch｜Cháo隔夜
Nguồn｜Babbitt
Bitcoin đang tăng mạnh, trong khi DeFi dường như đang trải qua mùa đông! Ví dụ, token UNI của Uniswap liên tục giảm một nửa giá trị, thị trường bắt đầu nghi ngờ về giá trị thực sự của nó, và các token quản trị dường như trở thành một trò cười. Trước tình hình này, Jeff Dorman, Giám đốc Đầu tư của công ty quản lý tài sản Arca tại New York đã chia sẻ quan điểm trên Twitter rằng UNI hiện đang bị đánh giá thấp nghiêm trọng. Dưới đây là nguyên văn bài viết:
Lý do để nắm giữ ETH như một khoản đầu tư là vì Ethereum rõ ràng là nhà dẫn đầu thị trường với mức tăng trưởng và tỷ lệ sử dụng rất mạnh mẽ, dù người nắm giữ token ETH vẫn chưa được hưởng trực tiếp những giá trị đó. Thực tế, điều này cũng đúng với UNI.
Uniswap có vị thế dẫn đầu rõ rệt trong thị trường giao dịch DEX, giống như "Ethereum so với các giao thức hợp đồng thông minh khác", trong lĩnh vực DEX thậm chí không có giao thức nào có thể lại gần Uniswap (phân tích từ @DuneAnalytics).
Đối với ETH, EIP-1559 và Ethereum 2.0 luôn nằm ở trạng thái "tương lai", nhưng việc "chuyển đổi phí" (fee switch) đối với UNI gần như chắc chắn sẽ xảy ra, vào ngày 26 tháng 2 năm 2021 (sau 180 ngày kể từ khi khởi động cơ chế quản trị).
Sau đó, UNI sẽ gia nhập nhóm nhỏ các token như HXRO, MKR, FTT, BNB – những token thu được giá trị thực tế từ lợi nhuận.
Dựa trên khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày 360 triệu USD của Uniswap và mức phí 0,30%, doanh thu phí hàng năm dự kiến mà giao thức Uniswap tạo ra là khoảng 380 triệu USD. Sau khi kích hoạt chuyển đổi phí (1/6 phí được phân bổ cho người nắm giữ token UNI), người nắm giữ token UNI sẽ được phân phối 66 triệu USD doanh thu hàng năm, tương đương suất cổ tức đạt -> 13%. Để so sánh, chỉ số S&P 500 có P/E forward 25 lần và suất cổ tức 1,7%.
Tôi cho rằng bất kỳ thứ gì trong DeFi (và nói chung là tài sản kỹ thuật số) đều xứng đáng có hệ số định giá cao hơn so với thị trường cổ phiếu đang bị thổi phồng quá mức trong thời kỳ suy thoái kinh tế.
Một khi các bên tham gia thị trường bắt đầu áp dụng cùng một tiêu chuẩn định giá cho cả UNI và ETH, thì UNI sẽ được xem là một trong những tài sản kỹ thuật số rẻ nhất.
Dưới đây là 5 lý do một số người cho rằng không nên nắm giữ UNI:
-
Áp lực bán từ khai thác thanh khoản vượt quá nhu cầu, tuy nhiên lượng UNI phát hành thực tế mỗi ngày chỉ là 770.000, một khi việc chuyển đổi phí hoàn tất và tạo ra lợi nhuận (hoạt động khai thác thanh khoản có thể kết thúc vào ngày 18 tháng 11), các nhà đầu tư giá trị sẽ dễ dàng hấp thụ lượng cung này;
-
Bạn cho rằng Uniswap sẽ không duy trì được vị trí dẫn đầu thị trường, khối lượng giao dịch sẽ giảm hoặc mất tính cạnh tranh (giống như các "sát thủ ETH");
-
Bạn không tin rằng "chuyển đổi phí" sẽ xảy ra (hoặc thậm chí không biết đến sự kiện này);
-
Bạn tin rằng chuyển đổi phí sẽ xảy ra, nhưng vì còn 3 tháng nữa, bạn vẫn đang chờ thời điểm mua tốt nhất;
-
UNI chỉ là một phần của DeFi, trong khi DeFi hiện đã không còn được ưa chuộng;
Lập luận 1 là có thật, còn các lập luận 2–5 dường như cực kỳ thiển cận.
Uniswap là một trong số ít các công ty/dự án trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số có ứng dụng thực tế và phù hợp với thị trường. Điều kỳ lạ là người mua tài sản kỹ thuật số vẫn đang săn đuổi các dự án tương lai chưa được chứng minh (như các giao thức L1), thay vì tập trung vào những dự án thực sự hấp dẫn ngay lúc này.
Các nhà đầu tư Uniswap (UNI) cũng sẽ được hưởng lợi từ những bài học lịch sử.
Bạn còn nhớ đợt IPO thất bại của Facebook chứ? Giá chào sàn là 40 USD, sau đó giảm xuống dưới 20 USD, mọi người đều lo sợ rằng nó bị định giá quá cao.
Những nhà đầu tư thông minh sẽ không đặt cược chống lại kẻ dẫn đầu.
UNI thường bị gọi nhầm là "token quản trị", và thị trường cho rằng "quản trị là vô giá trị".
Tuy nhiên thực tế, UNI là một token kiểu pass-thru (truyền tải doanh thu), nghĩa là doanh thu sẽ được chuyển trực tiếp tới người nắm giữ token. Người nắm giữ UNI sẽ nhận được dòng thu nhập rất hấp dẫn vào tháng 2 năm 2021.
Và tất cả các token quản trị cuối cùng đều cần trở thành token truyền tải giá trị — đó chính là lý do chủ yếu khiến việc bỏ phiếu trở nên quan trọng: để định hướng dòng tiền.
Trong một ngành mà tăng trưởng thực sự rất khó đạt được, thì việc bi quan trước một dự án đang tăng trưởng rõ ràng là điên rồ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
