Short Mục tiêu vi mô, Citron Capital lại sắp thua?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Short Mục tiêu vi mô, Citron Capital lại sắp thua?
BTC tăng mạnh, MicroStrategy trở thành cổ phiếu Mỹ mạnh nhất.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: shaofaye123, Foresight News
Ngày 21 tháng 11, Citron Capital đăng bài viết trên Twitter tuyên bố bán khống cổ phiếu MicroStrategy. Một bên là tổ chức bán khống huyền thoại Phố Wall, một bên là cổ phiếu Mỹ mạnh nhất năm 2024 — phải chăng Citron lại sắp thua? Bài viết này sẽ đưa bạn tìm hiểu câu chuyện đằng sau hai công ty truyền kỳ này.
Citron, gã khổng lồ bán khống, luôn là hiện tượng kỳ lạ trong thị trường vốn với sự xuất hiện xuyên suốt nhiều chu kỳ. Năm 2012, bán khống Qihoo khiến danh tiếng bị tổn hại; năm 2021, bán khống GameStop (GME) nhưng buộc phải đóng vị thế; năm 2022 từng bán khống Ethereum – lúc đó vốn hóa đạt 130 tỷ USD.
Từ hôm qua, sau khi Citron Capital tuyên bố bán khống MicroStrategy, cổ phiếu MSTR lập tức lao dốc, có thời điểm giảm tới 30% so với mức cao nhất trong ngày.
Lịch sử bán khống của Citron Capital
Citron Capital là một tổ chức bán khống có ảnh hưởng lớn tại Mỹ, được thành lập vào năm 2001. Trong vòng 6 năm, họ đã liên tiếp tấn công 20 công ty niêm yết Trung Quốc, khiến 15 công ty giá cổ phiếu giảm hơn 80%, 7 công ty bị hủy niêm yết. Thời điểm đó, Citron đang ở đỉnh cao danh vọng và bắt đầu nhắm đến Evergrande. Trong báo cáo, họ viết: "Số phận của Evergrande đã an bài, điều duy nhất chưa xác định là thời điểm sụp đổ." Cuối cùng, Evergrande vỡ nợ, chứng minh dự báo của Citron là chính xác.
Một thời gian dài, Citron trở thành trung tâm chú ý. Năm 2021, GameStop lọt vào tầm ngắm bán khống của các tổ chức lớn. GameStop, thương hiệu bán lẻ trò chơi lớn nhất toàn cầu, doanh nghiệp bán hàng trực tiếp, lúc bấy giờ đã bị thị trường bỏ rơi, mất dần thị phần cho các đối thủ. Dường như lần này phe bán khống sẽ lại giành chiến thắng áp đảo. Nhưng sự xuất hiện bất ngờ của "Roaring Kitty" đã tạo nên một cuộc chiến ép mua (short squeeze) ngoạn mục trên Phố Wall. "Roaring Kitty" thực chất là Keith Gill, dù lúc đó danh tính chưa được tiết lộ. Dưới tác động của "Roaring Kitty" và cộng đồng WSB, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đẩy giá cổ phiếu từ 19,95 lên gấp đôi 39,91. Nhìn thấy mức giá bị đánh giá quá cao, Citron không thể ngồi yên. Ngày 19 tháng 1, họ chính thức phát hành báo cáo bán khống GME, đồng thời chửi rủa các nhà đầu tư nhỏ mua cổ phiếu ở mức giá cao là "kẻ ngốc". Các nhà đầu tư nhỏ nổi giận phản công. Kèm theo dòng tweet của Elon Musk: "Gamestonk!", giá cổ phiếu một thời vọt lên 483 USD. Trong trận chiến này, Citron Capital thua lỗ 100%, buộc phải đóng vị thế tại mức 90 USD, trong khi quỹ Melvin Capital cũng chịu thua lỗ lên tới 6,8 tỷ USD.
Sau sự kiện này, Citron ra thông báo tuyên bố ngừng hoạt động nghiên cứu bán khống kéo dài 20 năm, không còn phát hành báo cáo bán khống, chuyển trọng tâm sang cung cấp cơ hội đầu tư tăng giá (long) cho các nhà đầu tư cá nhân, dường như thời đại của các tổ chức bán khống đã kết thúc. Các tổ chức lớn lần lượt thất bại, cuộc chiến giữa nhà đầu tư nhỏ và Phố Wall dường như đã giành chiến thắng cuối cùng. Tuy nhiên, thao tác "rút dây mạng" của Robinhood khiến giá cổ phiếu lao dốc nhanh chóng. Trong vụ GME, cuối cùng vẫn chỉ là chiến thắng của số ít người.
Sau đó, Citron không thực hiện đúng như tuyên bố. Năm 2022, họ phát động bán khống Ethereum – lúc đó vốn hóa đạt 130 tỷ USD. Hiện nay, vốn hóa Ethereum đã tăng gấp 3 lần.
MicroStrategy – Cổ phiếu Mỹ mạnh nhất 2024
MicroStrategy – một công ty còn huyền thoại hơn cả Citron Capital, một âm mưu công khai bậc thầy.
MicroStrategy được Michael Saylor, Sanju Bansal và Thomas Spahr sáng lập năm 1989. Ban đầu, MicroStrategy chỉ là một công ty tư vấn chuyên về mô hình đa chiều và mô phỏng. Khi còn trẻ, Saylor không đánh giá cao Bitcoin, thậm chí từng chế giễu tiền mã hóa vào năm 2013. Tuy nhiên, kể từ năm 2020, MicroStrategy bắt đầu tìm kiếm tài sản thay thế cho tiền mặt, dùng tài sản tài chính để mua hơn 21.000 BTC, dần trở thành công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. MicroStrategy đã đầu tư hệ thống lớn vào Bitcoin, bao gồm cả việc vay nợ để gia tăng lượng nắm giữ Bitcoin. Hiện là công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin nhiều nhất toàn cầu, chỉ trong 2 năm, lợi nhuận trên sổ sách đã vượt 15 tỷ USD, khối lượng giao dịch cao hơn cả mức cao nhất trong ngày của Nvidia trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Vậy chiến lược của MicroStrategy là gì? Làm sao để khuếch đại lợi ích khổng lồ như vậy?
Đơn giản nói, MicroStrategy hiện nay là một công ty chuyên mua BTC. Bằng cách mua Bitcoin, họ thúc đẩy giá Bitcoin tăng, kéo theo giá cổ phiếu tăng theo. Sau đó, họ tiếp tục vay nợ để mua thêm Bitcoin, khiến giá Bitcoin tiếp tục tăng mạnh, giá cổ phiếu tăng cao hơn nữa, từ đó huy động vốn để mua thêm Bitcoin, giá cổ phiếu tiếp tục leo thang, giá trị tài sản ròng và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cũng liên tục tăng...
Mô hình vòng xoáy này khiến người ta không khỏi liên tưởng đến Luna, sự sụp đổ của nó vẫn còn ám ảnh đến tận ngày nay. Ngoài ra, hiện tại MicroStrategy đang giao dịch cao hơn giá Bitcoin khoảng 300%. Nhà đầu tư MSTR thực tế đang trả 250.000 USD cho mỗi Bitcoin, trong khi giá thị trường còn chưa tới 100.000 USD. Cổ phiếu của họ cũng đang bị định giá cao.
Bán khống: Thắng hay thua?
Trong bối cảnh này, Citron Capital lại ra tay. Ngày 21 tháng 11, họ đăng trên Twitter:
« Gần bốn năm trước, Citron là đơn vị đầu tiên nói với độc giả rằng MicroStrategy (MSTR) là cách tối ưu để đầu tư vào Bitcoin, đặt mục tiêu 700 USD.
Nhảy nhanh đến hôm nay: MSTR đã tăng vọt lên trên 5000 USD (sau điều chỉnh). Xin kính phục chiến lược Bitcoin đầy tầm nhìn của Michael Saylor.
Tuy nhiên, hiện nay việc đầu tư vào Bitcoin đã dễ dàng hơn bao giờ hết, khiến thanh khoản của MSTR hoàn toàn tách rời khỏi cơ sở nền tảng của Bitcoin. Mặc dù Citron vẫn lạc quan với Bitcoin, chúng tôi đã thực hiện phòng hộ bằng cách mở vị thế bán khống cổ phiếu MSTR.
Chúng tôi rất tôn trọng Saylor, nhưng ngay cả ông ấy cũng phải biết rằng MSTR đang quá nóng. »
Thực tế, Citron không phải tổ chức đầu tiên đề xuất bán khống MSTR để phòng hộ vị thế tăng giá Bitcoin. Tháng 3 năm nay, một tổ chức nổi tiếng khác – Kerrisdale Capital Management – cũng đã đưa ra đề xuất tương tự, tuyên bố sẽ mua vào Bitcoin nhưng bán khống cổ phiếu MSTR.
Phe bán khống lại ra tay, cổ phiếu MicroStrategy lập tức giảm mạnh. Đây là một phiên bản mới của gia đình Hunt, hay sẽ tiếp tục tăng? Là tín hiệu đi trước thị trường hay lại một lần sai lầm?
Xét về dữ liệu, khối lượng giao dịch của MSTZ (ETF bán khống ngược 2 lần MSTR) ngày 21 tháng 11 tăng mạnh, giá trị giao dịch trong ngày tiến gần 1,53 tỷ USD, trong khi mức trung bình trước đây chỉ khoảng 84 triệu USD. Về cơ bản, hiện tại MicroStrategy đang giao dịch cao hơn giá Bitcoin tới 300%, trong bối cảnh việc mua Bitcoin qua ETF ngày càng thuận tiện. Về dài hạn, MSTR có thể đã mất đi "phần thưởng độc quyền" vốn có.
Tuy nhiên, vẫn có nhiều người ủng hộ (nguồn: @0x_Todd) bày tỏ niềm tin vào MSTR, cho rằng:
-
MicroStrategy không phải Luna, mà có đệm an toàn dày hơn nhiều. Theo thống kê gần nhất, chi phí trung bình mua Bitcoin của MicroStrategy là 49.874 USD, hiện tại lợi nhuận chưa thực hiện gần đạt 100% – đây là lớp đệm an toàn cực kỳ vững chắc.
-
MicroStrategy tăng lượng Bitcoin thông qua phát hành trái phiếu và bán cổ phiếu. Họ sử dụng đòn bẩy ngoài sàn, không có cơ chế thanh lý bắt buộc. Các chủ nợ tức giận nhất cũng chỉ có thể chuyển trái phiếu thành cổ phiếu MSTR theo thỏa thuận và sau đó bán ra thị trường.
-
Ngày đáo hạn nợ gần nhất là năm 2027, còn hơn hai năm nữa. Ngay cả khi cổ phiếu MSTR rớt về 0, công ty vẫn không cần bán khống bắt buộc số Bitcoin này, vì khoản nợ sớm nhất cần trả của MicroStrategy đến hạn vào tháng 2 năm 2027.
-
Mối đe dọa duy nhất hiện nay đến từ các cá voi Bitcoin, nhưng ngay cả các cá voi này cũng mong muốn một kết quả đôi bên cùng có lợi. »
Vậy thì, chiến lược bán mạnh Bitcoin của MicroStrategy là một kế hoạch đỉnh cao giúp vốn hóa tăng vọt lên mức một nghìn tỷ, hay chỉ là bản nhạc vũ hội rồi sẽ kết thúc? Thời gian sẽ trả lời.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
