Phân tích báo cáo nghiên cứu Morgan Stanley: Nhóm lưu trữ tăng mạnh chỉ là phục hồi, bán dẫn vẫn còn dư địa giảm
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích báo cáo nghiên cứu Morgan Stanley: Nhóm lưu trữ tăng mạnh chỉ là phục hồi, bán dẫn vẫn còn dư địa giảm
Dòng vốn đang tiếp tục chuyển dịch sang hàng tiêu dùng bền bỉ, giao thông vận tải và các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô, đây là mạch chính cốt lõi của sự lan tỏa trong đợt sóng thị trường này.
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên tập: Rita
TechFlow Dẫn Đọc
Ngày 21 tháng 7, nhóm ngành lưu trữ chứng khoán Mỹ bật tăng dữ dội. DRAM ETF tăng gần 11%, Micron, SanDisk, Western Digital tăng hơn 10%. Thị trường đang cược rằng ngành bán dẫn đã chạm đáy.
Báo cáo chiến lược do Morgan Stanley công bố ngày hôm trước lại có quan điểm ngược lại, đợt bật tăng này chỉ thuộc về phục hồi kỹ thuật, mô hình tương tự bạc trắng tính toán nhóm ngành vẫn còn khoảng 15% không gian giảm, chỉ số điều chỉnh lợi nhuận cũng giảm từ mức cực trị lịch sử, bán dẫn khó quay lại trở thành dòng chính thị trường.
Vốn đang liên tục chuyển hướng sang hàng tiêu dùng bền bỉ, giao thông vận tải và các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô, đây là dòng chính cốt lõi của sự lan tỏa đợt diễn biến thị trường này.
Bán dẫn chưa giảm xong
Đầu tháng 6, Morgan Stanley đã cảnh báo áp lực điều chỉnh tồn tại trong lĩnh vực lưu trữ và động lượng, nguyên nhân cốt lõi là phạm vi điều chỉnh lợi nhuận chạm mức cao lịch sử, xu hướng giá cổ phiếu tương tự hàng hóa, vị thế đòn bẩy trong sân tập trung quá mức.
Dữ liệu điều chỉnh lợi nhuận bán dẫn hiện tại đã quay đầu giảm, xu hướng giá tiếp tục đối chiếu mô hình xu hướng bạc trắng, sau khi bật tăng ngắn hạn vẫn tồn tại không gian giảm. Cho dù xuất hiện diễn biến thị trường xung giai đoạn, trung và dài hạn cũng khó có thể tái trở thành nhóm ngành dẫn đầu thị trường, vốn đã sớm chuyển hướng sang các lĩnh vực khác.
Tiền đang chảy vào tiêu dùng, giao thông vận tải và nhà cung cấp đám mây
Sự lan tỏa diễn biến thị trường là logic cốt lõi của báo cáo tuần này. Kể từ khi công bố triển vọng trung hạn vào tháng 5, Morgan Stanley liên tục lạc quan về diễn biến thị trường lan tỏa, hai tháng gần đây lợi nhuận vượt trội của nhóm ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu và giao thông vận tải so với S&P 500 đều đạt 12 điểm phần trăm.
Năm biến số cốt lõi hỗ trợ diễn biến thị trường: lợi nhuận doanh nghiệp trung vị đạt tốc độ tăng hai chữ số giữa, độ thịnh vượng bán dẫn giảm xuống, trọng tâm giá dầu dịch chuyển xuống, AI triển khai tiếp tục thực hiện, Fed duy trì lãi suất không đổi trong năm.
Phân bổ cấu hình nội bộ nhóm ngành công nghệ phân hóa rõ ràng, ưu tiên bố trí gã khổng lồ đám mây, tránh bán dẫn. Định giá trọng số của bốn nhà Meta, Google, Amazon, Microsoft giảm xuống còn 21 lần, quay về vùng thấp tháng 3, sở hữu ba giá trị dài hạn về kinh doanh, ứng dụng, giảm chi phí trong toàn chuỗi công nghiệp AI.
Cường độ phục hồi lợi nhuận nhóm ngành giao thông vận tải tạo mức cao mới kể từ năm 2021, đồng bộ xác nhận sản xuất chế tạo ISM ấm lên, là hướng cấu hình cốt lõi nhất của vốn thuận chu kỳ.
Thị trường đang chuyển đổi sang chất lượng cao
Diễn biến thị trường lĩnh vực chi tiêu vốn cao suy yếu, điều chỉnh lợi nhuận của doanh nghiệp chất lượng cao loại hình biên lợi nhuận gộp cao, hiệu quả ổn định liên tục tăng mạnh. Phong cách chất lượng cao hoàn toàn chủ đạo diễn biến thị trường còn cần hai đến ba tháng, nhưng xu hướng chuyển đổi đã được xác lập.
S&P 500 tổng thể thuộc nền tảng rộng chất lượng cao, so với thị trường hải ngoại sở hữu ưu thế định giá và lợi nhuận, liên tục thu hút vốn hải ngoại chảy vào chứng khoán Mỹ.
Rủi ro: Giảm đòn bẩy và thắt chặt thanh khoản
Giao dịch động lượng tập trung tất toán dễ dàng gây ra giảm đòn bẩy diện rộng thị trường, đè nén sở thích rủi ro tổng thể. Thanh khoản thị trường hiện tại chỉ duy trì vùng dồi dào, cộng thêm tài trợ quy mô lớn cổ quyền, trái quyền dùng cho chi tiêu vốn thực thể, nhu cầu vốn liên tục nâng cao.
S&P 500 hai tháng gần đây duy trì đi ngang chỉnh lý, 7000 điểm là hỗ trợ kỹ thuật then chốt. Nếu áp lực bán động lượng lan tỏa, xung đột địa chính trị nâng cấp, chỉ số tồn tại khả năng thăm dò xuống, Morgan Stanley duy trì mục tiêu 8000 điểm cả năm. Fed, Bộ Tài chính chỉ sẽ bị động đưa ra chính sách đối冲 sau khi khủng hoảng thanh khoản xuất hiện, xác suất nới lỏng trước khá thấp.
Góc nhìn TechFlow
Nhóm ngành bật tăng ngày 21 và phán đoán ngày 20 của Morgan Stanley không mâu thuẫn, phục hồi giảm quá mức ngắn hạn và độ thịnh vượng giảm xuống trung kỳ có thể tồn tại đồng bộ.
Xung ngắn hạn lưu trữ không thay đổi xu hướng di cư vốn, dòng chính diễn biến thị trường tiếp theo rơi vào tiêu dùng thuận chu kỳ, giao thông vận tải và nhà cung cấp đám mây AI, bán dẫn sẽ bàn giao vị trí dẫn đầu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này là sự tổng hợp và giải thích của TechFlow Research đối với báo cáo nghiên cứu của công ty chứng khoán bên thứ ba (Morgan Stanley, ngày 20 tháng 7 năm 2026). Các xếp hạng, giá mục tiêu, dự báo lợi nhuận và phán đoán liên quan được trích dẫn trong bài đều là quan điểm của nhà phân tích công ty chứng khoán đó, chỉ đại diện cho lập trường của tổ chức thuộc về họ, không đại diện cho quan điểm của TechFlow Research, cũng không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào.
Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên làm căn cứ mua bán bất kỳ chứng khoán nào.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@chaoxiangooo
