Phỏng vấn nhà đầu tư Circle Lei Ming: Đằng sau những dự án mang lại lợi nhuận bội thu liên tiếp, nỗ lực không ngừng nắm bắt beta của thời đại
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phỏng vấn nhà đầu tư Circle Lei Ming: Đằng sau những dự án mang lại lợi nhuận bội thu liên tiếp, nỗ lực không ngừng nắm bắt beta của thời đại
Lôi Minh đã thành lập công ty đầu tư ZhuiChuang vào giữa năm 2023 với tư cách là đối tác sáng lập, bắt đầu xây dựng quỹ đầu tư sinh thái Dreame.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Stone Jin
Tối ngày 5 tháng 6 năm 2025 theo giờ Bắc Kinh, Circle Internet Group (sau đây gọi tắt là "Circle") chính thức niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán New York với mã cổ phiếu "CRCL", trở thành "cổ phiếu stablecoin đầu tiên trên thế giới".
Sau hai phiên giao dịch, giá cổ phiếu của Circle đã tăng 247,42% so với giá phát hành, vốn hóa thị trường đạt khoảng 24 tỷ USD. Thực tế, trong đợt IPO lần này, Circle đã nhiều lần điều chỉnh tăng số lượng cổ phiếu phát hành và giá phát hành, cuối cùng huy động được 1,1 tỷ USD và nhận được đơn đặt mua vượt mức đăng ký hơn 25 lần.
Đằng sau đợt IPO lớn nhất từ đầu năm 2025 đến nay, không thiếu những nhà đầu tư có xuất thân từ Trung Quốc. Trong đó, Lôi Minh – lúc đó đang là nhà đầu tư tại Quỹ Hua Xing New Economy – đã đầu tư vào Circle từ năm 2018. Cùng với việc Circle lên sàn, các nhà đầu tư tiền kỳ này cũng thu về lợi nhuận đầu tư khổng lồ.
Lôi Minh cho biết, hai lập luận đầu tư cốt lõi ban đầu của ông đối với Circle là: thứ nhất, công nghệ blockchain trong tương lai sẽ tạo ra giá trị thương mại và xã hội rất lớn; thứ hai, đầu tư là phải đầu tư vào bản chất – bản chất của tài chính là năng lực sở hữu giấy phép, và Circle chính là doanh nghiệp duy nhất khi ấy sở hữu đầy đủ các loại giấy phép.
Bên cạnh đó, Lôi Minh chỉ ra rằng, blockchain là một “beta thời đại” lớn trong giai đoạn 2017-2018. Và để hiệu suất quỹ tốt, cần phải nắm bắt được cơ hội “beta thời đại” lớn nhất trong giai đoạn đầu tư đó. Ngoài Circle, những cơ hội thời đại mà Lôi Minh đã tận dụng còn có NIO trong lĩnh vực xe điện, hay các thương hiệu được giới trẻ 9X yêu thích như Dewu (Đắc Vật), Pop Mart (Bong bóng Mạt). Chính vì vậy, ông duy trì được tỷ lệ thành công đầu tư rất cao.
Tất nhiên, “beta thời đại” lớn nhất hiện nay rõ ràng là AI, robot và toàn cầu hóa – điều này gần như đã trở thành sự đồng thuận chung.
Vào giữa năm 2023, Lôi Minh đảm nhiệm vai trò cộng sự sáng lập của Zhaichuang Ventures, bắt đầu xây dựng Quỹ đầu tư hệ sinh thái Dreame.
Hiện tại, Zhaichuang Ventures đã đầu tư vào nhiều doanh nghiệp như công ty trí tuệ nhân tạo thể hiện « Magic Atom », công ty robot bể bơi « Langyong Future », công ty mô hình lớn thân thể hóa « Qianjue Technology », công ty máy in 3D tiêu dùng « Atom Reshaping », công ty phương tiện di chuyển ngắn thông minh « Tantu Technology » và một số doanh nghiệp khác.
Sản phẩm robot người và robot tứ túc phổ thông của Magic Atom
Lôi Minh nhấn mạnh, năng lực cốt lõi của Quỹ đầu tư hệ sinh thái Dreame đến từ việc được hỗ trợ bởi hệ sinh thái ươm tạo Dreame: một mặt, Zhaichuang có thể ưu tiên đầu tư vào các dự án được ươm tạo bởi hệ sinh thái Dreame với mức định giá tối ưu, đảm bảo tính ổn định và tiềm năng tăng trưởng cao của các dự án; mặt khác, nhờ vào hiểu biết chuyên sâu của hệ sinh thái Dreame về ngành, quỹ còn có thể mở rộng sang đầu tư các dự án chất lượng bên ngoài, đạt được sự hợp tác đồng bộ trong hệ sinh thái.
Theo tiết lộ của Lôi Minh, ông và đội ngũ hiện cũng đang gây quỹ quỹ đô la Mỹ, liên tục nhấn mạnh với các LP bằng đô la Mỹ khái niệm “China to Global”, tức là tận dụng tốt năng lực tổng hợp của Trung Quốc trong các lĩnh vực, tin tưởng người Trung Quốc hoàn toàn có khả năng “tạo nên thành tích” trên phạm vi toàn cầu.
Nhân tiện xin bổ sung thêm, vào tháng 8 năm 2024, Zhaichuang Ventures tuyên bố khởi xướng thành lập quỹ đầu tư công nghiệp này và hoàn tất đóng vòng đầu tiên của quỹ Nhân dân tệ. Được biết, trong vòng nửa năm, quỹ đã huy động vượt mức, MOIC đạt 2,5 lần, 100% các dự án trong quỹ đều tăng gấp đôi định giá ít nhất.
Lôi Minh nói: “Một định hướng trọng yếu tiếp theo của chúng tôi là đầu tư vào tính toàn cầu hóa – chúng tôi đứng ở góc nhìn một đội ngũ Trung Quốc, ngược lại tuyển dụng một số đội ngũ nước ngoài tại Mỹ, Anh… để từng bước hoàn thiện năng lực này, thực sự đạt được ‘China to Global’.”
Nhân dịp Circle chính thức niêm yết tại NYSE, Lôi Minh đã chia sẻ với «IPO Zaodianhua» về lập luận cốt lõi khi đầu tư vào Circle cách đây 7 năm, cũng như một số suy nghĩ và định hướng sau khi thành lập Zhaichuang Ventures.
Dưới đây là phần trích chọn cuộc trao đổi giữa Lôi Minh và «IPO Zaodianhua»:
Đầu tư là phải đầu tư vào «bản chất»
Câu hỏi: Bảy năm trước anh đã đầu tư vào Circle, vậy lúc đó anh có lập luận đánh giá như thế nào?
Lôi Minh: Năm 2018 tôi vừa mới gia nhập Hua Xing, blockchain lúc đó là một trong những lĩnh vực tôi phụ trách. Bản thân tôi khá công nhận logic nền tảng của blockchain, đồng thời tôi tin rằng công nghệ blockchain trong tương lai sẽ tạo ra giá trị thương mại và xã hội rất lớn. Nhưng thật lòng mà nói, lúc đó blockchain vẫn đang ở giai đoạn sơ khai, nhiều quy định pháp luật chưa rõ ràng, vì vậy chúng tôi cố gắng lựa chọn những dự án mà mình cho là tuân thủ quy định, kiểm soát rủi ro, bởi vì về sau vẫn cần cân nhắc việc thoái vốn qua上市.
Câu hỏi: Giá trị vốn hóa của Circle hôm nay vượt 20 tỷ USD có lẽ là điều nằm ngoài dự đoán.
Lôi Minh: Thành thật mà nói, có một phần yếu tố may mắn – lúc đó mảng kinh doanh chính của Circle chưa phải là stablecoin, họ vừa mới bắt đầu mảng này. Hơn nữa, đúng lúc Circle tiến hành IPO, Mỹ và Hồng Kông lần lượt ban hành các đạo luật liên quan đến stablecoin, điều này trực tiếp khiến đợt phát hành của Circle cực kỳ thành công, dĩ nhiên tiềm năng tương lai cũng rất lớn, nhưng bảy năm trước thì những điều này hoàn toàn chưa có.
Nhưng lúc đó chúng tôi có một đánh giá cơ bản, cũng là điểm thống nhất của chúng tôi – bản chất tài chính rốt cuộc vẫn là làm ăn dựa trên giấy phép. Khi một sự vật mới xuất hiện, có thể cơ quan quản lý chưa kịp theo kịp, trong thời kỳ phát triển tự do ai cũng có thể làm được chút thành tích; nhưng về lâu dài, ngành tài chính nhất định sẽ ngày càng hợp pháp hóa, chỉ có thể vận hành lâu dài khi tuân thủ quy định, do đó năng lực giấy phép trở nên đặc biệt then chốt. Đây là điều chúng tôi rất kiên định, và Circle chính là doanh nghiệp sở hữu đầy đủ giấy phép nhất.
Câu hỏi: Dự án Circle xét cho cùng vẫn tương đối ngách, ít nhất là với các tổ chức đầu tư truyền thống. Từ dự án này, anh có rút ra bài học nào có thể áp dụng lại trong quá trình đầu tư sau này không?
Lôi Minh: Tôi tóm tắt thành bốn điểm:
Thứ nhất, khi làm đầu tư, chúng ta vẫn nên tận dụng cơ hội mà các công nghệ mới mang lại. Trong các tổ chức tài chính truyền thống mà đầu tư vào blockchain, tôi nghĩ mình thuộc nhóm đầu tiên "ăn cua". Vì vậy, khi những công nghệ thay đổi mang tính đột phá xuất hiện, chúng ta cần theo dõi dài hạn, luôn cập nhật, không ngừng học hỏi những điều mới, nghiên cứu những xu hướng mới.
Thứ hai, dù đã thấy một vài điều mới trong một ngành nào đó, vẫn phải quay về logic nền tảng – cốt lõi của đầu tư rốt cuộc là phải đầu tư vào bản chất. Như tôi vừa nói, thành công của vụ Circle chủ yếu nhờ vào việc chúng tôi nhìn thấu và nắm bắt được “giấy phép” – bản chất của ngành tài chính.
Thứ ba, tầm nhìn toàn cầu hóa. Cách đây bảy năm, những người nói về “toàn cầu hóa” còn chưa nhiều, nhưng khi đó tôi nói chuyện với người sáng lập Circle cảm giác anh ấy có tư duy toàn cầu. Một doanh nghiệp muốn thực sự chiến thắng, nhất định phải đón nhận toàn cầu hóa, và là toàn cầu hóa đa phương diện, bao gồm vốn toàn cầu, thị trường toàn cầu, chuỗi cung ứng toàn cầu, nhân tài toàn cầu, v.v. Tôi nghĩ niềm tin kiên định vào toàn cầu hóa cũng là một yếu tố lớn dẫn đến thành công của dự án này.
Thứ tư, phải đầu tư vào những người sáng lập có niềm tin, có lý tưởng. Khi một sự vật mới xuất hiện, chắc chắn sẽ có nhiều biến động, thị trường cũng theo đó trở nên rất phù phiếm, lúc này cần đầu tư vào những người sáng lập trong lĩnh vực đó cực kỳ kiên định, cực kỳ tin tưởng vào việc mình đang làm. Nếu người sáng lập thiếu niềm tin, thường xuyên thay đổi, thì khả năng cao sẽ không thể xây dựng được một doanh nghiệp xuất sắc.
Hãy tận dụng tối đa những cơ hội lớn của thời đại
Câu hỏi: Trước đây anh từng nói “hiệu suất quỹ về bản chất vẫn phụ thuộc vào việc có nắm bắt được “beta thời đại” lớn nhất trong giai đoạn đầu tư hay không”. Việc anh đầu tư vào NIO trước đây có thể coi là một cơ hội thời đại lớn, nhưng liệu Circle cũng có thể gọi là như vậy không? Làm sao để tìm kiếm những dự án ngoài những cơ hội lớn của thời đại?
Lôi Minh: Tôi không nghĩ vậy, tôi cho rằng blockchain cũng có thể coi là một “beta thời đại” rất lớn trong giai đoạn 2017-2018.
Blockchain là một赛道 rất lớn, đến tận hôm nay vẫn còn nhiều ứng dụng chưa bộc lộ hết, thực tế tiềm năng ứng dụng công nghệ blockchain có thể trải rộng ở rất nhiều lĩnh vực.
Câu hỏi: Khi đầu tư vào Dewu năm 2020, anh cũng cho rằng đó là “beta thời đại” chứ?
Lôi Minh: “Beta” lớn nhất của Dewu nằm ở chỗ: lúc đó chúng tôi đã tiến hành khảo sát nhóm người sinh sau 1995, và xác định cơ hội thời đại chính là cơ hội đầu tư nhắm vào nhóm người sinh sau 1995.
Lúc đó logic của tôi là, nếu muốn nắm bắt cơ hội thay đổi lớn của thời đại, nói đơn giản thì không ngoài “người, hàng, nơi” (nhân, hóa, trường), trong đó biến số “người” chắc chắn là lớn nhất. Vì vậy, chúng tôi đã tiến hành khảo sát chuyên sâu về “thế hệ Z”, tôi dẫn cả đội đi khảo sát 8 thành phố, bao phủ các thành phố cấp một đến cấp năm. Sau khi nghiên cứu xong thế hệ này, chúng tôi lọc ra một loạt chủ đề đầu tư dựa trên thế hệ sinh sau 1995. Do đó, chúng tôi đã đầu tư vào Dewu khi định giá còn tương đối thấp, và đến nay quy mô và ảnh hưởng của Dewu đã rất lớn.
Khi đầu tư vào Dewu, làn sóng Internet di động đã dần lắng xuống, sau năm 2018, rất ít doanh nghiệp kiểu Dewu có thể nổi lên.
Xét về tổng thể, tôi nghĩ vẫn nên tận dụng tối đa những cơ hội “beta thời đại” lớn, có thể không phải là lớn nhất, nhưng vẫn có thể tìm thấy một số chủ đề đầu tư lớn – blockchain là một, nhóm người sinh sau 1995 cũng là một.
Câu hỏi: Cơ hội thời đại hiện tại chính là AI, robot và toàn cầu hóa.
Lôi Minh: Thực ra đây cũng chính là cốt lõi của Zhaichuang hôm nay, cơ hội thời đại lớn nhất sắp tới sẽ xoay quanh AI, robot và toàn cầu hóa.
Nói cách khác, dự án thực sự có giá trị, dự án giúp nhà đầu tư kiếm được tiền, thực chất chỉ là những dự án thông qua đổi mới công nghệ có thể nâng cao đáng kể năng suất xã hội, cải thiện rõ rệt hiệu quả sản xuất. Ví dụ như AI và robot, chúng đang thúc đẩy nâng cao năng suất lao động của con người, vì vậy đây chính là cơ hội thời đại lớn nhất.
Định vị Quỹ đầu tư hệ sinh thái Dreame
Theo đuổi “China to Global”
Câu hỏi: Hôm nay gần như mọi tổ chức đều nhấn mạnh mình đầu tư vào AI, robot, toàn cầu hóa. Là một tổ chức mới thành lập hơn 2 năm, làm sao để đảm bảo có thể đứng vững trên thị trường, thậm chí duy trì vị thế dẫn đầu?
Lôi Minh: Chúng tôi định vị là Quỹ đầu tư hệ sinh thái Dreame, do đó lợi thế lớn nhất nằm ở năng lực công nghiệp sâu rộng và hệ thống ươm tạo đổi mới toàn diện của Dreame – trong những năm qua, Dreame đã tích lũy được năng lực hệ thống và phương pháp khởi nghiệp thông qua việc thành công xây dựng các dòng sản phẩm trưởng thành, chúng tôi có thể dựa trên hệ thống và phương pháp này để tìm kiếm cơ hội trên toàn cầu, xuyên ngành, xuyên khu vực, đặc biệt là những cơ hội liên quan đến robot, rồi tiến hành ươm tạo tương ứng.
Tôi muốn nhấn mạnh một điểm, bản thân tôi đã cảm nhận sâu sắc, mô hình quản lý tổ chức, phương pháp luận quản lý tổ chức mà Dreame xây dựng là vượt trước thời đại hiện nay, bên ngoài có thể chưa cảm nhận rõ ràng, có lẽ cần thêm thời gian để từ từ thấm nhuần. Chúng tôi sẽ mở cửa những năng lực hệ thống này cho các doanh nghiệp được ươm tạo.
Thực tế gần đây chúng tôi đã ươm tạo rất nhiều dự án – một mặt, chúng tôi có thể đầu tư vào các dự án được hệ sinh thái Dreame ươm tạo với mức định giá thấp nhất ngay từ đầu; mặt khác, so với các dự án bên ngoài, tỷ lệ thành công của những dự án này theo đánh giá của chúng tôi hiện nay cao hơn rất nhiều. Nhiều dự án có đường cong tăng trưởng đạt doanh thu 3-5 tỷ nhân dân tệ trong năm đầu, 10 tỷ nhân dân tệ trong năm thứ hai, và tất cả các dự án đều nỗ lực đưa hiệu suất sản phẩm lên hàng đầu thế giới ngay từ đầu, đạt lợi nhuận trong năm đầu tiên, không cần đốt tiền – đây chính là “cao cấp toàn cầu” mà chúng tôi nhấn mạnh nội bộ.
Vì vậy, tính ổn định của các dự án này rất cao, lại có thể dựa vào kênh phân phối toàn cầu đã được xây dựng sẵn của Dreame để tăng trưởng rất nhanh, tiềm năng tăng trưởng do đó cũng rất đáng kể.
Sản phẩm robot bể bơi không dây do Langyong Future phát triển
Thông qua góc nhìn của toàn bộ hệ sinh thái Dreame, chúng tôi còn có thể mở rộng sang đầu tư các dự án ngoài hệ sinh thái ươm tạo Dreame. Ví dụ, chúng tôi có thể đầu tư vào một số dự án thượng nguồn, lúc này có thể tham vấn đội ngũ kinh doanh Dreame, ví dụ như “liệu họ có sử dụng các nền tảng công nghệ thượng nguồn này không” – đây là một chiều đo lường tương đối chính xác và trực quan.
Bên cạnh đó, chúng tôi cũng có thể tận dụng tầm nhìn toàn cầu hóa của Dreame để đầu tư vào các dự án toàn cầu, hiện chúng tôi đã tích lũy một số dự án tại Thung lũng Silicon, tại Anh, v.v. Một mặt, quỹ chúng tôi có đội ngũ tại nước ngoài, có thể chủ động tìm kiếm dự án; mặt khác, đội ngũ bán hàng của Dreame cũng có thể giới thiệu cho chúng tôi những dự án họ nhìn thấy.
Hiện chúng tôi cũng đang gây quỹ quỹ đô la Mỹ, nhưng việc gây quỹ đô la Mỹ hôm nay khác với trước đây – logic gây quỹ trước đây là các nhà đầu tư đô la Mỹ rất lạc quan về kinh tế Trung Quốc, hầu hết đều đặt cược toàn bộ vào Trung Quốc, chỉ cần giao tiền cho các GP hàng đầu tại Trung Quốc để họ đầu tư.
Nhưng môi trường bên ngoài ngày nay có một số thay đổi, vì vậy chúng tôi luôn nhấn mạnh với các LP bằng đô la Mỹ khái niệm “China to Global”, tức là tận dụng tốt mọi năng lực của Trung Quốc, bao gồm năng lực chuỗi cung ứng, năng lực nghiên cứu kỹ sư, năng lực vận hành, để thực hiện bố cục toàn cầu.
Lợi nhuận quỹ và hợp tác hệ sinh thái có thể cùng đạt được
Câu hỏi: Với định vị là một quỹ hệ sinh thái, anh đánh giá thế nào về thứ tự ưu tiên giữa lợi nhuận tài chính và hợp tác hệ sinh thái?
Lôi Minh: Đứng ở góc độ quỹ, chúng tôi chắc chắn lấy lợi nhuận tài chính làm định hướng hàng đầu.
Hợp tác hệ sinh thái thực ra là điều tự nhiên xảy ra. Ví dụ, trong quá trình gây quỹ quỹ Nhân dân tệ của Zhaichuang, chúng tôi và đội ngũ kinh doanh là mối quan hệ hợp tác – vì mỗi dự án có thể phù hợp với những địa điểm triển khai khác nhau, đội ngũ kinh doanh sẽ cân nhắc tổng thể các yếu tố như配套 chuỗi cung ứng, chi phí nhân lực, thuận tiện giao thông, lựa chọn vài địa điểm phù hợp nhất, sau đó chúng tôi mới đàm phán việc thành lập quỹ với những địa phương phù hợp để doanh nghiệp triển khai.
Nếu chúng tôi cứ gây quỹ trước rồi ép đội ngũ kinh doanh phải phối hợp triển khai và tái đầu tư, mô hình này sẽ không thể bền vững, bản chất là một mối quan hệ hợp tác đôi bên cùng có lợi, chúng tôi cũng sẽ giúp doanh nghiệp tranh thủ một số chính sách招商 tốt hơn.
Tóm lại, việc quỹ cụ thể sẽ đầu tư vào dự án ươm tạo nào, ở giai đoạn nào, với mức định giá bao nhiêu, đều do chúng tôi tự quyết định, điểm khởi phát cốt lõi ở đây là giảm thiểu rủi ro tối đa, đồng thời tối đa hóa lợi nhuận cho quỹ, giúp LP kiếm được tiền. Đồng thời, đội ngũ kinh doanh cũng đạt được những thành tích tốt, vậy nên tất cả đều diễn ra tự nhiên.
Lợi nhuận quỹ và hợp tác hệ sinh thái không mâu thuẫn, mà có thể cùng đạt được.
Câu hỏi: Hai năm nay các anh đạt được tỷ suất lợi nhuận đầu tư khá tốt, theo anh Zhaichuang đã làm tốt ở những khía cạnh nào? Tiếp theo còn những điểm nào có thể cải tiến, hoàn thiện?
Lôi Minh: Thành tích tương đối tốt trong hai năm qua, phần lớn là nhờ vào mô hình ươm tạo, phương pháp khởi nghiệp và hệ thống khuyến khích tổ chức có thể tái sử dụng của Dreame. Tỷ lệ thành công của các dự án ươm tạo này vốn dĩ đã cao hơn, điều này là hiển nhiên.
Trên nền tảng này, chúng tôi cũng đầu tư vào một số doanh nghiệp tốt ở thượng nguồn ngành, cả về linh kiện lẫn thuật toán nền tảng.
Phương hướng tự cải tiến quan trọng tiếp theo của chúng tôi là đầu tư vào tính toàn cầu hóa – chúng tôi đứng ở góc nhìn một đội ngũ Trung Quốc, ngược lại tuyển dụng một số đội ngũ nước ngoài tại Mỹ, Anh… để từng bước hoàn thiện năng lực này, thực sự đạt được “China to Global”.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
