ETH tiến gần mức cao kỷ lục, tiếp theo là hướng tới 10.000 hay điều chỉnh sâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
ETH tiến gần mức cao kỷ lục, tiếp theo là hướng tới 10.000 hay điều chỉnh sâu?
Ethereum đang tiến gần đến mức giá thực hiện hoạt động +1σ của nó là 4.700 USD, khu vực này trong lịch sử đã từng gây ra áp lực bán mạnh.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Giá Ethereum tiếp tục tăng mạnh, tiến gần mức cao kỷ lục, trong khi Bitcoin đang tích lũy dưới đỉnh. Tuy nhiên, hợp đồng mở của các altcoin chính đã tăng vọt, cùng với sự suy giảm bất thường trong kỳ vọng biến động của Bitcoin, tạo nền tảng cho sự gia tăng biến động trên thị trường tài sản kỹ thuật số.
Tóm tắt
Đà tăng của Ethereum tiếp tục gia tốc, giá đã đạt 4.600 USD, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, chỉ thấp hơn khoảng 5% so với mức đỉnh trước đó. Tuy nhiên, hoạt động đầu cơ đối với altcoin hàng đầu này ngày càng gia tăng, đẩy tổng hợp đồng mở của các altcoin chính lên mức kỷ lục 47 tỷ USD. Việc tích tụ đòn bẩy này tạo ra một bối cảnh thị trường dễ biến động hơn, khiến tác động của các cú sốc giá ngày càng phản chiếu rõ rệt.
Các chỉ báo then chốt trên chuỗi của Bitcoin cho thấy đà tăng vẫn mạnh mẽ. Tổn thất thực tế của những người nắm giữ ngắn hạn trong đợt điều chỉnh gần đây xuống 112.000 USD rất thấp, trong khi phần lớn nhà đầu tư vẫn đang có lãi.
Những người giao dịch quyền chọn tiếp tục đặt cược vào kịch bản biến động thấp, với độ biến động ngầm (IV) tại mức thực hiện bằng giá hiện tại ở tất cả các kỳ hạn đều ở mức thấp nhất nhiều năm. Về mặt lịch sử, những giai đoạn IV thấp bất thường thường báo hiệu sự mở rộng đột ngột của biến động thực tế, có thể được xem như một tín hiệu ngược chiều.
Ethereum đang tiến gần đến mức giá hiện thực hóa tích cực +1σ là 4.700 USD, vùng này trong quá khứ từng gây áp lực bán mạnh. Đồng thời, Bitcoin đang tiến tới mốc chi phí nắm giữ ngắn hạn +1σ (một độ lệch chuẩn, tức σ càng lớn thì biến động giá càng mạnh) là 127.000 USD, mức này luôn là vùng kháng cự theo chu kỳ. Nếu Bitcoin có thể phá vỡ quyết định qua mức này, nó có thể mở đường cho việc tăng giá thêm đến mức +2σ là 144.000 USD.
Lưu ý: Các mức σ giúp nhà giao dịch nhận diện ranh giới giá lịch sử, +1σ là kháng cự ngắn hạn quan trọng, nếu vượt qua có thể thử thách các mức độ lệch chuẩn cao hơn (ví dụ +2σ), giá chạm +2σ thường cho thấy thị trường quá nóng (như nhà đầu tư dùng đòn bẩy quá mức), cần cảnh giác rủi ro điều chỉnh. Tương tự cho các phần sau.
Sự tăng trưởng của Altcoin
Đà tăng của thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục gia tốc, với Ethereum dẫn đầu. Giá của nó đã tăng từ 1.500 USD hồi tháng 4 lên 4.300 USD, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, chỉ còn cách 5% so với mức đỉnh lịch sử 4.800 USD. Xét về mặt lịch sử, Ethereum luôn là chỉ báo cho hiệu suất của các altcoin nói chung, và hiệu suất mạnh mẽ gần đây đang thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm rủi ro cao hơn.
Sự luân chuyển vốn này cũng thể hiện qua chỉ số thống trị của Bitcoin, đo lường tỷ trọng Bitcoin trong tổng vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số. Trong hai tháng qua, tỷ trọng này đã giảm từ 65% xuống 59%, nhấn mạnh dòng tiền đang chảy mạnh sang các tài sản rủi ro cao hơn.
Bằng cách quan sát mức thay đổi phần trăm trong 7 ngày của các altcoin chính (Ethereum, XRP, Solana và Dogecoin), chúng ta thấy rằng trong tháng 7 và 8, các tài sản này nhiều lần thể hiện mức tăng mạnh:
-
Tăng 7 ngày của Ethereum: +25,5%
-
Tăng 7 ngày của XRP: +16,2%
-
Tăng 7 ngày của Solana: +13,6%
-
Tăng 7 ngày của Dogecoin: +25,5%
Những mức tăng này cho thấy các altcoin đang tăng toàn diện do hoạt động đầu cơ gia tăng.
Một cách khác để đánh giá hiệu suất của các altcoin chính là xây dựng một giỏ altcoin theo vốn hóa và đánh giá lợi nhuận logarit trong 7 ngày, phương pháp này tự nhiên loại bỏ ảnh hưởng do quy mô tài sản khác nhau. Bằng cách áp dụng khoảng ±1σ, chúng ta có thể xác định các giai đoạn vượt trội hoặc yếu kém một cách thống kê. Trong bốn tháng qua, phương pháp này cho thấy ba giai đoạn vượt trội liên tục, nhấn mạnh lợi nhuận vượt trội trong lĩnh vực altcoin.
Sự biến động giá đáng kể của các altcoin chính đã đẩy tổng hợp đồng mở lên mức cao kỷ lục 47 tỷ USD. Điều này cho thấy đòn bẩy đang tích tụ trên thị trường, làm tăng khả năng bị ảnh hưởng bởi biến động giá mạnh. Đòn bẩy cao có thể khuếch đại cả xu hướng tăng lẫn giảm, tạo ra môi trường thị trường phản chiếu mạnh và mong manh hơn.
Ngã rẽ
So sánh, Bitcoin đã vượt trội hầu hết các altcoin trong suốt chu kỳ, nhưng gặp khó khăn trong nửa cuối tháng 7, giá giảm xuống 112.000 USD, mất 9%, và rơi vào vùng thiếu thanh khoản. Kể từ đó, Bitcoin phục hồi mạnh, hiện chỉ còn cách đỉnh lịch sử 1%, cho thấy thị trường đang cố gắng bước vào giai đoạn khám phá giá mới.
Đà tăng gần đây được hỗ trợ bởi cơ bản vững chắc trên chuỗi. Trong đợt điều chỉnh, tỷ lệ nguồn cung lưu hành có lãi luôn duy trì vững vàng và tìm được điểm đỡ tại mức +1σ. Điều này cho thấy đa số nhà đầu tư (95%) vẫn đang có lãi chưa thực hiện.
Trong đợt giảm giá gần đây, tỷ suất lợi nhuận chi tiêu của người nắm giữ ngắn hạn (SOPR) đã trở lại mức cân bằng 1,0, chỉ tạm thời và nhẹ nhàng xuyên thủng mức này. Mô hình này cho thấy các nhà đầu tư mới đang tích cực bảo vệ mốc chi phí của họ, mặc dù cấu trúc thị trường xấu đi nhanh chóng nhưng tổn thất thực tế tương đối hạn chế.
Hơn nữa, chúng ta có thể sử dụng danh mục bình quân để đo lường tỷ lệ lợi nhuận trung bình của token mà các nhóm nhà đầu tư khác nhau nắm giữ. Chỉ số này cung cấp một thước đo trực quan về động lượng thị trường, theo dõi thời điểm ngày càng nhiều nhà đầu tư chuyển từ lãi chưa thực hiện sang lỗ chưa thực hiện.
Trong đợt điều chỉnh gần đây, chỉ số dao động này luôn duy trì trên mức trung bình và tìm được điểm đỡ mạnh tại mức đó, cho thấy đa số nhà đầu tư vẫn có lãi trong suốt đợt giảm. Kết hợp với chỉ số SOPR của người nắm giữ ngắn hạn phản ánh mức lỗ biên thấp, điều này cho thấy áp lực bán ra từ người tham gia thị trường là cực nhỏ. Việc duy trì ngưỡng này đánh dấu sự cải thiện trong điều kiện thị trường và tạo bối cảnh thuận lợi cho đà tăng tiếp tục.
Độ biến động ngầm tiếp tục thu hẹp
Chuyển sang thị trường quyền chọn, độ biến động ngầm tại mức thực hiện bằng giá hiện tại (ATM IV) vẫn đang trong xu hướng giảm, cho thấy các nhà giao dịch chưa kỳ vọng thị trường chuyển sang trạng thái biến động cao. Về mặt lịch sử, kỳ vọng biến động thấp như vậy thường báo hiệu biến động mạnh sắp xảy ra trên thị trường, trở thành một chỉ báo ngược tiềm năng.
Hơn nữa, chúng ta có thể kiểm chứng thêm thông qua chỉ số DVOL của Deribit. Đây là chỉ số độ biến động ngầm 30 ngày, dựa trên dữ liệu quyền chọn ở mọi mức giá thực hiện chứ không chỉ tại mức thực hiện bằng giá hiện tại. Tương tự chỉ số VIX trên thị trường cổ phiếu, nó cung cấp góc nhìn rộng về tâm lý thị trường và kỳ vọng biến động giá, giúp nhà giao dịch đánh giá rủi ro và nhận diện các giai đoạn đầu cơ hoặc bất ổn gia tăng.
Hiện tại, chỉ số DVOL đang ở mức thấp kỷ lục, chỉ có 2,6% ngày giao dịch có giá trị thấp hơn mức hiện tại. Mức này thường phản ánh sự chủ quan của thị trường và nhu cầu phòng ngừa rủi ro biến động mạnh là thấp. Mặc dù tình trạng này có thể kéo dài, nhưng nếu có chất xúc tác, thị trường sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi biến động đột ngột, như đã thấy trong các chu kỳ trước khi rủi ro được định giá lại nhanh chóng, dẫn đến biến động giá hỗn loạn và mạnh mẽ.
Hơn nữa, chúng ta có thể theo dõi tỷ lệ giữa độ biến động ngầm 6 tháng và 1 tháng để đánh giá sự thay đổi kỳ vọng biến động theo thời gian. Sự thay đổi của tỷ lệ này có thể tiết lộ liệu các nhà giao dịch cho rằng rủi ro tập trung ở ngắn hạn hay dài hạn hơn, từ đó giúp nhận diện thay đổi tâm lý và thời điểm kỳ vọng căng thẳng hoặc phấn khích trên thị trường.
Hiện tại, tỷ lệ 6 tháng / 1 tháng đang ở mức cao, chỉ có 3,2% ngày giao dịch có đọc số cao hơn mức hiện tại. Điều này cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn tin rằng sự bất ổn dài hạn cao đáng kể so với ngắn hạn, dự báo kỳ vọng biến động trong hai quý tới sẽ tăng mạnh.
Định hướng thị trường
Để đánh giá mục tiêu tăng giá tiềm năng của đà tăng hiện tại của Ethereum, một điểm tham chiếu hữu ích là mức +1 độ lệch chuẩn của giá hiện thực hóa tích cực, thường đánh dấu nơi áp lực bán bắt đầu tích tụ. Hiện tại, ngưỡng này là 4.700 USD, có thể đại diện cho vùng quá nóng trong điều kiện thị trường hiện tại.
Mức này mang ý nghĩa lịch sử, từng đóng vai trò kháng cự mạnh trong đợt tăng tháng 3 năm 2024, và nhiều lần là vùng kháng cự trong chu kỳ bò 2020-2021. Trước đây, khi Ethereum vượt qua vùng này, thường đi kèm với tâm lý nhà đầu tư hưng phấn và cấu trúc thị trường mong manh.
Xét theo các động lực này, mức giá 4.700 USD là một kháng cự then chốt cần theo dõi sát sao. Một sự phá vỡ quyết định có thể đánh dấu bước chuyển sang giai đoạn đầu cơ mạnh hơn, nhưng nếu tâm lý đảo chiều, cũng làm tăng rủi ro điều chỉnh mạnh.
Ngược lại, với Bitcoin, chúng ta có thể đánh giá cơ sở chi phí của người nắm giữ ngắn hạn (STH), đại diện cho giá mua trung bình của những người tham gia thị trường mới. Về mặt lịch sử, mức giá then chốt này đánh dấu ranh giới giữa thị trường tăng và giảm ngắn hạn. Bằng cách áp dụng khoảng độ lệch chuẩn, chúng ta có thể đánh giá liệu thị trường đang quá nóng hay quá lạnh.
Xét từ các mức giá này, 127.000 USD trở thành mức then chốt cần theo dõi. Phản ứng của thị trường tại mức này khi giá tăng thêm sẽ rất quan trọng. Hơn nữa, nếu Bitcoin phá vỡ quyết định qua 127.000 USD, mục tiêu có thể hướng đến vùng 144.000 USD, nơi trùng với khoảng +2σ và các kháng cự chính, có thể gây ra sự gia tăng đột ngột của áp lực bán.
Tổng kết và Kết luận
Toàn bộ thị trường đang ở giai đoạn nhạy cảm với sự mâu thuẫn giữa đầu cơ cao và biến động thấp, cần cảnh giác rủi ro đảo chiều ngắn hạn. Thị trường tài sản kỹ thuật số hiện tại phân hóa rõ rệt: Ethereum tăng mạnh, tiến gần đỉnh lịch sử, kéo theo sự tăng giá phổ biến của các altcoin, nhưng hợp đồng mở tăng vọt lên 47 tỷ USD, cho thấy tích tụ đòn bẩy và sự mong manh gia tăng; Bitcoin thì tích lũy ở mức cao, chỉ báo trên chuỗi vững chắc, nhưng thị trường quyền chọn cho độ biến động ngầm thấp kỷ lục nhiều năm, báo hiệu rủi ro biến động mạnh tiềm tàng.
Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục, Ethereum tăng vọt lên 4.600 USD, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, hiện chỉ còn cách đỉnh lịch sử 5%, trong khi đà tăng của Bitcoin vẫn được hỗ trợ vững chắc bởi cơ bản trên chuỗi.
Hiệu suất giá mạnh mẽ của các altcoin thúc đẩy sự gia tăng đột biến trong hợp đồng mở của các altcoin chính, đạt mức kỷ lục 47 tỷ USD, làm tăng khả năng biến động giá mạnh. Ngược lại, thị trường quyền chọn Bitcoin vẫn định giá trong môi trường biến động thấp, độ biến động ngầm ở mức thấp nhất nhiều năm, thiết lập này trong lịch sử thường báo hiệu sự mở rộng đột ngột của biến động thực tế.
Hai tài sản chính hiện đang tiến gần các mức kháng cự quan trọng trong lịch sử: Ethereum ở mức +1σ 4.700 USD của giá hiện thực hóa tích cực, Bitcoin ở mức +1σ 127.000 USD của cơ sở chi phí người nắm giữ ngắn hạn. Diễn biến giá tại các ngưỡng này sẽ rất quan trọng, quyết định liệu thị trường sẽ tiếp tục tiến đến các mục tiêu chu kỳ cao hơn hay phải đối mặt với điều chỉnh mạnh do đòn bẩy gây ra.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@glassnode
