HTX DeepThink: Fed đối mặt bế tắc nên giữ nguyên, đồng tiền mới của Trump sắp ra đời?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
HTX DeepThink: Fed đối mặt bế tắc nên giữ nguyên, đồng tiền mới của Trump sắp ra đời?
Đằng sau sự phục hồi của Bitcoin, liệu có ẩn chứa những rủi ro?
Chuyên sâu báo cáo Web3
HTX DeepThink là chuyên mục phân tích thị trường tiền mã hóa do HTX phát triển, tập trung vào xu hướng vĩ mô toàn cầu, dữ liệu kinh tế trọng tâm và các chủ đề nóng trong ngành tiền mã hóa, mang lại luồng suy nghĩ mới cho thị trường, hỗ trợ độc giả “tìm kiếm trật tự trong hỗn loạn” giữa thế giới tiền mã hóa biến động không ngừng.
Kế hoạch phát hành token của nền tảng mạng xã hội Truth Social thuộc sở hữu của Trump đã bắt đầu hé lộ, điều này mang ý nghĩa gì đối với thị trường tiền mã hóa? Fed giữ nguyên mức lãi suất, chìa khóa phá thế cục nằm ở đâu? Đằng sau đợt phục hồi của Bitcoin, liệu có còn ẩn chứa rủi ro? Khách mời kỳ này HTX Research Chloe (@ChloeTalk1) sẽ lần lượt giải thích chi tiết.
Tập đoàn Trump sẽ ra mắt một "token tiện ích" mới, có thể mở ra kỷ nguyên mới cho việc token hóa cổ phiếu Mỹ
Ngày 30 tháng 4 năm 2025, Tập đoàn Công nghệ Truyền thông Trump chính thức công bố trong thư gửi cổ đông rằng họ sẽ hợp tác cùng ví kỹ thuật số Truth để ra mắt token tiện ích mang tên “DJT”, giai đoạn đầu dùng để thanh toán phí đăng ký Truth+, và dự kiến sẽ từng bước mở rộng sang các dịch vụ thanh toán, tặng thưởng và giao dịch trong hệ sinh thái Truth. Đồng thời, nhãn hiệu DJT đã bao gồm ba lĩnh vực: ví kỹ thuật số, thanh toán mã hóa và nền tảng tài sản kỹ thuật số; tài khoản chính thức của Truth Social cũng được đổi tên统 nhất thành “DJT”, cho thấy sự liên kết sâu sắc với nền tảng mạng xã hội.
Đây là token tiện ích thực tế đầu tiên do một tập đoàn truyền thông niêm yết tại Mỹ dẫn dắt và triển khai trong một sản phẩm mạng xã hội thật sự, đánh dấu mốc lịch sử khi cổ phiếu Mỹ và hình thái tài sản trên chuỗi đang giao thoa. Mặc dù thời gian phát hành, blockchain sử dụng hay cơ chế cụ thể vẫn chưa được công bố, nhưng theo chiến lược quen thuộc của Trump là “tạo tiếng vang trước, chi tiết sau”, thị trường phổ biến kỳ vọng đây sẽ là cách phát hành phân tán nhiều giai đoạn, tận dụng truyền thông để thu hút lưu lượng và sự chú ý.
Trong bối cảnh cơn sốt Memecoin dần hạ nhiệt và câu chuyện thị trường chuyển hướng sang tính tiện ích và các kịch bản thanh toán, DJT rõ ràng đã bắt đúng nhịp điệu thị trường. Tương tự như stablecoin USD1 của dự án WLFI vừa được HTX niêm yết gần đây, thị trường hiện đang rất ưa chuộng các “tài sản mã hóa tiện ích”. DJT không chỉ sở hữu IP chính trị mạnh mẽ và độ nóng mạng xã hội cao, mà còn có hệ sinh thái khép kín hỗ trợ thực tế, tiềm năng tăng trưởng giá trị dài hạn của nó có thể vượt xa các mục tiêu đầu cơ kiểu Meme ngắn hạn.
Đàm phán Geneva tái khởi động: Căng thẳng Trung-Mỹ dịu xuống thúc đẩy khẩu vị rủi ro, nhưng bế tắc vẫn chưa được phá vỡ
Cuối tuần này, Trung Quốc và Mỹ sẽ tái khởi động cuộc gặp cấp cao đầu tiên tại Geneva, Thụy Sĩ kể từ khi căng thẳng thương mại leo thang vào mùa xuân năm 2025. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent và Đại diện Thương mại Grier sẽ gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lập Phong, trọng tâm thảo luận bao gồm lộ trình giảm thuế cao 145%, điều chỉnh chính sách kiểm soát xuất khẩu và khôi phục cơ chế miễn thuế cho gói thương mại điện tử nhỏ lẻ.
Mặc dù hai bên vẫn còn bất đồng về trách nhiệm, nhưng bản thân cuộc họp này – vốn “ý nghĩa biểu tượng lớn hơn thành quả thực chất” – đã gửi tín hiệu “tái khởi động đối thoại” đến toàn cầu. Xét đến mức thuế song phương Trung-Mỹ hiện đang ở mức cao kỷ lục, thị trường coi đây là dấu hiệu sớm cho thấy xung đột địa chính trị ngắn hạn đang dịu xuống, thúc đẩy phục hồi chung cho các tài sản rủi ro.
Sau khi tin tức được công bố, giá Bitcoin tăng khoảng 3,6%, vượt ngưỡng 97.000 USD, cho thấy dòng tiền cực kỳ nhạy cảm với sự dịu nhẹ vĩ mô. Dù các khác biệt cấu trúc dài hạn vẫn chưa được giải quyết, cửa sổ đệm chính sách ngắn hạn có thể tạo ra không gian phục hồi thanh khoản cho các tài sản beta cao như tài sản kỹ thuật số, vàng và cổ phiếu công nghệ.
Ông Powell dội nước lạnh: Chưa phải lúc cắt giảm lãi suất, thị trường có thể quá lạc quan về thanh khoản
Ngày 8 tháng 5, Fed duy trì lãi suất cơ bản liên bang ở mức 4,25%-4,50% và tiếp tục tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán như tháng Ba, giới hạn bán trái phiếu kho bạc hàng tháng ở mức 50 tỷ USD và giới hạn bán MBS ở mức 350 tỷ USD mỗi tháng. Dù thị trường đã định giá trước quyết định này, CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy đã tăng lên 75%, nhưng ông Powell tại buổi họp báo đã phát đi lập trường thận trọng rõ rệt:
● “Hiện tại chưa phải lúc chúng tôi có thể đi đầu trong việc cắt giảm lãi suất.”
● “Chi phí chờ đợi khá thấp.”
● “Liệu có cắt giảm lãi suất trong năm nay hay không, còn tùy thuộc vào diễn biến tình hình. Kinh tế Mỹ hiện tại vẫn đang đối mặt áp lực lạm phát chưa được giải quyết, đồng thời bị ảnh hưởng bởi các chính sách thương mại (như thuế quan), khiến lạm phát có thể tăng trở lại.”
Fed hiện đang đối mặt với “bế tắc kép”: Một mặt, lạm phát giảm chậm rõ rệt, PCE và CPI vẫn cao hơn mục tiêu chính sách 2%. Về vấn đề này, ông Powell nhấn mạnh rõ ràng rằng Fed không thể như năm 2019, chủ động cắt giảm lãi suất trước — thời điểm đó lạm phát thấp hơn mục tiêu, trong khi hiện tại lạm phát vẫn cao, và các chính sách thương mại như thuế quan có thể tạo thêm áp lực tăng giá mới. Ông thừa nhận, Fed đã nhiều năm chưa từng đối mặt với loại mâu thuẫn kép “lạm phát chưa ổn, việc làm chưa sụp”, khiến lộ trình chính sách trở nên phức tạp và rủi ro hơn.
Mặt khác, tình hình tài chính của Fed cũng đang gây cản trở thực tế đến việc điều hành chính sách. Trong năm tài khóa 2024, Fed đã chi 226,8 tỷ USD tiền lãi cho các công cụ dự trữ và RRP, nhưng chỉ thu được 158,8 tỷ USD từ trái phiếu kho bạc và MBS đang nắm giữ, ghi nhận khoản lỗ 77,5 tỷ USD cả năm. Nếu vội vàng cắt giảm lãi suất 0,25–0,3 điểm phần trăm, sẽ dẫn đến mất mát lãi suất niên hóa khoảng 20 tỷ USD, làm suy yếu thêm lợi nhuận nộp cho Bộ Tài chính, thậm chí gây nghi ngờ về tính độc lập chính sách tiền tệ của Fed.
Vì vậy, dù thị trường hiện đã định giá cao khả năng cắt giảm lãi suất ba lần, nội bộ Fed có khả năng cao hơn sẽ áp dụng nhịp độ dần dần “kiểm chứng dữ liệu, hoãn chuyển hướng”. Nhà đầu tư cần hết sức cảnh giác với rủi ro đảo chiều khi “giao dịch cảm xúc chạy trước cơ bản”, đặc biệt trong bối cảnh dữ liệu then chốt chưa xấu đi rõ rệt.
Phi nông nghiệp vững chắc, Powell nhắc đến “tỷ lệ thất nghiệp” như tín hiệu quan trọng cho chuyển hướng chính sách, cửa sổ thanh khoản có thể bị trì hoãn
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 4 tăng thêm 177.000 người, vượt xa kỳ vọng thị trường; tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,2%, việc làm mới tập trung chủ yếu vào các ngành y tế, tài chính và vận tải. Dù số việc làm của chính phủ liên bang giảm 9.000 do ngân sách thu hẹp, nhưng thị trường lao động tổng thể vẫn thể hiện sự vững chắc, chưa cho thấy dấu hiệu suy yếu hệ thống.
Trong bối cảnh lạm phát chưa giảm hiệu quả và việc làm vẫn mạnh mẽ, tại buổi họp báo, ông Powell lặp lại nhiều lần rằng “tỷ lệ thất nghiệp” mới là “tín hiệu an toàn” cho việc chuyển hướng chính sách:
● “Tôi không thể nói mức tăng tỷ lệ thất nghiệp nào là có thể chấp nhận được.”
● “Chúng tôi sẽ xem xét toàn bộ dữ liệu việc làm để đánh giá tình trạng suy yếu.”
Phát biểu này đã xác định rõ ranh giới chính sách: Chỉ khi việc làm phi nông nghiệp thực sự sụt giảm hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh vượt ngưỡng 4,5%, Fed mới có thể cân nhắc cắt giảm lãi suất trước dù lạm phát chưa đạt mục tiêu.
Bitcoin phục hồi nhưng thị trường quyền chọn chưa thấy xu hướng, dữ liệu vĩ mô sẽ quyết định hướng đi tương lai
Nhìn chung, dù Bitcoin đã phục hồi lên mức khoảng 99.000 USD nhờ kỳ vọng giảm lãi suất và sự dịu nhẹ Trung-Mỹ, nhưng thị trường quyền chọn chưa cho thấy tín hiệu đặt cược đơn phương rõ ràng. Hiện tại, tại Deribit, biến động ngầm định của quyền chọn tăng giá đáo hạn tháng 6 và tháng 7 tăng nhẹ, rủi ro đảo chiều (25d RR) duy trì ở mức trung tính yếu, cấu trúc Skew bằng phẳng, cho thấy niềm tin vào đà tăng tiếp tục vẫn còn hạn chế. Khối lượng Gamma lớn tập trung ở vùng giá 95.000–100.000 USD, cho thấy thị trường ngắn hạn có thể rơi vào trạng thái “áp lực biến động cao + chờ dữ liệu dẫn dắt hướng đi”.
Nếu dữ liệu CPI và việc làm phi nông nghiệp trong tháng 5–6 tiếp tục mạnh mẽ, kỳ vọng “cắt giảm lãi suất tháng Bảy” sẽ bị điều chỉnh, thị trường có thể chứng kiến điều chỉnh BTC theo kỳ vọng; nhưng nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng kết hợp với lạm phát chậm lại, lập trường Fed chuyển sang ôn hòa, thì BTC có cơ hội phá vỡ vùng biến động hiện tại, khởi động một xu hướng mới.
“HTX DeepThink: Tìm kiếm trật tự trong hỗn loạn”
Lưu ý: Nội dung bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư, cũng không cấu thành bất kỳ lời đề nghị, chào mời hay khuyến nghị nào liên quan đến sản phẩm đầu tư.
Giới thiệu về HTX Research
HTX Research là bộ phận nghiên cứu chuyên biệt trực thuộc HTX Group, chịu trách nhiệm phân tích chuyên sâu, soạn thảo báo cáo toàn diện và đưa ra đánh giá chuyên môn trong các lĩnh vực rộng lớn như tiền mã hóa, công nghệ blockchain và các xu hướng thị trường mới nổi. HTX Research cam kết cung cấp những hiểu biết dựa trên dữ liệu và tầm nhìn chiến lược, đóng vai trò then chốt trong việc định hình quan điểm ngành và hỗ trợ ra quyết định sáng suốt trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Với phương pháp nghiên cứu nghiêm ngặt và phân tích dữ liệu tiên tiến, HTX Research luôn tiên phong trong đổi mới, dẫn dắt tư duy ngành và thúc đẩy hiểu biết sâu sắc về các động lực thị trường không ngừng thay đổi.
Nếu bạn muốn liên hệ, vui lòng gửi email tới research@htx-inc.com
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
