Tổng quan thị trường ngày 25 tháng 2: Cổ phiếu nhóm phần mềm bật tăng mạnh, báo cáo tài chính của Nvidia sẽ được công bố tối nay
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 25 tháng 2: Cổ phiếu nhóm phần mềm bật tăng mạnh, báo cáo tài chính của Nvidia sẽ được công bố tối nay
Nếu Nvidia gây thất vọng, dòng tiền phòng vệ sẽ quay trở lại vàng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Thị trường chứng khoán Mỹ đã diễn ra một màn “đảo ngược ngoạn mục” vào thứ Ba (ngày 24 tháng 2).
Ba chỉ số chính đồng loạt tăng điểm:
- Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng gần 400 điểm, tương đương 0,8%, đóng cửa quanh mức 49.250 điểm;
- Chỉ số S&P 500 tăng 0,8%, đóng cửa quanh mức 6.890 điểm;
- Chỉ số Nasdaq tăng 1%, đóng cửa quanh mức 22.860 điểm.
Cổ phiếu nhóm phần mềm dẫn dắt đà tăng — đúng là nhóm từng bị “đánh sập” trong cơn hoảng loạn AI vào thứ Hai, nay bất ngờ “hồi sinh đầy sức sống” vào thứ Ba.
Điểm chuyển biến đến từ buổi ra mắt sản phẩm mới nhất của Anthropic.
Vào sáng thứ Ba, Anthropic tổ chức hội nghị ra mắt công cụ AI dành cho doanh nghiệp, thông báo tính năng tích hợp sâu với các nền tảng Slack (thuộc Salesforce), Intuit, DocuSign, LegalZoom, FactSet và Gmail của Google trong phiên bản mới nhất của Claude Cowork. Thông tin trọng tâm là: Anthropic nhấn mạnh các công cụ AI là “đối tác”, chứ không phải “kẻ thay thế”.
Thị trường lập tức thở phào nhẹ nhõm.
Salesforce tăng mạnh 4% trong ngày; DocuSign và LegalZoom tăng hơn 2%; Thomson Reuters tăng vọt hơn 11% (mức tăng mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 11 năm 2008); FactSet tăng gần 6%. Ngay cả IBM – vốn giảm tới 13,4% vào thứ Hai – cũng phục hồi 3% vào thứ Ba.
Các nhà phân tích của Wedbush khẳng định thẳng thừng trong báo cáo nghiên cứu ngày thứ Ba: “Cơn hoảng loạn AI trong nhóm cổ phiếu phần mềm là hoàn toàn bị phóng đại quá mức.” Họ cho rằng các mô hình AI không thể “xé toạc và thay thế” hệ sinh thái phần mềm đã ăn sâu vào hạ tầng doanh nghiệp, bởi giá trị của các công cụ AI phụ thuộc vào khả năng tiếp cận dữ liệu — mà dữ liệu vẫn nằm vững chắc trong tay các phần mềm hiện hữu.
Tuy nhiên, đợt phục hồi này mang nhiều sắc thái hơn của một đợt điều chỉnh kỹ thuật sau bán tháo quá mức, chứ chưa phải là sự đảo chiều xu hướng. Quỹ ETF iShares Technology Software (IGV) vẫn giảm hơn 27% so với đầu năm, ở mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023. Phần lớn cổ phiếu phần mềm vẫn đang trong vùng giảm giá hai chữ số; màu xanh lá cây hôm thứ Ba chưa thể xóa đi những vết thương do “cơn hoảng loạn AI” gây ra từ đầu tháng Hai.
AMD: Từ “kẻ bám đuổi” trở thành “đối tác then chốt” chỉ trong một đêm
Nếu đợt phục hồi của nhóm phần mềm là “dừng chảy máu”, thì đợt tăng vọt của AMD chính là “truyền máu”.
Thứ Ba, cổ phiếu AMD tăng mạnh khoảng 14%, trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa thậm chí tăng hơn 15%, giá vượt mốc 220 USD, lập mức cao mới kể từ đầu năm 2024.
Ngòi nổ là một đơn hàng “khủng”: Meta ký thỏa thuận hợp tác đa năm, đa kiến trúc với AMD, cam kết triển khai tổng công suất GPU AMD Instinct lên tới 6 gigawatt (GW).
Con số này có ý nghĩa gì? 6 GW tương đương lượng điện tiêu thụ của khoảng 6 triệu hộ gia đình. Theo ước tính của các nhà phân tích Phố Wall, đơn hàng này có tổng giá trị từ 60–100 tỷ USD, được giao trong vòng 5 năm.
Theo chi tiết thỏa thuận:
- Đơn hàng đầu tiên 1 GW sẽ bắt đầu giao từ nửa cuối năm 2026, sử dụng GPU kiến trúc MI450 tùy chỉnh của AMD và bộ vi xử lý EPYC thế hệ thứ sáu “Venice”;
- AMD phát hành cho Meta một chứng quyền gắn với hiệu suất kinh doanh, cho phép Meta mua tối đa 160 triệu cổ phiếu phổ thông AMD với giá thực hiện chỉ 0,01 USD/cổ phiếu;
- Chứng quyền được giải ngân theo từng đợt: đợt đầu tiên được giải ngân sau khi bàn giao 1 GW đầu tiên; toàn bộ chứng quyền sẽ được giải ngân đầy đủ sau khi hoàn tất bàn giao 6 GW; đồng thời, việc giải ngân còn phụ thuộc vào việc giá cổ phiếu AMD đạt ngưỡng giá nhất định — ngưỡng cao nhất là 600 USD/cổ phiếu (gấp khoảng ba lần giá hiện tại).
Chris Caso, nhà phân tích của Wolfe, nhận định quy mô đơn hàng này tương đương thỏa thuận mà AMD ký với OpenAI vào tháng 10 năm ngoái. Theo tính toán mỗi GW mang lại doanh thu từ 15–20 tỷ USD, sau khi trừ đi ảnh hưởng pha loãng từ chứng quyền, mỗi GW dự kiến sẽ tạo ra khoảng 3 tỷ USD lợi nhuận cho AMD.
Ông đặc biệt nhấn mạnh rằng Meta trước đây đã là khách hàng AI của AMD, vì vậy phần lớn tăng trưởng bổ sung từ đơn hàng này sẽ thể hiện rõ từ năm 2027 trở đi, tạo ra tác động “rất đáng kể” đến cơ sở kinh doanh cốt lõi của AMD.
Đáng chú ý, chỉ một tuần trước, Meta vừa ký “quan hệ đối tác dài hạn” với Nvidia nhằm tăng cường sử dụng chip của hãng này. Nay lại đặt đơn hàng nghìn tỷ USD cho AMD. Chiến lược chuỗi cung ứng chip AI của Meta rất rõ ràng: đa dạng hóa nguồn cung để tránh bị lệ thuộc vào một nhà cung cấp duy nhất. CFO của Meta từng tiết lộ trong cuộc họp báo cáo tài chính rằng chi tiêu vốn (capex) của công ty năm 2026 sẽ lên tới 135 tỷ USD, trong đó phần lớn dành cho hạ tầng AI.
Giao dịch này mang ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với AMD. Hiện thị phần chip AI của AMD khoảng 9%, thấp xa so với mức 90% của Nvidia. Tuy nhiên, nhờ giành được “khách hàng siêu quy mô” (hyperscaler) như Meta, AMD đã giải quyết được bài toán nan giải nhất: khả năng xác thực phần mềm trên quy mô lớn. Meta đã thành công trong việc di chuyển các mô hình Llama 4 và Llama 5 sang hệ sinh thái phần mềm ROCm của AMD — mở đường cho các “ông lớn điện toán đám mây” khác như Microsoft và Google làm theo.
Thị trường dự báo thị phần của AMD trong thị trường bộ tăng tốc AI sẽ tăng từ 9% năm 2025 lên trên 15% vào cuối năm 2026.
Đêm nay: Báo cáo tài chính của Nvidia – Toàn thị trường giữ hơi chờ đợi
Nếu AMD là “cú sốc” của thứ Ba, thì Nvidia chính là “ẩn số” của thứ Tư (đêm nay).
Vào lúc 5 giờ 20 phút sáng ngày 26 tháng 2 theo giờ Bắc Kinh (16 giờ 20 phút chiều ngày 25 tháng 2 theo giờ miền Đông Hoa Kỳ), Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính quý IV năm tài khóa 2026 (kết thúc vào ngày 25 tháng 1 năm 2026). Sau đó, công ty sẽ tổ chức hội nghị điện thoại lúc 17 giờ cùng ngày (6 giờ sáng ngày 26 tháng 2 theo giờ Bắc Kinh).
Dự báo chung của giới phân tích Phố Wall:
- Doanh thu 65,56 tỷ USD, tăng 67% so với cùng kỳ;
- Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 1,50–1,53 USD, tăng 72% so với cùng kỳ;
- Doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu đạt khoảng 58,7 tỷ USD (trong đó tính toán chiếm 51 tỷ USD, mạng lưới chiếm 9 tỷ USD);
- Doanh thu từ mảng trò chơi đạt khoảng 4,3 tỷ USD, mảng ô tô đạt khoảng 663 triệu USD.
Quan trọng hơn cả là định hướng doanh thu cho quý I năm tài khóa 2027: Thị trường kỳ vọng doanh thu đạt 72,4–72,5 tỷ USD, tăng khoảng 64% so với cùng kỳ.
Nvidia đã liên tiếp vượt kỳ vọng doanh thu trong 13 quý liên tiếp và vượt kỳ vọng EPS trong 12 quý liên tiếp. Liệu lần này thần tượng có tiếp tục viết nên huyền thoại?
Tâm lý thị trường khá phức tạp. Một mặt, nhu cầu không hề có vấn đề: Bốn “ông lớn điện toán đám mây” — Meta, Microsoft, Google và Amazon — dự kiến chi 650 tỷ USD cho hạ tầng AI năm 2026, tăng 58% so với mức 410 tỷ USD năm 2025. Jensen Huang (Hoàng Nhân Huân) từng phát biểu trong hội nghị báo cáo tài chính quý trước: “Nhu cầu về năng lực tính toán tiếp tục vượt xa nguồn cung, thúc đẩy các ông lớn điện toán đám mây đẩy mạnh đầu tư nhằm cố gắng bắt kịp nhu cầu trong tương lai.”
Mặt khác, thị trường giờ đây không còn hài lòng chỉ với việc “vượt kỳ vọng”, mà đòi hỏi “vượt kỳ vọng + định hướng vượt kỳ vọng + triển vọng của Jensen Huang vượt kỳ vọng”.
Timothy Arcuri, nhà phân tích của UBS, chỉ ra rằng kỳ vọng ngầm của thị trường đối với quý 4 (quý I năm tài khóa 2027) là doanh thu từ 74–75 tỷ USD, chứ không phải mức 72,4 tỷ USD theo dự báo chung. Nói cách khác, ngay cả khi Nvidia đưa ra định hướng 72,4 tỷ USD, thị trường vẫn có thể coi đó là “bảo thủ” và bán tháo.
Giá quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch dự báo cổ phiếu Nvidia có thể dao động ±6% trong tuần này. Tuy nhiên, Jay Woods – Chuyên gia chiến lược thị trường trưởng của Freedom Capital Markets – cảnh báo: “Ngay cả khi kết quả của Nvidia hoàn hảo, phản ứng giá cổ phiếu có thể chỉ là ‘sự chuyển dịch tâm lý thị trường’, chứ không đơn thuần do con số tài chính chi phối.”
Gil Luria, nhà phân tích của D.A. Davidson, nói thẳng: “Nvidia có thể không còn là ‘kim chỉ nam’ của thị trường nữa.” Sự chú ý của nhà đầu tư đang dần chuyển sang Google, Broadcom, các công ty sản xuất chip bộ nhớ và chip quang học; đồng thời, cạnh tranh từ các chip tùy chỉnh như TPU của Google ngày càng nổi bật. Ông cho rằng định giá cổ phiếu Nvidia hiện tại “đã phản ánh kỳ vọng về đỉnh nhu cầu AI vào năm 2026”.
Những điểm cần theo dõi kỹ:
- Khối lượng xuất xưởng và đóng góp doanh thu từ chip Blackwell — quý trước đạt khoảng 7,1 tỷ USD, lần này sẽ đạt bao nhiêu?
- Tình hình đơn hàng từ thị trường Trung Quốc — Bắc Kinh đã tạm dừng đơn hàng H200; Hải quan Trung Quốc được báo cáo đang ngăn chặn H200 nhập cảnh;
- Cơ cấu khách hàng có mở rộng hay không — ngoài bốn “ông lớn điện toán đám mây”, nhu cầu từ khách hàng doanh nghiệp, các dự án AI chủ quyền và ngành dọc có tăng lên không?
- Biên lợi nhuận gộp có duy trì được ở mức 73–74% hay không — chi phí bộ nhớ HBM tăng, liệu có thể khóa giá thông qua hợp đồng dài hạn?
Cổ phiếu Nvidia đóng cửa tăng 0,91% lên 191,55 USD vào thứ Hai, trong biên độ 52 tuần từ 86,63–212,19 USD. Tính từ đầu năm, cổ phiếu giảm nhẹ, nhưng từ đáy tháng 4 năm 2025 đã tăng 143%. Báo cáo tài chính đêm nay sẽ quyết định đợt “cuồng nhiệt AI” này là “nghỉ giữa hiệp” hay “kết thúc tiệc”.
Thị trường tiền mã hóa: Bitcoin phá vỡ mốc 63.000 USD, kỷ lục tồi tệ nhất tháng Hai sắp lập
Trong khi thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, thị trường tiền mã hóa tiếp tục chìm sâu.
Bitcoin từng giảm xuống dưới 62.858 USD vào thứ Ba, chạm mức thấp nhất trong phiên và cuối cùng giằng co quanh mốc 63.000 USD. Ethereum giao dịch quanh mức 1.870 USD, Solana giảm xuống khoảng 78 USD.
Tháng Hai sắp khép lại, Bitcoin đã giảm hơn 25% trong tháng, sắp lập kỷ lục yếu kém nhất trong một tháng kể từ tháng 6 năm 2022. Thời điểm ấy, hàng loạt vụ đổ vỡ dây chuyền như Luna, Three Arrows Capital và Celsius khiến thị trường tiền mã hóa rơi vào “mùa đông hạt nhân”.
Số liệu của Bloomberg cho thấy Bitcoin đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao nhất 126.198 USD vào tháng 10 năm ngoái. Các nhà phân tích kỹ thuật cảnh báo: nếu phá vỡ mốc 60.000 USD, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ là 52.500 USD.
Tâm lý thị trường đã rơi xuống đáy. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam vẫn ở mức 5/100 (sợ hãi cực độ); khối lượng thanh lý trong 24 giờ vượt 470 triệu USD, trong đó Bitcoin chiếm 112 triệu USD.
Tệ hơn nữa là dòng tiền. Theo dữ liệu trên blockchain, dấu hiệu nhu cầu Bitcoin từ thị trường Mỹ đã âm liên tục trong 40 ngày. Chỉ số này lần gần nhất chuyển sang dương là ngày 15 tháng 1; dù có đợt phục hồi ngắn vào ngày 5 tháng 2, nhưng sau đó lại quay về trạng thái âm — cho thấy nhu cầu từ Mỹ không phải tạm thời gián đoạn, mà là thiếu hụt mang tính cấu trúc.
Các quỹ phòng hộ tiếp tục rút vốn khỏi ETF Bitcoin dạng nắm giữ trực tiếp (spot ETF), trong khi sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân vẫn ở mức thấp. Việc Ngô Kỵ Hàn thanh lý toàn bộ Bitcoin và Vitalik liên tục bán tháo ETH vẫn đang tiếp tục lan tỏa nỗi lo.
Linh Tran – Nhà phân tích thị trường cấp cao của XS.com – dự báo: trong trung hạn, Bitcoin sẽ dao động trong kênh từ mức hỗ trợ 65.000 USD đến mức kháng cự 70.000 USD; tuy nhiên nếu áp lực hiện tại kéo dài, khả năng tái kiểm tra mốc 60.000 USD hoặc thậm chí rơi sâu hơn là hoàn toàn hiện hữu.
Với phần lớn nhà đầu tư tiền mã hóa, tháng Hai thực sự là một thảm họa.
Vàng: Nhu cầu trú ẩn suy giảm, giảm từ mức 5.240 USD
Vàng đạt đỉnh ba tuần tại 5.240 USD/ounce vào thứ Hai, nhưng giảm nhẹ vào thứ Ba, đóng cửa quanh mức 5.160–5.180 USD, giảm khoảng 1,2% trong ngày.
Nguyên nhân điều chỉnh gồm hai yếu tố:
- Thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, tâm lý rủi ro cải thiện, nhu cầu trú ẩn giảm;
- Chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ, gây áp lực lên vàng – tài sản được định giá bằng USD.
Tuy nhiên, biên độ điều chỉnh không lớn, cho thấy logic trú ẩn chưa hoàn toàn biến mất. Thuế quan toàn cầu 15% của Tổng thống Trump vẫn có hiệu lực (10% đã chính thức áp dụng vào thứ Ba, Nhà Trắng đang chuẩn bị lệnh nâng mức lên 15%); căng thẳng thương mại Mỹ – EU vẫn chưa được giải quyết; tình hình Trung Đông tiếp tục căng thẳng.
Bạc cũng giảm theo, giao dịch quanh mức 85–86 USD/ounce.
Thị trường đang chờ báo cáo tài chính của Nvidia đêm nay: Nếu Nvidia vượt kỳ vọng và đưa ra định hướng mạnh mẽ, tâm lý rủi ro có thể tiếp tục cải thiện và vàng chịu áp lực; nếu kết quả thất vọng, dòng tiền trú ẩn sẽ quay lại với vàng.
Tổng kết
Thứ Ba là một “ngày nghỉ giữa hiệp”: Cổ phiếu phần mềm tạm ngừng bán tháo nhờ lời trấn an từ Anthropic; AMD vọt tăng nhờ đơn hàng nghìn tỷ USD từ Meta; thị trường chứng khoán Mỹ thở phào trong một đợt phục hồi kỹ thuật.
Nhưng câu trả lời thực sự phải chờ đến đêm nay.
Báo cáo tài chính của Nvidia sẽ định hướng đợt “cuồng nhiệt AI”: Là “nhu cầu tiếp tục tăng tốc, bùng nổ mạnh mẽ trong năm 2027”, hay “đỉnh điểm vào năm 2026, bắt đầu chậm lại”? Là “chip Blackwell khan hiếm”, hay “đơn hàng từ Trung Quốc có biến”?
Toàn thị trường đang giữ hơi chờ đợi. Bitcoin vật lộn để giữ vững mốc 63.000 USD; vàng giảm từ 5.240 USD nhưng chưa rời xa.
Vào lúc 5 giờ 20 phút sáng ngày 26 tháng 2 theo giờ Bắc Kinh, Jensen Huang sẽ đưa ra câu trả lời.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
