Từ dữ liệu Binance Launchpool, nhìn vào "nỗi lo giữ tiền" hiện tại trên thị trường
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Từ dữ liệu Binance Launchpool, nhìn vào "nỗi lo giữ tiền" hiện tại trên thị trường
Hiện tại, lượng tiền nhàn rỗi trong thị trường không những không giảm so với năm 24, mà thậm chí còn ngày càng nhiều hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Murphy, nhà phân tích dữ liệu chuỗi khối
Các bạn có thể mặc định cho rằng chỉ những dữ liệu trả phí mới có giá trị, nhưng thực tế rất nhiều dữ liệu miễn phí cũng vô cùng hữu dụng. Ví dụ như Binance sau mỗi chiến dịch LaunchPool đều công bố dữ liệu liên quan. Trong những dữ liệu này ẩn chứa tâm lý thị trường, dòng tiền di chuyển, cũng như dấu vết của cuộc đối đầu giữa các nhà đầu tư lớn (đại hộ) và nhỏ lẻ (tán hộ).
Chúng ta đều biết Binance hiện đang sở hữu tính thanh khoản nội địa tốt nhất, tập trung lượng lớn người dùng và vốn. Dù không thể trực tiếp truy cập vào dữ liệu nền tảng, chúng ta vẫn có thể nhận ra một vài manh mối từ những dữ liệu công khai hạn chế.
(Hình 1)
Hình 1 là dữ liệu tổng hợp toàn bộ các chiến dịch LaunchPool từ tháng 8 năm 2024 đến nay do tôi tổng hợp. Năm 2024 chỉ có FDUSD và BNB được tham gia LaunchPool, sang năm 2025 đã thêm USDC, vì vậy ta có thể chia dữ liệu thành hai phần để so sánh riêng biệt.
Từ kỳ 64 RED đến kỳ 66 GUN, số lượng người tham gia mỗi kỳ cơ bản ổn định, nhưng lượng tài sản khóa (lock-up) của FDUSD và USDC lại tăng dần theo từng kỳ. Vì việc hoán đổi stablecoin trên Binance là miễn phí, về lý thuyết tất cả stablecoin nhàn rỗi đều có động lực "kiếm lời", kể cả USDT. Càng có nhiều stablecoin tham gia, chứng tỏ sức mua nhàn rỗi trong sàn giao dịch Binance càng lớn.
Đồng thời, chúng ta cũng nhận thấy rằng, trong 3 kỳ hoạt động năm 2025, quy mô kết hợp FDUSD + USDC dao động khoảng 3-4 tỷ USD, trong khi ở các chiến dịch từ tháng 8 đến tháng 12 năm 2024, lượng FDUSD nằm trong khoảng 1,5-2 tỷ USD. Điều này cho thấy quy mô vốn năm 2025 Q1 rõ ràng lớn hơn rất nhiều so với năm 2024. Các bạn có thể nghĩ nguyên nhân là do năm 2025 bổ sung thêm USDC, nhưng tôi lại có cách hiểu khác.
(Hình 2)
Chúng ta có thể quan sát một chi tiết: như hình 2 minh họa, trong mỗi kỳ LaunchPool năm 2024, mức chênh lệch giá (premium) của FDUSD rất cao khi bắt đầu chiến dịch. Điều này cho thấy nhu cầu đối với FDUSD rất lớn – ví dụ như mọi holder USDT và USDC đều muốn chuyển sang FDUSD để tham gia đào coin, dẫn đến việc tỷ giá hoán đổi FDUSD bị đẩy lên tạm thời.
Tuy nhiên, đến năm 2025, mức premium của FDUSD khi khởi động chiến dịch bắt đầu giảm, cho thấy nhu cầu với FDUSD không còn cao như trước. Nguyên nhân cốt lõi là USDC đã phân tán bớt nhu cầu vốn dành cho FDUSD. Các nhà đầu tư nắm giữ USDC không cần phải chuyển sang FDUSD, đồng thời một phần holder USDT cũng đã chuyển sang USDC (vì sau khi kết thúc mining, USDC giữ giá tốt hơn FDUSD).
Nói cách khác, hầu hết các nguồn vốn nhàn rỗi đều sẽ tham gia LaunchPool. Quy mô FDUSD+USDC tham gia năm 2025 và FDUSD tham gia năm 2024 đều nên được xem là phần lớn tuyệt đối lượng vốn nhàn rỗi đọng lại bên trong sàn giao dịch. Sự gia tăng đáng kể về mặt số liệu vốn không hoàn toàn chỉ vì Binance mở kênh tham gia USDC vào năm 2025.
Hơn nữa, lượng tài sản khóa trung bình đầu người (nhân quân khóa thương lượng) trong Q1 năm 2025 cũng cao hơn so với tháng 11-12 năm 2024, cho thấy giai đoạn hiện tại đang do các đại hộ chi phối. Tức là nhóm người dùng sở hữu sức mua nhàn rỗi đang ngày càng "đại hộ hóa" hơn.
Điều này dường như cũng phản ánh một thực tế: trong giai đoạn tháng 11-12 năm 2024, các đại hộ chủ yếu nắm giữ "coin", nhưng đến tháng 2-3 năm 2025, họ lại chuyển sang nắm giữ "U" (stablecoin). Như vậy, thị trường đã hoàn thành một vòng chuyển dịch tài sản, đồng thời các đại hộ cũng đã hoàn tất việc vây bắt các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Họ giờ đây nắm trong tay lượng lớn vốn nhàn rỗi, kiên nhẫn chờ đợi cơ hội tiếp theo.
· Dựa trên các quan sát trên, chúng ta có thể rút ra một vài kết luận:
1. Lượng vốn nhàn rỗi hiện tại trong thị trường không những không giảm so với năm 2024, mà thậm chí còn ngày càng tăng; tuy nhiên tâm lý chung thiên về thận trọng, chưa tạo thành sức mua hiệu quả.
2. Số người tham gia LaunchPool tăng lên, cho thấy ngày càng nhiều người đã chốt lời, nhưng vốn vẫn lưu lại trong thị trường và không muốn rời đi, điều này cho thấy dù tâm lý thận trọng nhưng vẫn chưa tới mức tuyệt vọng hoàn toàn.
3. Lượng tài sản khóa trung bình đầu người tăng lên cho thấy sức mua nhàn rỗi đang nằm trong tay ngày càng nhiều đại hộ; sau một vòng tái phân phối tài sản, sức mua đã quay trở lại tay các đại hộ. Và họ nhìn chung tin rằng thị trường tăng giá chưa kết thúc, do đó vẫn kiên trì chờ đợi cơ hội trong thị trường.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Murphychen888
