HTX DeepThink: Lạm phát cải thiện, kỳ vọng giảm lãi suất tăng cao, tại sao thị trường tiền mã hóa vẫn chịu áp lực?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
HTX DeepThink: Lạm phát cải thiện, kỳ vọng giảm lãi suất tăng cao, tại sao thị trường tiền mã hóa vẫn chịu áp lực?
Tập trung vào dòng vốn vĩ mô và những thay đổi trong cấu trúc thị trường, phân tích các yếu tố hỗ trợ đằng sau sự vững chắc của Bitcoin và những rủi ro hệ thống tiềm tàng trong các altcoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Đầu tháng 6, thị trường tiền mã hóa đối mặt với tình thế tinh vi khi vừa có các tín hiệu tích cực về chính sách nhưng lại chịu áp lực thanh khoản, dù lạm phát cốt lõi tiếp tục hạ nhiệt và kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng, tài sản có độ nhạy cao (high-beta) trong ngắn hạn vẫn chịu sức ép.
Trong chuyên mục kỳ này, HTX Research Chloe (@ChloeTalk1) tập trung vào biến động dòng vốn vĩ mô và thay đổi cấu trúc thị trường, phân tích các yếu tố hỗ trợ đằng sau sự vững chắc của Bitcoin cũng như rủi ro hệ thống tiềm tàng trong các altcoin.
Rủi ro địa chính trị leo thang: Vàng và dầu cùng đi lên
Tuần trước, ông Trump tuyên bố nâng thuế nhập khẩu thép và nhôm từ 25% lên 50%, đồng thời dự kiến mở rộng thuế quan tới các khoáng sản chiến lược. Liên minh châu Âu (EU) phản ứng mạnh mẽ, khẳng định sẽ thực hiện biện pháp trả đũa tương xứng. Đồng thời, Ukraine tiến hành hàng loạt cuộc tấn công bằng máy bay không người lái quy mô lớn vào căn cứ không quân Nga, khiến xung đột Nga - Ukraine một lần nữa leo thang, làm gia tăng rủi ro địa chính trị. Trong bối cảnh đó, tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường rõ rệt hơn, giá vàng tăng; dù OPEC+ thông báo tăng sản lượng 411.000 thùng/ngày kể từ tháng 7, giá dầu vẫn đi lên do lo ngại về nguồn cung và căng thẳng địa chính trị.
Lạm phát cốt lõi hạ nhiệt, dư địa để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuyển sang lập trường ôn hòa mở rộng
Dữ liệu PCE tháng 4 ổn định, PCE cốt lõi giảm xuống còn 2,5% so với cùng kỳ năm trước – mức thấp nhất kể từ năm 2021, cho thấy lạm phát đang dần tiến gần đến mục tiêu dài hạn của Fed. Ngoài ra, chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế của Mỹ theo tháng giảm từ 0,7% xuống còn 0,1%, cho thấy nhu cầu nội địa suy yếu rõ rệt, phù hợp với kịch bản "hạ cánh mềm". Ủy viên Fed Christopher Waller cho biết, dù chính sách thuế quan có thể gây áp lực lạm phát ngắn hạn, khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn tồn tại. Hiện tại, kỳ vọng chủ đạo của thị trường là tháng 9 sẽ là thời điểm đầu tiên diễn ra việc giảm lãi suất trong chu kỳ này.
Thị trường trái phiếu đưa ra cảnh báo: Lợi suất tăng lên mức cao then chốt
Dù dữ liệu lạm phát thiên về chiều hướng ôn hòa, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ lại逆势 tăng mạnh, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vọt lên mức 5%, gần chạm đỉnh năm 2023, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng tiến sát mức 4,6%. Các yếu tố thúc đẩy bao gồm lo ngại thâm hụt ngân sách do dự luật cắt giảm thuế được Quốc hội Mỹ thúc đẩy, cùng với áp lực bán ra từ thị trường trái phiếu nước ngoài (đặc biệt là trái phiếu chính phủ Nhật Bản) lan truyền sang thị trường Mỹ. Hiệu ứng hút vốn mạnh mẽ từ thị trường trái phiếu đang kìm hãm tài sản rủi ro, hạn chế khả năng bứt phá của các tài sản high-beta như Bitcoin.
Ổn định ở tiền lớn, né tránh altcoin
Đối với Bitcoin, hiện tại đang ở giai đoạn "thân thiện về chính sách nhưng thiếu hụt về dòng tiền". Một mặt, môi trường chính sách liên tục tích cực: quy định về stablecoin, Đạo luật Token và miễn trừ thuế đang được thúc đẩy thuận lợi, các tổ chức tiếp tục mua vào BTC tạo thành nền tảng hỗ trợ dài hạn; mặt khác, lợi suất trái phiếu Mỹ cao và việc bổ sung lại tài khoản TGA gây sức ép lên thanh khoản, khiến BTC khó có thể bứt phá mạnh trong ngắn hạn, nhiều khả năng duy trì trạng thái dao động ngang.
Dữ liệu chuỗi cho thấy khoảng 89% số BTC nắm giữ bởi các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang có lời, gần đạt mức cao trong vùng lịch sử, điều này đồng nghĩa áp lực chốt lời tiềm tàng đang tích tụ; trong khi đó khoảng 70% số BTC nắm giữ bởi nhà đầu tư dài hạn vẫn ở trạng thái có lãi, cấu trúc tương đối vững chắc. Đồng thời, chỉ số MVRV Z-Score tăng lên mức khoảng +1,6, cho thấy tâm lý thị trường thiên về lạc quan nhưng chưa quá nóng. Trên thị trường phái sinh, khối lượng hợp đồng mở (Open Interest) duy trì ở mức cao trên 23 tỷ USD, dòng tiền đòn bẩy tiếp tục đổ vào, phí tài trợ (funding rate) giữ ở mức dương, chỉ số Skew quyền chọn cũng cho thấy thị trường đã có ý định phòng hộ rủi ro giảm giá. Nhìn chung, dù BTC vẫn chưa thoát khỏi xu hướng tăng trung hạn, tình trạng tích tụ dòng tiền ngắn hạn và mức đòn bẩy cao sẽ làm gia tăng biến động, triển vọng giá trong tương lai cần chờ tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn. Về phía các altcoin, do biến động cao và thiếu hỗ trợ cơ cấu, rủi ro điều chỉnh hệ thống có thể nghiêm trọng hơn so với các đồng tiền lớn.
Lưu ý: Nội dung bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư, cũng không cấu thành bất kỳ lời đề nghị, chào mời hay khuyến nghị nào liên quan đến sản phẩm đầu tư.
Về HTX DeepThink
HTX DeepThink là chuyên mục quan sát thị trường tiền mã hóa do Huobi HTX dày công xây dựng, tập trung vào xu hướng vĩ mô toàn cầu, dữ liệu kinh tế trọng tâm và các điểm nóng ngành crypto, mang lại luồng suy nghĩ mới cho thị trường, giúp độc giả “tìm trật tự trong hỗn loạn” giữa thế giới mã hóa đầy biến động.
Về HTX Research
HTX Research là bộ phận nghiên cứu chuyên biệt thuộc HTX Group, chịu trách nhiệm phân tích sâu rộng về tiền mã hóa, công nghệ blockchain và các xu hướng thị trường mới nổi, biên soạn các báo cáo toàn diện và cung cấp đánh giá chuyên môn. HTX Research cam kết cung cấp những phân tích định lượng và tầm nhìn chiến lược, đóng vai trò then chốt trong việc định hình quan điểm ngành và hỗ trợ ra quyết định sáng suốt trong lĩnh vực tài sản số. Với phương pháp nghiên cứu nghiêm ngặt và phân tích dữ liệu tiên tiến, HTX Research luôn đi đầu trong đổi mới, dẫn dắt tư duy ngành và thúc đẩy hiểu biết sâu sắc về động lực thị trường không ngừng thay đổi.
Nếu bạn muốn liên hệ, vui lòng gửi email đến [email protected]
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
