Tổng quan báo cáo nghiên cứu thị trường Binance nửa đầu năm: Bitcoin thể hiện thuộc tính Beta cao, ổn định hóa đồng tiền ổn định diễn ra nhanh chóng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan báo cáo nghiên cứu thị trường Binance nửa đầu năm: Bitcoin thể hiện thuộc tính Beta cao, ổn định hóa đồng tiền ổn định diễn ra nhanh chóng
Theo dõi việc chuyển đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tiến trình lập pháp tiền mã hóa tại Mỹ, làn sóng sáp nhập và mua lại giữa TradFi và tiền mã hóa, sự thâm nhập của thanh toán stablecoin, RWA, v.v. trong nửa cuối năm.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Viện Nghiên cứu Binance
Biên dịch: Chopper, Foresight News
Trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền mã hóa thể hiện xu hướng biến động "ban đầu giảm, sau đó tăng mạnh": quý I tổng vốn hóa thị trường giảm 18,61%, quý II phục hồi tăng 25,32%, cuối cùng tăng nhẹ 1,99% so với cùng kỳ năm trước trong sáu tháng đầu năm.
Từ đầu năm đến nay, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa tăng 1,99%
Diễn biến này bắt nguồn từ nhiều yếu tố:
-
Giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) vào nửa cuối năm 2024 và kỳ vọng nới lỏng quy định sau bầu cử Tổng thống Mỹ đã đẩy thị trường lên mức 3 nghìn tỷ USD;
-
Lạm phát dai dẳng, dữ liệu kinh tế suy yếu và thuế quan phổ quát do chính quyền Trump áp dụng vào tháng 4 đã kìm hãm tâm lý thị trường vào đầu năm 2025;
-
Gần đây, việc tạm dừng áp thuế quan và sự rõ ràng hơn về quy định đối với stablecoin và DeFi đã thúc đẩy phục hồi thị trường.
Mốc thời gian các sự kiện quan trọng trong nửa đầu năm 2025
Cốt truyện trung tâm của thị trường tiền mã hóa trong nửa đầu năm tập trung vào các công cụ đầu tư Bitcoin, stablecoin, AI agent và tài sản thế giới thực được mã hóa (RWA). Trong thời gian tới, các điểm đáng chú ý chính sẽ là chính sách tiền tệ toàn cầu, diễn biến thuế quan thương mại, sự tham gia của các tổ chức, sự kết hợp giữa tiền mã hóa và AI, cũng như làn sóng IPO tiền mã hóa mới sau Circle.
Một, Bối cảnh vĩ mô và hiệu suất thị trường
Kinh tế toàn cầu "phân hóa lớn"
Phân hóa xu hướng kinh tế: Kinh tế Mỹ dần chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1% nhưng thị trường lao động dịu đi; GDP Trung Quốc quý I tăng 5,4% so với cùng kỳ, vượt dự báo nhờ các chính sách kích thích; khu vực đồng euro và Nhật Bản phục hồi ổn định.
Hiệu suất GDP theo quý của bốn quốc gia G4 và dự báo thị trường
Thanh khoản dồi dào: Bốn nền kinh tế lớn gồm Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đã cùng nhau tăng cung tiền thêm 5,5 nghìn tỷ USD, mức tăng nửa năm cao nhất trong bốn năm qua, thúc đẩy tâm lý tích cực đối với tài sản rủi ro.
Sự gián đoạn địa chính trị: Chiến tranh thương mại ngắn hạn giữa Mỹ và Trung Quốc khiến thuế quan từng lúc tăng vọt lên 145%, làm gia tăng biến động thị trường.
Thuộc tính "cao Beta" của Bitcoin
Tỷ suất sinh lời của Bitcoin từ đầu năm đạt 13%, vượt mặt phần lớn các chỉ số cổ phiếu truyền thống, vốn hóa thị trường duy trì trên 2 nghìn tỷ USD. Chu kỳ giá của nó được xem là chỉ báo dẫn trước (dẫn trước 8-12 tháng) cho chu kỳ sản xuất toàn cầu, ám chỉ cơ hội có thể xuất hiện trong nửa cuối năm 2025.
Tỷ suất sinh lời từ đầu năm đến nay của một số tài sản chính trên toàn cầu
Hai, Hiệu suất tài sản chính: Bitcoin và hệ sinh thái blockchain công cộng
Hệ sinh thái Bitcoin ngày càng trưởng thành
Sự tham gia nhanh chóng của các tổ chức: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tích lũy dòng tiền ròng hơn 13,7 tỷ USD, IBIT của BlackRock dẫn đầu thị trường; hơn 140 công ty niêm yết nắm giữ 848.000 BTC, tăng hơn 160% so với năm ngoái.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút hơn 13,7 tỷ USD dòng tiền ròng từ đầu năm đến nay
Sáng tạo và phân hóa hệ sinh thái: Các giải pháp Layer2 (như Stacks, BitVM) thúc đẩy khả năng mở rộng, tổng giá trị khóa (TVL) trong BTCFi đạt 6,5 tỷ USD, tăng 550% theo năm; tuy nhiên, hoạt động đầu cơ liên quan đến tài sản gốc Bitcoin như Ordinals, Runes đã nguội lạnh, khối lượng giao dịch hàng ngày giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng.
Địa vị thống trị thị trường: Tỷ lệ chi phối của Bitcoin đạt đỉnh 65,1%, mức cao nhất trong bốn năm, nổi bật vai trò tài sản trung tâm.
Diễn biến các blockchain công cộng chính
Ethereum: Giá ETH giảm 26%, nhưng độ bền hệ sinh thái được thể hiện rõ. Bản nâng cấp Pectra cải thiện hiệu quả staking (số dư tối đa mỗi nút xác thực từ 32 ETH lên 2048 ETH), khối lượng staking đạt 35,4 triệu ETH (chiếm 29,3% lượng lưu thông); Layer2 (Base, Arbitrum, v.v.) xử lý hơn 90% giao dịch, trở thành phương tiện mở rộng chính.
Tỷ giá Ethereum so với Bitcoin giảm xuống 0,023, mức thấp nhất nhiều năm, dữ liệu cập nhật đến ngày 30 tháng 6 năm 2025
Solana: Duy trì tốc độ xử lý cao (trung bình 99 triệu giao dịch mỗi ngày), vốn hóa stablecoin đạt 10,9 tỷ USD, vượt BNB Chain; mức độ quan tâm từ các tổ chức tăng, nhiều công ty quản lý tài sản nộp đơn xin phê duyệt ETF SOL giao ngay, dự kiến được chấp thuận vào giữa năm.
Vốn hóa stablecoin trên các blockchain công cộng chính, dữ liệu cập nhật đến ngày 30 tháng 6 năm 2025
BNB Chain: Khối lượng giao dịch trên DEX lập kỷ lục mới, PancakeSwap đóng góp hơn 90%; thông qua các bản nâng cấp Pascal, Lorentz rút ngắn thời gian block xuống còn 0,8 giây, mở rộng hệ sinh thái sang lĩnh vực Memecoin, RWA và AI, số địa chỉ hoạt động hàng ngày đạt 4,4 triệu.
Ba, DeFi và Stablecoin: Từ đầu cơ sang ứng dụng thực tiễn
DeFi bước vào giai đoạn trưởng thành
Dữ liệu cốt lõi: TVL ổn định ở mức 151,5 tỷ USD, người dùng hoạt động hàng tháng đạt 340 triệu (tăng 240% theo năm), tỷ trọng khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX tăng lên 29%, đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Sự thay đổi trong nửa năm và một năm của các chỉ số DeFi chính
Xu hướng chính:
-
RWA bùng nổ: Giá trị tài sản thế giới thực trên chuỗi đạt 24,4 tỷ USD, tín dụng tư nhân chiếm 58%, trở thành cầu nối quan trọng giữa TradFi và DeFi.
-
Thị trường dự đoán đột phá: Polymarket hợp tác với nền tảng mạng xã hội X, khối lượng giao dịch tháng 6 vượt 1,1 tỷ USD, người dùng hoạt động hàng tháng đạt 400.000, trở thành công cụ phân tích thông tin.
-
Phân tầng thanh khoản: Ethereum thống trị tài sản cấp tổ chức (re-staking, RWA), Solana tập trung vào giao dịch cá nhân, BNB Chain thu hút lượng truy cập nhờ Memecoin và các chiến dịch miễn phí gas.
Stablecoin ngày càng mainstream hóa nhanh chóng
Cơ cấu thị trường: Tổng vốn hóa vượt ngưỡng 250 tỷ USD, USDT (153-156 tỷ USD) và USDC (61,5 tỷ USD) hình thành thế độc quyền hai nhà, chiếm tổng cộng 92,1%.
Năm nay, tổng cung stablecoin tăng hơn 22%, thiết lập mức cao mới
Phát triển chính:
-
Ứng dụng bởi tổ chức: Circle IPO thành công trên sàn NYSE, huy động hơn 6 tỷ USD; JPMorgan, Société Générale ra mắt stablecoin ngân hàng; Walmart, Amazon đang nghiên cứu phát hành stablecoin riêng nhằm giảm chi phí thanh toán.
-
Quy định rõ ràng hơn: Đạo luật GENIUS tại Mỹ được thông qua, MiCA của EU triển khai toàn diện, tạo khung pháp lý cho stablecoin, thúc đẩy chúng trở thành cơ sở hạ tầng thanh toán và bù trừ xuyên biên giới.
Bốn, Sự tham gia của các tổ chức
Tích hợp TradFi: 60% các doanh nghiệp trong danh sách Fortune 500 đầu tư vào blockchain; JPMorgan ra mắt JPMD - token tiền gửi dựa trên Base; Apollo Global Management mã hóa quỹ tín dụng 785 tỷ USD lên Solana.
Mã hóa tài sản: Cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản truyền thống khác được đưa lên chuỗi nhanh chóng, xStocks của Backed Finance, dShares của Dinari hỗ trợ giao dịch 24/7, Robinhood ra mắt sản phẩm phái sinh cổ phiếu tổng hợp tại EU.
Phân tích so sánh việc phát hành cổ phiếu được mã hóa của xStocks, dShares và Robinhood
Năm, Cảnh quan quy định
Các chính sách quy định tiền mã hóa chính trong nửa đầu năm 2025
-
Mỹ: Chuyển từ "quy định thực thi" sang "dẫn dắt bằng lập pháp", các đạo luật CLARITY và GENIUS làm rõ phân loại tài sản kỹ thuật số và quy tắc stablecoin, thúc đẩy các tổ chức tham gia tuân thủ.
-
EU: MiCA triển khai toàn diện, USDT bị một số sàn giao dịch gỡ bỏ do không tuân thủ, thị phần của các stablecoin tuân thủ như USDC tăng lên.
-
Châu Á: Hồng Kông thu hút đổi mới thông qua giấy phép mở và ưu đãi thuế; Singapore siết chặt các hành vi lợi dụng kẽ hở quy định, dẫn đến doanh nghiệp di dời.
Dự báo nửa cuối năm
Chuyển hướng chính sách của FED, tiến trình lập pháp tiền mã hóa tại Mỹ, làn sóng sáp nhập giữa TradFi và tiền mã hóa, sự thâm nhập của thanh toán bằng stablecoin, bùng nổ RWA... sẽ chi phối xu hướng thị trường tiền mã hóa trong nửa cuối năm.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Binance Research
