Bitcoin điều chỉnh, các altcoin ETF tăng vọt
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitcoin điều chỉnh, các altcoin ETF tăng vọt
Phố Wall cũng bắt đầu chơi hàng nhái rồi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Tuoluo Caijing
Đà tăng của thị trường tăng giá vẫn đang lan rộng, mặc dù Bitcoin tăng mạnh rồi điều chỉnh, nhưng Ethereum đã đảo chiều thành công vượt ngưỡng 3.600 USD, nhiều lĩnh vực như DeFi, Layer2 đồng loạt tăng điểm, thị trường altcoin cuối cùng cũng bắt đầu hé lộ những dấu hiệu phục hồi. Tuy nhiên, chỉ vài ngày trước, tình hình hoàn toàn trái ngược – khi Bitcoin tiến gần mức 100.000 USD, các altcoin lại la ó khắp nơi, cả thị trường chìm trong cảnh "cắt đuôi cầu sống".
Dù các altcoin ảm đạm, Wall Street lại bắt đầu để ý. Trong bối cảnh được hưởng lợi từ quy định chưa từng có, Wall Street đang nhắm tới các quỹ ETF altcoin, vô tình thắp lên một ngọn lửa ấm áp giữa mùa đông dài cho thị trường altcoin trầm lắng bấy lâu.
Cách đây một tuần, Bitcoin liên tục phá đỉnh, chạm mốc 99.000 USD và xuất hiện trên các trang nhất truyền thông, thế nhưng cộng đồng – vốn luôn sôi động – lại hiếm hoi im lặng. Trong chu kỳ tăng giá do tổ chức dẫn dắt lần này, đa số nhà đầu tư không nhận được dòng tiền tràn vào, mà ngược lại, các altcoin họ nắm giữ bị Bitcoin hút máu liên tục, giá giảm âm thầm kéo dài. So với lời quảng cáo rầm rộ về một thị trường tăng giá, cảm giác của người tham gia lúc này là "nỗi khổ chất đầy tim mà miệng chẳng thể nói".
Một ví dụ điển hình là Ethereum. So với các altcoin khác, ETH vốn được công nhận là tiền điện tử hàng đầu, nhưng xét về đà tăng giá tương đối, nó vẫn kém xa Bitcoin. Tỷ giá ETH/BTC trong năm nay liên tục giảm, từ mức 0,053 xuống thấp nhất 0,032, chỉ mới gần đây mới bật tăng trở lại. Nếu连 Ethereum còn như vậy, thì các đồng coin khác càng không cần phải nói.
Nhưng mới đây, thị trường altcoin vốn im ắng bỗng sống dậy. SoL, XRP, LTC và Link khởi sắc từ cuối tuần trước, khối lượng giao dịch trung bình ngày trên DEX của Solana vượt 6 tỷ USD, XRP tăng vọt lên 1,63 USD. Sáng nay, Ethereum còn tăng mạnh vượt ngưỡng 3.600 USD, toàn bộ nhóm altcoin đồng loạt tăng điểm, riêng nhóm DeFi tăng 8,47% trong 24 giờ.
Lý do đằng sau đà tăng của altcoin, ngoài yếu tố tâm lý tích cực từ thị trường tăng giá, Wall Street đóng vai trò không thể bỏ qua, và ETF chính là biểu hiện rõ ràng nhất.
Nếu truy nguyên điểm khởi đầu của thị trường tăng giá lần này, 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã tạo nên cơn sốt, sự tham gia của các ông lớn Wall Street như BlackRock, Fidelity đẩy nhanh quá trình hợp pháp hóa Bitcoin, đồng thời hạ thấp đáng kể rào cản tham gia thị trường tiền mã hóa. Khi đó, sau khi ETF Bitcoin và Ethereum lần lượt được chấp thuận, thị trường bắt đầu tranh luận sôi nổi về đồng coin tiếp theo sẽ khiến Wall Street xiêu lòng. Vì市值 và sức hút vốn, Solana từng là ứng cử viên sáng giá nhất.
Ngày 27 tháng 6, tập đoàn quản lý tài sản VanEck đi tiên phong nộp đơn S-1 cho “VanEck Solana Trust” lên SEC, ngày hôm sau, 21Shares cũng nộp đơn S-1 theo sát. Ngày 8 tháng 7, Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago (Cboe) chính thức nộp hồ sơ 19b-4 cho ETF Solana của VanEck và 21Shares, đưa làn sóng kỳ vọng về ETF SOL lên đỉnh cao.
Tuy nhiên, thời gian tốt đẹp không kéo dài. Thái độ cứng rắn từ SEC nhanh chóng làm nguội lại kỳ vọng về ETF altcoin. Tháng 8, tin tức thị trường cho biết CBOE đã gỡ bỏ hai đơn 19b-4 tiềm năng cho ETF Solana khỏi mục "Quy tắc chờ sửa đổi" trên website của mình. Các nhà phân tích thẳng thắn nhận định: “Không còn hy vọng gì”.
Nhưng đến thời điểm hiện tại, thị trường vẫn tồn tại, nhưng hoàn cảnh đã hoàn toàn khác biệt. Ngày 22 tháng 11, tài liệu từ sàn giao dịch Cboe BZX tiết lộ, sàn này đề xuất niêm yết và giao dịch bốn quỹ ETF liên quan đến Solana. Các quỹ ETF này do Bitwise, VanEck, 21Shares và Canary Funds phát hành, được phân loại là “chứng chỉ quỹ tín thác dựa trên hàng hóa”, nộp theo quy định 14.11(e)(4). Nếu SEC chính thức tiếp nhận, thời hạn phê duyệt cuối cùng dự kiến rơi vào đầu tháng 8 năm 2025.
Không chỉ riêng Solana, thêm nhiều ETF khác cũng đang trên đường ra đời. Trong tháng vừa qua, công ty đầu tư tiền mã hóa Canary Capital đã nộp đơn xin cấp phép ETF giao ngay cho ba đồng XRP, Litecoin và HBAR lên SEC. Theo thông tin từ Nate Geraci, Tổng giám đốc ETF Store, hiện ít nhất một nhà phát hành đang thử nộp đơn xin ETF cho ADA (Cardano) hoặc AVAX (Avalanche).
Sự xuất hiện của các ETF altcoin gây ra làn sóng tranh luận mạnh mẽ, dòng vốn từ xa xăm đổ vào khiến thị trường sôi sục – phải chăng vùng đất hoang dã của ETF tiền mã hóa thực sự sắp bùng nổ?
Xét theo quy luật khách quan, nhìn lại quá trình phê duyệt trước đây của Bitcoin và Ethereum, việc một tiền mã hóa được chấp thuận làm ETF giao ngay thường cần đáp ứng hai yêu cầu ngầm: thứ nhất, không bị SEC tuyên bố rõ ràng là chứng khoán; thứ hai, cần có chỉ báo tiên phong chứng minh tính ổn định và không thể thao túng của thị trường, đặc trưng điển hình là token có thể giao dịch trên Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), tức là phải có thị trường phái sinh trước. Theo tiêu chí này, ngoài Bitcoin và Ethereum, dường như không có đồng nào trên thị trường tiền mã hóa hiện tại đáp ứng đủ điều kiện. Việc phê duyệt các đồng tiền tập trung hơn lại càng khó khăn gấp bội, đặc biệt là SOL – vừa mang tính tập trung cao, vừa từng bị SEC Mỹ liệt kê rõ ràng là chứng khoán trong vụ kiện chống lại Binance.
Tuy nhiên, bất chấp điều đó, thị trường vẫn giữ thái độ tích cực về khả năng phê duyệt ETF cho SOL, XRP và các đồng khác. James Seyffart, nhà phân tích ETF của Bloomberg – chuyên gia có uy tín trong lĩnh vực ETF – cho rằng thời gian quyết định phê duyệt ETF cho SOL, XRP, LTC và HBAR có thể kéo dài đến cuối năm 2025, và SEC có thể phê duyệt ETF liên quan đến Solana trong vòng hai năm tới. Nate Geraci, Tổng giám đốc ETF Store, còn lạc quan hơn, khẳng định rằng có khả năng cao ETF Solana sẽ được chấp thuận trước cuối năm sau.
Sự lạc quan này đương nhiên có cơ sở, yếu tố then chốt nằm ở Tổng thống đắc cử Donald Trump. Cam kết của Trump đối với tiền mã hóa đang dần được hiện thực hóa, sự thay đổi trong môi trường quản lý nội địa và quốc tế đã mang lại niềm tin mạnh mẽ hơn cho ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Xét về quản lý trong ngành, cơ quan quản lý chủ chốt SEC đang chuẩn bị thay máu. Chủ tịch hiện tại của SEC, Gary Gensler, tự nguyện từ chức, tuyên bố sẽ rời vị trí vào ngày 20 tháng 1 năm 2025 – đúng ngày Trump chính thức nhậm chức, đánh dấu sự kết thúc cho thời kỳ siết chặt quản lý nghiêm ngặt của SEC trong những năm gần đây. Theo thống kê, trong nhiệm kỳ của mình, Gensler đã thực hiện các hành động thi hành pháp luật đối với Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, Uniswap, MetaMask và nhiều thực thể khác, tổng cộng hàng ngàn vụ việc, thu hồi khoảng 21 tỷ USD tiền phạt, xứng danh là "kẻ phản đối tiền mã hóa" nổi tiếng trong ngành.
Mặc dù người kế nhiệm ghế Chủ tịch SEC vẫn chưa được xác định, nhưng nguồn tin thân cận cho biết cựu ủy viên SEC Paul Atkins có thể sẽ thay thế Gary Gensler. Trong bối cảnh tranh luận gay gắt về việc phân loại tiền mã hóa là chứng khoán hay hàng hóa, cũng có tin đồn rằng chính quyền Trump muốn mở rộng quyền lực của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), tăng cường quyền giám sát lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Nếu điều này thành hiện thực, khả năng định danh tài sản mã hóa là chứng khoán sẽ bị suy yếu.
Xét trong bối cảnh rộng lớn hơn, chính quyền Trump có thể coi là nơi hội tụ của những người ủng hộ tiền mã hóa. Trong đội ngũ các Bộ trưởng Nội các mới của Trump, ngoài những cái tên quen thuộc như Musk và Howard Lutnick, thì 5 thành viên gồm Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, Cố vấn An ninh Quốc gia Michael Waltz, Giám đốc Tình báo Quốc gia Tulsi Gabbard, Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick, và Bộ trưởng Y tế & Dịch vụ Công cộng Robert F. Kennedy Jr. đều là những người ủng hộ tiền mã hóa. Trong đó, Waltz, Lutnick và Gabbard đều đang trực tiếp nắm giữ tiền mã hóa, riêng Lutnick còn là fan cuồng của Bitcoin – không chỉ sở hữu hàng trăm triệu USD Bitcoin, mà công ty của ông, Cantor Fitzgerald, đã nhiều năm cung cấp dịch vụ lưu ký cho Tether.
Rõ ràng, cấu trúc chính phủ nhiệm kỳ này hoàn toàn khác biệt so với trước đây. Với tầng lớp lãnh đạo phần lớn đều ủng hộ, chắc chắn chính sách quản lý tiền mã hóa sẽ xu hướng nới lỏng. Nếu trong nhiệm kỳ này có thể xây dựng khung quản lý toàn diện cho tài sản mã hóa, định hướng quản lý ngành trong tương lai sẽ trở nên rõ ràng hơn.
Bên cạnh quản lý, các doanh nghiệp thuộc sở hữu của Trump cũng sớm nhạy bén nắm bắt cơ hội kinh doanh. Gần đây hoạt động rất tích cực, nhằm mở rộng bản đồ ngành công nghiệp mã hóa thông qua đầu tư và tài trợ. Tin tức thị trường cho biết công ty công nghệ truyền thông Trump đang đàm phán với Intercontinental Exchange (ICE) về khả năng mua lại sàn giao dịch tiền mã hóa Bakkt. Mới đây, Tập đoàn Truyền thông Trump cũng nộp đơn đăng ký dịch vụ thanh toán mã hóa mang tên "Truth Fi", cho thấy bước tiến vào lĩnh vực thanh toán tiền mã hóa. Động thái doanh nghiệp một lần nữa phản ánh thái độ tích cực của chính Tổng thống đối với tiền mã hóa.
Chính vì những yếu tố trên, thị trường mới tái thắp lại hy vọng về ETF altcoin – bởi lẽ khi Chủ tịch SEC mãn nhiệm, lập luận coi altcoin là chứng khoán có thể sẽ chấm dứt, tạo nền tảng ban đầu cho sự ra đời của ETF.
Mặt khác, ngay cả khi triển vọng ETF altcoin còn khó đoán, Wall Street cũng không muốn bỏ qua thị trường khổng lồ trị giá hơn 3 nghìn tỷ USD này. Các tổ chức truyền thống đang tích cực xây dựng các sản phẩm đầu tư và công cụ phái sinh mới dựa trên tài sản mã hóa, giúp nhà đầu tư dễ dàng đưa tiền mã hóa vào danh mục đầu tư.
Sui Chung, người đứng đầu CF Benchmarks – nhà cung cấp chỉ số mã hóa, cho biết các nhà đầu tư mainstream sẽ thiết lập vị thế trực tiếp thông qua ETF Bitcoin giao ngay, đồng thời sử dụng thêm các sản phẩm khác để tùy chỉnh mức độ phơi nhiễm với loại tài sản này. Trong đó, các sản phẩm phổ biến nhất bao gồm các sản phẩm hàng hóa phái sinh gắn với tiền mã hóa và sinh lời, cũng như các sản phẩm cung cấp bảo vệ giảm giá thông qua quyền chọn. Hiện tại, công ty đang lên kế hoạch ra mắt quyền chọn trên Chỉ số Bitcoin Nasdaq.
John Davi, Giám đốc Đầu tư của Astoria Portfolio Advisors, cũng cho biết hiện đang cân nhắc bổ sung phơi nhiễm Bitcoin vào danh mục đầu tư ETF mẫu do ông vận hành.
Tổng kết lại, dù làn sóng ETF altcoin hiện tại vẫn còn khó thực hiện trong bối cảnh quản lý hiện tại, nhưng về dài hạn, cùng với việc nới lỏng quy định và sự gia tăng quan tâm từ nhà đầu tư, việc các tổ chức đi sâu nghiên cứu tài sản mã hóa sẽ trở thành hiện thực tất yếu. Về sản phẩm, các tổ chức sẽ không còn giới hạn ở Bitcoin và Ethereum, quá trình sản phẩm hóa và chuẩn hóa tài sản mã hóa sẽ được tăng cường mạnh mẽ, các sản phẩm phái sinh có thể bùng nổ, nhằm dọn sạch rào cản cho nhà đầu tư tham gia. Có thể dự đoán, nhà đầu tư sẽ có ngày càng nhiều cách để đầu tư vào các sản phẩm liên quan đến tiền mã hóa.
Bên cạnh các sản phẩm mới chưa ra mắt, các ETF hiện tại cũng sẽ được hưởng lợi từ xu hướng này. Ví dụ điển hình là ETF Ethereum giao ngay – trong thời gian dài, dòng vốn vào ETF Ethereum luôn yếu hơn nhiều so với Bitcoin. Về dữ liệu, tính đến ngày 27 tháng 11, dòng vốn ròng vào ETF Ethereum giao ngay khoảng 240 triệu USD, trong khi con số này của ETF Bitcoin giao ngay lên tới 30,384 tỷ USD – một sự chênh lệch quá lớn.
Nguyên nhân chính là do Ethereum vốn đã thua kém Bitcoin về độ vững chắc giá trị và định vị, bên cạnh đó chức năng staking – cốt lõi nhất – lại bị SEC bác bỏ, khiến nhiệt huyết nhà đầu tư càng bị pha loãng. Xét về chi phí, nếu nhà đầu tư nắm giữ trực tiếp ETH, họ có thể nhận được lợi suất staking gần 3,5%, nhưng nếu nắm giữ ETF tổ chức, không chỉ không nhận được khoản lợi nhuận phi rủi ro này, mà còn phải trả thêm phí quản lý từ 0,15% đến 2,5% cho nhà phát hành.
Tuy nhiên, cùng với sự thay máu trong quản lý, ETF Ethereum giao ngay có thể sẽ không còn bị loại trừ khỏi staking. Bởi lẽ SEC – từng kiên quyết bác bỏ staking – đã có dấu hiệu thay đổi thái độ, đồng thời châu Âu cũng đã có tiền lệ: mới đây, nhà phát hành ETP châu Âu 21Shares AG tuyên bố bổ sung chức năng staking cho sản phẩm ETP Ethereum cốt lõi của mình.
Tất nhiên, dù ETF có hấp dẫn đến đâu, dòng vốn thực tế đổ vào vẫn cần được kiểm chứng. Ngay cả Ethereum cũng có sức hút rất hạn chế đối với vốn truyền thống – tài sản tổng cộng của Solana Trust thuộc sở hữu Grayscale mới chỉ đạt 70 triệu USD, sức mua của nhà đầu tư đối với altcoin dường như không lạc quan như tưởng tượng. Chịu ảnh hưởng từ điều này, Robert Mitchnik, người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock, từng thừa nhận công ty không mấy quan tâm đến các sản phẩm mã hóa khác ngoài Bitcoin và Ethereum.
Nhưng dù quy trình phê duyệt sau này diễn ra thế nào, làn sóng kỳ vọng về ETF altcoin đã bắt đầu, và với thị trường altcoin vốn ốm yếu bấy lâu, liều thuốc trợ tim này đến đúng lúc quá đỗi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
