Chủ tịch mới, nới lỏng lớn? Thị trường kỳ vọng rất mạnh mẽ vào FED năm tới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chủ tịch mới, nới lỏng lớn? Thị trường kỳ vọng rất mạnh mẽ vào FED năm tới
Ngân hàng Deutsche cho biết, thông qua phân tích mô hình thống kê đã phát hiện hiện tượng "phí bảo hiểm cho chủ tịch mới", thị trường đang định giá các chính sách nới lỏng bất thường trong nhiệm kỳ của Chủ tịch mới Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đặc biệt là vào quý III năm 2026 – thời điểm chủ tịch mới nhậm chức.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Đổng Tĩnh, Wall Street Insights
Theo báo cáo mới nhất từ Deutsche Bank, kỳ vọng của thị trường đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) trong năm tới đã có sự thay đổi đáng kể, dự báo tân chủ tịch có thể thúc đẩy chính sách nới lỏng liên tục.
Ngày 26 tháng 6, theo thông tin từ Trading Desk, trong báo cáo mới nhất, Deutsche Bank cho biết kỳ vọng chính sách FED trong năm tới của thị trường tài chính đã thay đổi rõ rệt, đặc biệt là kỳ vọng giảm lãi suất sau khi tân Chủ tịch FED nhậm chức trở nên cực kỳ mạnh mẽ.
Nhiệm kỳ hiện tại của Chủ tịch FED sẽ hết hạn vào tháng 5 năm tới. Tuy nhiên, theo bài viết của Wall Street Insights, ông Trump đang cân nhắc công bố nhân sự Chủ tịch FED kế nhiệm ngay trong mùa hè này, sớm hơn nhiều so với thời gian chuyển giao truyền thống 3-4 tháng. Các nguồn tin tiết lộ rằng Trump muốn thông qua việc công bố người kế nhiệm sớm để "chủ tịch bóng" bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường và định hướng chính sách tiền tệ trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc.
Báo cáo cũng cho biết, kể từ sau khi các quan chức FED như thành viên Hội đồng Quản trị Christopher Waller phát biểu mang tính ôn hòa tuần trước, thị trường đã định giá thêm khoảng 10 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay.
Mô hình thống kê hé lộ định giá bất thường trong năm tới: Xuất hiện hiện tượng "phụ phí tân chủ tịch"
Theo Deutsche Bank, thay đổi thực sự nổi bật xảy ra ở kỳ vọng cắt giảm lãi suất giữa năm tới.
Báo cáo cho biết, dường như thị trường ngày càng kỳ vọng rằng một khi tân Chủ tịch FED nhậm chức, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục xu hướng nới lỏng. Nhiệm kỳ của Chủ tịch đương nhiệm Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm tới, mốc thời gian này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.
Thông qua mô hình hồi quy, Deutsche Bank phát hiện một hiện tượng đáng chú ý: hồi quy mức định giá cắt giảm lãi suất trong các quý II, III, IV năm tới với quý I, sử dụng phân tích phần dư để đo lường mức độ "bất thường" của kỳ vọng cắt giảm lãi suất dài hạn so với quý I.
Deutsche Bank nhận thấy trong một tháng qua, các phần dư này đã chuyển sang âm rõ rệt, đặc biệt là vào quý III năm 2026 - đúng thời điểm tân chủ tịch nhậm chức. Điều này cho thấy thị trường đang định giá các chính sách nới lỏng bất thường trong nhiệm kỳ tân chủ tịch, mô hình định giá này lệch khỏi chuẩn mực lịch sử trong những năm gần đây.
Lưu ý: Phần dư (residual) là hiệu số giữa giá trị quan sát thực tế và giá trị ước tính (giá trị khớp). "Phần dư" chứa đựng thông tin quan trọng về các giả định cơ bản của mô hình. Nếu mô hình hồi quy chính xác, có thể coi phần dư như quan sát về sai số.
Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra cần thận trọng trước hiện tượng "phụ phí tân chủ tịch" này. Bởi vì việc hoạch định chính sách tiền tệ cần sự ủng hộ của đa số các ủy viên FOMC, tân Chủ tịch FED cần thuyết phục các đồng nghiệp ủng hộ lộ trình chính sách khác biệt. Ràng buộc thể chế này có nghĩa là sự gián đoạn trong định giá chính sách xung quanh tân chủ tịch nên ở mức nhẹ.
Đáng chú ý, ngay cả khi tồn tại sự chênh lệch nói trên, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường đối với các quý II, III, IV năm 2026 vẫn thấp hơn quý I, điều này cho thấy thị trường không kỳ vọng chính sách có sự đảo chiều đột ngột, mà cho rằng chính sách nới lỏng dưới thời tân chủ tịch sẽ kéo dài hơn.
Thay đổi định giá thị trường gần đây: Phát biểu ôn hòa thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Trước đó, bài viết của Wall Street Insights chỉ ra rằng vào thứ Hai (23 tháng 6), khi thảo luận về kinh tế và chính sách tiền tệ, thành viên Hội đồng Quản trị FED Bowman cho biết nếu áp lực lạm phát tiếp tục được kiểm soát, ông sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 7.
Lý do của Bowman là rủi ro trên thị trường lao động có thể gia tăng, trong khi lạm phát dường như đang ổn định tiến về mục tiêu 2% của FED. Vào thứ Sáu tuần trước, thành viên Hội đồng Quản trị FED Waller trong cuộc phỏng vấn với CNBC cho biết ông có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới, vì lo ngại thị trường lao động quá suy yếu.
Deutsche Bank chỉ ra trong báo cáo rằng kể từ thứ Năm tuần trước, thị trường đã định giá thêm khoảng 10 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất FED trước cuối năm nay, chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi các phát biểu mang tính ôn hòa từ các thành viên Waller và Bowman của FED. Thay đổi này phản ánh phản ứng tức thì của nhà đầu tư trước sự mềm hóa lập trường chính sách của FED.
Theo dữ liệu mới nhất từ FedWatch, xác suất thị trường đặt cược FED cắt giảm lãi suất vào tháng 7 là 20,7%, tăng so với mức 12,5% một tuần trước, hiện các trader đã hoàn toàn tính đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
