Hợp đồng vĩnh viễn vì sao nhất định thuộc về blockchain phổ thông?

Bài viết: World Capital Markets

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Tranh luận giữa các chuỗi ứng dụng (Appchains) và chuỗi chung (GP Chains) chưa bao giờ ngừng lại. Mỗi mô hình đều có những ưu điểm riêng, nhưng khi nhìn từ góc độ lịch sử và kinh tế học, rõ ràng việc xây dựng hợp đồng vĩnh viễn trên một chuỗi chung là hoàn toàn hợp lý.

Thực tế, suy nghĩ rằng ứng dụng nên tự xây dựng chuỗi độc lập hoàn toàn là đi ngược lại bản chất. Một ứng dụng thực sự tốt nên hỗ trợ cho chuỗi chung, chứ không phải tách rời thành từng "hòn đảo thông tin" biệt lập.

Bản chất của tài chính là tích hợp, chứ không phải phân tán

Quy luật phát triển của ngành tài chính从来 không phải là phân tán, mà là tích hợp liên tục.

Năm 1921, Mỹ có khoảng 30.000 ngân hàng; đến nay con số này chỉ còn khoảng 4.300, giảm tới 86%. Vì sao lại có sự thay đổi này? Câu trả lời nằm ở cơ sở hạ tầng chung, tiêu chuẩn thống nhất và cơ chế thanh toán hiệu quả. Cơ sở hạ tầng càng ít, tính thanh khoản càng cao, hiệu ứng quy mô cũng càng rõ rệt.

Mặc dù mỗi năm đều xuất hiện hàng loạt dự án blockchain mới, nhưng ngay cả khi các phương án thay thế mọc lên như "đại bùng nổ thời kỳ Cambri", Ethereum – một blockchain chậm chạp và tốn kém – vẫn vững chắc đứng đầu về tổng giá trị bị khóa (TVL), với lợi thế dẫn đầu rất lớn: quy mô của nó gần gấp 10 lần Solana.

Dưới đây là danh sách 5 blockchain hàng đầu về tổng giá trị bị khóa tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025

Nguồn dữ liệu: https://defillama.com/chain/ethereum

Sau Ethereum, bảng xếp hạng vẫn chủ yếu gồm các chuỗi chung. Cuối cùng bạn sẽ thấy HyperEVM——một chuỗi chung khác, nền tảng vận hành của Hyperliquid; còn Hyperliquid là chuỗi ứng dụng duy nhất cho đến nay thật sự thành công.

Từ đó có thể thấy, định hướng cuối cùng của tài chính blockchain chính là thanh toán chung, chứ không phải những "hòn đảo ứng dụng chuyên biệt" bị phân tán.

Phân phối là cốt lõi: “chìa khóa chiến thắng” trong lĩnh vực tài chính

Có một quan điểm phổ biến cho rằng “chuỗi chung chỉ giải quyết được vấn đề phân phối”. “Chỉ” giải quyết? Cách nói này giống như bảo rằng “một loại thuốc chỉ chữa khỏi ung thư”. Trong lĩnh vực tài chính, phân phối chính là năng lực cạnh tranh cốt lõi.

Sự khác biệt giữa các sản phẩm tài chính bạn dùng hằng ngày tại các nhà cung cấp khác nhau thực ra là bao nhiêu?

Từ tài khoản séc, đến so sánh giữa Sở giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) và Nasdaq, ngoài “khả năng phân phối” và “hiệu ứng mạng lưới đã hình thành”, tôi khó tìm thấy sự khác biệt bản chất nào giữa các doanh nghiệp này. Hãy nhớ rằng, chi phí phần cứng như máy chủ rất thấp, nhưng khả năng phân phối thì vô giá.

Kinh tế học nền tảng: Bài học then chốt

Nền tảng là phương tiện phân phối có sức ảnh hưởng lớn.

Nhìn lại lịch sử phát triển của các nền tảng —— từ hệ điều hành, cửa hàng ứng dụng (App Store), máy chơi game Xbox, đến Internet, rồi đến Telegram gần đây —— quy luật cực kỳ rõ ràng: những ứng dụng đột phá, dù chủ động hay bị động, đều hỗ trợ cho nền tảng, chứ không tách ra để phát triển độc lập.

Hãy thử nghĩ về tầm quan trọng của phân phối đối với nền tảng: trên chiếc iPhone của bạn, có bao nhiêu ứng dụng không tải qua App Store? Bạn đã bao nhiêu lần truy cập website mà không dùng trình duyệt? TikTok không tạo ra hệ điều hành tốt hơn, Facebook không phát triển trình duyệt tốt hơn, Halo cũng không chế tạo máy Xbox tốt hơn.

Thực tế, trái ngược với một số quan điểm hiện nay: các ứng dụng tốt lại có động lực hỗ trợ sự phát triển của nền tảng.

Các ứng dụng nổi bật mong muốn nền tảng thành công, từ đó tạo ra “hiệu ứng bánh xe bay”: ứng dụng mang lại lưu lượng, lưu lượng thu hút thêm ứng dụng, từ đó tạo ra nhiều lưu lượng hơn nữa.

Blockchain, nhờ cơ chế quản trị phi tập trung, đã giải quyết điểm yếu cốt lõi duy nhất của nền tảng truyền thống —— “rủi ro nền tảng” (tức là bên vận hành nền tảng có thể đơn phương thay đổi quy tắc, hạn chế ứng dụng,...). Trên nền tảng phi tập trung, sẽ không còn trường hợp như trò chơi FarmVille suy tàn vì thay đổi quy tắc nền tảng. Bạn được tận hưởng mọi lợi thế của nền tảng mà không phải chịu rủi ro bị “bóc lột”. Tất nhiên, cần làm rõ rằng do đặc thù kỹ thuật hiện tại tồn tại sự đánh đổi cố hữu giữa “hiệu suất” và “phi tập trung”, MegaETH vẫn mang một chút tính chất tập trung; nhưng điều quan trọng là mục tiêu cuối cùng, chứ không phải trạng thái ban đầu.

Kết luận: “Kẻ thắng cuộc chiếm hết” nhờ hiệu ứng mạng lưới

Ngành tài chính đang tiếp tục tích hợp, các nền tảng thống trị trong phân phối, và khả năng phân phối quan trọng hơn chức năng sản phẩm.

Điểm khác biệt duy nhất giữa blockchain và quy luật lịch sử là nó sẽ khuếch đại mạnh mẽ hơn nữa những hiệu ứng này.

Xu hướng tương lai là: các hợp đồng vĩnh viễn (và tất cả các “ứng dụng then chốt”) sẽ khiến các chuỗi chung hàng đầu trở nên mạnh mẽ hơn bao giờ hết. Bởi hiệu ứng mạng lưới không phân tán, mà chỉ chồng chất và củng cố liên tục.