Ai sẽ kiếm được tiền trong thời đại Agent?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ai sẽ kiếm được tiền trong thời đại Agent?
1 tỷ người dùng tiếp theo sẽ là các Agent, trong khi thế giới mã hóa vẫn chưa tìm ra ví tiền cho chúng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Jonah Burian
Biên dịch: Gia Hoan, ChainCatcher
Nhiều người phỏng đoán rằng một tỷ người dùng tiếp theo của blockchain sẽ là các Agent. Nhưng rất ít người đặt ra một câu hỏi sâu hơn: Trong thế giới ấy, ai sẽ kiếm được tiền?
Mọi lý thuyết về việc bắt giữ giá trị trong lĩnh vực tiền mã hóa trước đây đều giả định người dùng là con người. Lý thuyết “Giao thức béo” (Fat Protocols) cho rằng các giao thức giỏi nhất trong việc biến người dùng thành doanh thu.
Trong khi đó, lý thuyết “Ứng dụng béo” (Fat App), mà tôi và đồng nghiệp đã trình bày trong bài viết “Làm thế nào để bắt giữ giá trị” và “Định giá lại lớn”, lại lập luận rằng tầng ứng dụng có thể làm tốt hơn. Tuy nhiên, sự xuất hiện của các Agent làm thay đổi bản chất của người dùng — và do đó khiến các lý thuyết hiện hành trở nên lỗi thời.
Lý thuyết “Giao thức béo”
Năm 2016, tài khoản @jmonegro lần đầu tiên đề xuất khái niệm “Giao thức béo”. Trong gần một thập kỷ qua, đây là lý thuyết chiếm ưu thế về việc bắt giữ giá trị trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Quan điểm cốt lõi của nó là: Trong internet truyền thống, giá trị tập trung tại tầng ứng dụng (@Google, @facebook), trong khi các giao thức nền tảng (TCP/IP, HTTP) gần như không bắt giữ được giá trị nào. Thế giới tiền mã hóa sẽ hoàn toàn đảo ngược xu hướng này. Các blockchain công khai và chia sẻ dữ liệu, do đó các ứng dụng dần trở nên hàng hóa hóa.
Vì việc sử dụng mạng đòi hỏi tiêu thụ token của giao thức, nên token sẽ tăng giá trị cùng với mức độ sử dụng, từ đó bắt giữ giá trị đầu cơ phát sinh. Mỗi ứng dụng thành công đều thúc đẩy nhu cầu đối với token. Tốc độ tăng trưởng của giao thức nền tảng sẽ vượt xa bất kỳ ứng dụng nào được xây dựng trên nó.
Trong nhiều năm, lập luận này dường như đúng. Giá trị của Bitcoin và Ethereum vượt xa mọi công ty được xây dựng trên hai nền tảng này.
Mô hình này hoạt động hiệu quả khi chính bản thân giao thức có tính khan hiếm, chi phí xây dựng cao và khó bị thay thế. Vào năm 2017, Bitcoin và Ethereum thực sự rất khan hiếm — lúc đó chưa tồn tại hàng chục mạng L1 tổng quát đang cạnh tranh giành cùng một khối lượng công việc.
Không gian khối đủ hạn chế để việc nắm giữ tài sản nền tảng giống như sở hữu một phần nhỏ của mọi ứng dụng cần tài sản đó.
Ngày nay, ở mỗi lớp trong ngăn xếp công nghệ cơ sở hạ tầng đều đã xuất hiện các phương án thay thế đáng tin cậy: nhiều mạng L1 có thông lượng cao, hàng chục mạng L2, cũng như các lớp thanh toán phân tách (modular settlement layer) và lớp khả dụng dữ liệu (data availability – DA) đang cạnh tranh khốc liệt về giá. Không gian khối giờ đây đã chuyển từ “khan hiếm” sang “dồi dào”.
Khi các cầu nối chéo chuỗi (cross-chain bridge) và bộ tổng hợp (aggregator) khiến các chuỗi nền tảng gần như vô hình đối với người dùng, chi phí chuyển đổi của người dùng sụp đổ. Cơ sở hạ tầng trở nên có thể thay thế lẫn nhau, và những mặt hàng có thể thay thế chỉ còn biết cạnh tranh bằng giá. Kết quả là, quyền định giá của các giao thức biến mất cùng với sự biến mất của tính khan hiếm.
Lý thuyết “Ứng dụng béo”
Đến năm 2026, thực thể nắm bắt phần lớn lợi ích kinh tế sẽ là các ứng dụng chứ không phải các giao thức — ví dụ như @phantom, @coinbase, @Polymarket, @Pumpfun…
Theo quan điểm của tôi, nguyên nhân nằm ở chỗ tài sản có giá trị nhất trong thế giới tiền mã hóa là mối quan hệ với người dùng.
Nếu bạn kiểm soát được giao diện người dùng (UI) và luồng giao dịch, bạn đồng thời kiểm soát kênh phân phối — và nhờ đó có thể hưởng lợi từ gần như mọi sản phẩm trên chuỗi mà người dùng tiếp cận: hoán đổi (swap), cho vay – đi vay, đặt cược (staking), đúc token (minting), hay các kênh pháp tệ. Đây cũng có thể là lý do vì sao các quỹ đầu tư lại say mê các ngân hàng mới (neobank) đến vậy.
Các ứng dụng còn đẩy cơ sở hạ tầng vào cuộc chiến giá thuần túy, khiến biên lợi nhuận của cơ sở hạ tầng bị ép sát về chi phí cận biên. Tôi đã ghi nhận chiến lược này trong bài viết “Làm thế nào để bắt giữ giá trị”. Động lực tương tự cũng đang diễn ra trong lĩnh vực stablecoin — điều tôi đã bàn luận trong các bài viết khác.
Giá tài sản đang phản ánh lý thuyết này. Spencer và tôi gọi sự chuyển dịch này là “Định giá lại lớn” (The Great Re-rating): trong chu kỳ này, giá trị bắt đầu tập trung vào tầng nắm giữ người dùng.
Tại sao Agents phá vỡ logic này
Lý thuyết “Ứng dụng béo” giả định người dùng là con người, những người coi trọng trải nghiệm người dùng (UX), thương hiệu và sự tiện lợi. Nhưng các Agent hoàn toàn không quan tâm đến những yếu tố này. Chúng gọi trực tiếp API, không có lòng trung thành thương hiệu nào, và có thể chuyển đổi giữa các nền tảng với chi phí bằng không.
Khi người dùng trở thành phần mềm, việc kiểm soát mối quan hệ với người dùng không còn là một hào thành bất khả xâm phạm. Toàn bộ hào thành phía trước — nền tảng lý thuyết “Ứng dụng béo” dựa vào — đang thất bại.
Vậy trong thời đại của các Agent, ai sẽ bắt giữ được giá trị?
Các ứng dụng tiến tới mô hình “không đầu” (Headless)
Một kịch bản trong tương lai là các nhà chiến thắng ở tầng ứng dụng sẽ duy trì vị thế dẫn đầu bằng cách loại bỏ giao diện người dùng phía trước — tức là trở thành “không đầu”.
Các ví và bộ tổng hợp (aggregator) đã hoàn thành phần việc xây dựng khó khăn nhất: tích hợp với hàng chục giao thức, logic định tuyến, xác thực danh tính và cơ sở hạ tầng kết nối với kênh pháp tệ.
Bước tiếp theo hợp lý là mở toàn bộ ngăn xếp kỹ thuật này dưới dạng API dành riêng cho các Agent, để các Agent có thể định tuyến thông qua chúng — giống như con người ngày nay định tuyến thông qua @phantom hoặc @JupiterExchange.
Trong thế giới này, lý thuyết “Ứng dụng béo” vẫn tồn tại — chỉ là mất đi phần giao diện phía trước. Các công ty chiến thắng trong thời đại con người sẽ chuyển mình thành cơ sở hạ tầng thuần hậu端 (backend) phục vụ các Agent. Chúng ta đã thấy các doanh nghiệp SaaS truyền thống như Salesforce đang đi theo hướng này.
Sự trỗi dậy trở lại của các giao thức
Một kịch bản khác là các Agent hoàn toàn bỏ qua tầng trung gian.
Nếu việc tích hợp trở nên đủ đơn giản (API có tài liệu đầy đủ, RPC chuẩn hóa, ngữ nghĩa thực thi dễ dự báo), thì các Agent sẽ không còn lý do thực sự nào để trả tiền cho các bộ tổng hợp nhằm làm điều mà chính chúng có thể tự làm. Ưu thế của các bộ tổng hợp trong thời đại con người là UX và khả năng xử lý độ phức tạp trong định tuyến.
Nhưng các Agent không cần UX, còn định tuyến là một vấn đề kỹ thuật có thể giải quyết được — và các Agent ngày càng trở nên giỏi hơn trong việc xử lý những vấn đề như vậy.
Nếu thế giới tiến theo hướng này, lý thuyết “Giao thức béo” sẽ bước vào giai đoạn “phục hưng” thứ hai.
Sự sụp đổ quyền định giá trên toàn bộ ngăn xếp kỹ thuật
Có thể các Agent sẽ áp lực hàng hóa hóa lên mọi ngóc ngách. Chúng tuyệt đối lý tính, luôn định tuyến một cách không ma sát và không chút trung thành tới sàn giao dịch rẻ nhất.
Các ứng dụng mất khả năng thu phí “thặng dư UX” từ con người. Các bộ tổng hợp và cơ sở hạ tầng cũng mất quyền định giá, bởi vì giờ đây không còn sự trì tính vốn có ở con người để bảo vệ chúng khỏi cuộc chiến giá.
Trong tình huống này, không bên nào trong ngăn xếp kỹ thuật có thể bắt giữ được nhiều lợi nhuận. Biên lợi nhuận của toàn bộ chuỗi cung ứng bị ép sát về chi phí cận biên, và giá trị còn lại thuộc về chủ sở hữu các Agent hoặc người dùng cuối mà các Agent phục vụ.
Công nghệ tiền mã hóa trở thành một tiện ích công cộng — và trong lĩnh vực tiện ích công cộng, rất khó để kiếm được khoản lợi nhuận lớn.
Agents tạo ra mức độ hoạt động chưa từng có
Hiểu đơn giản thì: các Agent thực hiện tất cả những việc con người làm — chỉ là nhanh hơn và với quy mô lớn hơn. Dù biên lợi nhuận bị ép sát, tổng “chiếc bánh” vẫn đang lớn lên.
Tôi cho rằng còn có một phiên bản thú vị hơn nữa.
Các Agent làm cho một loại hoạt động vốn không khả thi trở nên khả thi: ví dụ như tái cân bằng danh mục đầu tư liên tục với chi phí thực thi dưới một xu, các giao dịch thương mại giữa máy với máy (machine-to-machine), và các thị trường hoàn toàn mới xuất hiện nhờ tốc độ định giá và giao dịch vượt xa giới hạn mà con người có thể theo kịp.
Dữ liệu hoạt động trên chuỗi hiện tại chưa phản ánh những điều này, bởi vì chúng ta mặc định rằng mọi hoạt động trên chuỗi đều phải có sự tham gia của con người.
Nếu đây thực sự là thay đổi do các Agent mang lại, thì câu hỏi sẽ không còn là “Chiếc bánh hiện tại sẽ được phân chia như thế nào?”, mà là “Sẽ có bao nhiêu hoạt động kinh tế mới đổ vào chuỗi, và những tầng nào đã sẵn sàng phục vụ cho các hoạt động đó?”
Một mô hình kinh doanh chưa được đặt tên
Ở mỗi chu kỳ, chúng ta đều cố gắng đoán xem giá trị sẽ chảy về đâu, và thường giả định rằng các mô hình kinh doanh hiện có sẽ kéo dài vào tương lai. Giả định này thường khiến chúng ta bỏ lỡ những mô hình mới chưa xuất hiện.
Khi internet vừa ra đời, chẳng ai dự đoán được sự ra đời của nền kinh tế chú ý (attention economy). Lúc ấy, ý tưởng “việc cắt nhỏ và đấu giá sự chú ý của người dùng cho các nhà quảng cáo sẽ trở thành mô hình kinh doanh thống trị, và một công ty duy nhất có thể chiếm phần lớn chi tiêu quảng cáo toàn cầu” là điều cực kỳ xa lạ. Chỉ khi nhìn lại sau này, điều này mới trông như là điều tất yếu.
Trí tuệ nhân tạo dường như là một trong những cuộc cách mạng công nghệ lớn nhất trong vài thập kỷ gần đây. Trong một thế giới do các Agent thống trị, một phần giá trị bắt giữ có thể chảy vào các mô hình kinh doanh mà ngày nay chưa ai nhắc tới — và những chủ thể bắt giữ giá trị đó có thể hoàn toàn không phải là những nhóm mà thị trường hiện đang chú ý.
Những điểm đáng chú ý
Kết quả khả thi nhất không phải là một hệ thống hoàn toàn thay thế hệ thống kia. Trong một thời gian dài, con người và các Agent sẽ cùng tồn tại như những người dùng trong thế giới tiền mã hóa, và bản đồ bắt giữ giá trị của hai nhóm này sẽ hoàn toàn khác biệt.
Chừng nào con người còn tương tác với chuỗi, lý thuyết “Ứng dụng béo” vẫn còn hiệu lực: những người tiêu dùng sẵn sàng trả thêm tiền cho UX, thương hiệu và sự tiện lợi sẽ tiếp tục trả phí vượt trội cho các ứng dụng nắm giữ mối quan hệ này. Còn đối với các giao dịch liên quan đến Agent, dù kịch bản nào trong số trên trở thành hiện thực, thì chúng cũng sẽ chịu sự chi phối của một lý thuyết độc lập khác.
Đối với các nhà xây dựng, tôi cho rằng câu hỏi đáng suy ngẫm kỹ lưỡng ở phía các Agent là: Điều gì thực sự khiến một Agent quay lại chọn bạn, thay vì định tuyến thẳng tới phương án thay thế rẻ nhất tiếp theo? UX có thể không phải là câu trả lời. Thay vào đó, có thể là thanh khoản, độ trễ, hoặc đảm bảo thanh toán.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@jonah_b
