So sánh toàn diện 4 giao thức RWA hàng đầu: Ondo, OpenEden, Plume và Ethena
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
So sánh toàn diện 4 giao thức RWA hàng đầu: Ondo, OpenEden, Plume và Ethena
RWA là một vector tăng trưởng quan trọng trong lĩnh vực tiền mã hóa, có tiềm năng đưa hàng nghìn tỷ tài sản tài chính truyền thống lên blockchain.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Ash
Biên dịch: TechFlow
Giống như stablecoin và thanh toán, RWA (tài sản thực chuyển đổi thành token) là một trong những hướng phát triển quan trọng của lĩnh vực tiền mã hóa, với tiềm năng đưa hàng nghìn tỷ USD tài sản tài chính truyền thống lên blockchain.
Những phát triển gần đây từ các tổ chức:
-
@BlackRock ra mắt BUIDL (quỹ trái phiếu kho bạc được token hóa)
-
@FTI_Global ra mắt FOBXX (quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi)
-
@stripe mua lại công ty @Stablecoin với giá 1,1 tỷ USD để tăng cường cơ sở hạ tầng stablecoin
Phân tích so sánh
a) Giá trị cốt lõi
-
Có tổng giá trị khóa (TVL) đạt 990 triệu USD, cung cấp sản phẩm trái phiếu kho bạc được token hóa đạt tiêu chuẩn tổ chức trên tám chuỗi khác nhau
-
Có hơn 10.500 người nắm giữ USDY, theo đuổi chiến lược ưu tiên tuân thủ pháp lý, kết nối tài chính truyền thống với tài chính phi tập trung một cách hợp quy định
-
Có mối quan hệ sâu rộng với các tổ chức tài chính
-
Theo đuổi chiến lược đa chuỗi và có kế hoạch ra mắt chuỗi riêng nhằm củng cố vị thế dẫn đầu thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa
-
$ONDO có vốn hóa thị trường 2,6 tỷ USD, định giá pha loãng hoàn toàn là 8,2 tỷ USD. Ngoài quyền biểu quyết quản trị, tiện ích còn hạn chế; cần thêm nhiều cơ chế tạo giá trị cho token
b) Thách thức
-
Hạn chế về địa lý (USDY không mở cho nhà đầu tư Mỹ)
-
Ngưỡng tham gia cao đối với OUSG (chỉ dành cho người mua đủ điều kiện và nhà đầu tư chuyên nghiệp)
-
Đa dạng tài sản và tính sẵn có còn hạn chế, chỉ tập trung vào trái phiếu kho bạc Mỹ
-
Cạnh tranh đến từ các tổ chức tài chính truyền thống tự phát triển giải pháp riêng
c) Chiến lược thị trường hiệu quả
-
Theo đuổi chiến lược từ trên xuống dưới thông qua hợp tác với các tổ chức tài chính lớn, trước tiên tập trung vào người dùng tổ chức rồi mới mở rộng sang thị trường bán lẻ.
a) Giá trị cốt lõi
-
Cung cấp trái phiếu kho bạc được token hóa đạt tiêu chuẩn đầu tư, có xếp hạng tín dụng chính thức từ Moody's.
-
Theo đuổi chiến lược ưu tiên tuân thủ pháp lý, tập trung vào các nhà đầu tư đủ điều kiện
-
Tập trung vào trái phiếu kho bạc Mỹ, giúp lợi suất của người nắm giữ phản ánh trực tiếp hiệu suất danh mục trái phiếu nền tảng
-
$USDO là stablecoin sinh lời, được đảm bảo đầy đủ bằng trái phiếu kho bạc Mỹ
-
Hiện đang triển khai chương trình khuyến mãi trái phiếu kho bạc như một phần chiến lược thị trường
b) Thách thức
-
So với các đối thủ cạnh tranh, hệ sinh thái và ảnh hưởng thị trường còn nhỏ
-
Số lượng chuỗi hỗ trợ ít (tập trung chủ yếu vào Ethereum)
-
Phát triển cộng đồng chưa trưởng thành
c) Chiến lược thị trường hiệu quả
-
Trước tiên xây dựng uy tín về mặt quy định (đạt xếp hạng tín dụng đầu tư từ Moody's)
a) Giá trị cốt lõi
-
Xây dựng một chuỗi lớp 1 chuyên biệt dành riêng cho RWAFi (tài chính tài sản thực - định nghĩa phân loại)
-
Giải pháp toàn diện cho hệ sinh thái: ví RWA AA + Arc (token hóa mọi tài sản) + stablecoin pUSD + oracle nexus (cao tốc dữ liệu)
-
Theo đuổi chiến lược lấy cộng đồng làm trung tâm, nhấn mạnh mạnh mẽ vào khả năng tổ hợp và lập trình
-
$PLUME có vốn hóa thị trường 320 triệu USD, định giá pha loãng hoàn toàn là 1,6 tỷ USD. Dùng cho quản trị, phí gas, staking và thanh khoản hệ sinh thái
b) Thách thức
-
Stack công nghệ mới và hệ sinh thái RWAFi chưa được kiểm chứng
-
Uy tín tổ chức thấp hơn Ondo
-
Thành công của hệ sinh thái chuỗi lớp 1 là then chốt trong môi trường không gian khối cạnh tranh gay gắt
c) Chiến lược thị trường hiệu quả
-
Theo đuổi chiến lược lấy cộng đồng làm trung tâm, xây dựng một hệ sinh thái lớn gồm các giao thức và dApp tập trung vào RWA trước khi mainnet ra mắt. Trước tiên tập trung vào người dùng gốc tiền mã hóa, sau đó mới mở rộng tới người dùng tổ chức.
a) Giá trị cốt lõi
-
Là nhà chơi lai hàng đầu, có tổng giá trị khóa (TVL) và quy mô tài sản quản lý (AUM) khoảng 10 tỷ USD, trong đó sản phẩm Ethena chiếm 6,4 tỷ USD và tài sản được token hóa qua Securitize chiếm 4 tỷ USD
-
Danh mục sản phẩm đa dạng: stablecoin USDe + sàn giao dịch phái sinh phi tập trung Ethereal (DEX) + Derive (quyền chọn) + xây dựng chuỗi lớp 1 Converge
-
$ENA có vốn hóa thị trường 1,5 tỷ USD, định giá pha loãng hoàn toàn là 4,3 tỷ USD. Dùng cho quản trị, staking, bảo mật trình xác thực, tăng trưởng hệ sinh thái
b) Thách thức
-
Mô hình đô la tổng hợp phụ thuộc vào các sàn giao dịch tập trung (CEX) để giao dịch phái sinh vĩnh viễn (rủi ro đối tác)
-
Khả năng phân biệt cơ sở hạ tầng chuỗi lớp 1 Converge còn hạn chế
-
Khả năng sinh lời phụ thuộc vào lãi suất tài trợ dương
c) Chiến lược thị trường hiệu quả
-
Chiến lược kép: vừa đáp ứng nhu cầu của các cá voi DeFi trên chuỗi, vừa thu hút người dùng tổ chức, mở rộng thông qua lợi suất cao, tích hợp USDe vào các dApp và CEX, đồng thời xây dựng uy tín tổ chức thông qua các đối tác chiến lược
Có thể thấy mỗi giao thức đang mở rộng phân khúc thị trường riêng của mình, đồng thời xây dựng cơ sở hạ tầng có khả năng định hình lại bản chất các thị trường vốn toàn cầu.
Nguồn ảnh: @ahboyash, biên dịch bởi TechFlow
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@ahboyash
