Pantera: Năm 2025 lên xuống, những dự án chúng tôi đã rót vốn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Pantera: Năm 2025 lên xuống, những dự án chúng tôi đã rót vốn
Hoàn thành 31 thương vụ đầu tư trong cả năm, dẫn dắt 85% số thương vụ, thiết lập mức kỷ lục mới về vốn triển khai.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Paul Veradittakit
Dịch bởi: TechFlow
Chỉ dẫn của TechFlow: Pantera Capital công bố báo cáo đầu tư năm 2025, thực hiện tổng cộng 31 thương vụ đầu tư trong năm, tỷ lệ dẫn vốn đạt 85%, lập kỷ lục mới về khối lượng triển khai vốn. Bốn công ty được đầu tư đã niêm yết, với tổng giá trị vốn hóa thị trường khoảng 33 tỷ USD.
Báo cáo tiết lộ chi tiết phân bổ địa lý, xu hướng lựa chọn lĩnh vực và giai đoạn đầu tư, cơ sở hạ tầng và stablecoin trở thành hai lĩnh vực được trọng dụng. Là một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm lâu đời nhất trong ngành tiền mã hóa, dữ liệu hàng năm của Pantera là cửa sổ quan trọng để theo dõi dòng vốn trong ngành.
Tôi đã đầu tư trong lĩnh vực blockchain hơn mười năm nay, và những năm tốt nhất thường không phải là những năm ổn định nhất.
Năm 2025 là một năm đa dạng: quy định rõ ràng hơn, thị trường biến động mạnh, đồng thời mở ra các kênh thị trường công khai cho nhà đầu tư thông qua các quỹ giao dịch hối đoái (ETF), tín thác tài sản kỹ thuật số (DAT) và các đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Tại Pantera, chúng tôi có bốn công ty trong danh mục đầu tư đã niêm yết thành công, tính đến tháng 1 năm 2026, tổng giá trị vốn hóa thị trường của họ đạt khoảng 33 tỷ USD. Ngoài ra, chúng tôi còn hoàn tất một đợt thoái vốn chiến lược (Robinhood mua lại Bitstamp), và năm 2025 trở thành năm Pantera triển khai nhiều vốn nhất trong lịch sử – chúng tôi dẫn dắt 85% các khoản đầu tư mới. Năm này giống như một chuyến tàu lượn đầy thăng trầm nhưng cũng tràn đầy năng lượng, đúng như điều ngành cần để phân biệt giữa giá trị thực sự và cơn sốt tạm thời.
Những công ty thành công không chạy theo các câu chuyện thời thượng – họ tập trung giải quyết các vấn đề thực tế. Giá trị giao dịch của stablecoin đạt mức 46 nghìn tỷ USD; các nhóm phát triển cơ sở hạ tầng đã cung cấp các giải pháp phân lớp và khung thực thi song song ở cấp độ sản xuất; thị trường dự đoán bước vào dòng chính; quy mô tài sản quản lý (AUM) của IBIT (ETF Bitcoin của Blackrock) vượt ngưỡng 100 tỷ USD; Coinbase thậm chí đã lọt vào danh sách Fortune 500.
Khi chúng ta tiến vào năm 2026 với tốc độ cao, hãy dành chút thời gian để nhìn lại năm 2025. Qua bản hồi cố này, bạn sẽ hiểu vì sao chúng tôi tin rằng năm 2026 sẽ là một năm tốt hơn.
Cảm ơn đội ngũ Pantera đã hỗ trợ chuẩn bị báo cáo này, bao gồm Ping Chen, Jonathan Gieg, Enzo Bachaumard và Raymond Yu.
Dưới đây là một số điểm nổi bật chính của năm 2025:
Các khoản đầu tư của chúng tôi năm ngoái trải rộng trên tám quốc gia thuộc bốn khu vực:
Bắc Mỹ (64,52%)
Châu Á (16,13%)
Châu Âu (9,68%)
Trung Đông (9,68%)
Tổng quan lĩnh vực đầu tư năm ngoái: Phân bổ 31 khoản đầu tư theo ngành trọng điểm
Cơ sở hạ tầng (chiếm 38,71%)
- Altius: Khung thực thi song song độc lập với máy ảo, được xây dựng dành cho các chuỗi lớp 1 (L1s), Rollups và chuỗi ứng dụng (Appchains), nhằm đạt hiệu suất xử lý cao và khả năng kết hợp nguyên tử đa chuỗi.
- Arch Network: Cơ sở hạ tầng hợp đồng thông minh và thanh toán gốc trên Bitcoin, hỗ trợ các nhà phát triển xây dựng ứng dụng trực tiếp trên Bitcoin mà không cần dùng cầu nối (bridge).
- Radius: Mạng lưới sắp xếp và không gian khối phi tập trung, được các nhóm Rollup và L2 áp dụng để thương mại hóa không gian khối, cải thiện trải nghiệm người dùng và chia sẻ cơ sở hạ tầng sắp xếp.
- Raiku: Thị trường không gian khối và khung mở rộng mạng gốc trên Solana, cung cấp chức năng đảm bảo và thu thập MEV cho các chuỗi ứng dụng Solana và ứng dụng tốc độ cao.
- Rialo: Mạng lập trình toàn chuỗi mô-đun, hỗ trợ các nhà phát triển thực hiện việc thực thi liên chuỗi với độ trễ thấp, luồng công việc thông minh và tương tác tự chủ.
- Symbiotic: Lớp bảo mật chia sẻ phổ quát, cung cấp khởi động an ninh chủ quyền cho các mạng phi tập trung mới và hiện tại, đồng thời giữ tính linh hoạt trong thiết kế quản trị và token.
- Zama: Cơ sở hạ tầng mật mã nguồn mở, hỗ trợ doanh nghiệp, nhà phát triển và chính phủ sử dụng mã hóa đồng hình toàn phần (FHE) để chạy các phép tính riêng tư, hợp đồng thông minh bảo vệ quyền riêng tư và AI bảo mật.
Thị trường vốn Internet (chiếm 16,3%)
- Accountable: Cơ sở hạ tầng dữ liệu tài chính và báo cáo bảo vệ quyền riêng tư, giúp nhà đầu tư tổ chức, tổ chức phát hành và sàn giao dịch xác minh lợi nhuận, rủi ro và thông tin công bố của các sản phẩm tài chính gốc mã hóa.
- [Stealth]: Sàn giao dịch mã hóa được hậu thuẫn bởi các tổ chức, phục vụ môi giới, làm thị trường và các nhà quản lý tài sản lớn, thích nghi với xu hướng chuyển dịch cấu trúc thị trường sang thực hiện tốt nhất đa địa điểm.
- Meanwhile: Nền tảng bảo hiểm nhân thọ và niên kim gốc mã hóa dành cho người nắm giữ Bitcoin, tập trung vào các sản phẩm tài chính được quản lý nhằm bảo vệ giảm giá và định giá dài hạn bằng Bitcoin.
- [Stealth]: Sàn giao dịch phi tập trung và giao thức thanh khoản, cung cấp khả năng giao dịch token không cần cấp phép và khám phá giá trên chuỗi cho trader, nhà phát triển và nhà cung cấp thanh khoản.
- [Stealth]: Cơ sở hạ tầng khởi động thanh khoản token và hình thành vốn, giúp các bên phát hành token và dự án trên chuỗi ra mắt tài sản, xây dựng thanh khoản sâu và thu phí giao dịch dài hạn thông qua cơ chế gốc Uniswap v4.
Stablecoin (chiếm 12,9%)
- Coinflow: Nền tảng thanh toán fiat và mã hóa thống nhất, cung cấp dịch vụ thanh toán tuân thủ, tích hợp bảo vệ chống gian lận và bảo hiểm từ chối thanh toán cho các thương gia có rủi ro cao và khối lượng giao dịch lớn.
- Fin: Nền tảng thanh toán giúp cá nhân, người sáng tạo và doanh nghiệp gửi và nhận stablecoin, NFT và tiền mã hóa tức thì với ma sát tối thiểu, được thiết kế cho thanh toán, chuyển tiền P2P và quy trình thanh toán nhúng.
- [Stealth]: Phần mềm trung gian tiền tệ phi tập trung, kết nối thanh khoản ngoài chuỗi từ các tổ chức, giao thức và tổ chức phát hành tài sản với thị trường trên chuỗi.
- [Stealth]: Cơ sở hạ tầng thanh toán ngoại hối xuyên biên giới thời gian thực, cung cấp dịch vụ thanh toán giá trị cao tức thì và minh bạch cho các công ty fintech, công ty thanh toán và doanh nghiệp toàn cầu.
- RedotPay: Nền tảng thanh toán và thẻ bằng stablecoin lấy người tiêu dùng làm trung tâm, phục vụ những người chưa được ngân hàng hóa và người nắm giữ tiền mã hóa muốn sử dụng stablecoin toàn cầu qua mạng Visa, đặc biệt phát triển mạnh tại các thị trường châu Phi và châu Á.
Lĩnh vực người tiêu dùng (chiếm 12,9%)
- [Stealth]: Nền tảng sòng bạc và cá cược thể thao gốc mã hóa, cung cấp trải nghiệm chơi game ưu tiên tuân thủ, định hướng thương hiệu và tập trung vào khách VIP.
- [Stealth]: Sở giao dịch dự đoán thể thao hai chiều, cung cấp đặt cược tiền mặt, cược chấp, cược kết hợp và cược theo sự kiện cho người đặt cược bán lẻ, trader chuyên nghiệp và nhà cung cấp thanh khoản, mang đến định giá sát hơn và trải nghiệm di động vượt trội thông qua thị trường CLOB.
AI + Robot (chiếm 12,9%)
- OpenMind: Nền tảng cơ sở hạ tầng AI và robot mã nguồn mở, xây dựng phần mềm và lớp suy luận vật lý cho robot tổng quát, đạt được tương tác thông minh quy mô lớn với thế giới thực thông qua mạng lưới máy móc toàn cầu.
- Surf AI: Nền tảng nghiên cứu và thực thi AI gốc mã hóa, giúp trader, nhà phân tích, sàn giao dịch và KOL tạo ra thông tin thông minh được hỗ trợ bởi dữ liệu trên chuỗi nhanh hơn các công cụ AI phổ thông.
- Vigil: Nền tảng giao dịch và nghiên cứu do AI điều khiển, xây dựng một quỹ phòng hộ tự chủ được tăng cường bởi hệ thống suy luận riêng, được thiết kế riêng cho trader tích cực, quỹ phòng hộ và các bên tham gia thị trường khác.
- [Stealth]: Cơ sở hạ tầng suy luận và xác minh hình thức, phục vụ các quỹ blockchain, doanh nghiệp và tổ chức liên quan đến chính phủ để xác minh toán học tính đúng đắn của mã nguồn và loại bỏ suy luận sai trong các hệ thống then chốt.
Giải pháp doanh nghiệp (chiếm 6,45%)
- [Stealth]: Nền tảng quản lý lưu ký và giao dịch cấp tổ chức, giúp các quỹ, DAO và doanh nghiệp quản lý an toàn tài sản, token hóa và quy trình DeFi.
- TransCrypts: Dựa trên giao thức xác thực danh tính và dữ liệu tự chủ, doanh nghiệp có thể xác minh doanh thu, việc làm và dữ liệu tài chính bằng zkTLS, đồng thời bảo vệ quyền sở hữu và quyền riêng tư của người dùng.
Phân bổ vốn theo vòng gọi vốn (31 thương vụ):
- Vòng A: 48,4%
- Vòng hạt giống: 25,8%
- Vòng B: 25,8%
Kinh doanh
- Hệ sinh thái mã hóa Iran tăng trưởng 780 triệu USD
Báo cáo từ Chainalysis cho thấy hệ sinh thái mã hóa Iran đang tăng trưởng mạnh mẽ, hoạt động trên chuỗi trong quý IV/2025 chiếm khoảng một nửa hệ sinh thái mã hóa của nước này, phản ánh vai trò ngày càng quan trọng trong nền kinh tế Iran.
- Avalanche hỗ trợ Galaxy Digital hoàn tất đợt ra mắt CLO 75 triệu USD
Galaxy Digital (mã GLXY trên Nasdaq) đã hoàn tất đợt phát hành trái phiếu thế chấp khoản vay (CLO) đầu tiên được token hóa, nhằm đưa tín dụng tư nhân lên blockchain. Các token dự kiến sẽ niêm yết trên nền tảng ATS của INX.
- CEO CoinGecko lên tiếng về tin đồn bán công ty với giá 500 triệu USD
CoinGecko đang đánh giá "các cơ hội chiến lược", và đã thuê ngân hàng đầu tư Mỹ Moelis làm cố vấn bán hàng. Moelis từng tham gia vào nhiều thương vụ tích lũy hơn 5 nghìn tỷ USD trong ngành.
- Giao dịch bất động sản tại Miami bằng mã hóa lập kỷ lục mới, 14 triệu USD USDT
Nhờ sự thúc đẩy từ Propy, Ciprés và Rilea Group, việc mua nhà đất được bảo đảm bằng tiền mã hóa đang dần trở thành xu hướng, thay thế cho chuyển khoản điện tử.
- Quỹ Algorand trở lại Mỹ do chính sách thân thiện với mã hóa
Sau nhiều năm hoạt động tại Singapore, quỹ thông báo trở lại Mỹ và bổ nhiệm ban giám đốc mới. Quỹ Jito cũng quay trở lại Mỹ từ Quần đảo Cayman vì môi trường thân thiện với tiền mã hóa.
Quy định
- Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ hoãn bỏ phiếu về mã hóa
Buổi bỏ phiếu dự kiến diễn ra vào ngày 15 tháng 1 đã bị hoãn lại, Coinbase bày tỏ lo ngại về khả năng kìm hãm đổi mới, khiến CFTC phụ thuộc SEC, và có thể loại bỏ phần thưởng stablecoin. Ngày bỏ phiếu mới chưa được ấn định.
- Quy định mới về token mã hóa tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai (DIFC) sắp có hiệu lực
Sau khi tham vấn công chúng năm ngoái, DIFC đã cập nhật quy định, giờ đây các công ty dịch vụ tài chính hoạt động trong lĩnh vực mã hóa sẽ trực tiếp chịu trách nhiệm xác định xem token có đáp ứng tiêu chuẩn quốc gia hay không.
- Tennessee cấm Kalshi, Polymarket và Crypto.com cung cấp dịch vụ cá cược thể thao
Tiểu bang đã gửi thư tới các công ty này, cáo buộc họ cung cấp dịch vụ mà không có giấy phép từ Ủy ban Cá cược Thể thao.
- Nga thúc đẩy tiền mã hóa thành “tài chính hàng ngày”
Nếu luật được thông qua, tài sản kỹ thuật số sẽ không còn thuộc nhóm được quản lý đặc biệt, nhà đầu tư thông thường có thể tham gia thị trường bán lẻ rộng hơn trong giới hạn khoảng 3.800 USD.
Sản phẩm và giao dịch mới
- CME Group ra mắt hợp đồng tương lai ADA, LINK và XLM, mở rộng phái sinh mã hóa
Sau khi được phê duyệt, CME Group chuẩn bị tung ra các hợp đồng tương lai, thúc đẩy thêm việc tổ chức hóa đầu tư vào altcoin tại Mỹ.
- BitMine đầu tư 200 triệu USD vào MrBeast
Công ty công nghệ ngập chìm BitMine công bố đầu tư vốn cổ phần, tiếp tục triển khai vốn ra ngoài các dự án blockchain truyền thống.
- Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn ra mắt nền tảng thanh toán số, thúc đẩy ứng dụng blockchain
Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn đã ra mắt trung tâm thanh toán số nhằm thúc đẩy việc trao đổi tiền giữa các hệ thống thanh toán độc lập, sử dụng công nghệ nền tảng hỗ trợ mã hóa, có thể áp dụng cho cả blockchain và tài chính truyền thống.
- State Street gia nhập cuộc đua mã hóa, ra mắt sản phẩm tài sản kỹ thuật số
Ngân hàng lưu ký này sẽ phát triển các sản phẩm như stablecoin và tiền gửi được token hóa, đồng thời hợp tác với các nhà quản lý tài sản và khách hàng.
Hoạt động tuần này của Pantera
- Stateful số mới thảo luận Bitcoin và vàng: Vì sao 2025 khác biệt
Các chủ đề thảo luận bao gồm: vì sao vốn hóa 2 nghìn tỷ USD của Bitcoin vẫn chưa sẵn sàng cho dòng vốn cấp quốc gia; vốn hóa 20 nghìn tỷ USD của vàng hấp thụ sự đa dạng hóa của ngân hàng trung ương như thế nào; và vì sao các quốc gia là những người áp dụng cuối cùng chứ không phải đầu tiên đối với Bitcoin.
- Pantera chuẩn bị tổ chức hội nghị Ondo tại New York City năm 2026
CEO và người sáng lập Pantera Dan Morehead sẽ phát biểu tại hội nghị Ondo vào ngày 3 tháng 2 năm 2026. Hội nghị quy tụ các nhà điều hành, người sáng lập và nhà lãnh đạo có ảnh hưởng nhất định hình giao điểm giữa blockchain và tài chính.
- Tham gia trò chuyện Nexus, thảo luận dự báo mã hóa 2026
Trong chương trình ngày 15 tháng 1, Jay Lu – chuyên gia nghiên cứu và đầu tư của Pantera – đã chia sẻ góc nhìn của mình cùng Daniel Martin, CEO và đồng sáng lập Nexus.
Sự kiện gặp gỡ trực tiếp
- New York City: 28–30 tháng 1
- Hồng Kông: 10–11 tháng 2
- Singapore: 12 tháng 2
- New York City: 26 tháng 2
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Pantera Capital
