Báo cáo thường niên CoinEx 2025: Chu kỳ bốn năm đã qua, kỷ nguyên tiền mã hóa do tổ chức dẫn dắt sẽ đi về đâu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo thường niên CoinEx 2025: Chu kỳ bốn năm đã qua, kỷ nguyên tiền mã hóa do tổ chức dẫn dắt sẽ đi về đâu
Báo cáo này phân tích hệ thống sự chuyển đổi của thị trường từ "động lực đầu cơ cá nhân" sang "sinh thái do tổ chức dẫn dắt", đồng thời tập trung vào việc phân bổ tài sản năm 2026 để trả lời sáu câu hỏi then chốt.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: CoinEx
Tóm tắt chính (In Brief)
CoinEx Báo cáo năm 2025 chỉ ra rằng thị trường tiền mã hóa đang trải qua một sự thay đổi cấu trúc sâu sắc. Chu kỳ "bốn năm giảm một nửa" theo nghĩa truyền thống đang dần tan rã dưới tác động liên tục của vốn tổ chức.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã biến BTC thành một phần trong danh mục tài sản tiêu chuẩn**, chuyển đổi nó từ tài sản đầu cơ biến động cao sang tài sản có thuộc tính dự trữ vĩ mô.
Báo cáo này phân tích hệ thống việc chuyển đổi thị trường từ “động lực đầu cơ cá nhân” sang “sinh thái do tổ chức dẫn dắt”, và trả lời sáu câu hỏi then chốt về phân bổ tài sản vào năm 2026.
Dự báo cơ bản của CoinEx là: Bitcoin có tiềm năng đạt mức 180.000 USD vào năm 2026. Tuy nhiên, báo cáo cũng nhấn mạnh rõ ràng rằng mùa altcoin mở rộng đã không còn tồn tại – thanh khoản trong tương lai sẽ chỉ chảy vào những "người sống sót xanh lam" (blue-chip survivors) có áp dụng thực tế và mô hình kinh doanh rõ ràng.
Nhà đầu tư cá nhân phải áp dụng **"Chiến lược hai轨 (Double-Track Strategy)":
Một mặt lấy BTC, ETH và các sản phẩm thu nhập tuân thủ pháp lý làm trung tâm để theo kịp dòng vốn tổ chức; mặt khác tìm kiếm Alpha trong các lĩnh vực nhỏ hơn trên chuỗi mà tổ chức chưa bao phủ toàn diện.
DeFi đã bước vào giai đoạn mới tập trung vào lợi nhuận, trọng tâm chuyển sang các giao thức Fee Switch tương tự cơ chế chia cổ tức cổ phiếu.
Trong lĩnh vực AI × Crypto, lợi thế bền vững thực sự không nằm ở “mua coin AI” mà ở việc sử dụng công cụ AI – thông qua AI Agent và "Vibe Coding", nâng cấp nhà đầu tư cá nhân thành "cá thể siêu việt" có đòn bẩy năng suất.
Thị trường năm 2026 sẽ thưởng cho dòng tiền chắc chắn, áp dụng cấu trúc và đòn bẩy công nghệ, chứ không phải các đặt cược đơn thuần vào biến động.
I. Nhận định thị trường: Toàn cảnh thị trường tiền mã hóa sẽ đi về đâu?
Chu kỳ bốn năm đang bị phá vỡ về mặt cấu trúc
"Chu kỳ bốn năm giảm một nửa" từng được kiểm chứng rộng rãi trước đây hiện đang mất hiệu lực.
Trong các chu kỳ lịch sử, sau mỗi lần giảm một nửa thường có sự thúc đẩy bởi tâm lý nhà đầu tư cá nhân, tạo nên đà tăng hình parabol và điều chỉnh sâu; tuy nhiên vào năm 2025, Bitcoin gần chạm mức 125.000 USD vào tháng 10 rồi giảm xuống dưới 90.000 USD, nhưng không xuất hiện tình trạng đầu cơ quá mức hay hưng phấn cuồng nhiệt.
Việc chốt lời sớm và sự kiềm chế cảm xúc cho thấy tác động từ cú sốc nguồn cung do giảm một nửa đang suy yếu trước nhu cầu tăng trưởng liên tục.
Nguyên nhân cốt lõi nằm ở khả năng hấp thụ vốn của tổ chức được nâng cao đáng kể. Đến cuối năm 2025, quy mô tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã vượt quá 150 tỷ USD, với nguồn vốn đến từ doanh nghiệp, chính phủ, quỹ tài trợ, lương hưu và các quỹ chủ quyền.
Mô hình hành vi của Bitcoin đang chuyển dịch từ tài sản bong bóng sang tài sản dự trữ kiểu mới.
Liquidity toàn cầu vẫn là biến số nền tảng, nhưng ảnh hưởng biên giảm dần
Liquidity toàn cầu trong năm 2026 sẽ mang lại hỗ trợ hạn chế.
Thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể cắt giảm lãi suất 50–75 điểm cơ bản, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Trung ương Trung Quốc giữ thái độ thận trọng, còn Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thì đang dần trở lại bình thường hóa.
Kể từ khi ra mắt ETF vào năm 2024, mối tương quan giữa Bitcoin và M2 đã suy yếu rõ rệt.
Liquidity tạo "nền đáy", nhưng động lực thực sự thúc đẩy tăng trưởng sẽ đến từ dòng vốn tổ chức và tiến triển về quy định.
Năm 2026 có thể lập đỉnh mới, nhưng "mùa altcoin" sẽ không quay lại
CoinEx duy trì thái độ thận trọng lạc quan, dự đoán rằng dưới sự thúc đẩy của chính sách hỗ trợ và nhu cầu tổ chức, Bitcoin có tiềm năng đạt mức 180.000 USD vào năm 2026.
Dưới ảnh hưởng vĩ mô hoặc địa chính trị, điều chỉnh 20–30% vẫn có thể xảy ra, nhưng xác suất sụp đổ truyền thống 70–80% là cực kỳ thấp. Mức tăng khoảng gấp đôi so với hiện tại là kịch bản cơ bản.
Nhưng đợt tăng giá rộng rãi đối với các altcoin sẽ không còn xuất hiện.
Sự mệt mỏi của nhà đầu tư cá nhân, phân mảnh thanh khoản và vòng đời dự án ngắn khiến vốn chỉ chọn lọc chảy vào các dự án có áp dụng thực tế, thu nhập ổn định và khả năng sinh lời.
II. Tổ chức vs Cá nhân: Cơ hội cho nhà đầu tư cá nhân nằm ở đâu?
Nhà đầu tư cá nhân vẫn quan trọng, nhưng không gian lợi nhuận vượt trội đang thu hẹp.
Loại "Alpha đơn giản" dựa vào câu chuyện và cảm xúc đang biến mất, thành công ngày càng phụ thuộc vào hiểu biết cấu trúc và nghiên cứu chuyên sâu.
Chiến lược Beta: Neo giữ tài sản chống lạm phát và thu nhập tuân thủ pháp lý
Bitcoin và Ethereum đang dần trở thành công cụ lưu trữ giá trị chống lạm phát.
Nhà đầu tư cá nhân nên lấy chúng làm trung tâm danh mục, thay vì theo đuổi mức lợi nhuận cực đoan.
Việc "theo kịp dòng vốn tổ chức" thông qua các sản phẩm sinh lời hợp pháp (như ETF staking, sản phẩm bảo hiểm đóng gói) là cách tiếp cận稳健 hơn.
Cải thiện môi trường quản lý sẽ thúc đẩy sự phát triển của các sản phẩm sinh lời trên chuỗi có biến động thấp và tuân thủ pháp lý.
RWA (tài sản thế giới thực) đang xây dựng "lãi suất phi rủi ro lập trình được" thông qua trái phiếu kho bạc được token hóa.
Tiêu chí lựa chọn nên ưu tiên tính tuân thủ pháp lý, độ trưởng thành của hệ sinh thái, sự giữ chân nhà phát triển và thu nhập thực tế, thay vì炒作 giá cả.
Chiến lược Alpha: Chuyển từ theo đuổi cảm xúc sang độ chính xác trên chuỗi
Sự kiện thanh lý 19 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025 đánh dấu sự kết thúc đỉnh điểm cảm xúc của nhà đầu tư cá nhân.
Dự án FDV cao, áp lực mở khóa VC tạo thành bẫy định giá; khi thiếu người mua cá nhân, chi phí đẩy giá tăng mạnh.
Alpha vào năm 2026 cần chiến lược "hai轨":
-
Tránh tài sản FDV cao, nhiều lần mở khóa
-
Ưu tiên dự án phát hành công bằng, được thúc đẩy bởi nhu cầu tự nhiên
-
Tập trung vào PMF, thu nhập đã kiểm toán và năng lực thực thi
Công cụ phân tích cần chuyển từ cảm xúc CEX sang các công cụ trên chuỗi như Nansen, Glassnode, Santiment, Dune.
Lợi thế của nhà đầu tư cá nhân nằm ở tính linh hoạt, có thể xoay vòng nhanh hơn và theo dõi dòng tiền thông minh.
Alpha thực sự tồn tại ở những lĩnh vực tổ chức chưa bao phủ:
Thanh toán Web3, AppChain chuyên biệt (game, người sáng tạo), giai đoạn trống thanh khoản ban đầu của chuỗi mới.
III. Chuỗi công cộng: Sổ tay thao tác cho nhà đầu tư cá nhân trên chuỗi công cộng
Dưới tác động của quy định và dòng vốn tổ chức, các Layer 1 hàng đầu đã trở thành "chiến trường tổ chức".
Nhưng trong các lĩnh vực phân khúc biến động cao, nhà đầu tư cá nhân vẫn có lợi thế: Meme, AI, riêng tư, staking, khai thác.
Cuộc cạnh tranh hiện tại đang ổn định:
Solana, BSC, Base dẫn đầu về thanh khoản, mật độ nhà phát triển và hiệu quả thực thi, là trọng tâm tham gia của nhà đầu tư cá nhân.
Đường đi tham gia của nhà đầu tư cá nhân
Cơ hội sớm: ICO / IDO / Launchpad
Thông qua các Launchpad chất lượng, nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận sớm với các cơ hội đã được sàng lọc.
Tiền Meme
Do cộng đồng dẫn dắt, rủi ro cao lợi nhuận cao, phù hợp với nhà đầu tư cá nhân chịu được biến động mạnh.
Thu nhập staking trên chuỗi
Staking và khai thác thanh khoản vào năm 2026 có tiềm năng tiếp tục vượt lãi suất tài chính truyền thống, là bổ sung quan trọng cho chiến lược Beta.
IV. TradFi × Crypto: Hướng hội tụ cho giai đoạn tiếp theo
Đường đi phi tuyến: Phát hành → Token hóa → Vĩnh viễn hóa
Token hóa là động lực chính, hiện quy mô đã vượt 18 tỷ USD (chủ yếu là trái phiếu kho bạc), token hóa cổ phiếu khoảng 670 triệu USD.
Bước tiếp theo sẽ mở rộng sang tín dụng tư nhân, cổ phần và tài sản thay thế, các quỹ như BUIDL của BlackRock đang dẫn đầu.
Sau đó sẽ bước vào "giai đoạn vĩnh viễn hóa":
Xây dựng hợp đồng vĩnh viễn trên tài sản được token hóa, và sử dụng AI kiểm soát rủi ro để tự động giảm đòn bẩy.
Hội tụ sâu hơn sẽ là việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu gốc trên chuỗi.
Logic sinh lời đang thay đổi
Thu nhập cấp tổ chức đang được "dân chủ hóa".
Ví dụ như các giao thức Plume, cung cấp lợi nhuận thực tế 4–10% cho DeFi thông qua tài sản ngoài chuỗi.
Các sàn giao dịch tập trung sẽ cạnh tranh khốc liệt quanh AUM, tung ra các sản phẩm tài chính được trợ giá và sản phẩm cấu trúc kiểu TradFi.
V. DeFi: Những赛道 nào đáng chú ý?
DeFi đã bước từ giai đoạn thử nghiệm sang giai đoạn định hướng lợi nhuận, vốn tập trung vào PMF thực tế và dòng tiền.
Các赛道 tăng trưởng mới nổi
Thị trường dự đoán và cơ sở hạ tầng dữ liệu thời gian thực
Khối lượng giao dịch hàng tuần vượt 3 tỷ USD vào năm 2025. Năm 2026 sẽ xuất hiện các sản phẩm lai giữa thị trường dự đoán và phái sinh truyền thống.
Kiến trúc Intent: Cuộc cách mạng Solver
Quy mô DEX Intent đạt 1,2 nghìn tỷ USD, tối ưu thực thi và loại bỏ MEV thông qua AI Solver.
Tâm điểm cạnh tranh chuyển sang hiệu quả thuật toán.
Bể đầu tư cốt lõi: Các giao thức có bắt giữ giá trị thực
Ưu tiên chọn các giao thức Fee Switch (thu nhập > phát hành):
-
Hợp đồng vĩnh viễn: Hyperliquid
-
Aggregator: Jupiter
-
DEX: Raydium, Aerodrome, PancakeSwap
-
Khác: Pump.fun, SKY, Aave, Lido
Tránh các token quản trị không có dòng tiền.
VI. AI × Crypto: Mua coin hay dùng công cụ?
AI × Crypto đang đi theo hai nhánh:
Một nhánh là "đầu cơ token khái niệm", nhánh còn lại là con đường công cụ hóa, năng suất.
Cơ sở hạ tầng cho nền kinh tế máy móc
Các giao thức như x402 hỗ trợ thanh toán Agent dưới 0,0001 USD và 200ms.
Web3 đang trở thành cơ sở hạ tầng then chốt cho AI vật lý và sức mạnh tính toán phi tập trung.
Chuyển hướng chiến lược: Từ đầu cơ khái niệm sang Alpha năng suất
Phân biệt PMF thực (suy luận xác minh được, thanh toán Agent, GPU phi tập trung) với câu chuyện marketing.
Xây dựng hệ thống tăng cường AI:
-
Nghiên cứu: Agent tổng hợp dữ liệu trên chuỗi và cảm xúc
-
Quyết định: LLM lọc nhiễu
-
Thực thi: Arbitrage tự động, DCA và kiểm soát rủi ro
Lợi thế tối hậu nằm ở "Vibe Coding" – dùng ngôn ngữ tự nhiên để xây dựng Agent giao dịch, biến nhà đầu tư cá nhân thành "siêu cá thể".
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu, tác giả không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào.
Về CoinEx
CoinEx được thành lập năm 2017, là một sàn giao dịch tiền mã hóa đoạt giải thưởng, lấy người dùng làm trung tâm. Nền tảng do mỏ đào ViaBTC hàng đầu toàn cầu sáng lập, là một trong những sàn giao dịch sớm nhất công bố Proof of Reserves (Bằng chứng dự trữ), đảm bảo an toàn 100% tài sản người dùng.
CoinEx phục vụ hơn 10 triệu người dùng tại 200+ quốc gia và khu vực, hỗ trợ hơn 1.400 tài sản mã hóa, và phát hành token hệ sinh thái CET.
Tìm hiểu thêm: Website| Twitter| Telegram| LinkedIn| Facebook| Instagram| YouTube
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@coinexcom
