Mùa山寨迟迟 không đến, tại sao chu kỳ này lại khó khăn đến vậy?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mùa山寨迟迟 không đến, tại sao chu kỳ này lại khó khăn đến vậy?
Nếu chúng ta in tiền điên cuồng, thì có thể chúng ta sẽ chứng kiến tình hình gần giống với mùa altcoin truyền thống trước đây, nhưng khả năng này là không cao.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nhật ký của Wen Gou
Trước hết, chu kỳ này rất khó khăn. Nhưng sự thật là mỗi chu kỳ đều khó hơn chu kỳ trước. Bạn phải cạnh tranh với một lượng người đông đảo hơn, và số lượng người tham gia dày dạn kinh nghiệm cũng đang tăng lên. Nếu bạn không nắm giữ phần lớn BTC hoặc SOL trong suốt mùa gấu, thì có thể bạn chưa kiếm được đồng nào, và hiện đang lo lắng bồn chồn.
Vậy tại sao chu kỳ này lại khó khăn đến vậy?
1. Rối loạn căng thẳng sau chấn thương
Chúng ta đã từng chứng kiến hai chu kỳ altcoin lớn, trong đó phần lớn các altcoin đã giảm 90-95%, và do thanh lý từ Luna và FTX, toàn ngành bị lây nhiễm, khiến giá cả thậm chí còn giảm sâu hơn mức lẽ ra nên thế. Chấn thương này đã ảnh hưởng sâu sắc đến những cư dân bản địa của thị trường tiền mã hóa.
Không ai muốn nắm giữ lâu dài bất cứ thứ gì, bởi vì họ không muốn mất một khoản lớn trong danh mục đầu tư lần nữa. Tâm lý dao động mạnh hơn, mọi người liên tục tìm kiếm đỉnh chu kỳ.
Tác động tâm lý không chỉ giới hạn ở hành vi giao dịch, mà còn ảnh hưởng đến cách xây dựng và đầu tư trong toàn bộ hệ sinh thái. Các dự án hiện nay đối mặt với sự kiểm tra khắt khe hơn, ngưỡng tin cậy tăng gấp bội. Điều này vừa có mặt tích cực, vừa có mặt tiêu cực: mặc dù giúp lọc ra các vụ lừa đảo rõ ràng, nhưng cũng khiến các dự án hợp pháp khó thu hút sự chú ý hơn.
2. Đổi mới
Có nhiều đổi mới theo kiểu lặp lại, cơ sở hạ tầng cũng liên tục được cải thiện, nhưng chưa có đột phá nào mang tính 0->1 và gây choáng ngợp như DeFi. Điều này khiến người ta dễ tranh luận rằng tiền mã hóa không tiến bộ, dẫn đến nhiều phát biểu kiểu "tiền mã hóa chẳng làm được gì".
Bản đồ đổi mới đã chuyển từ đột phá cách mạng sang cải tiến từng bước. Dù đây là quá trình tự nhiên của mọi công nghệ, nó lại tạo ra thách thức đối với thị trường định hướng câu chuyện.
Chúng ta vẫn thiếu các ứng dụng đột phá – thứ cần thiết để đưa tiền mã hóa đến hàng trăm triệu người dùng trên chuỗi.
3. Quy định
Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) tham nhũng đã gây thiệt hại nghiêm trọng. Họ kìm hãm sự phát triển của ngành, ngăn chặn một số lĩnh vực vốn có thể đạt được PMF cao hơn và đối tượng rộng hơn (ví dụ như DeFi). Họ cũng ngăn các token quản trị truyền bất kỳ giá trị nào đến người nắm giữ, từ đó tạo ra nhận định "tất cả các token này đều vô dụng", điều này đúng một phần.
SEC đã đẩy các nhà xây dựng rời đi (xem mô tả của Andre Cronje về việc SEC buộc ông phải từ chức), ngăn khu vực tài chính truyền thống (TradFi) tương tác với ngành, và cuối cùng buộc ngành phải huy động vốn từ các công ty đầu tư mạo hiểm, tạo ra động lực xấu về nguồn cung và phát hiện giá, nơi toàn bộ giá trị bị tập trung vào tay một số ít người.
4. Chủ nghĩa hư vô tài chính
Tất cả các yếu tố trên đã khiến chủ nghĩa hư vô tài chính trở thành một yếu tố quan trọng trong chu kỳ này. Những "token quản trị vô dụng" cùng động lực FDV cao, lưu thông thấp do SEC tạo ra đã thúc đẩy nhiều người bản địa tiền mã hóa chuyển sang memecoin để tìm kiếm cơ hội "công bằng hơn".
Thật vậy, trong xã hội ngày nay, giá tài sản tăng vọt, tiền pháp định liên tục mất giá, lương không theo kịp, giới trẻ buộc phải đánh bạc để làm giàu, do đó vé số memecoin trở nên hấp dẫn. Xổ số luôn hấp dẫn vì nó mang lại hy vọng.
Vì cờ bạc có PMF trong tiền mã hóa, và chúng ta có công nghệ tốt hơn trong lĩnh vực này (như Solana và Pump.fun), số lượng token phát hành đã tăng vọt. Bởi vì rất nhiều người muốn đánh cược cực lớn. Nhu cầu này tồn tại.
"Chiến hào" luôn là một từ trong tiền mã hóa, nhưng trong chu kỳ này, nó đã trở thành một thuật ngữ được hiểu rộng rãi.
Thái độ hư vô này thể hiện ở những điểm sau:
-
Văn hóa "sa đọa" nổi lên và trở thành dòng chính
-
Rút ngắn thời gian đầu tư
-
Tập trung nhiều hơn vào giao dịch ngắn hạn thay vì đầu tư dài hạn
-
Hành vi sử dụng đòn bẩy cực đoan và liều lĩnh trở nên bình thường
-
Thái độ "không quan tâm" đối với phân tích cơ bản
5. Kinh nghiệm từ chu kỳ trước trở thành rào cản
Những chu kỳ trước dạy bạn rằng có thể mua một vài altcoin trong mùa gấu và cuối cùng thu được lợi nhuận vượt trội so với BTC.
Gần như không ai là trader giỏi, nên đây là lựa chọn tối ưu nhất của đa số người trong quá khứ. Nhìn chung, ngay cả altcoin tệ nhất cũng có cơ hội.
Chu kỳ này là thị trường của các trader, những người bán phù hợp hơn người nắm giữ. Ngay cả các trader còn thu được lợi nhuận lớn nhất trong chu kỳ này thông qua các airdrop HYPE.
Đợt炒作 đầu tiên của AI Agent là một ví dụ. Có thể đây là lần đầu tiên con người cảm thấy "đây chính là thứ mới mẻ mà chúng ta luôn tìm kiếm". Đây vẫn là giai đoạn sớm, người chiến thắng dài hạn có thể chưa xuất hiện.
6. BTC có người mua mới, còn altcoin thì hầu như không
Sự phân hóa giữa Bitcoin và mọi thứ khác chưa bao giờ rõ rệt đến thế.
BTC đã mở khóa nhu cầu thụ động khổng lồ từ TradFi. Lần đầu tiên, nó có nguồn cầu thụ động đáng kinh ngạc, và hiện nay các ngân hàng trung ương đang bàn luận về việc bổ sung nó vào bảng cân đối kế toán.
Altcoin đang gặp khó khăn hơn bao giờ hết trong cuộc cạnh tranh với BTC, điều này hoàn toàn hợp lý vì BTC có mục tiêu rõ ràng về vốn hóa tương đương vàng.
Altcoin thực sự không có người mua mới. Một số nhà đầu tư nhỏ lẻ quay lại khi BTC lập đỉnh mới (nhưng họ mua XRP), tuy nhiên nhìn chung, dòng chảy của nhà đầu tư nhỏ lẻ mới là không đủ, và tiền mã hóa vẫn còn vấn đề về danh tiếng.
7. Sự thay đổi vai trò của ETH
Sự sụt giảm chi phối của BTC chịu ảnh hưởng lớn từ sự tăng trưởng vốn hóa của ETH. Nhiều người cho rằng yếu tố kích hoạt "altseason" là ETH tăng, nhưng phương pháp suy luận này đến nay chưa hiệu quả trong chu kỳ này, vì ETH đang thể hiện rất tệ do các lý do cơ bản.
Tôi vẫn tin rằng cơ bản luôn phát huy tác dụng trong dài hạn, nhưng bạn phải thực sự hiểu dự án bạn ủng hộ và cách nó thực sự vượt trội hơn BTC. Có những ứng cử viên, nhưng hiện tại chỉ có một vài.
Hãy tìm kiếm các dự án có những đặc điểm sau:
-
Mô hình doanh thu rõ ràng
-
Sự phù hợp thực tế giữa sản phẩm và thị trường
-
Kinh tế học token bền vững
-
Một câu chuyện mạnh mẽ bổ trợ cho cơ bản (với tôi, AI và RWA là phù hợp)
Tôi cho rằng, nhờ sự nới lỏng quy định tại Mỹ, những người có cơ bản và PMF mạnh hơn cuối cùng có thể tạo ra giá trị cho token của họ, và đây là những khoản đầu tư ít rủi ro hơn. Các giao thức in doanh thu hiện đã được xây dựng và hoạt động rất tốt. Điều này rất khác biệt so với lý thuyết "người ngu ngốc cuối cùng" từng chi phối nhiều mô hình token trước đây.
Bạn có thể chọn trở thành một trader giỏi hơn, cố gắng phát triển lợi thế và tập trung vào các giao dịch ngắn hạn nhiều hơn, vì thị trường này thực sự cung cấp nhiều thiết lập ngắn hạn ổn định. Onchain sẽ mang lại bội số lớn hơn, nhưng mức độ chịu đựng rủi ro giảm cũng thấp hơn.
Đối với phần lớn mọi người không có lợi thế rõ ràng, danh mục đầu tư dạng thanh gậy tạ (barbell) vẫn là phương pháp khả thi. BTC và SOL (70-80%), và phân bổ một phần nhỏ hơn cho các khoản đầu cơ. Cân bằng lại định kỳ để duy trì các tỷ lệ này.
Bạn cần hiểu rõ mình có bao nhiêu thời gian dành cho tiền mã hóa và điều chỉnh chiến lược cho phù hợp. Nếu bạn là một người bình thường đi làm, thì việc cạnh tranh trong chiến hào cùng một Zoomer ngồi đó 16 giờ mỗi ngày là không thể. Lần này, việc nắm giữ thụ động các altcoin hiệu suất kém và chờ đến lượt mình cũng sẽ không hiệu quả.
Một chiến lược khác là thử kết hợp các lĩnh vực khác nhau. Có một danh mục cơ sở gồm các tài sản vững chắc, sau đó xem xét săn airdrop (giờ khó hơn, nhưng vẫn còn những cơ hội rủi ro thấp), hoặc nhận diện các hệ sinh thái mới nổi và chuẩn bị sớm (HyperLiquid, Movement, Berachain, v.v.), hoặc tập trung vào một phân khúc đã chọn.
Tôi vẫn tin rằng, thị trường altcoin sẽ tăng trưởng trong năm nay. Bối cảnh hiện tại đã rõ ràng, chúng ta vẫn gắn liền với thanh khoản toàn cầu, nhưng những altcoin thực sự vượt trội BTC và SOL sẽ chỉ giới hạn ở một vài ngành và số lượng altcoin ít ỏi. Tốc độ luân chuyển altcoin sẽ tiếp tục tăng nhanh.
Nếu chúng ta in tiền điên cuồng, thì có thể chúng ta sẽ thấy tình hình gần giống với các mùa altcoin truyền thống trước đây, nhưng tôi cho rằng điều này khó xảy ra, và ngay cả trong trường hợp đó, phần lớn altcoin cũng chỉ mang lại lợi nhuận trung bình thị trường. Năm nay chúng ta vẫn sẽ ra mắt một số altcoin lớn, và thanh khoản sẽ tiếp tục phân tán.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
