Circle và Stripe đang cạnh tranh làm chuỗi, thời điểm "AWS" của cơ sở hạ tầng thanh toán đã đến?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Circle và Stripe đang cạnh tranh làm chuỗi, thời điểm "AWS" của cơ sở hạ tầng thanh toán đã đến?
Chuỗi thanh toán gốc sẽ trở thành hệ thống tiền tệ trong thời đại AI, tái cấu trúc cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Simon Taylor
Biên dịch: TechFlow
Theo tạp chí Fortune, Stripe và Paradigm có thể đang hợp tác phát triển một blockchain lấy thanh toán làm trung tâm, dù chưa được xác nhận chính thức, nhưng hãy tạm giả định thông tin này là đúng. Ngoài ra, Circle cũng đã công bố kế hoạch tương tự trong báo cáo tài chính của mình. Những động thái này có ý nghĩa gì?
Hãy nhìn vào bức tranh tổng thể. Cơ sở hạ tầng thanh toán hiện tại vẫn mang tính tùy chỉnh cao, dễ tổn thương và chi phí mở rộng rất đắt đỏ.Nếu bạn tin rằng trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ thúc đẩy khối lượng giao dịch tăng mạnh, đồng thời chấp nhận quan điểm “tiền tệ đang được phần mềm hóa”, thì kết luận là rõ ràng:
Một blockchain chuyên về thanh toán là điều tất yếu. Cơ sở hạ tầng hiện có, dù trên hay ngoài chuỗi, đều không thể đáp ứng nhu cầu tương lai. Stablecoin, tiền gửi được mã hóa (tokenized deposits), và tài chính trên chuỗi đang dần trở thành hiện thực.
Vấn đề then chốt là: mạng lưới nào sẽ chuẩn hóa lớp nền tảng để các nhà vận hành có thể cạnh tranh qua phần mềm?
Ghi chú biên tập: Tác giả là cố vấn của Paradigm, quan điểm trong bài chỉ mang tính cá nhân. Bài viết nhằm phân tích logic chiến lược đằng sau blockchain chuyên về thanh toán và ảnh hưởng đến các bên tham gia ngành.
“Thời điểm AWS” trong lĩnh vực thanh toán:
Hiện tại không tồn tại cơ sở hạ tầng phổ quát nào trong xử lý thanh toán giống như AWS. Mỗi nhà cung cấp đều phải lặp lại việc xây dựng cùng một stack công nghệ, thiếu đi một lớp công cụ công cộng thống nhất. Nếu có một tuyến đường thanh toán chung, trung lập, tốc độ cao, thì chi phí vận hành cố định sẽ giảm đáng kể, đồng thời chuyển trọng tâm cạnh tranh sang phần mềm và quy trình làm việc. Hãy tưởng tượng một cơ sở hạ tầng như vậy nhưng không có Amazon tham gia — thật sự đáng tin cậy và trung lập.
Các blockchain hiện tại thiếu chức năng gốc phục vụ thanh toán. Hãy hình dung một công cụ xử lý thanh toán với những thành phần như “EC2 dành cho thanh toán bù trừ”, “S3 dành cho biên lai”, “IAM dành cho khóa tuân thủ”. Cuộc đua này không phải để giảm phí giao dịch, mà nhằm nâng cao hiệu quả của nhà phát triển và giải quyết các điểm đau như rút tiền fiat.
Các mạng tốc độ cao hiện tại (như Solana và Base) tuy mạnh mẽ, có khả năng xử lý nhiều loại giao dịch kể cả memecoin, nhưng do tính đa năng nên có thể gây tắc nghẽn và khó sử dụng trong các trường hợp cụ thể. Ví dụ, nếu một tổng thống bất ngờ phát hành một token mới, trải nghiệm mạng có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng.Một con dao Thụy Sĩ đa năng không nhất thiết là một chiếc rìu chặt cây lý tưởng.
Chúng ta đã thấy một số dự án blockchain tập trung vào stablecoin, như Plasma của Tether, hay các công ty non trẻ Codex và Conduit, đang cố gắng giải quyết vấn đề trong lĩnh vực này. Nhiều đội ngũ đang nhắm vào cùng một điểm đau, không gian đổi mới cho blockchain chuyên về thanh toán đang ngày càng mở rộng.
Một blockchain thành công cần có bộ chức năng tối thiểu khả thi gồm:
-
Khả năng xử lý giao dịch liên tục cao (TPS) và đảm bảo xác nhận cuối cùng có thể dự đoán ngay cả dưới tải đỉnh;
-
Tương thích ngược với các kênh thanh toán ngân hàng và định dạng tin nhắn;
-
Có khả năng phủ sóng khu vực phân phối mà thương gia đã có;
-
Có giao diện tuân thủ gốc và khả năng kiểm toán;
-
Phí giao dịch được thanh toán bằng tiền pháp định (ví dụ USD);
-
Bảo đảm rõ ràng về sự trung lập: quản trị chia sẻ, đặc quyền hạn chế từ nhà tài trợ và khả năng tương tác rộng rãi.
Có vài đối tác lớn hỗ trợ khởi động mạng sẽ là một chiến lược tiếp thị cực kỳ hiệu quả, đặc biệt khi đảm bảo được sự trung lập đáng tin cậy. Tôi cho rằng điều này hoàn toàn khả thi. (Ngày nay, việc Coinbase xây dựng Base đã không còn gây tranh cãi, thậm chí JPMorgan cũng đã hợp tác với họ.)
Vai trò của tiền gửi được mã hóa, ngân hàng và ngân hàng trung ương là gì?
Stablecoin, tiền gửi được mã hóa và tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) sẽ cùng tồn tại, mỗi loại giải quyết các vấn đề khác nhau cho các nhóm người dùng khác nhau. Cả ba đều sẽ tiến lên chuỗi.
-
Stablecoin mở ra cơ hội mới cho các tổ chức phi ngân hàng ở phương Nam Toàn cầu, giúp họ tiếp cận USD dễ dàng hơn.
-
Tiền gửi được mã hóa giúp các tổ chức lớn tái hòa nhập vào hệ thống ngân hàng thương mại.
-
Dự trữ được mã hóa giúp các ngân hàng lớn thanh toán với nhau và với ngân hàng trung ương trong nước hoặc quốc tế.
Việc thanh toán bù trừ stablecoin sẽ mang lại cơ hội lớn cho ngân hàng. Tuần này, tôi được một nhà sáng lập chia sẻ rằng họ hợp tác với các ngân hàng hàng đầu như Deutsche Bank, Wells Fargo, Bank of America và JPMorgan để tạo đường rút tiền fiat an toàn hơn về mặt cấu trúc.
Mọi ngân hàng nên phát hành tiền gửi được mã hóa: đây là lựa chọn hiển nhiên. Tương lai của cơ sở hạ tầng thanh toán nằm trên chuỗi, vì vậy bảng cân đối kế toán của bạn cũng nên lên chuỗi. Gần đây tôi dành nhiều thời gian nghiên cứu cách thực hiện điều này, hãy chờ đợi chuyên mục "Brainfood" sắp tới. Bởi câu trả lời không thể tìm thấy qua một bản yêu cầu chào giá (RFP) đơn thuần.
Tiền gửi được mã hóa sẽ giúp stablecoin tương thích ngược với tài chính truyền thống (TradFi). Tiền gửi được mã hóa sẽ giúp stablecoin đạt được sự tương thích ngược với tài chính truyền thống (TradFi). Điều này cực kỳ quan trọng. Nếu mọi ngân hàng đều cung cấp tiền gửi được mã hóa (tức là đưa tiền gửi lên chuỗi), thì sẽ không còn cần đường rút tiền fiat nữa. Đây chính là chìa khóa để đạt được sự tương thích ngược.
Điều này khác biệt rõ rệt so với thời đại Ngân hàng như Dịch vụ (BaaS). Trong thời kỳ đó, các ngân hàng nhỏ tham gia vào “các hoạt động đổi mới” nhưng lại trở thành rủi ro lớn cho hệ sinh thái fintech và stablecoin. Ngày nay, chúng ta đã có luật lệ riêng dành cho stablecoin, thu hút sự tham gia của các ngân hàng lớn, thúc đẩy sự phát triển bền vững cho ngành.
Vâng, bởi vì đây là một cơ hội kinh doanh.
Nhưng điểm mấu chốt là, cơ hội kinh doanh này có khung pháp lý rõ ràng.
Mở rộng có thể tồn tại trong các tuyến đường gắn nhãn hiệu không?
Một mối lo ngại chính là “chuỗi Stripe” và các nỗ lực tương tự từ Robinhood hay Coinbase có thể làm tập trung hóa lại internet, từ đó vi phạm bề ngoài mục đích ban đầu của tài chính trên chuỗi. Tuy nhiên, một bài viết suy nghĩ sâu sắc của Cristian Catalini đưa ra quan điểm ngược lại.
Quan điểm của Catalini: Các nền tảng như Coinbase hay Robinhood sẵn sàng trả tiền để có sự phi tập trung, vì điều này bảo vệ họ khỏi nguy cơ độc quyền nền tảng.
Một L1 thanh toán mới cần có sự trung lập đáng tin cậy.
Làm thế nào để đánh giá một chuỗi có đạt được sự trung lập đáng tin cậy hay không? Có ba tiêu chí:
-
Quản trị chia sẻ
-
Vai trò giới hạn của công ty mẹ
-
Khả năng tương tác rộng rãi và bao hàm
Khi dự án Paradigm* dần hình thành, đây sẽ là những chủ đề thú vị để xem xét và thảo luận sâu hơn.
Sự hàng hóa của xử lý thanh toán – Thời đại cạnh tranh bằng phần mềm
Động lực để hàng hóa hóa cơ sở hạ tầng xử lý thanh toán đang xuất hiện, dù nhiều người có thể chưa nhận ra xu hướng này. Những “tuyến đường gắn nhãn hiệu” này là một chiến lược có chủ đích nhằm hàng hóa chi phí vận hành (opex) cho cơ sở hạ tầng cố định, giống như Amazon đã làm với AWS.
Khi Stripe mua lại Bridge,tôi từng đưa ra quan điểm: Stripe đang chuyển mình thành một công ty phần mềm. Họ không cạnh tranh trong lĩnh vực xử lý chi phí thấp, mà tạo ra giá trị bằng cách giải quyết các vấn đề quy trình, ví dụ như hoàn tiền, thử lại và logic định kỳ. Lý do là vì cơ sở hạ tầng thanh toán hiện tại có lỗ hổng, và những vấn đề ẩn này không rõ ràng với những người ngoài ngành.
Hãy tưởng tượng nếu cơ sở hạ tầng thanh toán không còn rời rạc.
Nếu bạn sở hữu một cơ sở hạ tầng được hàng hóa hóa, có khả năng xử lý tức thì, hoạt động 24/7, và được thiết kế riêng cho các công ty thanh toán và khách hàng của họ với khối lượng giao dịch khổng lồ và khả năng xử lý cao? Rõ ràng đây là điều các blockchain hiện tại không thể làm được.
Tuy nhiên, vấn đề nằm ở động cơ – nó luôn thôi thúc con người đi theo “bóng tối”: xây dựng một hệ sinh thái khép kín để chiếm giữ thêm lợi ích kinh tế, nhưng đánh đổi bằng việc trở thành một mạng lưới mở thực sự. Tôi đồng ý, đây thực sự là một rủi ro lớn.
Circle ra mắt Arc cùng tuần không phải trùng hợp
Điều này chứng tỏ các nhà lãnh đạo ngành stablecoin đang nhìn thấy cùng một xu hướng với Stripe. Circle có lẽ đã nghiên cứu và phát triển Arc suốt nhiều năm trời.
Sau giai đoạn bùng nổ trên thị trường công cộng, Circle hiện đang chịu áp lực do lãi suất giảm, đồng thời cần tìm kiếm nguồn thu mới (phần lớn doanh thu của Circle đến từ lợi nhuận trái phiếu kho bạc, trong đó 80% được phân bổ cho các đối tác phát hành).
So với các mạng như Base, Ethereum hay Solana, mạng mới của Circle sở hữu nhiều chức năng thân thiện với các tổ chức tài chính và ngành thanh toán.
Dưới đây là danh sách chức năng trong whitepaper của họ, dù phần lớn chưa ra mắt ngay từ ngày đầu, nhưng rõ ràng thể hiện định hướng chiến lược của Circle:
-
Thanh toán phí giao dịch (Gas) bằng USDC
-
Các nút xác thực do các tổ chức được quản lý vận hành
-
Khả năng xử lý nhanh hơn (3.000 đến 10.000 TPS)
-
Tính năng riêng tư tùy chọn: số tiền thanh toán bị ẩn, địa chỉ hiển thị nhưng không bị nhận diện công khai
-
Tính năng tiết lộ tùy chọn: cơ quan quản lý có thể truy cập thông tin giao dịch qua “khóa xem”
-
Sẽ ra mắt USYC (token trái phiếu kho bạc): cung cấp chức năng ký quỹ và thế chấp trên chuỗi
-
Chức năng cầu nối sử dụng Gateway và CCTP riêng của Circle: Circle đã hỗ trợ lưu thông USDC trên nhiều chuỗi, họ sẽ tận dụng nền tảng này
-
Đường đi có kế hoạch tích hợp chức năng ngoại hối cấp tổ chức
-
Chức năng thanh toán: ví dụ như đính kèm hóa đơn, hoàn tiền và cơ chế giải quyết tranh chấp trên chuỗi
Rõ ràng whitepaper này giống một danh sách tầm nhìn chức năng hơn là sản phẩm hiện có, nhưng nó minh bạch hóa rõ ràng ý đồ của Circle và định hướng phát triển của toàn ngành.
Quan sát của tôi:
-
Nhiều chức năng trong số này nhắm đến các bên tham gia thị trường vốn, ví dụ như thế chấp, ký quỹ và cơ quan quản lý.
-
Bài viết sử dụng nhiều ngôn từ nhắm đến nhóm quản lý rủi ro, như “cấp tổ chức” và “bảo vệ người tiêu dùng”.
-
Circle đánh đổi lợi nhuận phát hành để lấy phân phối: họ chia sẻ phần lớn doanh thu với Coinbase và Binance. Việc ra mắt sản phẩm mới sẽ giúp cải thiện tình trạng này.
-
Nhưng liệu Circle có thể đáp ứng nhu cầu của tất cả? Họ có lợi thế tiên phong và nhận diện thương hiệu, nhưng liệu chúng ta có cần sự phân chia vai trò rõ ràng hơn?
Rob Hadik từ Dragonfly đưa ra quan điểm bi quan:
Vậy để giành chiến thắng lúc này, Circle buộc phải cạnh tranh với Stripe trong lĩnh vực thương gia hoặc doanh nghiệp nhỏ, hoặc với Kinexys trong phân khúc doanh nghiệp lớn, đồng thời giành lấy mối quan hệ với khách hàng cuối? Thật khó hình dung họ làm cách nào để thắng cuộc đua này.
—— Rob Hadik
(Dù Hadik đầu tư vào đối thủ cạnh tranh của Circle, nhưng phân tích của ông thường rất chính xác.)
Quan điểm của tôi: tương lai tài chính trên chuỗi vẫn còn nhiều cơ hội. Với lợi thế tiên phong, Circle hoàn toàn có lý do để thử nghiệm táo bạo.
Người chiến thắng có thể rất ít, và mọi doanh nghiệp đều khôn ngoan khi tìm cách mở rộng thị trường. May mắn thay, chúng ta đã vượt qua giai đoạn hy sinh cơ sở hạ tầng thực sự có khả năng hỗ trợ quy mô toàn cầu vì cái gọi là “biểu diễn phi tập trung”.
Nếu bạn theo đuổi sự phi tập trung, Bitcoin được sinh ra để phục vụ mục đích đó.
Nếu mỗi công ty đều tạo blockchain riêng, liệu chúng ta có quay lại vạch xuất phát?
Nếu mỗi công ty đều xây dựng chuỗi riêng, phải chăng chúng ta chỉ đang tái hiện sự hỗn loạn đối chiếu hiện tại bằng công nghệ mới?
Câu trả lời là không.
Giá trị được mã hóa không phụ thuộc vào một chuỗi duy nhất, mà vào quy mô và khả năng lập trình.
Phân phối là then chốt.
Circle sẵn sàng từ bỏ 80% doanh thu để đổi lấy kênh phân phối. Nếu Binance và Coinbase tiếp tục dẫn đầu và thành công trong việc chuyển sang các nguồn thu mới, điều đó là hợp lý. Nhưng các bên tham gia khác trên thị trường cũng có kênh phân phối riêng.
Kết quả hiếm khi đen trắng rõ ràng.
Nhìn lại 2017 và 2021, tôi thường cảm thấy hiện tượng “lại một blockchain nữa”. Đúng là có rất nhiều ví dụ như vậy (có ai còn nhớ EOS không?)
Nhưng một thời, Solana cũng chỉ là “lại một blockchain nữa”.
Sáng tạo của chúng ta chưa kết thúc, và chúng ta đang đối mặt với cuộc cách mạng công nghệ lớn nhất trong lịch sử nhân loại – sự trỗi dậy của AI.
Xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán cho sự bùng nổ của AI
Cùng với sự nổi lên của các công cụ AI, đăng ký (subscription) như một cơ chế thanh toán mặc định đang bị thách thức.
-
Người dùng tần suất cao phá vỡ mô hình truyền thống: ví dụ, các công ty như Anthropic đã bắt đầu đặt giới hạn sử dụng vì một số ít người dùng tần suất cao tạo ra chi phí khổng lồ, gây mất cân bằng phân bổ tài nguyên.
-
Chi phí công cụ AI khó theo dõi: mô hình đăng ký che giấu chi phí suy luận (GPU), chi phí nền tảng đám mây và chi phí sử dụng token của mô hình AI. Việc theo dõi những chi phí này rất phức tạp (các công ty như Lava Payments và Polar đang giải quyết vấn đề này).
-
Khó khăn trong việc sinh lời ngày càng trầm trọng: nhiều công cụ AI đang chịu lỗ nặng, báo cáo cho thấy các công cụ lập trình như Cursor và Windsurf đang ở trong tình trạng thua lỗ nghiêm trọng.
Chi phí mô hình AI sẽ giảm theo thời gian, nhưng các mô hình tiên tiến thì không. Mô hình đăng ký không thể trang trải chi phí của người dùng tần suất cao. Và nếu chúng ta muốn thúc đẩy cuộc cách mạng AI, chúng ta cần nhiều người dùng AI hơn, chứ không phải ít hơn.
Điều đó có nghĩa là chúng ta thực sự cần hiểu chi phí giao dịch nền tảng, nhưng quan trọng hơn, cần một cơ sở hạ tầng thanh toán siêu nhanh, siêu rẻ và có thể lập trình.
Sự trỗi dậy của AI sẽ khiến khối lượng giao dịch thanh toán tăng lên một bậc.
Các phòng thí nghiệm AI, các quỹ VC và công ty thanh toán đều đang chuẩn bị cho một thế giới hoàn toàn mới – nơi dòng tiền di chuyển nhanh hơn nhiều so với khả năng hiểu của con người.Khi các tác nhân AI (Agents) thanh toán lẫn nhau để lấy tài nguyên tính toán, token và dịch vụ, họ cần một hệ thống thanh toán gần như được hàng hóa hóa để hỗ trợ các giao dịch tần suất cao này.
Trận chiến cuối cùng giành lấy làn đường thanh toán gốc AI
Stablecoin bước vào sân khấu.
Ngày nay, stablecoin thường có lợi thế về chi phí trong chuyển tiền quốc tế, nhưng trong thanh toán nội địa, các phương thức thanh toán truyền thống thường nhanh hơn, rẻ hơn hoặc tốt hơn. Hầu hết các blockchain hiện tại được thiết kế để đáp ứng nhiều nhu cầu, và họ làm điều đó khá tốt.
Vấn đề là, khả năng xử lý 15-30 giao dịch/giây của Ethereum hay 3.000 giao dịch/giây của Solana vẫn chưa đủ để xử lý tải đỉnh hiện tại. Nếu thanh toán giữa các tác nhân (Agent-to-Agent Payments) trở nên phổ biến, tổng khối lượng thanh toán (TPV) có thể tăng gấp 10 hoặc 100 lần.
Những blockchain tập trung vào thanh toán này xa hơn nhiều so với “lại một blockchain nữa”, chúng có thể trở thành thành phần cấu trúc thị trường quan trọng trong kỷ nguyên thanh toán gốc AI.
Mục tiêu của cơ sở hạ tầng tài chính gốc AI không đơn thuần là theo đuổi sự phi tập trung hoàn toàn hay tốc độ cực cao, mà là xây dựng một hệ thống vừa đủ nhanh vừa đủ phi tập trung để đối phó với những thách thức sắp tới. Nghĩ rằng nhiệm vụ này đã hoàn thành là sai lầm lớn.
Sự quan tâm đến stablecoin đang đạt mức sôi sục. Không nghi ngờ gì, giống như AI, ngắn hạn chúng ta có thể đang trong giai đoạn bong bóng. Nhưng nếu nhìn dài hạn, hãy suy nghĩ về cách cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái đối tác sẽ phát triển trong 2-3 năm tới.
-
Tiền gửi sẽ được mã hóa: điều này có nghĩa kênh “rút tiền” (Off Ramp) truyền thống sẽ không còn cần thiết, vì nó vốn dĩ đã tồn tại tự nhiên trên chuỗi.
-
Năng lực cạnh tranh của stablecoin sẽ tăng mạnh: điều này có nghĩa nhiều điểm yếu hiện tại về tốc độ và chi phí sẽ dần biến mất.
-
Mọi ngân hàng số, nhà cung cấp dịch vụ và ngân hàng truyền thống sẽ được tích hợp: điều này có nghĩa nhu cầu hiệu suất stablecoin của chúng ta sẽ tăng đáng kể.
-
AI sẽ cần năng lực thanh toán gấp 10 đến 100 lần: điều này có nghĩa cơ sở hạ tầng thanh toán hiện tại sẽ không thể đáp ứng nhu cầu tương lai.
Chúng ta cần xây dựng cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới cho thời đại này.
Điều đó có nghĩa là, nếu bạn chưa sử dụng stablecoin trong quy trình làm việc hàng ngày,
Hoặc chưa có kế hoạch rõ ràng về vị trí của nó trong lộ trình tương lai,
Nếu bạn vẫn coi stablecoin như một công cụ đầu cơ, thì bạn đang bỏ qua giá trị tiền bạc to lớn đến từ bản nâng cấp hệ điều hành này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@sytaylor
