Quỹ tài trợ của Đại học Harvard bán hết toàn bộ ETF bitcoin và ether, ngay cả các trường đại học hàng đầu cũng thua lỗ khi nắm giữ tiền mã hóa?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Quỹ tài trợ của Đại học Harvard bán hết toàn bộ ETF bitcoin và ether, ngay cả các trường đại học hàng đầu cũng thua lỗ khi nắm giữ tiền mã hóa?
Ngay cả những trường đại học hàng đầu cũng đang thua lỗ, vậy là tôi lại có thể tự an ủi bản thân rồi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Theo hồ sơ 13F quý I năm 2026 do Harvard Management Company (HMC) – quỹ tài trợ đại học lớn nhất thế giới – công bố, HMC đã thanh lý toàn bộ vị thế khoảng 86,8 triệu USD trong Quỹ ETF giao ngay Ethereum của BlackRock (ETHA), đồng thời cắt giảm 43% vị thế trong Quỹ ETF giao ngay Bitcoin của BlackRock (IBIT) xuống còn khoảng 117 triệu USD. Khoản đầu tư vào Ethereum này chỉ được nắm giữ trong một quý trước khi bị bán tháo, và thời điểm mua vào trùng với đợt điều chỉnh giảm của ETH từ mức cao kỷ lục. Trong khi đó, Quỹ chủ quyền Abu Dhabi – Mubadala – lại tăng cường vị thế IBIT thêm 16% lên 566 triệu USD, đánh dấu lần tăng thứ bảy liên tiếp. Gần đây, Narvekar – kiến trúc sư chiến lược tiền mã hóa của quỹ tài trợ Harvard và cũng là CEO của HMC – được đồn đoán sẽ nghỉ hưu vào cuối năm 2027, khiến cuộc “thí nghiệm tiền mã hóa” bắt đầu giữa năm 2025 hiện đang đứng trước nguy cơ chấm dứt.
Quỹ tài trợ Đại học Harvard đang rút lui có hệ thống khỏi các tài sản tiền mã hóa.
Theo báo cáo của tạp chí Fortune ngày 18/5 và hồ sơ 13F mới nhất do Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) công bố, Harvard Management Company (HMC) trong quý I năm 2026 đã cắt giảm vị thế trong Quỹ tín thác Bitcoin iShares của BlackRock (IBIT) từ khoảng 5,35 triệu cổ phiếu xuống còn khoảng 3,04 triệu cổ phiếu – tương đương mức giảm 43%, giá trị vị thế còn lại vào khoảng 117 triệu USD. Đáng chú ý hơn cả là việc quỹ này đồng thời thanh lý toàn bộ vị thế ETHA trị giá khoảng 86,8 triệu USD – khoản đầu tư vừa mới được thiết lập trong quý trước đó.
Theo phân tích của nhà phân tích Bloomberg James Seyffart, HMC là nhà mua mới lớn nhất của ETHA trong quý IV năm 2025. Một quý sau đó, toàn bộ vị thế này đã bị bán sạch, đúng vào thời điểm ETH giảm khoảng 29% kể từ đầu năm. Đây là quý thứ ba liên tiếp giá trị vị thế tiền mã hóa của Harvard suy giảm.
Từ đỉnh 442 triệu USD xuống còn 117 triệu USD: Một chu kỳ trọn vẹn “mua cao – bán thấp”
Khi tái dựng lại dòng thời gian giao dịch tiền mã hóa của Harvard, trải nghiệm này rõ ràng không mấy vẻ vang.
HMC lần đầu tiên tiết lộ vị thế IBIT vào quý II năm 2025, khi mua khoảng 1,9 triệu cổ phiếu với giá trị khoảng 117 triệu USD. Sau đó, quỹ tiếp tục tăng cường vị thế; đến quý III năm 2025, giá trị danh mục IBIT đạt đỉnh khoảng 442 triệu USD, khiến IBIT từng trở thành vị thế cổ phiếu niêm yết lớn nhất mà Harvard công khai tiết lộ – vượt cả NVIDIA, Microsoft và Amazon.
Điểm ngoặt xuất hiện vào tháng 10/2025. Bitcoin chạm mức cao kỷ lục khoảng 126.000 USD rồi điều chỉnh mạnh, kéo theo IBIT giảm từ mức cao 71,82 USD (ngày 6/10/2025) xuống đáy 35,30 USD vào tháng 2/2026. HMC thực hiện hai đợt cắt giảm liên tiếp: giảm 21% trong quý IV/2025 và giảm thêm 43% trong quý I/2026, qua đó làm giảm vị thế từ mức đỉnh hơn 70%.
Tính đến ngày 31/3, vị thế IBIT còn lại khoảng 3,04 triệu cổ phiếu của Harvard có giá trị khoảng 117 triệu USD – gần như bằng mức đầu tư ban đầu cách đây một năm. Tuy nhiên, trong khoảng thời gian này, quỹ đã trải qua một chu kỳ đầy đủ gồm: tăng mạnh vị thế, hưởng lợi nhuận chưa thực hiện ở mức cao, rồi cắt giảm liên tiếp. Nhà phân tích Bloomberg Eric Balchunas nhận định với Fortune rằng Harvard đang nắm giữ nhiều cổ phiếu khác hiệu quả, “điều này có thể giúp quỹ dễ dàng hấp thụ khoản lỗ từ Bitcoin và duy trì vị thế trong một thời gian, kỳ vọng giá phục hồi”.
Giao dịch với Ethereum còn ngắn ngủi hơn. Harvard mua khoảng 86,8 triệu USD ETHA trong quý IV/2025, khi ETH đã điều chỉnh giảm từ mức cao kỷ lục 4.953 USD vào tháng 8/2025. Sang năm 2026, ETH tiếp tục lao dốc, giảm khoảng 29% kể từ đầu năm – kém xa so với mức giảm khoảng 12% của Bitcoin. Harvard chọn phương án bán sạch toàn bộ vị thế sau một quý, gần như chắc chắn chịu lỗ.
Hiện IBIT không còn là vị thế cổ phiếu niêm yết lớn nhất của Harvard. Hồ sơ mới nhất cho thấy TSMC (khoảng 232 triệu USD), Quỹ tín thác vàng SPDR (khoảng 200 triệu USD), Alphabet và Microsoft đều đứng trước IBIT.
Kiến trúc sư chiến lược sắp rời nhiệm, cuộc “thí nghiệm tiền mã hóa” của Harvard bước vào giai đoạn thanh lý
Thời điểm rút lui chiến lược tiền mã hóa của Harvard trùng khớp rất cao với một sự thay đổi nhân sự then chốt.
Theo báo cáo của Wall Street Journal ngày 16/5, CEO của Harvard Management Company – ông N.P. Narvekar – đã thông báo với Hội đồng quản trị kế hoạch nghỉ hưu, khả năng cao sẽ rời nhiệm sở vào cuối năm 2027. Ông Narvekar đảm nhiệm vai trò lãnh đạo quỹ tài trợ đại học lớn nhất thế giới (khoảng 57 tỷ USD) từ tháng 12/2016, trong nhiệm kỳ của mình đã giảm tỷ trọng cổ phiếu niêm yết từ 31% xuống còn 14%, đồng thời nâng tỷ trọng đầu tư vốn tư nhân lên 41%, đạt tỷ suất sinh lời bình quân hàng năm khoảng 9,6%.
Theo Fortune, Harvard bắt đầu mua IBIT từ quý II/2025, và ông Narvekar được xem là kiến trúc sư của chiến lược tiền mã hóa này. Khi kế hoạch nghỉ hưu của ông dần lộ diện, người kế nhiệm sẽ phải đối mặt với một danh mục đầu tư có cấu trúc thiếu cân bằng về cổ phiếu niêm yết và đang tụt hậu trong siêu chu kỳ AI và bán dẫn. Phân tích của ainvest chỉ ra rằng chiến lược phân bổ tài sản dưới thời Narvekar khiến Harvard bỏ lỡ cơ hội tăng trưởng kép từ các cổ phiếu công nghệ niêm yết như NVIDIA và ARM.
Danh mục cổ phiếu niêm yết của Harvard chỉ gồm 16 chứng khoán, trong khi các quỹ ETF tiền mã hóa chiếm chưa đến 0,3% tổng tài sản 57 tỷ USD của quỹ. Hồ sơ 13F quý II sẽ hết hạn công bố vào ngày 14/8, khi đó sẽ làm rõ liệu Harvard có tiếp tục thu hẹp vị thế Bitcoin còn lại hay lựa chọn giữ ổn định tại mức giá hiện tại.
Câu chuyện tiền mã hóa của các tổ chức đang đối mặt với thử thách: ETF giải quyết “cửa vào”, nhưng chưa giải quyết “niềm tin”
Sự rút lui của Harvard phản ánh một vấn đề sâu xa hơn: Các quỹ ETF giao ngay đã thành công trong việc mở ra kênh tiếp cận hợp pháp cho các tổ chức vào thị trường tiền mã hóa, song chưa giải quyết được bài toán xây dựng niềm tin dài hạn của các tổ chức đối với tài sản tiền mã hóa.
Theo phân tích của MEXC, quyết định phân bổ tài sản của các quỹ tài trợ đại học thường phản ánh góc nhìn chiến lược dài hạn (nhiều năm), chứ không phải giao dịch theo động lượng theo quý. Việc Harvard bán sạch toàn bộ vị thế Ethereum trong một quý và liên tục cắt giảm vị thế Bitcoin trong ba quý liền gửi đi tín hiệu vượt xa khái niệm đơn giản “cân bằng lại danh mục”. Cùng lúc đó, tổ chức bán khống Culper Research cũng công bố báo cáo nghiên cứu tiêu cực về Ethereum trong cùng tháng, tập trung vào xu hướng sụt giảm doanh thu phí và những điểm yếu cấu trúc trong kinh tế học token của ETH.
Balchunas chỉ ra rằng phần lớn nhà đầu tư tổ chức dường như sẵn sàng dành “vài năm” để kiểm chứng giá trị của các quỹ ETF tiền mã hóa. Nhưng với Harvard, vị thế lớn nhất đã chuyển từ Bitcoin sang TSMC và vàng, cho thấy trọng lượng chiến lược của tài sản tiền mã hóa trong danh mục đang suy giảm – chứ không phải đang chờ đợi một đợt phục hồi.
Hồ sơ 13F quý II tiếp theo sẽ được công bố vào tháng 8: Sự rút lui của Harvard là điều chỉnh vị thế tạm thời, hay là khởi đầu cho sự chấm dứt cuộc “thí nghiệm tiền mã hóa” bắt đầu từ năm 2025?
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
