Nhậm Trạch Bình bình luận về thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản và vàng – bạc: Mọi thứ đều vận hành theo chu kỳ, và chu kỳ chính là số phận.
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Nhậm Trạch Bình bình luận về thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản và vàng – bạc: Mọi thứ đều vận hành theo chu kỳ, và chu kỳ chính là số phận.
AI không phải là cơn gió mạnh, mà là một trận sóng thần.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nhậm Trạch Bình
Từ đầu năm 2024 đến nay, thị trường chứng khoán bùng nổ mạnh mẽ, khuấy động tinh thần giới đầu tư; vàng và bạc cũng ghi nhận đợt tăng giá mang tính sử thi. Đằng sau hiện tượng này là những nguyên nhân gì? Liệu giá cả còn có thể tăng cao hơn nữa hay không?
Năm 2021, tôi đã đưa ra khái niệm “vàng trong thời loạn”; tháng 9/2024, tôi đề xuất khái niệm “thị trường bò dựa trên niềm tin”; và năm 2025, tôi công bố quan điểm “đón đầu chu kỳ Kondratiev – năm khởi đầu của hàng hóa cơ bản”, tất cả đều được kiểm chứng đúng.
Các đánh giá này đều dựa trên khung phân tích chu kỳ vĩ mô mà tôi đã dày công nghiên cứu trong hơn 20 năm. Khác với các phân tích ngắn hạn hay phân tích nhiễu loạn ở cấp độ kỹ thuật, phân tích chu kỳ vĩ mô là góc nhìn sâu sắc, dài hạn và bản chất hơn — một cách tiếp cận dựa trên chủ nghĩa lâu dài và tinh thần lý tính.
1. Quan điểm về thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản
Đón đầu chu kỳ Kondratiev – đừng trở thành “lão đăng”.
Thị trường bò chậm chính là “lão đăng” chịu trách nhiệm về yếu tố “chậm”, còn “tiểu đăng” mới đảm nhiệm vai trò “bò”.
Khi đã xác định rõ chu kỳ Kondratiev, mọi sự kiện đang diễn ra trên thế giới lúc này đều có thể được giải thích một cách hợp lý: cuộc cách mạng công nghệ, bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI), năm khởi đầu của hàng hóa cơ bản, bất ổn địa chính trị và việc các nền kinh tế toàn cầu đồng loạt nới lỏng tiền tệ.
Thị trường bất động sản cần thêm thời gian để phục hồi rõ rệt; hiện tại trọng tâm là thúc đẩy ổn định giá, ngăn chặn xu hướng giảm sâu, đồng thời tập trung phát triển hạ tầng mới và năng suất lao động mới nhằm hình thành động lực tăng trưởng mới.
Đừng bỏ lỡ chu kỳ Kondratiev – đây chính là “cơ hội vàng” dành riêng cho thế hệ chúng ta. Hãy nắm bắt cơ hội từ “thị trường bò dựa trên niềm tin”, “thị trường bò công nghệ” và “thị trường hàng hóa cơ bản”.
Về bất động sản, yếu tố quyết định dài hạn là dân số, trung hạn là nguồn cung đất đai, còn ngắn hạn phụ thuộc vào chính sách tài chính – tiền tệ. Hơn 10 năm trước, tôi đã xây dựng khung phân tích ngành này. Năm 2015, tôi dự báo “giá nhà tại các thành phố cấp I sẽ tăng gấp đôi”; năm 2020, tôi khẳng định “thị trường bất động sản sẽ chạm đỉnh lịch sử”. Một số học viên đã nghe theo lời khuyên của tôi, bán nhà trong những năm gần đây và chuyển sang mua vàng cùng cổ phiếu công nghệ.
Các đánh giá của tôi về thị trường bất động sản luôn hướng tới tính chuyên nghiệp, lý tính và trách nhiệm.
2. Thị trường bò lần này sẽ tăng đến đâu? Suy ngẫm về kết cục cuối cùng
Là một trong những người đầu tiên cảnh báo và dẫn dắt thị trường bò lần này, tháng 9/2024 tôi đã đề xuất khái niệm “thị trường bò dựa trên niềm tin”, với luận cứ là sự kết hợp đồng thời của ba yếu tố: “thị trường bò nhờ chính sách”, “thị trường bò công nghệ” và “thị trường bò nhờ dòng tiền”.
Từ đầu năm 2026 đến nay, thị trường liên tục lập kỷ lục mới, sự đồng thuận về thị trường bò ngày càng rõ nét, thậm chí xuất hiện giai đoạn “ép chốt bán khống” (short squeeze) mang tính tạm thời.
Liệu thị trường bò trong tương lai còn có thể tăng cao đến mức nào? Theo khung phân tích của tôi, thị trường sắp tới sẽ chứng kiến mức độ phân hóa và biến động ngày càng gia tăng; nếu chọn sai định hướng, nhà đầu tư vẫn sẽ không kiếm được lợi nhuận. Thị trường chứng khoán luôn tái sinh từ tuyệt vọng, tăng trưởng giữa tranh cãi và sụp đổ trong cơn cuồng nhiệt. Đáy thị trường được xây dựng bởi niềm tin; đỉnh thị trường lại do lý tính quyết định.
Tuy nhiên, “không có bữa tiệc nào kéo dài mãi mãi”. Vậy liệu luận cứ thúc đẩy thị trường bò vẫn còn tồn tại? Nếu luận cứ bị phá vỡ, thị trường bò sẽ kết thúc — và sự sụp đổ khi đó thật đáng sợ. Vậy tín hiệu nào cho thấy thị trường bò sẽ tiếp tục hay chấm dứt?
Hiểu rõ xu thế là vô cùng quan trọng: “đúng một cách mơ hồ” còn tốt hơn “sai một cách chính xác”. Hãy giữ tâm thế bình thản, suy nghĩ về bản chất, đơn giản hóa vấn đề và nhìn xa hơn.
3. Vàng – bạc đang bước vào đợt tăng giá mang tính sử thi – liệu còn có thể tăng cao hơn nữa?
Vàng và bạc thực sự đang trải qua một đợt tăng giá mang tính sử thi, đặc biệt là đợt tăng mạnh ép chốt bán khống ngay từ đầu năm. Năm 2025, giá vàng tăng hơn 60%, trong khi bạc tăng gần 150% — mức tăng mạnh nhất trong lịch sử theo năm; từ đầu năm 2026 đến nay, giá vàng tăng hơn 15%, vượt mốc 5.100 USD/ounce, còn giá bạc tăng vọt hơn 40%, vượt ngưỡng 100 USD/ounce.
Đằng sau đợt tăng giá này là ba động lực then chốt:
Thứ nhất, bất ổn địa chính trị toàn cầu và cuối chu kỳ lớn làm nhu cầu phòng vệ đạt mức cao nhất. Toàn cầu đang ở cuối một chu kỳ lớn, trật tự cũ dần tan rã, trật tự mới đang được xây dựng lại — đây là một thời đại mới với những biến đổi lớn, điều chỉnh lớn, bất ổn lớn và chuyển đổi lớn. Những sự kiện như biến động tại Venezuela, tranh chấp Greenland, chiến tranh thuế quan Mỹ – EU… xảy ra thường xuyên, khiến giá trị phòng vệ của vàng và bạc trở nên nổi bật chưa từng có.
Thứ hai, xu hướng “chống toàn cầu hóa” và “phi đô la hóa” đang định hình lại cơ chế định giá vàng – bạc. Việc Mỹ khởi xướng chiến tranh thuế quan đã gây ra xung đột thương mại toàn cầu, làm lan rộng tư tưởng chống toàn cầu hóa. Đồng thời, xu hướng phi đô la hóa ngày càng mạnh mẽ: thâm hụt ngân sách Mỹ ở mức cao, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) bị xói mòn, nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới bán mạnh đô la Mỹ và tăng cường mua vàng. Tỷ trọng đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm từ 71,2% xuống còn 56,9% — tức giảm 14 điểm phần trăm, trong đó chỉ riêng sáu năm qua đã giảm 5 điểm phần trăm.
Thứ ba, FED nới lỏng tiền tệ mạnh tay, khiến đô la Mỹ liên tục bị “in quá mức”. Dù là để đối phó khủng hoảng tài chính năm 2008 hay đại dịch năm 2020, FED đều kích hoạt máy in tiền, tiến hành các chương trình nới lỏng định lượng (QE), nới lỏng định lượng mở rộng (QQE), nới lỏng định lượng mở rộng không giới hạn và thậm chí là “rải tiền từ trực thăng”. Nợ công Mỹ hiện đã vượt quá 38.000 tỷ USD; FED in tiền quá mức để mua trái phiếu kho bạc Mỹ, khiến bảng cân đối kế toán của FED phình to nhanh chóng và sức mua của đô la Mỹ suy giảm mạnh. Đợt tăng giá sử thi của vàng chính là biểu hiện bên ngoài của việc đô la Mỹ mất giá trên thị trường quốc tế.
Năm 2026, FED tiếp tục bước vào chu kỳ nới lỏng. Hiện trạng kinh tế Mỹ mang tính hai mặt rõ rệt: một mặt là suy thoái cấu trúc do sự lụi tàn của nền kinh tế truyền thống; mặt khác là sự thịnh vượng cấu trúc do cuộc cách mạng công nghệ mới thúc đẩy. Để cải thiện nền kinh tế truyền thống, hỗ trợ nền kinh tế mới và phục vụ mục tiêu tái tranh cử giữa nhiệm kỳ của Tổng thống Trump, FED đang áp dụng chính sách tài khóa – tiền tệ nới lỏng, thậm chí can thiệp vào tính độc lập của chính sách tiền tệ FED.
Bên cạnh đó, bạc còn sở hữu đặc tính công nghiệp, nên được hưởng lợi kép từ nhu cầu bùng nổ trong lĩnh vực năng lượng mới. Bạc là kim loại dẫn điện và dẫn nhiệt tốt nhất, gần như không thể thay thế, và có vai trò không thể thiếu trong tấm pin mặt trời, xe điện và thiết bị viễn thông. Cùng với sự phát triển nhanh chóng của năng lượng tái tạo và AI toàn cầu, công suất lắp đặt điện mặt trời tăng mạnh, khiến bạc không còn chỉ là một hàng hóa công nghiệp và kim loại quý truyền thống, mà đã trở thành một nguồn lực chiến lược gắn chặt với ngành công nghệ cao. Dự báo năm 2026, thế giới sẽ thiếu hụt bạc ở mức trên 100 triệu ounce, với nhu cầu công nghiệp và tính chất tài chính cùng tạo động lực kép, làm gia tăng độ co giãn của mức tăng giá.
4. Nhà kinh tế học Nhậm Trạch Bình cảnh báo: AI không phải là “cơn gió”, mà là “cơn sóng thần”
Vừa trở về từ Mỹ, tôi mới thực sự hiểu ý nghĩa cụm từ “sóng thần siêu thanh” mà Elon Musk từng nhắc đến. Sau khi trực tiếp tham dự Hội chợ Điện tử Tiêu dùng (CES) và thăm Thung lũng Silicon, cảm giác duy nhất trong tôi là: “choáng ngợp!” — một thời đại mới thực sự đã đến.
1) CES giờ đây là hội chợ AI, robot đã “lột xác hoàn toàn”
Năm nay, CES chỉ có một chủ đề duy nhất: AI. Toàn bộ hội chợ nóng bỏng đến mức khó tưởng tượng. Các gian hàng trưng bày robot và ô tô tự lái đông nghịt người.
Sự tiến bộ của robot diễn ra quá nhanh. Bạn có thể thấy chúng dễ dàng nhào lộn, đấm bốc, bưng khay đồ ăn, thậm chí nhẹ nhàng xếp giấy origami. Năm ngoái, nhiều người còn chê cười robot vụng về; nhưng năm nay, tất cả đều lo lắng liệu mình có bị thay thế hay không. Elon Musk tuyên bố dõng dạc rằng trong vòng ba năm tới, khả năng phẫu thuật của robot Optimus sẽ vượt qua các bác sĩ hàng đầu thế giới.
Ở các đường phố San Francisco, xe taxi không người lái của Waymo chạy khắp nơi, vận hành trơn tru. AI chính là cơ hội lớn nhất của thời đại này — có thể còn vượt xa Internet và công nghệ thông tin (IT) cách đây ba mươi năm.
2) Trải nghiệm lái thử FSD khiến tôi “lạnh sống lưng”: Musk không hề khoác lác
Tôi đã lái thử hệ thống lái tự hành đầy đủ (FSD) mới nhất của Tesla. Một từ duy nhất để miêu tả: “mượt mà”. Suốt hành trình, tôi hoàn toàn không cần can thiệp; hệ thống xử lý đèn giao thông, quay đầu, nhập/xuất làn đường chính một cách vững vàng hơn cả những tay lái kỳ cựu. Musk kiên định theo đuổi phương án chỉ dùng camera, dựa vào lượng dữ liệu khổng lồ và sức mạnh xử lý cực mạnh.
Tôi chia sẻ trải nghiệm này với các doanh nhân trong nước. Dư Thừa Đông cho rằng điều kiện giao thông trong nước phức tạp hơn, nên phương án tích hợp cảm biến lidar sẽ an toàn hơn.
Tuy nhiên, một điểm đồng thuận rõ ràng là việc triển khai quy mô lớn ô tô tự lái sẽ nhanh hơn rất nhiều so với những gì chúng ta từng tưởng tượng. Musk, Dư Thừa Đông và Hà Tiểu Bằng đều cho rằng có thể “nhảy vọt” trực tiếp lên cấp độ L4/L5. Đoạn Vĩnh Bình thậm chí còn tiết lộ rằng ông đã ngủ gật hai lần trên xe Tesla khi lái về nhà.
Năm 2026 có thể sẽ là bước ngoặt mang tính quyết định. Lúc đó, ngành công nghiệp ô tô sẽ bị tái cấu trúc hoàn toàn.
3) Đằng sau sức mạnh tính toán là năng lượng — “điểm nghẽn then chốt” thực sự trong cuộc đua Mỹ – Trung
Huang Renxun (Jensen Huang), CEO NVIDIA, khẳng định nhu cầu về sức mạnh tính toán AI toàn cầu trong tương lai sẽ tăng lên gấp một trăm lần. Điều này đồng nghĩa với nhu cầu về GPU, điện và năng lượng sẽ ở mức khổng lồ. Cuộc đua AI thực chất là một cuộc “chiến tranh năng lượng”.
Elon Musk thẳng thắn thừa nhận rằng “thiếu chip” là vấn đề của năm ngoái, còn “thiếu điện” sẽ là cuộc khủng hoảng của năm nay. Cơ sở hạ tầng năng lượng Trung Quốc thật đáng kinh ngạc — họ đang bỏ xa chúng ta đến mức chẳng còn thấy cả “đèn hậu”.
Trong giai đoạn tiếp theo của cuộc đua tính toán, điện chính là “tiền tệ”.
Lần này tại Mỹ, quảng cáo của các doanh nghiệp Trung Quốc như TCL và Lenovo xuất hiện khắp Las Vegas. Là người Trung Quốc, tôi thực sự cảm thấy tự hào. Cách mạng AI sẽ làm gia tăng khoảng cách giữa các quốc gia, và hai nhân vật chủ chốt không ai khác ngoài Mỹ và Trung Quốc.
Musk dự đoán rằng lợi thế của lao động giá rẻ sẽ về bằng không, trong khi robot và AI sẽ mang lại sự dồi dào chưa từng có về hàng hóa. Trong tương lai, trường học sẽ thoái hóa thành nơi giao lưu xã hội; việc “dạy con theo kiểu gà công nghiệp” (ji wa) sẽ trở nên vô nghĩa; và những “thủ khoa luyện đề” sẽ không còn chỗ đứng.
Đằng sau điều này là một vấn đề sâu xa hơn. Như Oppenheimer — nhà khoa học từng chế tạo bom nguyên tử — đã từng suy ngẫm: “Liệu chúng ta đã giải phóng ác quỷ hay chưa?”
Ngày nay, AI đang vượt qua con người ở hầu hết mọi lĩnh vực. Trên chuyến bay trở về Trung Quốc, tôi chìm vào trầm tư: Liệu chúng ta đã giải phóng một “ác quỷ” mà không thể kiểm soát, hay đã tạo ra một “thần linh” mà chính chúng ta cũng không thể chi phối?
5. Mười xu thế lớn trong tương lai – con đường tăng trưởng tài phú
Đón đầu chu kỳ Kondratiev – đừng trở thành “lão đăng”. Mười xu thế mới trong tương lai:
Xu thế lớn thứ nhất: Ô tô tự lái sẽ trở thành giải pháp tối ưu cho tắc nghẽn giao thông, ô nhiễm không khí và tai nạn giao thông tại các đô thị
Ô tô tự lái sẽ bùng nổ trong vòng 1–2 năm tới. Các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) có thể chuẩn hóa tiêu chuẩn lái xe, giúp hàng chục triệu phương tiện đạt hoặc thậm chí vượt mức độ an toàn của “tay lái lành nghề”, từ đó giải quyết triệt để tình trạng tắc nghẽn đô thị — đây là một thị trường trị giá hàng chục nghìn tỷ USD.
Xu thế lớn thứ hai: Robot dạng người sẽ bùng nổ mạnh mẽ
Giai đoạn đầu: Thay thế con người thực hiện các công việc nguy hiểm, lặp đi lặp lại trong nhà máy như bốc vác, logistics, kiểm tra chất lượng…; Giai đoạn hai: Xâm nhập vào đời sống gia đình, trở thành “người bạn đồng hành trong gia đình”, vừa thay thế con người làm việc nhà, vừa đồng hành về mặt cảm xúc; Giai đoạn ba: Sự ra đời của “sự sống silicon”, khi trí tuệ nhân tạo (AI) và thân thể cơ khí hòa quyện hoàn hảo, hiểu sâu sắc xã hội loài người, và con người cùng robot hợp tác một cách mật thiết.
Xu thế lớn thứ ba: Khoa học đời sống đạt đột phá mang tính cách mạng
AI sẽ “phá mã bạo lực” quy trình nghiên cứu và phát triển dược phẩm, vượt xa năng lực của các chuyên gia y tế con người, từ đó trong vòng 5–10 năm tới sẽ chinh phục được ung thư, bệnh teo cơ ALS và nhiều căn bệnh nan y khác, kéo dài tuổi thọ lên 120 tuổi — và độ tuổi 60 sẽ trở thành “tuổi trẻ bạc”.
Xu thế lớn thứ tư: Các ứng dụng siêu AI sẽ bùng nổ
Các trợ lý AI sẽ bùng nổ trong vòng 1–2 năm tới, trở thành trợ lý cá nhân riêng biệt cho mỗi người, cung cấp dịch vụ trợ giúp toàn diện cho mọi hoạt động ăn – uống – vui chơi – giải trí; hơn 90% các ứng dụng (APP) hiện hữu sẽ bị thay thế.
Xu thế lớn thứ năm: Sức mạnh AI Trung Quốc sẽ trỗi dậy toàn diện
Trung Quốc đã vươn lên dẫn đầu trong các lĩnh vực như điện mặt trời, xe điện và pin động lực — dù là “đi sau nhưng đến trước”. Với lợi thế chuỗi cung ứng mạnh mẽ và thị trường nội địa khổng lồ gồm 1,4 tỷ dân, Trung Quốc có thể nhanh chóng thương mại hóa các sản phẩm; các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) nội địa, GPU và các ứng dụng siêu AI sẽ sớm đạt đột phá. Đây chính là cơ hội lớn từ chủ trương “tự chủ – kiểm soát và thay thế nội địa”.
Xu thế lớn thứ sáu: Đón đầu hệ thống năng lượng mới “điện xanh + lưu trữ năng lượng”
Công suất lắp đặt điện xanh (điện mặt trời, điện gió) của Trung Quốc đã vượt tổng công suất điện than, kéo theo nhu cầu lưu trữ năng lượng tăng mạnh. Pin thể rắn nhờ mật độ năng lượng cao, phạm vi hoạt động xa và độ an toàn vượt trội sẽ trở thành xu hướng chủ đạo, dẫn đến nhu cầu bùng nổ đối với các khoáng sản năng lượng mới như đồng và lithium.
Xu thế lớn thứ bảy: Cạnh tranh giữa các cường quốc ngày càng gay gắt, chạy đua vũ trang toàn cầu
Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và đặc trưng cuối chu kỳ lớn, hình thái chiến tranh hiện đại đang chuyển mình sang không gian – vũ trụ, thông tin và trí tuệ nhân tạo. Ngành quốc phòng tập trung vào hàng không – vũ trụ, vệ tinh viễn thông và thiết bị cao cấp. Thời loạn thì vàng lên giá, thời loạn thì quốc phòng cũng lên giá.
Xu thế lớn thứ tám: Công nghệ sinh học thúc đẩy cuộc cách mạng công nghiệp thực phẩm
Cuộc sống vật chất của con người trong tương lai sẽ được đáp ứng một cách dồi dào chưa từng có: protein, tinh bột, trái cây và vitamin sẽ được sản xuất quy mô lớn trong nhà máy, thay thế canh tác nông nghiệp truyền thống, từ đó giảm đáng kể diện tích đất canh tác và ô nhiễm không khí, góp phần vào mục tiêu trung hòa carbon và phục hồi hệ sinh thái.
Xu thế lớn thứ chín: Thời đại hậu bất động sản đã đến, thị trường tương lai sẽ phân hóa theo tỷ lệ 2–8
Về dài hạn, bất động sản phụ thuộc vào dân số. Giá nhà tại 20% khu vực trọng điểm có dòng người nhập cư mạnh sẽ có khả năng chạm đáy hoặc thậm chí lập đỉnh mới trong trung hạn; trong khi giá nhà tại 80% khu vực có dòng người di cư ra ngoài sẽ tiếp tục giảm âm kéo dài.
Xu thế lớn thứ mười: Tình trạng già hóa và ít con đang gia tốc
Nhóm dân số “làn sóng em bé” (baby boomers) sinh từ 1962–1976 đang nhanh chóng bước vào độ tuổi già. Kinh tế bạc (silver economy) và ngành chăm sóc sức khỏe quy mô lớn là hai lĩnh vực tăng trưởng chắc chắn; xu hướng ít con sẽ thúc đẩy sự trỗi dậy của kinh tế thú cưng, kinh tế độc thân, kinh tế cảm xúc và kinh tế “giá cả – chất lượng”.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
