Sự thật mà các KOL tiền mã hóa sẽ không nói với bạn: Bốn ảo giác khi dự án mới ra mắt và bằng chứng bác bỏ bằng dữ liệu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sự thật mà các KOL tiền mã hóa sẽ không nói với bạn: Bốn ảo giác khi dự án mới ra mắt và bằng chứng bác bỏ bằng dữ liệu
Tập trung xây dựng sản phẩm, định giá hợp lý cho token để tránh định giá quá cao, giao tiếp chân thành và loại bỏ các chỉ số hào nhoáng là chìa khóa dẫn đến thành công TGE của dự án.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: rosie, KOL tiền mã hóa
Biên dịch: Felix, PANews
Mạng xã hội Twitter về tiền mã hóa (CT) luôn chỉ cho bạn cách phát hành token: trước tiên tích lũy 100.000 người theo dõi, tăng mức độ tham gia thông qua các nhiệm vụ, gây quỹ từ các nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu, kiểm soát lượng cung lưu thông ở mức 2% khi phát hành, và tạo sự phấn khích tối đa trong tuần diễn ra sự kiện tạo token (TGE).
Vấn đề là: tất cả đều là vô nghĩa.
Gần đây, Simplicity Group đã công bố một báo cáo nghiên cứu phân tích 50.000 dữ liệu từ 40 lần phát hành token chính vào năm 2025, kết quả cho thấy phương pháp truyền thống mà CT tuyên truyền hoàn toàn không hiệu quả trong thực tế phát hành token.
Sự dối trá về mức độ tham gia
Mọi người (kể cả tác giả) đều ám ảnh bởi các chỉ số trên Twitter. Lượt thích, lượt chia sẻ, bình luận, lượt hiển thị — tất cả những chỉ số "tự sướng" này. Các dự án chi hàng ngàn đô la để mua tương tác, sử dụng nền tảng nhiệm vụ hay mua người theo dõi.
Tương quan với hiệu suất giá trong một tuần: gần như bằng không.
Phân tích hồi quy của Simplicity Group cho thấy hệ số tương quan R² giữa các chỉ số tham gia và hiệu suất giá chỉ ở mức 0,038. Nói cách khác: mức độ tham gia hầu như không giải thích được thành công của token.
Lượt thích, bình luận và chia sẻ thực tế có mối tương quan âm nhẹ với hiệu suất giá. Điều này có nghĩa là các dự án có mức độ tham gia cao hơn đôi khi lại hoạt động kém hơn. GoPlus, SonicSVM và RedStone liên tục đăng nội dung nhưng mức độ tương tác của người dùng không tỷ lệ thuận với quy mô cộng đồng của họ.
Chỉ số duy nhất cho thấy mối tương quan dương thực ra khá bất ngờ: đó là lượt chia sẻ trong tuần trước khi phát hành. Hệ số p là 0,094, gần như không đủ ý nghĩa thống kê, nhưng ngay cả như vậy, mối tương quan cũng rất yếu.
Vì vậy, khi bạn chi tiền để thuê quân đội mạng, lên kế hoạch cho các chiến dịch nhiệm vụ phức tạp, thì thực chất bạn đang đốt tiền một cách "vô nghĩa".
Thuyết lượng cung thấp
CT ám ảnh bởi các dự án "lượng cung thấp, FDV cao". Lập luận là: phát hành với lượng cung lưu thông cực nhỏ, tạo cảm giác khan hiếm nhân tạo, rồi nhìn giá tăng vọt.
Nhưng thực tế cho thấy điều này lại sai.
Tỷ lệ phần trăm lượng cung ban đầu so với tổng nguồn cung hoàn toàn không liên quan đến hiệu suất giá. Nghiên cứu cho thấy nó hoàn toàn không có mối tương quan đáng kể nào về mặt thống kê.
Điều thực sự quan trọng là: giá trị vốn hóa thị trường ban đầu tính bằng USD.
R² là 0,273, R² hiệu chỉnh là 0,234, mối quan hệ rõ ràng: cứ mỗi đơn vị tăng trong vốn hóa thị trường ban đầu (IMC), tỷ suất lợi nhuận sau một tuần sẽ giảm khoảng 1,37 đơn vị.
Nói ngắn gọn: cứ mỗi lần vốn hóa thị trường ban đầu tăng gấp 2,7 lần, hiệu suất giá trong tháng đầu tiên sẽ giảm khoảng 1,56%. Mối quan hệ chặt chẽ đến mức gần như có thể coi là nguyên nhân - kết quả.
Bài học: Chìa khóa không nằm ở tỷ lệ token mở khóa, mà là tổng giá trị USD đổ vào thị trường.
Ảo tưởng về sự hỗ trợ từ VC
"Ồ, họ vừa huy động được 100 triệu đô từ a16z, chắc chắn token sẽ bùng nổ!"
Lời bình: Kết quả là không hề bùng nổ.
Hệ số tương quan giữa số tiền huy động và lợi nhuận một tuần là 0,1186, p-value là 0,46. Tương quan giữa số tiền huy động và lợi nhuận một tháng là 0,2, p-value là 0,22.
Cả hai đều không có ý nghĩa thống kê. Về cơ bản, không có mối liên hệ nào giữa số tiền một dự án huy động được và hiệu suất token của nó.
Tại sao? Vì càng huy động nhiều tiền thường đồng nghĩa với định giá cao hơn, nghĩa là phải đối mặt với áp lực bán tháo lớn hơn. Số tiền dư thừa không tự nhiên biến thành một token tốt hơn.
Tuy nhiên, CT lại xem thông báo huy động vốn như tín hiệu mua vào. Điều này giống như đánh giá chất lượng một nhà hàng dựa trên khoản tiền thuê mặt bằng mà chủ sở hữu trả.
Ví dụ điển hình: Trong nghiên cứu, các dự án huy động được số tiền khổng lồ không nhất thiết phải hoạt động tốt hơn các dự án huy động ít tiền. Việc huy động 100 triệu đô không đảm bảo mang lại nền kinh tế token tốt hơn hay cộng đồng mạnh mẽ hơn so với 10 triệu đô.
Lý lẽ sai lầm về thời điểm tạo tiếng vang
Quan điểm truyền thống cho rằng nên giữ những tin tức quan trọng nhất đến tuần ra mắt dự án, nhằm tạo tối đa cảm giác FOMO và thu hút sự chú ý của mọi người khi token lên sàn.
Nhưng dữ liệu cho thấy điều ngược lại.
Sau khi ra mắt, mức độ tham gia của người dùng sẽ giảm. Người dùng chuyển sang dự án tiếp theo có airdrop, và nội dung được chuẩn bị kỹ lưỡng của bạn sẽ bị lãng quên.
Các dự án duy trì hiệu suất tốt hiểu rằng danh tiếng cần được xây dựng trước tuần ra mắt, chứ không phải trong tuần đó. Họ nhận ra rằng sự chú ý trước khi ra mắt sẽ mang lại người mua thực sự, còn sự chú ý trong tuần ra mắt chỉ mang lại "khách qua đường". Mức độ tương tác đạt đỉnh trước TGE, khi họ công bố thông tin ra mắt, chứ không phải sau khi ra mắt, lúc mọi người đã chuyển sang cơ hội tiếp theo.
Phương pháp thực sự hiệu quả
Nếu mức độ tham gia trên Twitter, lượng cung thấp, sự hậu thuẫn từ VC và thời điểm tạo tiếng vang đều không quan trọng, vậy điều gì mới thực sự quan trọng?
Giá trị sản phẩm thực tế
Các dự án tự nhiên tạo ra nội dung (ví dụ như Bubblemaps với chức năng phân tích chuỗi khối hoặc Kaito với khả năng theo dõi xu hướng) hoạt động tốt hơn các tài khoản chủ yếu dựa vào meme. Bubblemaps và Kaito có mức độ tham gia lớn và ổn định vì sản phẩm của họ tự nhiên tạo ra nội dung chứa đựng alpha.
Tỷ lệ giữ chân giao dịch
Các token duy trì được khối lượng giao dịch sau cơn sốt ban đầu có hiệu suất giá rõ ràng tốt hơn. Hệ số tương quan hạng Spearman là -0,356 (p = 0,014) — các token có mức giảm khối lượng giao dịch lớn thường có hiệu suất giá tệ hơn. Sau 1 tháng phát hành, nhóm bốn phần tư có tỷ lệ giữ chân giao dịch cao nhất cho thấy hiệu suất giá trung vị và trung bình đều vượt trội đáng kể.
Vốn hóa thị trường ban đầu hợp lý
Chỉ số dự đoán mạnh nhất cho thành công. Hệ số tương quan là -1,56 và có ý nghĩa thống kê. Niêm yết với định giá hợp lý, bạn sẽ có không gian tăng trưởng. Niêm yết với vốn hóa trên 1 tỷ đô là đi ngược lại tự nhiên.
Giao tiếp chân thật
Giọng điệu nhất quán phù hợp với sản phẩm. Vốn hóa 5,2 triệu đô của Powerloom lại đi kèm giọng điệu quá đùa cợt, thiếu nghiêm túc — POWER đã giảm 77% trong tuần đầu tiên và mất 95% kể từ khi ra mắt. Trong khi đó, Walrus đăng tweet bằng giọng điệu hài hước chân thành và tăng 357% sau một tháng ra mắt token (TGE). Hyperlane kiên trì cập nhật thông tin thực tế và tăng mạnh 533% trong tuần đầu.
Tại sao CT lại sai?
Sự lệch pha này không phải do ác ý, mà là do cấu trúc.
CT thưởng cho mức độ tham gia, chứ không phải tính chính xác. Một bài viết về "10 cách giúp token tăng 100 lần" sẽ nhận được nhiều lượt chia sẻ hơn bài viết về "những gì dữ liệu thực sự cho thấy".
Các KOL tích lũy người theo dõi bằng cách "phục vụ" các dự án, chứ không phải thách thức chúng. Việc nói với người dùng rằng việc "canh tác tương tác" (engagement farming) của họ là vô nghĩa sẽ không mang lại lợi ích gì.
Hơn nữa, phần lớn các KOL trên CT thực tế chưa từng phát hành token nào. Họ giống như đang bình luận về một trò chơi mà chưa từng chơi qua. Trong khi đó, các dự án thực sự ra mắt sản phẩm như Story Protocol liên tục hoạt động tốt, bất kể số lượng người theo dõi trên Twitter.
Meta thực sự
Dưới đây là những việc các dự án thành công thực sự làm (theo dữ liệu):
-
Tập trung xây dựng sản phẩm mà mọi người muốn sử dụng
-
Định giá hợp lý khi phát hành token
-
Giao tiếp chân thành với cộng đồng
-
Đo lường những điều thực sự quan trọng, chứ không phải số lượt thích
Đây thực sự là điều cách mạng.
Xét ví dụ Quai Network — họ tập trung vào các giải thích kỹ thuật và các bài đăng giáo dục về mô hình đồng thuận blockchain độc đáo của mình. Trong thời gian TGE, lượt xem trung bình khoảng 24.000 lượt. QUAI đã tăng 150% trong tuần đầu tiên sau khi ra mắt. Không phải vì họ có hàng triệu người theo dõi, mà vì họ thực sự khơi dậy sự quan tâm đến đổi mới của mình.
Ngược lại, các dự án đốt tiền vào nền tảng nhiệm vụ và tiếp thị tương tác thì token lại sụp đổ vì không ai thực sự hiểu hoặc quan tâm đến thứ họ đang xây dựng.
Châm biếm thay, dù ai cũng cố gắng chiều lòng thuật toán Twitter, nhưng những dự án thực sự thành công lại là những người âm thầm xây dựng thứ hữu ích và phát hành một cách thông minh.
Nghiên cứu điển hình: Zora không tiết lộ kịp thời các chi tiết về kinh tế token, dẫn đến việc giảm 50% sau một tuần TGE. Trong khi đó, các dự án áp dụng phương pháp minh bạch và tập trung vào nội dung thúc đẩy bởi sản phẩm thì luôn hoạt động xuất sắc.
CT không cố tình nói dối. Nhưng khi cơ chế khuyến khích lại ưu ái các quan điểm nổi bật thay vì dữ liệu cứng, thì thông tin hữu ích sẽ bị nhấn chìm trong biển nhiễu loạn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@therosieum
