Danny Ryan: Phố Wall cần phi tập trung hóa nhiều hơn bạn tưởng, và Ethereum là câu trả lời duy nhất
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Danny Ryan: Phố Wall cần phi tập trung hóa nhiều hơn bạn tưởng, và Ethereum là câu trả lời duy nhất
Cựu nhà nghiên cứu của Quỹ Ethereum trình bày chi tiết tại Devconnect ARG 2025: Làm thế nào để xử lý 120 nghìn tỷ tài sản toàn cầu thông qua việc loại bỏ rủi ro đối tác và xây dựng L2.
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện: Bàn Chí Hùng
Phát hiện khiến tôi ngạc nhiên nhất là: Phố Wall thực ra có nhu cầu mạnh mẽ về tính phi tập trung.
Nghe có vẻ phản trực giác. Chúng ta, những mật mã học và cư dân gốc tiền mã hóa quan tâm đến việc phi tập trung, nhưng đại chúng dường như chỉ thích đầu cơ stablecoin hoặc lao vào các đồng tiền rác trên chuỗi (tiền meme). Có vẻ như chẳng ai quan tâm điều đó? Nhưng Phố Wall thì có.
Danny Ryan là đồng sáng lập Etherealize, cựu nhà nghiên cứu chính tại Quỹ Ethereum. Tại sự kiện Devconnect ARG 2025, anh chia sẻ những hiểu biết sâu sắc sau khi chuyển từ phát triển giao thức sang ứng dụng cho các tổ chức.
Mở đầu: Từ nghiên cứu giao thức đến nhìn thế giới qua "góc nhìn ngân hàng"
Lâu rồi không gặp. Tôi đã vắng mặt tại Devcon lần trước, đó là điều duy nhất tôi có thể nói về Ethereum lúc đó.
Tôi đã làm việc trong lĩnh vực hệ thống phi tập trung vài năm gần đây, xây dựng Ethereum, nghiên cứu thiết kế cơ chế, phi tập trung, bảo mật và độ bền. Hiện giờ, tôi làm việc mỗi ngày với các ngân hàng. Điều này nghe có vẻ kỳ lạ, nhưng thực tế lại rất thú vị. Tôi học được rất nhiều, và họ cũng học được nhiều từ chúng tôi. Ví dụ, tôi ngạc nhiên khi thấy họ vẫn dùng danh thiếp, mọi người đều dùng LinkedIn, dù bản thân tôi chưa từng đăng ký LinkedIn (tôi chắc chắn đồng nghiệp tôi không mấy hài lòng về điều này), nhưng Phố Wall vẫn phụ thuộc vào những công cụ này.
Nói về Phố Wall, thực ra "Phố Wall" đã không còn ở Phố Wall nữa. Ngoài Sở Giao dịch Chứng khoán New York vẫn còn ở đó, phần lớn các tổ chức đã chuyển đến Midtown.
Hiện trạng: Thị trường tài chính truyền thống cực kỳ kém hiệu quả
Chúng ta thường nghĩ thị trường tổ chức rất hiệu quả, bạn có thể cho rằng giao dịch tức thời trên mạng rất dễ dàng, nhưng thực tế, giao dịch chứng khoán cần một ngày mới hoàn tất thanh toán (T+1), và đây đã là mức hiệu quả cao nhất. Nếu bạn tìm hiểu kỹ hơn, sẽ thấy thị trường tổ chức tràn ngập sự kém hiệu quả và vô số bước thủ công.
Về mặt công nghệ, nó cực kỳ phân mảnh. Một quản lý tài sản có thể dùng phần mềm này để theo dõi vị thế, phần mềm khác để giao dịch, và phần mềm thứ ba để xử lý tuân thủ, các phần mềm này cần tích hợp phức tạp với nhau. Nó giống như một đội hình phần mềm thảm họa được ghép nối kiểu Frankenstein. Một số tổ chức thậm chí vẫn gửi fax cho nhau. Việc thanh toán và các hoạt động then chốt kéo dài quá lâu. Thanh toán mất hai ngày, mà việc nâng cấp từ T+3 lên T+2 cách đây mười năm đã được coi là "chiến thắng lớn".
Trong thế giới Ethereum, giao dịch và thanh toán xảy ra đồng thời – đây là lợi thế vốn có của chúng ta.
Các hệ thống truyền thống đầy rẫy rủi ro đối tác (Counterparty Risk). Kiến trúc đã tồn tại hơn một trăm năm, các yếu tố pháp lý chồng chất lên nhau, tương đương với việc gia tăng thêm gánh nặng lên các trung gian. Xét về nhân văn học, việc họ xây dựng được hệ thống như vậy thật sự là một kỳ tích. Nhưng hiện nay chúng ta đã có công nghệ tốt hơn, đã đến lúc sửa chữa.
Thông điệp chính: Các tổ chức thực sự "khao khát" tính phi tập trung
Phát hiện khiến tôi ngạc nhiên nhất là: Phố Wall (hiểu theo nghĩa rộng là các tổ chức) thực sự có nhu cầu mạnh mẽ về tính phi tập trung.
Nghe có vẻ phản trực giác. Chúng ta, những mật mã học và cư dân gốc tiền mã hóa quan tâm đến việc phi tập trung, nhưng dường như đại chúng chỉ quan tâm đến đầu cơ stablecoin hoặc lao vào các đồng tiền rác trên chuỗi (tiền meme). Có vẻ như chẳng ai quan tâm điều đó? Nhưng Phố Wall thì có. Hãy để tôi "dịch" lý do dưới góc nhìn của họ:
-
Loại bỏ rủi ro đối tác (Counterparty Risk): Một trong những mối lo lớn nhất của tổ chức là "Ai sẽ lừa tôi?". Từ đối tác giao dịch, đến ngân hàng liên kết, đến hạ tầng, mỗi lớp đều tiềm ẩn rủi ro. Hạ tầng phi tập trung và tính trung lập đáng tin cậy (Credible Neutrality) có thể giảm thiểu hoặc loại bỏ hoàn toàn rủi ro này.
-
Thời gian hoạt động (Uptime): Điều này cực kỳ quan trọng. Họ yêu cầu tỷ lệ trực tuyến 100%. Ethereum có thể đạt được điều này nhờ hàng chục client và hàng ngàn nút đang vận hành. Đây không phải trùng hợp, mà là thiết kế có chủ đích.
-
Bảo mật kinh tế mã hóa (Cryptoeconomic Security) khan hiếm: Trên thế giới, chỉ có rất ít hệ thống phi tập trung có thể đảm bảo an ninh cho các loại tài sản quy mô "nghìn tỷ đô". Tôi không nói đến vài trăm đô của vô số nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là hàng nghìn tỷ đô tài sản toàn cầu. Bạn không thể khởi động một hệ thống ngày mai và có ngay mức độ an ninh như vậy. Ethereum sở hữu nguồn lực khan hiếm này.
-
Tầng ứng dụng trưởng thành: Ethereum đã vận hành được mười năm. Nếu bạn nói chuyện với ngân hàng, bất cứ ai trong nội bộ có chút hiểu biết về blockchain, họ đều nói đến EVM và Solidity. Họ cần các tiêu chuẩn an toàn và ứng dụng trưởng thành, chứ không phải phần mềm hot nhất xuất hiện ngày mai.
-
Bảo mật (Privacy): Đây là điểm tôi đánh giá rất cao. Việc xây dựng tính riêng tư cho tổ chức là "con ngựa thành Troy" thúc đẩy việc ghi chép riêng tư trên blockchain nói chung. Đối với tổ chức, riêng tư là điều kiện bắt buộc (bàn đàm phán), chứ không phải tính năng ngầu thêm. Nếu không giải quyết vấn đề riêng tư, nâng cấp thị trường là không thể. Khi tổ chức A giao dịch với tổ chức B, họ không thể công khai vị thế trực tiếp – điều này trái với quy luật vận hành thị trường. May mắn thay, Ethereum đã đầu tư hàng trăm triệu USD vào mật mã ứng dụng (đặc biệt là zero-knowledge - ZK), và khoản đầu tư của chúng tôi vào mở rộng quy mô (nén tính toán) đã mang lại lợi ích bất ngờ về bảo vệ riêng tư.
-
Hiệu ứng mạng và thanh khoản: Vốn có xu hướng chảy về nơi tập trung. Với sự phổ biến rộng rãi của stablecoin, Ethereum đang dẫn đầu tuyệt đối ở khía cạnh này.
-
Hạ tầng trung gian (Layer 2): Điểm này cực kỳ quan trọng. Khi tôi giải thích Layer 2 cho các tổ chức, họ rất sẵn sàng chấp nhận. Ngân hàng muốn xây dựng hệ thống có thể tùy chỉnh, có thể mở rộng, nhưng đồng thời có thể kết nối với Ethereum – Internet giá trị.
Khi bạn thực sự trao đổi sâu với các tổ chức, lấp đầy khoảng trống nhận thức, bạn sẽ thấy: Phố Wall cần Ethereum.
Thế giới thực vs Thế giới đầu cơ
Là nhà phát triển, đôi khi tôi cảm thấy thất vọng. Bạn cố gắng xây dựng hệ thống không thể tắt, phi tập trung, nhưng lại bị mọi người thờ ơ, thay vào đó lại đổ xô vào các token meme do "ba người trong tầng hầm" kiểm soát bằng ví đa chữ ký. Bạn lo lắng rằng chẳng ai quan tâm đến tính phi tập trung.
Nhưng nhu cầu về phi tập trung từ các tổ chức thực ra là một cửa sổ dẫn đến thế giới thực. Nếu chỉ là đầu cơ, con người thật sự không quan trọng; nhưng nếu là việc đưa lương hưu, giấy tờ nhà đất lên chuỗi, thế giới thực sẽ bắt buộc phải phi tập trung. Trong các tình huống này, mức độ an toàn phải tối thiểu tương đương, thậm chí vượt qua hệ thống hiện tại.
Chuyển đổi chiến lược: Từ "giải thích đơn giản" sang "xây dựng sản phẩm tốt hơn"
Cộng đồng Ethereum rất giỏi xây dựng hạ tầng và thiết kế cơ chế, nhưng chúng ta cần vượt qua tâm lý "chỉ cần làm ra, họ sẽ đến".
Chúng ta không thể đơn giản giải thích cho tổ chức tại sao họ cần phi tập trung. Chúng ta cần giả định toàn bộ tài sản toàn cầu sẽ lên chuỗi. Làm thế nào? Không phải bằng cách đơn giản token hóa, mà là xây dựng hệ thống tốt hơn hệ thống hiện tại đến mức toàn bộ tài sản buộc phải chuyển lên chuỗi.
Hợp tác về giá trị có thể chia thành hai giai đoạn:
-
Đơn giản tốt hơn (Simply Better): Nhanh hơn, rẻ hơn, giảm sự phụ thuộc vào trung gian, giao diện thân thiện hơn.
-
Mở rộng hệ sinh thái (Extended Ecosystem): Đơn giản hóa tài sản, khả năng tổ hợp DeFi, v.v.
Chúng ta thường quá chú trọng vào điểm 2, nhưng cần dành nhiều thời gian hơn cho điểm 1. Các sản phẩm hiện tại cho tổ chức tuy bề ngoài tinh tế, chức năng báo cáo mạnh mẽ, nhưng nền tảng vẫn dậm chân ở thời kỳ đồ đá. Bằng cách tận dụng đặc điểm blockchain (như thanh toán nguyên tử), chúng ta có thể làm cho sản phẩm về bản chất trở nên tốt hơn về mặt thời gian. Chỉ khi làm tốt điểm 1, mới thu hút được tài sản đuôi dài vào vùng đổi mới của điểm 2.
Thành công chậm rãi: Tài sản nghìn tỷ và sự phát triển thị trường
Chúng ta nên đo lường thành công theo đơn vị "nghìn tỷ (Trillions)". Hiện tại, RWA (tài sản thế giới thực) trên Ethereum vào khoảng 18 tỷ đô. Nhân tiện, nếu bạn nói chuyện với tổ chức, họ không gọi là RWA, mà chỉ gọi là "tài sản (Assets)". Quy mô quản lý tài sản toàn cầu ước tính khoảng 120 nghìn tỷ đô. Nếu muốn đưa nền kinh tế toàn cầu lên chuỗi, chúng ta phải huy động vốn tổ chức.
Một tiêu chuẩn thành công khác là ảnh hưởng và sự tiến hóa của thị trường.
Gồm hai giai đoạn:
-
Thiết lập lại (Rewire): Sử dụng Ethereum và lập trình quy tắc thanh toán trên Layer 2 để loại bỏ kiểm tra thủ công. Với thị trường tổ chức, Ethereum thực ra đã "rất nhanh" (so với thanh toán T+1).
-
Phát triển (Evolve): Mở rộng quyền tiếp cận thị trường. Thị trường hiện tại bị hạn chế cao độ, đôi khi vì lý do pháp lý, đôi khi chỉ để chơi trò nhóm kín. Nhưng thông qua sản phẩm trên chuỗi và DeFi, chúng ta có thể cho phép nhiều người tham gia hơn – đây là trò chơi tổng dương (Positive Sum). Tổ chức muốn quản lý nhiều tài sản hơn, đại chúng muốn tiếp cận sản phẩm tài chính.
Kết luận: Công việc quan trọng nhất
Tôi thích làm việc với những vấn đề quan trọng nhất. Hiện tại, tôi dành cả ngày để thúc đẩy việc áp dụng Ethereum trong tổ chức. Điều này bao gồm việc lấp đầy khoảng trống nhận thức, giải thích tại sao không nên dùng những "chuỗi riêng tư" kỳ lạ, đóng kín, không có DeFi, mà nên xây dựng trên Ethereum.
Chúng ta cần thực sự xây dựng, thiết kế môi trường bản địa, hiểu rõ dòng chảy tài sản, sự phức tạp pháp lý và yêu cầu tuân thủ của chúng ta. Nếu chúng ta không làm, sẽ nhường nền kinh tế toàn cầu cho người khác. Nếu muốn thay đổi thế giới, đã đến lúc đưa thế giới vào Ethereum.
Hỏi đáp trực tiếp (Q&A)
C1: Khi nói chuyện với tổ chức, hiểu lầm lớn nhất về tính phi tập trung của Ethereum là gì?
Danny: Hiện nay các tổ chức ngày càng hiểu rõ hơn, họ có một dạng FOMO (nỗi sợ bị bỏ lỡ), lo sợ fintech sẽ chiếm mất miếng bánh của họ. Hiểu lầm chính có thể là cho rằng "phi tập trung" đồng nghĩa với "vô chính phủ" hoặc "không kiểm soát được quyền truy cập". Thực tế, môi trường trên chuỗi được kiểm soát chặt chẽ, bạn có thể đặt ra quy tắc. Nỗi sợ này đang chuyển thành lo ngại về tụt hậu, đây là cơ hội tốt cho những người xây dựng.
C2: Bạn có lời khuyên gì cho các nhà phát triển muốn thâm nhập lĩnh vực tổ chức?
Danny: Giống như việc hiểu stack công nghệ Ethereum, Phố Wall cũng là một con quái vật phức tạp. Lời khuyên của tôi là: hãy tìm một cộng sự. Một người bạn làm việc trực tiếp tại Phố Wall nhưng muốn học về phi tập trung, kết hợp sức mạnh với nhau.
C3: Khi mức độ phổ biến tăng, liệu Ethereum có nguy cơ bị tổ chức "thao túng hình ảnh (Co-opted)" không?
Danny: Tất nhiên là có. Chúng ta cần vừa đưa tài sản toàn cầu vào, vừa giữ vững bản sắc cốt lõi của Ethereum là toàn cầu, đa dạng và mở. Miễn là chúng ta vẫn giữ được khả năng "phân nhánh (Forking)", thì sẽ không có rủi ro. Tôi không phải là "người theo chủ nghĩa cứng nhắc (Ossificationist)", tôi nghĩ vẫn còn nhiều việc phải làm, nhưng cần hết sức cẩn thận trong quá trình đưa tài sản vào.
C4: Làm thế nào để đảm bảo truyền tải đúng thông điệp trước các tổ chức?
Danny: Chúng ta cần hợp lực. Việc Quỹ Ethereum thành lập nhóm doanh nghiệp (doanh nghiệp đoàn) là bước đi đầu tiên rất tốt. Nhưng khi liên quan đến hàng trăm công ty then chốt và hàng triệu tỷ tài sản, không thể hành động đơn lẻ. Chúng ta cần phối hợp trong truyền thông và giáo dục, đảm bảo tiếng nói của chúng ta hiện diện tại mọi bàn đàm phán trên toàn cầu.
C5: Có điều gì bạn biết bây giờ nhưng ước gì mình biết từ đầu?
Danny: Dịch thuật ngôn ngữ. Ví dụ tôi nói chuyện với cựu lãnh đạo mảng dầu khí của JPMorgan về "RWA", ông ấy hoàn toàn không hiểu, vì với họ đó chỉ là "tài sản". Hay "thanh toán nguyên tử (Atomic Settlement)", họ không có khái niệm này, vì trong tài chính truyền thống, việc giao dịch tài sản và thanh toán tiền thường tách biệt (thậm chí để kiếm lãi từ tài sản nợ). Cần học ngôn ngữ của họ, và cung cấp đúng "bản dịch" cho họ.
C6: Điều gì có thể khiến tổ chức "mắt sáng lên"?
Danny: Layer 2 (L2). Điều này thực sự tạo tiếng vang. So với việc bơi trong một cái hồ công cộng lớn, các tổ chức rất thích khái niệm vừa có chủ quyền (xây dựng L2 riêng cùng đối tác), vừa có thể kết nối với hệ sinh thái Ethereum.
C7: Anh nhìn nhận thế nào về sự hợp tác trong hệ sinh thái?
Danny: Năm qua tôi quá tập trung làm việc một mình, dẫn đến sự hợp tác giảm đi, điều này cần xem xét lại. Khi tài sản toàn cầu lên chuỗi, không chỉ là hạ tầng, mà DeFi, cho vay trên chuỗi, vốn, stack tuân thủ – mọi phần của hệ sinh thái đều cần được tận dụng triệt để. Tất cả những gì chúng ta xây dựng trong vài năm qua, đều vì mục đích này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@ChainFeedsxyz
