Mùa săn lùng hàng nhái vì sao đến muộn?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mùa săn lùng hàng nhái vì sao đến muộn?
Nó chỉ đang chờ điều kiện phù hợp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: A Aldokali
Biên dịch: Bạch thoại Blockchain
Trong vài tháng qua, các nhà giao dịch tài sản mã hóa đã liên tục làm mới biểu đồ giá với hy vọng "mùa altcoin" sẽ đến, khi đó các altcoin sẽ tăng mạnh. Tuy nhiên, dù có những dự báo tăng giá và những đợt tăng ngắn hạn, mùa altcoin vẫn chưa xuất hiện.
Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến những người yêu thích altcoin tự hỏi: Tại sao mùa altcoin lại đến muộn? Liệu còn có mùa altcoin nữa không?
01 Sự kiểm soát chặt chẽ của Bitcoin: Vị thế thống trị và sự chấp nhận từ tổ chức
Vị thế thống trị của Bitcoin – tỷ lệ vốn hóa thị trường so với tổng vốn hóa toàn bộ thị trường tiền mã hóa – trong giai đoạn 2024-2025 duy trì quanh mức 60%, một mức độ chưa từng thấy kể từ thị trường tăng giá năm 2017. Vị thế này phản ánh sự ưu tiên của thị trường dành cho Bitcoin, do tính ổn định và việc được các tổ chức áp dụng rộng rãi.
-
Sự chú ý từ tổ chức: Các quỹ ETF Bitcoin được phê duyệt vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã thu hút hàng tỷ đô la Mỹ đổ vào BTC, biến nó thành tài sản "tránh rủi ro" trong thị trường mã hóa. Những tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity ưu tiên Bitcoin, bỏ qua các altcoin.
-
Tác động giảm phát: Sự kiện giảm phát Bitcoin năm 2024 củng cố câu chuyện về độ khan hiếm, thu hút dòng tiền có thể đã đổ vào các altcoin rủi ro hơn.
Như nhà phân tích Benjamin Cowen chỉ ra, “Các altcoin thường chỉ bắt đầu tăng sau khi Bitcoin hoàn tất đà tăng hình parabol”. Vì BTC vẫn tiếp tục lập đỉnh mới, nhà đầu tư chưa có lý do gì để chuyển sang altcoin.
02 Ngược chiều vĩ mô: Kiểm soát nghiêm ngặt thanh khoản từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED)
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) luôn là yếu tố vô hình giết chết hy vọng về mùa altcoin. Khác với thị trường tăng giá 2020-2021 (được thúc đẩy bởi lãi suất gần bằng 0 và nới lỏng định lượng), giai đoạn 2024-2025 được đánh dấu bởi nới lỏng định lượng (QT) và lãi suất cao.
-
Thắt chặt thanh khoản: QT rút sạch thanh khoản khỏi thị trường tài chính, làm giảm khẩu vị rủi ro. Các altcoin mang tính đầu cơ cao phụ thuộc vào nguồn vốn dư thừa; thiếu thanh khoản, chúng chỉ có thể đình trệ.
-
Trì hoãn cắt giảm lãi suất: Dù thị trường đồn đoán FED có thể chuyển sang chính sách nới lỏng, nhưng việc cắt giảm lãi suất vẫn còn xa. Trước khi chi phí đi vay giảm xuống, cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân đều ngại mạo hiểm với altcoin.
Bối cảnh vĩ mô này trái ngược rõ rệt với thời kỳ trước đây khi thanh khoản dồi dào, tạo điều kiện cho các token Meme và DeFi tăng mạnh.
03 Cung altcoin quá mức: Quá nhiều đồng tiền, nhu cầu thì thiếu
Thị trường mã hóa đang tràn ngập hơn 15.000 loại altcoin, nhưng thanh khoản không theo kịp. Các dự án mới ra mắt mỗi ngày, nhưng tổng nguồn vốn vẫn bị phân tán, dẫn đến lợi nhuận tiềm năng bị pha loãng.
-
Phân tán vốn: Ngày càng nhiều token cạnh tranh cho cùng một lượng thanh khoản, khiến ngay cả những dự án có tiềm năng cũng khó thu hút sự chú ý.
-
Nhà đầu tư mạo hiểm thận trọng: Đầu tư mạo hiểm vào các dự án mã hóa đã giảm từ 29,4 tỷ USD năm 2022 xuống còn 7,1 tỷ USD năm 2024, dẫn đến thiếu hụt nghiêm trọng nguồn vốn phát triển cho altcoin.
Tình trạng cung vượt cầu này tạo nên một “thị trường đông đúc”, nơi chỉ những token nổi bật về tính hữu dụng hoặc tạo được hiệu ứng lan truyền mới có thể vươn lên – rất khác biệt so với cơn sốt ICO năm 2017 hay cơn cuồng NFT năm 2021.
04 Nhà đầu tư cá nhân vắng mặt
Mùa altcoin thường được thúc đẩy bởi tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ) của nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, mức độ tham gia của nhà đầu tư cá nhân năm 2025 rõ ràng suy giảm so với các chu kỳ trước.
-
Tâm lý xã hội u ám: Các chỉ số theo dõi hoạt động mạng xã hội liên quan đến mã hóa cho thấy thị trường thiếu đi sự cuồng nhiệt như thời điểm Dogecoin hay Shiba Inu bùng nổ năm 2021.
-
Hành vi thận trọng: Những nhà đầu tư cá nhân từng chịu tổn thất trong đợt sụp đổ thị trường năm 2022 giờ đây thiên về Bitcoin hơn là altcoin. Như một trader nói: “Khi BTC đã tăng 150% trong năm nay, tại sao phải mua Meme?”
Không có sự nhiệt tình từ nhà đầu tư cá nhân, altcoin thiếu đi nhiên liệu để khởi động đà tăng bền vững.
05 Bất định về quy định: Con dao hai lưỡi
Minh bạch pháp lý cực kỳ quan trọng đối với altcoin, đặc biệt là những token bị xếp vào loại chứng khoán. Dù lập trường thân mã hóa của chính quyền Trump đã khơi dậy niềm lạc quan, tiến triển vẫn còn chậm.
-
Trì hoãn ETF: Các quỹ ETF altcoin dành cho Solana, XRP và Dogecoin vẫn đang mắc kẹt trong rào cản pháp lý. Các nhà phân tích cho rằng khả năng được phê duyệt là 65-90%, nhưng thời điểm vẫn chưa rõ ràng.
-
Giám sát DeFi và stablecoin: Sự mơ hồ trong quy định đối với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và stablecoin kìm hãm sáng tạo, khiến dòng vốn tổ chức e ngại.
Cho đến khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF altcoin hoặc ban hành quy tắc rõ ràng, bất định sẽ còn tiếp diễn.
06 Mô hình lịch sử: Kiên nhẫn là đức tính
Thị trường mã hóa mang tính chu kỳ, mùa altcoin thường xảy ra vào năm cuối trong chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Dù 2025 được xem là thời điểm cho mùa altcoin tiếp theo, nhưng sự chậm trễ không phải là chưa từng có tiền lệ.
-
2017 so với 2021: Hai mùa altcoin đều xảy ra sau khi Bitcoin đạt đỉnh lịch sử và bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nếu BTC ổn định trên 100.000 USD, dòng vốn cuối cùng có thể chảy vào altcoin.
-
Tỷ lệ ETH/BTC: Hiệu suất kém của Ethereum so với Bitcoin cho thấy mùa altcoin chưa bắt đầu. Về mặt lịch sử, Ethereum thường dẫn dắt đà tăng của altcoin, nhưng tỷ lệ ETH so với BTC vẫn ở mức thấp nhất nhiều năm.
07 Tổng kết
Mùa altcoin chưa biến mất, mà chỉ đang chờ điều kiện phù hợp. Sự thống trị của Bitcoin, áp lực vĩ mô và rào cản pháp lý tạm thời đang nhấn nút tạm dừng cho cơn sốt altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi BTC bước vào giai đoạn ổn định, thanh khoản quay trở lại, altcoin sẽ có thời khắc của mình.
Hiện tại, kiên nhẫn và đầu tư chọn lọc vào những dự án có nền tảng cơ bản vững chắc – như trí tuệ nhân tạo, DeFi hay giải pháp Layer-2 – là chìa khóa. Như câu nói phổ biến trong cộng đồng mã hóa: “Ở trong thị trường lâu dài quan trọng hơn là cố gắng bắt đúng thời điểm”.
Hãy tiếp tục theo dõi, hành động thận trọng và quan sát sát sao vị thế thống trị của Bitcoin. Đồng hồ đếm ngược cho mùa altcoin đang tích tắc – chỉ là vấn đề thời gian, chứ không phải liệu nó có xảy ra hay không.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@introtocryptos
