Làm thế nào để giải thích cho bạn bè của bạn về "tiền ổn định"?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Làm thế nào để giải thích cho bạn bè của bạn về "tiền ổn định"?
Thế giới này đang đi một cách không thể đảo ngược và vững chắc hướng tới kỹ thuật số.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Wei sir
Gần đây, về stablecoin dường như trở thành chủ đề nóng, vài người bạn đều hỏi tôi, stablecoin rốt cuộc là gì?
Tôi nghĩ thực ra vấn đề này khá đơn giản, chỉ là do nhiều chuyên gia nói quá phức tạp nên tôi viết bài này để giải thích ngắn gọn và súc tích.
Lưu ý: Bài viết chỉ thảo luận về stablecoin đô la Mỹ.
Một, Đạo luật GENIUS của Mỹ nói gì
Ngày 18 tháng 7 năm 2025, Trump đã ký Đạo luật GENIUS (tên đầy đủ là Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin Mỹ, viết tắt là GENIUS Act, "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act").
Đạo luật làm rõ: stablecoin là tài sản kỹ thuật số hợp pháp dùng để thanh toán, đồng thời có cơ quan giám sát chuyên trách (ngăn ngừa mất kiểm soát, ngăn ngừa rửa tiền).
Quy tắc cốt lõi: stablecoin phải dự trữ bằng đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ theo tỷ lệ 1:1 (ngăn ngừa biến động giá), nhà phát hành phải công bố báo cáo dự trữ hàng tháng, đồng thời chỉ những tổ chức đáp ứng điều kiện quy định mới được phép phát hành; khi nhà phát hành stablecoin phá sản, quyền khiếu nại của người nắm giữ stablecoin sẽ được ưu tiên bảo vệ.
Nói một cách đơn giản, tức là các loại stablecoin đô la Mỹ như USDT, USDC... tương đương với đô la Mỹ.
USDT do công ty Tether ra mắt năm 2014, được chuyển đổi theo tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ. USDC là stablecoin do công ty Circle phát hành năm 2018, cũng neo tỷ giá 1:1 với đô la Mỹ, tức là 1 đô la Mỹ USDC tương ứng với 1 tờ tiền giấy 1 đô la Mỹ.
Ý nghĩa sâu xa đằng sau đạo luật này là gì?
Đây là dấu hiệu chính phủ Mỹ bắt đầu thừa nhận và chấp nhận hiện đại hóa đồng đô la Mỹ.
Không chỉ riêng Mỹ có đạo luật về stablecoin, mà ở nhiều khu vực khác trên thế giới cũng có những đạo luật tương tự. Ví dụ, vào tháng 12 năm 2024, Quy định Thị trường Tài sản Mã hóa của Liên minh châu Âu (MiCA) có hiệu lực; vào tháng 8 năm 2025, Quy định về Stablecoin của Hồng Kông có hiệu lực.
Hai, Lợi ích của stablecoin là gì
Đối với công chúng, lợi ích lớn nhất của stablecoin là tiện lợi và an toàn.
Mọi người Mỹ dù thanh toán bằng đô la Mỹ đều đã điện tử hóa, nhưng phía sau vẫn có rất nhiều khâu trung gian, thường không thể thiếu ngân hàng và các tổ chức thanh toán thứ ba, bất kỳ khâu nào cũng có thể xảy ra lỗi hoặc không sử dụng được, chưa đủ an toàn (hệ thống thông tin của các ngân hàng Mỹ đều có thể có lỗi, lỗ hổng, dễ bị tin tặc tấn công).
Việc thanh toán trong nước có thể ổn, nhưng nếu liên quan đến chuyển tiền xuyên biên giới thì rắc rối: không chỉ có thể đi qua nhiều ngân hàng mà còn phải qua tổ chức thanh toán bù trừ, mất từ 1-3 ngày, phí dịch vụ cũng khá cao, chuyển 1.000 đô la Mỹ có thể mất phí lên tới 20-50 đô la Mỹ.
Nói tóm lại, việc thanh toán bằng đô la Mỹ truyền thống thì bất tiện, không an toàn, chi phí cao và tốn thời gian.
Nhưng nếu dùng các loại stablecoin như USDT, USDC, việc chuyển tiền được thực hiện trực tiếp trên blockchain (ví dụ mạng lưới TRON hoặc Ethereum), không cần đi qua bất kỳ ngân hàng nào, dù chuyển sang châu Âu hay châu Á, chỉ mất vài giây đến vài phút là nhận được tiền, phí chuyển 1.000 đô la Mỹ thường chỉ khoảng 2-3 đô la Mỹ, thậm chí thấp hơn.
Hơn nữa, những ai hiểu về blockchain đều biết rằng blockchain rất an toàn, bản thân hệ thống không xảy ra sai sót chuyển tiền (trừ khi bạn nhập sai địa chỉ), độ an toàn cao gấp hàng trăm lần so với công nghệ truyền thống (so sánh không hoàn toàn chính xác), nếu không thì blockchain đã không phát triển đến mức ai ai cũng biết.
Người Mỹ sẽ nghĩ, có phương pháp chuyển tiền tốt hơn, sao không dùng chứ!
Miễn là USDT có thể đổi ổn định 1:1 sang đô la Mỹ là được.
Đây chính là nguyên nhân cốt lõi khiến USDT trở nên phổ biến.
Chính phủ Mỹ ban hành đạo luật nhằm đảm bảo khả năng đổi 1:1 với đô la Mỹ, để bảo vệ quyền lợi người dân.
Năm 2025, lượng giao dịch trung bình mỗi ngày của stablecoin vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ, đã vượt tổng lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Visa và Mastercard (khoảng 67,1 tỷ đô la Mỹ). Tốc độ tăng trưởng rất mạnh, so với năm 2024, khối lượng giao dịch tăng 32,8%. Chỉ riêng tại Đông Nam Á và châu Phi, lượng giao dịch trung bình hàng ngày của USDT trên blockchain TRON đã đạt 13,1 tỷ đô la Mỹ.
Ba, Vì sao chính phủ Mỹ lại chấp nhận stablecoin
Phương hướng phát triển của xã hội loài người là số hóa liên tục.
Stablecoin chính là quá trình chuyển đổi số của tiền tệ.
Đồng đô la Mỹ, từ tiền giấy ban đầu, chuyển sang kế toán điện tử trong vài thập kỷ qua, rồi tiếp tục chuyển sang kế toán blockchain cao cấp hơn.
Chính phủ Mỹ cho rằng, vì xu hướng chuyển đổi số của đồng đô la Mỹ là điều không thể ngăn cản, vậy tại sao không đối mặt và chấp nhận nó?
Tại sao không hợp pháp hóa và tăng cường giám sát để bảo vệ lợi ích quốc gia và người dân?
Nhân dân tệ số do Trung Quốc xây dựng cũng xuất phát từ tư tưởng này, cũng chấp nhận công nghệ blockchain, chỉ là đi theo con đường khác.
Có người hỏi, hai cái này khác nhau chỗ nào? Dưới đây xin so sánh sơ lược.
Mỹ thích thị trường làm chủ, stablecoin (như USDT, USDC) chủ yếu do doanh nghiệp tư nhân phát hành, chính phủ đóng vai trò giám sát nhiều hơn, mô hình này phù hợp với tư tưởng tự do lâu đời của Mỹ. Về mặt công nghệ, stablecoin của Mỹ dựa trên công nghệ blockchain công cộng, thiết kế phi tập trung, cũng phù hợp với văn hóa Mỹ (theo đuổi phân tán quyền lực và tự do cá nhân), mặc dù stablecoin cũng có khả năng chống rửa tiền, đóng băng, tịch thu, thiêu hủy.
Trung Quốc thích ổn định và an toàn, Nhân dân tệ số do Ngân hàng Trung ương trực tiếp phát hành, có thể kiểm soát chính xác lưu thông tiền tệ, bảo đảm an ninh tài chính quốc gia. Nhân dân tệ số sử dụng hệ thống vận hành hai tầng (Ngân hàng Trung ương → ngân hàng và tổ chức được ủy quyền → công chúng), lấy giám sát tập trung của Ngân hàng Trung ương làm cốt lõi, ở cấp độ vận hành tham khảo vừa phải công nghệ chuỗi liên minh (vẫn do Ngân hàng Trung ương chủ đạo, không phải các nút ra quyết định ngang nhau), tránh chủ quyền tiền tệ bị xâm phạm bởi chủ thể tư nhân hoặc lực lượng bên ngoài.
Bốn, Tóm lại
Thế giới đang tiến bước vững chắc, kiên định không thể đảo ngược về số hóa.
Stablecoin chính là quá trình chuyển đổi số của tiền tệ.
Vì stablecoin đô la Mỹ thuận tiện, hiệu quả và an toàn hơn đô la Mỹ truyền thống.
Do đó, stablecoin đô la Mỹ sẽ ngày càng được sử dụng nhiều hơn, điều này là tất yếu.
Và chính phủ Mỹ chắc chắn sẽ tiếp tục theo sát, tăng cường giám sát.
Đọc đến đây, bạn có thể kết thúc phần đọc rồi.
Năm, Vì sao các chuyên gia khác lại nói phức tạp như vậy
Phần lớn các chuyên gia bàn về stablecoin dùng góc nhìn truyền thống để đánh giá sự vật mới, nên nói quá phức tạp, khiến đại chúng khó hiểu.
Thực ra cũng chỉ xoay quanh vài luận điểm (không phải vấn đề then chốt), dưới đây tôi lần lượt giải thích.
1. Có chuyên gia nói: "Stablecoin đô la Mỹ củng cố vị thế của đồng đô la Mỹ và nợ chính phủ Mỹ"
Vì Đạo luật GENIUS yêu cầu stablecoin phải có dự trữ 1:1, ví dụ như đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn, điều này làm tăng nhu cầu nợ Mỹ; hơn nữa, stablecoin đô la Mỹ có thể thâm nhập vào các khu vực "không có tài khoản ngân hàng" thông qua blockchain, mở rộng lưu thông và nhu cầu đô la Mỹ.
Rất rõ ràng, các nhà phát hành USDT và USDC sẽ sớm phải mua một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ. Bởi vì nếu không mua thì không thể đáp ứng yêu cầu của Đạo luật GENIUS.
Cụ thể, tài sản thanh khoản pháp lý theo tỷ lệ 1:1 dự trữ cho stablecoin đô la Mỹ bao gồm: tiền mặt đô la Mỹ, tiền gửi séc tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, trái phiếu kho bạc Mỹ còn thời hạn dưới 93 ngày, thỏa thuận mua lại (repo) có kỳ hạn dưới 7 ngày và được thế chấp bằng trái phiếu chính phủ, tiền gửi dự trữ tại ngân hàng trung ương khác đáp ứng tiêu chuẩn "tương đương thực chất", và quỹ thị trường tiền tệ chỉ đầu tư vào các loại tài sản nêu trên.
USDT đã phát hành 167 tỷ stablecoin (phát hành đa chuỗi trên Ethereum, TRON, Solana...), tài sản dự trữ bao gồm 127 tỷ đô la Mỹ trái phiếu kho bạc Mỹ, khoảng 12 tỷ đô la Mỹ tương đương 100.000 Bitcoin, khoảng 8,7 tỷ đô la Mỹ tương đương 80 tấn vàng, và 7,7 tỷ đô la Mỹ tiền cho vay có bảo đảm. Ba nhóm tài sản sau không đáp ứng yêu cầu của Đạo luật GENIUS, cần chuyển đổi sang đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc, nếu đến tháng 5 năm 2027 vẫn chưa hoàn thành thì có khả năng bị gỡ khỏi các sàn giao dịch Mỹ.
Vì vậy, công ty Tether - nhà phát hành USDT (Tether) phải nhanh chóng bán vàng, mua trái phiếu kho bạc Mỹ!
Giải thích cho người mới: tại sao cần dự trữ 1:1? Ví dụ có người muốn "phá giá" – cố tình bán tháo lượng lớn stablecoin, muốn kéo giá xuống dưới 1 đô la Mỹ (ví dụ ép xuống 0,95 đô la Mỹ), lúc này nhà phát hành stablecoin sẽ dùng tiền dự trữ ra "hỗ trợ": bạn muốn bán giá rẻ à? Tôi sẽ mua lại toàn bộ số coin bạn bán với giá gần 1 đô la Mỹ, kẻ bán tháo sẽ thất bại.
2. Có chuyên gia nói: "Stablecoin đô la Mỹ sẽ mang lại nhiều rủi ro"
Họ cho rằng tính ẩn danh của stablecoin đô la Mỹ sẽ gây ra các vấn đề chống rửa tiền và minh bạch.
Đây là vấn đề mà đô la Mỹ truyền thống cũng gặp phải, không phải rủi ro đặc thù của stablecoin đô la Mỹ, vấn đề này đơn giản, chính phủ Mỹ đưa ra yêu cầu giám sát, nhà phát hành stablecoin thực hiện bằng biện pháp quản lý và kỹ thuật là được, không phải vấn đề không thể giải quyết.
Đạo luật GENIUS yêu cầu nhà phát hành stablecoin phải thực hiện các biện pháp chống rửa tiền (AML) và xác minh khách hàng (KYC), bao gồm đánh giá rủi ro, kiểm tra danh sách trừng phạt, xác định danh tính khách hàng, thiết lập cơ chế báo cáo giao dịch đáng ngờ và báo cáo kịp thời, lưu giữ hồ sơ giao dịch để cơ quan giám sát kiểm tra, đồng thời có khả năng kỹ thuật phản hồi lệnh hành chính, có thể thực hiện các thao tác như tạm giữ, đóng băng, tiêu hủy hoặc hạn chế chuyển nhượng stablecoin. Bạn thấy đấy, đây chính là yêu cầu của Mỹ đối với ngân hàng (The Bank Secrecy Act).
Quy định về Stablecoin của Hồng Kông quy định, việc chuyển stablecoin phải tuân thủ Quy tắc Du lịch (Travel Rule) tương tự như chuyển tiền điện tử truyền thống, quy tắc này yêu cầu khi giao dịch tài chính vượt quá một mức nhất định (ví dụ 1.000 đô la Mỹ/đô la Mỹ) thì thông tin danh tính của cả hai bên giao dịch phải được truyền cùng giao dịch, được chia sẻ và lưu giữ ở mọi khâu trong chuỗi thanh toán, để cơ quan giám sát có thể truy vết và ngăn chặn hoạt động bất hợp pháp.
EU MiCA cũng có yêu cầu tương tự.
3. Có chuyên gia nói: "Stablecoin đô la Mỹ không phải là tiền pháp định, nhưng cũng không thể đơn giản coi là công cụ thanh toán."
Đây là một hiện tượng mới, hãy dần dần hiểu nó. Thế giới luôn thay đổi, các khái niệm cũng liên tục phát triển.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
