Cuộc đua giành chức Chủ tịch Fed âm thầm sôi sục, "hút nước từ Phố Wall" trở thành chủ đề trọng tâm
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc đua giành chức Chủ tịch Fed âm thầm sôi sục, "hút nước từ Phố Wall" trở thành chủ đề trọng tâm
Trump khao khát lãi suất thấp, nhưng những ứng cử viên chủ tịch Fed mà ông ưa thích lại ủng hộ việc hạn chế công cụ chính yếu của ngân hàng trung ương nhằm đạt được lãi suất thấp — nới lỏng định lượng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn: Dữ liệu Jinsui
Người được xem là ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Tổng thống Mỹ Trump đang dần đạt được sự đồng thuận về một chính sách dường như trái ngược với phong cách của Trump.
Theo Politico, việc Trump liên tục chỉ trích công khai Chủ tịch Fed hiện tại Powell thực chất nhằm mục đích bổ nhiệm một người đứng đầu ngân hàng trung ương phù hợp hơn với quan điểm của ông vào năm tới. Tuy nhiên, trong cuộc đua kế nhiệm này, phần lớn thảo luận lại tập trung vào một chủ đề dường như đi ngược lại lập trường của Trump: hạn chế quy mô tài sản tài chính mà Fed nắm giữ.
Mọi người đều biết Trump ưa thích lãi suất thấp. Ông nhiều lần bày tỏ mong muốn giảm lãi suất thế chấp và giảm chi phí lãi vay nợ của chính phủ liên bang. Nhưng hiện nay xu hướng chính sách lại nghiêng về việc hạn chế các công cụ chính sách giúp Fed đạt được mục tiêu đó—hiện nay tài sản mà Fed nắm giữ vượt xa mốc 6 nghìn tỷ USD, bắt nguồn từ việc cơ quan này trong các cuộc khủng hoảng trước đây ngoài cắt giảm lãi suất ngắn hạn xuống mức 0 còn mở rộng bảng cân đối thông qua việc mua hàng nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng khoản vay mua nhà, từ đó kéo giảm lãi suất dài hạn—loại lãi suất quan trọng hơn đối với những người vay tiền mua nhà hay xe.
Hiện nay, các đồng minh của Trump đang tranh luận sôi nổi về việc liệu Fed có nên giảm can thiệp trong lần suy thoái tiếp theo hay không. Điều này đặt ra một câu hỏi then chốt cho tổng thống—người đang cân nhắc lựa chọn người đứng đầu ngân hàng trung ương: ông thực sự muốn làm suy yếu ảnh hưởng của Fed lên thị trường, hay muốn tận dụng ảnh hưởng đó để đạt được mục tiêu lãi suất cực thấp?
Bộ trưởng Tài chính Beesont—người cũng được Trump xem là một ứng cử viên—trong một bài viết dài 5.000 từ trên tạp chí đã viết rằng Fed phải cam kết "giảm bớt tác động bóp méo thị trường của mình". Đảng Cộng hòa từ lâu đã cáo buộc Fed làm xáo trộn kỷ luật thị trường bằng cách bơm lượng lớn tiền mặt vào hệ thống tài chính, và Beesont còn định nghĩa rộng hơn mối quan hệ hiện tại giữa chính phủ và thị trường là một trạng thái không lành mạnh.
Quan điểm này cũng nhận được sự cộng hưởng từ những người khác trong danh sách ứng cử viên Chủ tịch Fed. Cựu thành viên Hội đồng Thống đốc Fed Kevin Warsh gần đây trên kênh Fox Business đã dùng ngôn ngữ dân túy tuyên bố: "Hãy rút tiền khỏi Phố Wall." Trong buổi họp báo tròn bàn tháng trước, khi được hỏi liệu ông có tìm kiếm ứng cử viên Chủ tịch Fed ủng hộ thu hẹp bảng cân đối hay không, Beesont không trả lời trực tiếp. Ông giải thích mục đích bài viết của mình mang tính định hướng tương lai hơn: nhằm cảnh báo về các hành vi mua tài sản trong tương lai, chứ không yêu cầu thu nhỏ quy mô Fed ngay lập tức.
"Giống như hiệu quả kháng sinh sẽ giảm dần, các biện pháp can thiệp liên tiếp cũng sẽ mất dần hiệu lực," ông thừa nhận với tôi, nhưng cũng thừa nhận cải cách thực sự là một yếu tố được xem xét trong quá trình lựa chọn nhân sự. Tuy nhiên theo quan sát của tôi, lần duy nhất Trump từng phát biểu về quy mô bảng cân đối của Fed là vào tháng 12 năm 2018, trong một dòng tweet khó hiểu yêu cầu ngừng thu hẹp bảng cân đối—vì lo ngại thanh khoản trên các thị trường tài chính then chốt bị gián đoạn.
Một số ứng cử viên hàng đầu khác thể hiện lập trường khác biệt. Warsh trong suốt 15 năm qua luôn thúc đẩy việc hạn chế quy mô ngân hàng trung ương, cho rằng thu hẹp bảng cân đối của Fed sẽ cho phép hạ lãi suất ngắn hạn mà không gây lạm phát (tất nhiên không phải chuyên gia nào cũng đồng tình với quan điểm này). Michelle Bowman—thành viên Hội đồng Thống đốc Fed được Beesont đưa vào danh sách cuối cùng—kêu gọi xây dựng "bảng cân đối nhỏ nhất có thể", và coi đây là cách tạo dư địa chính sách.
Bản thân Beesont cũng chưa hoàn toàn loại trừ khả năng lãnh đạo Fed. Dù trước đó từng nói từ chối, nhưng tuyên bố mới nhất của Trump đầy ẩn ý: "Tôi đang cân nhắc để ông ấy lãnh đạo Fed... nhưng ông ấy không muốn nhận. Ông ấy thích vị trí Bộ trưởng Tài chính hơn, vì vậy chúng tôi chưa thật sự tính đến ông ấy."
Một nguyên nhân dẫn đến tình thế hiện nay là nỗi lo ngại về sự mở rộng quyền lực của Fed thực sự thúc đẩy hành động của Beesont, Warsh và những người tương tự. Lập luận của Bộ trưởng Tài chính thể hiện tư tưởng nhà nước nhỏ trên nhiều phương diện; trong bài viết đăng trên tạp chí Kinh tế Quốc tế, ông cho rằng việc mua tài sản của Fed (tức nới lỏng định lượng) đã tạo không gian cho Quốc hội chi tiêu quy mô lớn sau đại dịch Covid-19, đồng thời làm trầm trọng thêm bất bình đẳng giàu nghèo bằng cách thổi giá tài sản một cách nhân tạo.
Nhưng khó tin rằng Trump—người ra quyết sách rất tùy hứng—lại cần một ban lãnh đạo Fed từ chối cứu trợ toàn diện trong thời kỳ suy thoái. Tuy nhiên, đối với những người Cộng hòa muốn kiềm chế sự hiện diện của Fed trên thị trường, đây có lẽ là thời điểm tốt nhất.
Hiện tại, Fed đã quyết định ngừng thu hẹp bảng cân đối vào ngày 1 tháng 12, quyết định nhằm ngăn chặn tình trạng tắc nghẽn thanh khoản trong hệ thống tài chính. Stephen Miran—chuyên gia kinh tế trưởng Nhà Trắng đang nghỉ phép và cũng là thành viên Hội đồng Thống đốc Fed—ủng hộ quyết định này. Ông phân tích với tôi rằng tác động kích thích thị trường có thể rất hạn chế, vì ngân hàng trung ương sẽ đồng thời dùng trái phiếu kho bạc ngắn hạn để thay thế chứng khoán đảm bảo bằng khoản vay mua nhà—điều đó có nghĩa thị trường sẽ phải gánh chịu rủi ro từ các khoản nợ dài hạn vốn do Fed nắm giữ.
Về các biện pháp can thiệp tích cực hơn, Miran cho biết ông không phản đối nới lỏng định lượng khi hai mục tiêu kép của Fed—việc làm đầy đủ và ổn định giá cả—đối mặt với "rủi ro nghiêm trọng chứ không phải nhẹ". Cần làm rõ rằng, các vấn đề then chốt như nới lỏng định lượng ảnh hưởng ra sao đến định giá thị trường, hay mức độ kích thích nền kinh tế suy thoái đến đâu, đến nay giới học thuật vẫn chưa đạt được đồng thuận.
Trong bài phát biểu tháng trước, Powell ám chỉ rằng nhìn lại thì việc mua tài sản của Fed vào năm 2021 có thể kéo dài quá lâu—đây chính xác là quan điểm của một số chuyên gia vào thời điểm đó. Nhưng ông đồng thời bảo vệ giá trị của nới lỏng định lượng như một công cụ chính sách then chốt, đặc biệt là vào năm 2020 khi đại dịch Covid-19 khiến thị trường đóng băng và tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt.
Vấn đề cốt lõi hiện nay là khi nhiệm kỳ Chủ tịch của Powell kết thúc vào tháng 5 năm tới, cục diện sẽ diễn biến ra sao trong vài tháng tới. Những tiếng nói thận trọng hơn với nới lỏng định lượng đang ngày càng có ảnh hưởng lớn, điều này báo hiệu cách thức Fed ứng phó với suy thoái kinh tế trong tương lai có thể sẽ thay đổi sâu sắc.
Nhưng dù ai là người cuối cùng được chọn, có lý do để tin rằng các quan chức Fed do Trump bổ nhiệm vẫn sẽ bị buộc phải sử dụng mọi công cụ chính sách khi nền kinh tế suy giảm—đặc biệt trong bối cảnh người dân Mỹ hiện đang hết sức lo lắng về chi phí sinh hoạt. Như người ta thường nói, khi gặp nguy nan, con người đều tìm đến thần linh. Những lập trường cứng rắn hiện tại của các ứng cử viên này rồi sẽ tan vỡ trước cơn khủng hoảng tương lai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
