Đêm trước chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Hai bài kiểm tra lớn "phán quyết thuế quan nghìn tỷ" và "báo cáo việc làm phi nông nghiệp"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đêm trước chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Hai bài kiểm tra lớn "phán quyết thuế quan nghìn tỷ" và "báo cáo việc làm phi nông nghiệp"
Cuối tuần này, có rất nhiều sự kiện lớn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Wall Street Insights
Cuối tuần này chắc chắn sẽ không yên ả.
Thị trường đang nín thở chờ đợi một "bài kiểm tra thực sự". Từ phán quyết "thuế quan nghìn tỷ" của Tòa án Tối cao, đến "cây gậy thuế quan" nhắm vào kim loại, rồi đến "bán tháo bắt buộc" từ các quỹ thụ động, thị trường tuần này đang nằm giữa tâm bão của nhiều yếu tố rủi ro.
Ba sự kiện then chốt xảy ra dồn dập sẽ định hình sâu sắc xu hướng thị trường, trực tiếp tác động đến cơ chế định giá của thị trường cổ phiếu Mỹ, trái phiếu Mỹ và kim loại quý.
Ngoài ra, vào lúc 21:30 tối thứ Sáu, ngày 9 tháng 1 (giờ Bắc Kinh), Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 12.
Sau nhiều tuần dữ liệu trống do chính phủ đóng cửa, báo cáo này sẽ trở thành "chỉ số đáng tin cậy" để thị trường đánh giá tình trạng sức khỏe kinh tế, đồng thời là căn cứ quan trọng nhất trước cuộc họp chính sách tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), trực tiếp ảnh hưởng đến lựa chọn duy trì lãi suất ổn định hay tiếp tục cắt giảm lãi suất.
Vào thời điểm "kiểm tra lớn" này, thắt chặt dây an toàn và cảnh giác với rủi ro biến động có lẽ là chiến lược tốt nhất.
Dưới đây, chúng ta sẽ phân tích lần lượt những biến động trọng đại đang diễn ra.
01 Hơn 1.000 doanh nghiệp "vây công" Nhà Trắng: Liệu thuế quan hàng trăm tỷ đô la có được hủy bỏ?
Washington đang chứng kiến một làn sóng kiện tụng quy mô chưa từng có.
Theo thống kê mới nhất, đã có hơn 1.000 doanh nghiệp chính thức khởi kiện nhằm lật ngược chính sách thuế quan hiện hành và yêu cầu hoàn lại khoản thuế lên tới hàng trăm tỷ đô la.
Trong số này có cả những tập đoàn niêm yết nổi tiếng như Costco, Goodyear Tire & Rubber Co. Chỉ trong vài ngày đầu năm 2026, hàng chục thực thể đã gia nhập cuộc chiến pháp lý này.
Điểm mấu chốt của vụ kiện này là phán quyết cuối cùng sắp tới từ Tòa án Tối cao Mỹ về tính hợp pháp của kế hoạch thuế quan toàn diện do Trump đề xuất.
Theo Đài Truyền hình Trung ương Trung Quốc đưa tin, Tòa án Tối cao đã ấn định ngày thứ Sáu tuần này theo giờ miền Đông nước Mỹ là ngày công bố ý kiến. Dù chưa xác nhận chính thức liệu có bao gồm vụ án thuế quan hay không, thị trường đều kỳ vọng phán quyết có thể được đưa ra sớm nhất trong tuần này.
Nếu tòa tuyên bố thuế quan là bất hợp pháp, điều gì sẽ xảy ra?
- Lợi cho cổ phiếu Mỹ: Theo tính toán của chiến lược gia cổ phiếu trưởng tại Wells Fargo, Ohsung Kwon, nếu thuế quan bị bãi bỏ, lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) của các công ty trong chỉ số S&P 500 có thể tăng khoảng 2,4% so với năm trước vào năm 2026. Việc hủy bỏ thuế quan sẽ cải thiện trực tiếp lợi nhuận doanh nghiệp, hỗ trợ thị trường chứng khoán.
- Bất lợi cho trái phiếu Mỹ: Mặt trái là việc hủy thuế quan sẽ làm suy yếu nguồn thu ngân sách quan trọng, gia tăng lo ngại về thâm hụt liên bang, có thể dẫn đến bán tháo trái phiếu Mỹ.
- Phức tạp hóa chính sách: Nếu hoàn thuế tạo thêm kích thích kinh tế, lộ trình cắt giảm lãi suất của FED sẽ trở nên phức tạp hơn.
Ngay cả khi Tòa án Tối cao tuyên bố thuế quan là bất hợp pháp, quy trình hoàn trả cụ thể (liên quan đến khoảng 133 tỷ USD) vẫn có thể phải xử lý qua các tòa cấp dưới, và Nhà Trắng có thể viện dẫn luật khác để áp dụng lại các hạn chế, điều đó có nghĩa là tính bất ổn chính sách sẽ kéo dài.
02 Đếm ngược thuế quan đối với khoáng sản chiến lược: Bạc, bạch kim đối mặt với "thời khắc rung chuyển"
Ngoài vụ kiện thuế quan tổng thể, kết quả điều tra theo Điều 232 của Mỹ về khoáng sản chiến lược dự kiến sẽ được công bố vào thứ Bảy tuần này (10/1). Quyết định này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến vận mệnh của bạc Comex và các kim loại nhóm bạch kim.
Nhóm nghiên cứu của Citigroup đã đưa ra các kịch bản chi tiết:
Nếu áp thuế: Thị trường sẽ có khoảng 15 ngày cửa sổ triển khai, gây ra hành vi "chuyển hàng khẩn cấp vào Mỹ". Điều này sẽ đẩy giá chuẩn nội địa Mỹ và phần bù phí kỳ hạn (EFP) tăng lên.
Tính đến ngày 7/1, giá EFPs cho thấy thị trường kỳ vọng mức thuế khoảng 12,5% đối với bạch kim, khoảng 7% với paladi, và khoảng 5,5% với bạc. Những mức thuế ngầm định này phản ánh rõ sự bất ổn của thị trường trong bối cảnh dao động mạnh.
(Mức thuế kỳ vọng từ giá EFPs)
Nếu không áp thuế: Kim loại sẽ chảy ra khỏi Mỹ sang các khu vực khác trên thế giới, làm giảm áp lực giá giao ngay tại London, có thể dẫn đến điều chỉnh giảm giá.
Cụ thể từng mặt hàng như thế nào?
- Bạc (khả năng an toàn cao): Do Mỹ phụ thuộc nặng vào nhập khẩu bạc, Citigroup cho rằng kịch bản không áp thuế là cơ bản, thậm chí nếu áp thuế thì Canada và Mexico có thể được miễn. Tuy nhiên, trong kịch bản không áp thuế, giá bạc có thể chịu áp lực điều chỉnh tạm thời.
- Paladi (nguy cơ cao): Có khả năng lớn nhất bị áp thuế (ví dụ 50%). Một khi áp thuế, chi phí nhập khẩu trong nước Mỹ sẽ tăng mạnh, đẩy giá kỳ hạn lên cao.
- Bạch kim (xác suất 50-50): Việc có áp thuế hay không hiện rất khó đoán.
Kết quả điều tra ban đầu được ấn định nộp vào ngày 12/10/2025, Tổng thống Trump có 90 ngày để hành động, nghĩa là thời hạn cuối cùng rơi vào khoảng ngày 10/1 (thứ Bảy). Tuy nhiên, Citigroup cho rằng xét đến số lượng hàng hóa liên quan rất lớn, hành động của Tổng thống Trump có thể bị trì hoãn vô thời hạn, điều này khiến giá bạc và các kim loại nhóm bạch kim có khả năng tiếp tục tăng trong thời gian chờ đợi.
03 Bán tháo kỹ thuật ồ ạt: "Tuần lễ đẫm máu" từ cơ cấu lại chỉ số hàng hóa
Ngoài các tin tức cơ bản, một "cơn bão bị động" về dòng tiền đã bắt đầu.
Việc cơ cấu lại trọng số hàng năm của Chỉ số Hàng hóa Bloomberg (BCOM) – được mong đợi từ lâu – đã khởi động sau phiên giao dịch ngày 8/1 và sẽ kéo dài đến ngày 14/1. Để tuân thủ quy tắc đa dạng hóa, theo đó trọng số mỗi mặt hàng đơn lẻ không vượt quá 15%, đợt điều chỉnh này tạo áp lực bán đáng kể lên nhóm kim loại quý.
Vàng: Trọng số giảm từ 20,4% xuống 14,9%, đối mặt với khối lượng bán tương đương 3% tổng vị thế nắm giữ.
Bạc: Áp lực đặc biệt lớn! Trọng số giảm mạnh từ 9,6% xuống còn 3,94%, dự kiến khối lượng bán có thể lên tới 9% tổng vị thế.
Loại bán tháo "phi cơ bản" do quy tắc chỉ số kích hoạt này buộc các dòng vốn đầu cơ phải rời thị trường hoặc đứng ngoài quan sát, làm gia tăng biến động ngắn hạn.
Đáng chú ý, đà giảm của vàng, bạc và các kim loại quý khác xảy ra sau một đợt tăng giá hiếm có mang tầm sử thi. Vàng giao ngay tăng hơn 70% trong suốt năm 2025, trong khi bạc từng tăng khoảng 150%, bắt đầu tăng mạnh từ ngày 23/12 năm ngoái và liên tục lập đỉnh cao mới. Lợi nhuận ngắn hạn khổng lồ như vậy khiến thị trường trở nên cực kỳ dễ tổn thương khi đối mặt với các sự kiện thanh khoản.
Mặc dù các nhà phân tích của Goldman Sachs cho rằng miễn là tình trạng thiếu hụt kho tại London chưa được cải thiện thì thanh khoản mới là yếu tố then chốt quyết định giá, nhưng trong ngắn hạn, trước đợt "chuyển kho" quy mô lớn từ các quỹ thụ động này, các nhà đầu tư không thể không căng thẳng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
