Mô hình khuyến khích thuật toán (AIM) của Pendle sẽ chính thức ra mắt vào ngày 29 tháng 1, nâng cao đáng kể hiệu quả khuyến khích
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mô hình khuyến khích thuật toán (AIM) của Pendle sẽ chính thức ra mắt vào ngày 29 tháng 1, nâng cao đáng kể hiệu quả khuyến khích
Mô hình này dự kiến sẽ cắt giảm khoảng 30% lượng token $PENDLE được phát hành, đồng thời nâng cao đáng kể hiệu quả của các khoản khuyến khích.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Pendle
Những điểm chính
- Mô hình khuyến khích thuật toán (Algorithmic Incentive Model – AIM) sẽ chính thức ra mắt vào lúc 00:00 UTC ngày 29 tháng 1, ngay sau khi chu kỳ bỏ phiếu cuối cùng của vePENDLE kết thúc.
- Mô hình này dự kiến giảm khoảng 30% lượng phát hành $PENDLE, đồng thời nâng cao đáng kể hiệu quả khuyến khích.
- Lượng phát hành sẽ được phân bổ tự động dựa trên mức đóng góp thị trường thực tế của các nhà cung cấp thanh khoản (LP) đối với giao thức và người dùng; trọng số được xác định bởi TVL và doanh thu phí giao dịch.
- Các LP sẽ nhận được phần thưởng TVL cao hơn nhằm thúc đẩy thanh khoản ban đầu; khi các pool trưởng thành, trọng tâm khuyến khích sẽ dần chuyển sang doanh thu phí giao dịch.
- Giao thức có thể khuếch đại quy mô phần thưởng thông qua các chương trình khuyến khích bên ngoài, đồng thời Pendle cung cấp phần thưởng chung, cho phép tối đa 1,40 đô la phần thưởng cho mỗi 1 đô la đầu tư.
- Khi cơ chế ve-boost cũ bị loại bỏ, APR của các LP dự kiến sẽ tăng lên toàn diện, đặc biệt rõ rệt ở những pool có khối lượng giao dịch cao.
Mở đầu
Trong hệ thống cũ, việc phát hành $PENDLE được quyết định thông qua biểu quyết thủ công. Mặc dù cách làm này vẫn vận hành được, nhưng phân tích dữ liệu lịch sử cho thấy hiệu quả của nó cực kỳ thấp.
Hơn 50% lượng phát hành đã được phân bổ cho 10 pool kém sinh lời nhất. Nói một cách đơn giản, một lượng lớn token đã bị lãng phí thay vì thực sự “kiếm được”:
Thông qua nâng cấp lần này, $PENDLE dự kiến sẽ giảm tổng lượng phát hành khoảng 30%, đồng thời tự động điều hướng phần thưởng theo thanh khoản và khối lượng giao dịch.
Mô hình khuyến khích thuật toán (Algorithmic Incentive Model)
Mô hình khuyến khích thuật toán (AIM) phân bổ lượng phát hành dựa trên mức đóng góp thực tế của từng pool đối với Pendle, được đo lường bằng các chỉ số sau:
- TVL (Tổng giá trị tài sản khóa)
- Phí hoán đổi (Swap Fees)
AIM từ bỏ cấu trúc khuyến khích “một kích thước phù hợp với tất cả”, thừa nhận rằng logic khuyến khích cần tiến hóa liên tục theo vòng đời của từng pool.
Hệ thống cuối cùng được thiết kế nhằm:
Tăng tốc tăng trưởng thanh khoản trong giai đoạn đầu, sau đó dần chuyển sang cơ chế khuyến khích lấy doanh thu phí làm trung tâm khi các pool trưởng thành.
Dữ liệu đầu vào sử dụng trung bình lịch sử có trọng số trong 2 tuần, trong đó dữ liệu gần đây được gán trọng số cao hơn. Để thuận tiện, phần còn lại của bài viết sẽ gọi chung là “dữ liệu lịch sử”.
Cơ chế khuyến khích được cá nhân hóa theo từng giai đoạn phát triển của pool
1. Giai đoạn khởi tạo (Bootstrapping): Xây dựng thanh khoản
Khi một pool mới ra mắt, thách thức lớn nhất là thiếu thanh khoản. AIM giải quyết vấn đề này bằng cách phân bổ trước phần thưởng TVL trong giai đoạn đầu, giúp pool tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn then chốt này.
- TVL của pool trực tiếp quyết định tỷ lệ phần phát hành được phân bổ cho pool đó.
- Ở giai đoạn đầu, mỗi 1 đô la TVL sẽ nhận được phần thưởng cao hơn.
Khi pool dần trưởng thành, phần thưởng TVL sẽ giảm dần, và pool cần dựa vào doanh thu phí để duy trì tỷ lệ phần thưởng của mình.
Lưu ý quan trọng: Phần thưởng từ phí giao dịch không bị giới hạn bởi vòng đời của pool.
Bất kể là ngày thứ 1 hay ngày thứ 100, miễn là hiệu suất phí đủ tốt, một pool chỉ dựa vào phí giao dịch cũng có thể đạt mức phần thưởng tối đa 7.500 $PENDLE cho mỗi pool, đảm bảo rằng hiệu suất cao của các LP luôn được đền đáp trong suốt toàn bộ chu kỳ.
2. Giai đoạn tăng trưởng và trưởng thành: Khuyến khích dựa trên đóng góp thực tế
Khi một pool đã trưởng thành và có thanh khoản ổn định, trọng tâm khuyến khích chuyển sang chứng minh giá trị dài hạn.
Một pool bền vững thực sự không chỉ là “TVL nằm yên”, mà còn phải:
- Thúc đẩy hoạt động giao dịch
- Tạo ra doanh thu phí liên tục cho giao thức và người dùng
Để đảm bảo phần thưởng gắn chặt với đóng góp bền vững, mức trần phần thưởng từ phí giao dịch được đặt ở mức gấp 4 lần phí giao dịch lịch sử của pool, tính theo trọng số thời gian (thông tin chi tiết về “trọng số thời gian” vui lòng tham khảo tài liệu chính thức). Điều này ngăn chặn việc phần thưởng quá mức cho các đỉnh giao dịch nhất thời, đảm bảo phần thưởng phản ánh đúng hiệu suất ổn định và liên tục.
Khuyến khích chung: Phần thưởng bao phủ mọi giai đoạn
Các giao thức bên ngoài có thể triển khai các chiến dịch khuyến khích bên ngoài (External Incentive Campaign, EIC) để trực tiếp phân bổ phần thưởng cho các LP hoặc YT trên Pendle, từ đó khuếch đại thêm phần thưởng thị trường.
Với mỗi 1 đô la đầu tư từ giao thức:
- Nếu phần thưởng được cung cấp dưới dạng $PENDLE → Pendle sẽ bổ sung thêm 0,4 đô la tương đương $PENDLE
- Nếu phần thưởng được cung cấp dưới dạng token khác → Pendle sẽ bổ sung thêm 0,3 đô la tương đương $PENDLE
Điều này có nghĩa là:
Mỗi 1 đô la đầu tư từ giao thức có thể kéo theo tối đa 1,40 đô la phần thưởng tổng cộng.
Cấu trúc này vừa giúp tiết kiệm đáng kể lượng phát hành $PENDLE, vừa mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao hơn và dễ dự báo hơn cho các giao thức, tối đa lên tới 1,4 lần.
EIC và khuyến khích chung cho phép các giao thức chủ động kiểm soát định hướng phát triển thị trường của mình ở bất kỳ giai đoạn nào:
- Tăng tốc thanh khoản trong giai đoạn ra mắt
- Thúc đẩy khối lượng giao dịch trong giai đoạn tăng trưởng
Tất cả những điều trên đều được thực hiện như một lớp bổ sung trên nền tảng phân bổ cơ bản của AIM.
Tổng ngân sách khuyến khích chung hàng tuần là 9.000 $PENDLE (được chia sẻ giữa tất cả các pool); nếu nhu cầu vượt quá giới hạn, phần thưởng sẽ được phân bổ theo tỷ lệ.
Kết luận
Mô hình khuyến khích thuật toán (AIM) sẽ chính thức ra mắt vào lúc 00:00 UTC ngày 29 tháng 1 năm 2026, ngay sau khi chu kỳ vePENDLE cuối cùng kết thúc. Kể từ đó, các pool sẽ tự động nhận được lượng phát hành dựa trên mức đóng góp thực tế, có thể định lượng được của chúng đối với Pendle và người dùng.
Bằng cách giảm thiểu sự lãng phí và chỉ phân bổ phần thưởng trong những tình huống hiệu quả, AIM sẽ:
- Giảm chi phí vận hành của Pendle
- Nâng cao lợi nhuận tổng thể cho cả giao thức và người dùng
Đây là giai đoạn đầu tiên (Phase 1) trong quá trình tái cấu trúc hệ thống khuyến khích. Cùng với việc tích lũy thêm dữ liệu hiệu suất, trọng số của mô hình sẽ được tối ưu hóa liên tục nhằm nâng cao tính hợp lý và hiệu quả của logic khuyến khích.
Năm ngoái, lệnh giới hạn (Limit Order) đã tạo ra khối lượng giao dịch 23 tỷ đô la, chiếm 45% tổng khối lượng giao dịch của Pendle. Đối với các pool có khối lượng giao dịch cao như USDe và sUSDe của Ethena, tỷ lệ này vượt quá 90%. Đây luôn là động lực then chốt đảm bảo việc thực thi các giao dịch lớn diễn ra suôn sẻ, đồng thời vẫn còn rất nhiều dư địa để cải thiện hiệu quả.
Giai đoạn hai (Phase 2) sẽ tối đa hóa hiệu quả của lệnh giới hạn (Limit Order) thông qua các chương trình khuyến khích có mục tiêu (targeted incentives), đồng thời định hướng thanh khoản tập trung một cách chiến lược (Strategic Liquidity Concentration). Theo kết quả kiểm thử ngược (backtesting) của chúng tôi, hiệu quả sử dụng vốn có thể đạt tối đa 130 lần.
Chi tiết sẽ sớm được công bố — hãy đón chờ!
Chúng tôi sẽ tiếp tục cải tiến, tối ưu hóa và không ngừng nâng cao tiêu chuẩn, với mục tiêu biến Pendle thành cơ sở hạ tầng trái phiếu cố định hàng đầu thế giới.
Để biết thêm thông tin, vui lòng tham khảo tài liệu chính thức.
📍 Dữ liệu trong thông báo là dữ liệu khởi tạo. Pendle cũng sẽ tích cực theo dõi hiệu suất thực tế của thiết kế và tiếp tục điều chỉnh, làm tinh vi hơn các tham số khi cần thiết.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@pendle_fi
