Làn sóng RWA đang nóng lên, NEST có phải là hình mẫu ban đầu của RWAFi + DeFi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Làn sóng RWA đang nóng lên, NEST có phải là hình mẫu ban đầu của RWAFi + DeFi?
Một nỗ lực đổi mới trong việc tích hợp RWA với DeFi, nhưng thanh khoản và quản lý rủi ro vẫn là yếu tố then chốt trong tương lai.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: ChandlerZ, Foresight News
Từ đầu năm nay, lĩnh vực tài sản thế giới thực (RWA) duy trì mức độ hoạt động cao, tổng vốn hóa thị trường trên chuỗi đã vượt 23,9 tỷ USD (không bao gồm stablecoin). Trên nền tảng dữ liệu RWA.XYZ ở mục INVEST, ngoài các danh mục đầu tư nổi bật như BUIDL, PAXOS GOLD, Nest – một trong những chiến lược đầu tư RWA tiêu biểu trong hệ sinh thái Plume – đang dần thu hút sự chú ý của thị trường.
Nest xây dựng các Vault RWA đa dạng, cho phép người dùng gửi stablecoin vào Vault và nhận token lợi nhuận tương ứng. Các tài sản cơ bản trong Vault bao gồm trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân, năng lượng và nhiều loại tài sản khác. Các nTOKEN do Vault phát hành có thể được sử dụng kết hợp với stablecoin và các tài sản khác trên chuỗi, cùng với cơ chế phần thưởng bằng token PLUME, tạo thành mô hình sáng tạo nhằm kết nối RWA truyền thống với DeFi.
Nest là gì?
Nest là sản phẩm giao thức RWA do Plume ra mắt, thuộc nhóm "chiến lược sinh lời trên chuỗi" – đóng gói tài sản thế giới thực vào các két (Vault) trên chuỗi và phát hành token để bán ra công chúng. Về kiến trúc tổng thể, Nest giống một hệ thống quỹ mô-đun được xây dựng dựa trên tài sản thật hơn là một tổ chức giữ tiền người dùng. Bản thân Nest không nắm giữ tiền của người dùng; mọi khoản tiền đều được khóa trực tiếp trong hợp đồng thông minh trên chuỗi, đảm bảo an toàn và minh bạch.
Mỗi Vault tương ứng với một nhóm tài sản thật do các tổ chức tài chính phát hành, bao gồm trái phiếu Mỹ, tín dụng tư nhân, ETF, nợ cấu trúc,... Những tài sản này được cung cấp bởi các thực thể được quản lý, lưu ký qua các tổ chức giám sát, quá trình phát hành và quản lý tài sản chịu kiểm toán tuân thủ pháp lý, dữ liệu trên chuỗi công khai và kiểm tra được. So với một số dự án RWA truyền thống vẫn còn phụ thuộc vào thao tác thủ công hoặc thanh toán hậu cần, Nest đạt được việc tự động thực thi hoàn toàn trên chuỗi, quy tắc luân chuyển tài sản và phân phối lợi nhuận đều được lập trình vào hợp đồng thông minh, giảm thiểu tối đa can thiệp con người.
Về mặt tuân thủ, Nest tận dụng cơ chế AML và rà soát mối đe dọa từ nền tảng Plume, loại bỏ quy trình KYC truyền thống, giúp người dùng truy cập hợp pháp dễ dàng hơn. Người dùng chỉ cần sở hữu địa chỉ ví là có thể tham gia,门槛 thấp hơn và phạm vi áp dụng rộng hơn.
Quy trình sử dụng vốn rõ ràng và minh bạch. Người dùng gửi stablecoin pUSD vào Vault, hệ thống sẽ ngay lập tức phát hành nTOKEN đại diện cho vị thế (ví dụ: nALPHA, nETF...), giá trị token này tăng dần theo dòng tiền sinh ra từ tài sản bên trong Vault, đồng thời có thể lưu thông trên DEX hoặc giao thức cho vay của Plume, tạo nên hệ sinh thái khép kín về tính thanh khoản và gia tăng giá trị trên chuỗi.
Tóm lại, Nest mang đến cách tiếp cận trên chuỗi đối với các chiến lược thu nhập cố định trước đây chỉ dành cho tổ chức, cho phép người dùng phổ thông dùng stablecoin để sở hữu quyền lợi sinh lời từ tài sản thật trên chuỗi. Quá trình này không cần mở tài khoản hay phê duyệt thủ công, tiền không đi qua bất kỳ tài khoản nền tảng nào, toàn bộ quy trình được thực hiện bởi hợp đồng thông minh, vừa tuân thủ pháp lý, an toàn, vừa có khả năng kết hợp cao, mở ra lối vào minh bạch và dễ tiếp cận hơn cho đầu tư RWA.
Cơ chế sinh lợi của Vault Nest
Vault là thành phần cốt lõi của giao thức Nest, về bản chất là một nhóm hợp đồng thông minh trên chuỗi, dùng để cấu hình tài sản thế giới thực và tự động phân phối lợi nhuận. Sau khi người dùng gửi pUSD vào Vault, hệ thống sẽ phát hành nTOKEN đại diện cho vị thế (như nALPHA, nTBILL, nETF...), giá trị của nTOKEN liên tục tăng lên theo dòng tiền sinh ra từ tài sản cơ bản.
Mỗi Vault tương ứng với một chiến lược phân bổ tài sản cụ thể, mức độ rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng khác nhau:
-
Nest Alpha Vault (nALPHA): Lợi suất mục tiêu 11,50%, chủ yếu gồm tín dụng tư nhân, quỹ hàng hóa và tín dụng cấu trúc, phù hợp nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao.
-
Nest Treasuries Vault (nTBILL): Lợi suất mục tiêu 5,50%, tài sản chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn, nhấn mạnh tính ổn định và thanh khoản.
-
Nest Basis Vault (nBASIS): Lợi suất mục tiêu 8,00%, sử dụng cấu trúc phòng hộ giữa tiền mã hóa và trái phiếu, thiết kế theo chiến lược trung lập giá.
-
Nest ETF Vault (nETF): Lợi suất mục tiêu 8,80%, phân bổ các ETF tổ chức như BUCK, Blackstone SRLN, tập trung vào cổ tức ổn định.
-
Nest PayFi Vault (nPAYFI): Lợi suất mục tiêu 14,00%, tài sản đến từ các khoản phải thu, hóa đơn trả góp và các khoản nợ fintech, rủi ro và lợi nhuận cao.
Tính toán lợi nhuận diễn ra theo thời gian thực trên chuỗi. Khi tài sản tạo ra lãi hoặc dòng tiền vào, Vault tự động ghi nhận vào tổng tài sản, làm tăng giá trị chuộc lại của mỗi nTOKEN, người dùng không cần rút thủ công mà vẫn hưởng lợi nhuận. nTOKEN là token ERC-20 chuẩn, có thể dùng để vay mượn, giao dịch trong hệ sinh thái Plume, hoặc chuộc lại, tuy nhiên việc chuộc lại cần đáp ứng chu kỳ thanh khoản tương ứng.
Lợi suất hàng năm hiển thị trên mỗi Vault là giá trị ước tính (Estimated APY), được suy ra từ hiệu suất lịch sử của danh mục tài sản và dữ liệu thị trường. Lợi nhuận thực tế sẽ bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường, điều chỉnh động danh mục tài sản... Trang Nest cũng hiển thị lợi suất thực tế 7 ngày gần nhất (Current APY) để người dùng tham khảo đánh giá.
Tính thanh khoản và cân nhắc rủi ro của RWA Vault
Khác với các sản phẩm DeFi truyền thống có thể rút vốn ngay lập tức, việc rút tiền khỏi Nest Vault có độ trễ thời gian. Một số Vault hỗ trợ rút trong ngày, nhưng phần lớn cần chờ từ 7 đến 10 ngày, tùy thuộc vào đặc điểm thanh khoản của tài sản cơ bản. Đặc điểm này không thuận lợi cho người dùng thường xuyên điều chỉnh vị thế hoặc chênh lệch giá ngắn hạn.
Do bị giới hạn thanh khoản, nhà đầu tư phải chịu rủi ro nhất định về việc khóa vốn. Nest bù đắp rủi ro này bằng cách phát thưởng token PLUME. Để tham gia cơ chế thưởng, người dùng cần đồng thời khóa thêm token Royco – lợi nhuận cao hơn nhưng tính thanh khoản và linh hoạt bị hạn chế.
Xét về cấu trúc lợi nhuận, lợi nhuận từ Vault đến từ dòng tiền ổn định từ thế giới thực, chứ không phụ thuộc vào dòng vốn mới hay tăng giá token, do đó có tính bền vững cao. Đối với những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận chu kỳ khóa và hiểu được nhịp vận hành của RWA, Nest cung cấp một lộ trình phân bổ tài sản trên chuỗi với cấu trúc rủi ro - lợi nhuận rõ ràng và cơ chế thưởng đầy đủ.
Tổng kết
Nest, với tư cách là một nỗ lực kết hợp RWA và DeFi, đang khám phá con đường khả thi cho đầu tư tài sản thực trên chuỗi. Dự án cung cấp giải pháp tương đối tuân thủ pháp lý và có mức độ thanh khoản nhất định cho việc token hóa tài sản truyền thống. Tuy nhiên, việc tìm ra sự cân bằng giữa an toàn tài sản, tính thanh khoản và ổn định lợi nhuận vẫn là thách thức cốt lõi mà lĩnh vực này cần tiếp tục giải quyết trong tương lai. Hiệu suất của Nest có thể mang lại bài học hữu ích cho sự tích hợp sâu sắc giữa RWAfi và DeFi, nhưng mức độ trưởng thành và ứng dụng rộng rãi vẫn cần trải qua kiểm nghiệm của thị trường.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
