Tổng quan báo cáo thị trường tài sản mã hóa và thị trường trái phiếu chính phủ của Bộ Tài chính Hoa Kỳ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan báo cáo thị trường tài sản mã hóa và thị trường trái phiếu chính phủ của Bộ Tài chính Hoa Kỳ
Mặc dù quy mô ban đầu nhỏ, tài sản tiền mã hóa vẫn trải qua tăng trưởng nhanh chóng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên dịch: Pzai, Foresight News
Xu hướng tăng trưởng và sử dụng tài sản mã hóa
Mặc dù quy mô ban đầu nhỏ, tài sản mã hóa vẫn trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng. Sự tăng trưởng này đến từ cả các loại tiền mã hóa bản địa như Bitcoin và Ethereum, cũng như từ stablecoin.
Biểu đồ vốn hóa thị trường tổng hợp của tiền mã hóa
Cho đến nay, việc áp dụng tiền mã hóa bởi hộ gia đình và ngành công nghiệp chủ yếu giới hạn ở việc nắm giữ tài sản mã hóa nhằm mục đích đầu tư. So với các tài sản tài chính và vật chất khác, vốn hóa thị trường của tài sản mã hóa vẫn còn thấp; sự tăng trưởng cho tới nay dường như không làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc. Các trường hợp sử dụng tài sản mã hóa đang phát triển liên tục, nhưng sự quan tâm chủ yếu tập trung theo hai hướng: chức năng chính của Bitcoin dường như là lưu trữ giá trị trong thế giới DeFi – còn được gọi là “vàng kỹ thuật số”. Cho đến nay, động lực đầu cơ dường như đóng vai trò nổi bật trong sự tăng trưởng của tiền mã hóa. Thị trường tài sản mã hóa đang nỗ lực tận dụng công nghệ blockchain và sổ cái phân tán (DLT) để phát triển các ứng dụng mới và cải thiện cơ sở hạ tầng thanh toán, bù trừ truyền thống.
Quy mô tài sản mã hóa so với các loại tài sản khác
Stablecoin
Stablecoin là một loại tiền mã hóa nhằm duy trì giá trị ổn định, thường bằng cách gắn giá trị của nó với một nhóm tài sản đảm bảo cơ bản. Trong những năm gần đây, khi thị trường tài sản mã hóa ngày càng trưởng thành, việc sử dụng stablecoin đã tăng mạnh, bao gồm nhu cầu ngày càng cao về các tài sản mã hóa có đặc điểm giống tiền mặt ổn định, và chúng luôn là tài sản đảm bảo hấp dẫn trên các mạng DeFi để cho vay và đi vay. Mặc dù có nhiều loại stablecoin khác nhau, nhưng loại được hỗ trợ bằng tiền pháp định đã ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể nhất. Hiện tại, hơn 80% giao dịch tiền mã hóa trên thị trường tài sản mã hóa liên quan đến stablecoin.
Các stablecoin phổ biến nhất hiện nay trên thị trường là loại được hỗ trợ bằng tiền pháp định, phần lớn tài sản đảm bảo này tồn tại dưới dạng trái phiếu kho bạc và các giao dịch mua lại do Bộ Tài chính hậu thuẫn. Chúng tôi ước tính khoảng 120 tỷ USD tài sản đảm bảo stablecoin được đầu tư trực tiếp vào trái phiếu kho bạc. Trong ngắn hạn, chúng tôi dự báo thị trường stablecoin nói riêng và quy mô toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số nói chung sẽ tiếp tục tăng; tuy nhiên, trong trung hạn, quy mô và vận mệnh của loại “tiền riêng” này sẽ phụ thuộc vào lựa chọn chính sách và quy định. Lịch sử cho thấy rằng các loại “tiền riêng” không đáp ứng yêu cầu kiểm soát chất lượng của nhà nước sẽ dẫn đến bất ổn tài chính, do đó hoàn toàn không mong muốn.
Phân tích nhu cầu
Trong những năm gần đây, giá của các tài sản mã hóa bản địa như Bitcoin đã tăng mạnh, nhưng độ biến động vẫn rất cao. Kể từ năm 2017, Bitcoin đã trải qua bốn lần điều chỉnh giá mạnh. Cho đến nay, thị trường tài sản kỹ thuật số có khả năng tiếp cận hạn chế đối với các công cụ phòng ngừa rủi ro hoặc trú ẩn an toàn truyền thống như trái phiếu kho bạc. Trong những năm gần đây, sự ủng hộ của các tổ chức đối với Bitcoin (ví dụ: BlackRock ETF, MicroStrategy) ngày càng tăng, trong khi hiệu suất của tài sản mã hóa vẫn giống như một tài sản “biến động cao”. Khi vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số tăng lên, nhu cầu cơ cấu đối với trái phiếu kho bạc có thể tăng, đồng thời tồn tại như một công cụ phòng ngừa rủi ro và tài sản trú ẩn an toàn trên chuỗi.
Tài sản được token hóa
Sự tương đồng giữa hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số và thị trường tài chính truyền thống
Token hóa là quá trình số hóa quyền lợi dưới dạng token trên các nền tảng lập trình được như sổ cái phân tán / blockchain. Token hóa có tiềm năng giải phóng lợi ích của sổ cái lập trình được và tương tác tốt sang phạm vi rộng hơn các tài sản tài chính truyền thống. Các đặc điểm và lợi ích chính của token hóa bao gồm:
-
Lớp dịch vụ cốt lõi: Tài sản được token hóa tích hợp "lớp cốt lõi" chứa thông tin về tài sản và quyền sở hữu với "lớp dịch vụ" quản lý quy tắc chuyển nhượng và thanh toán.
-
Hợp đồng thông minh: Token hóa cho phép tự động hóa, thực hiện giao dịch tự động khi các điều kiện xác định trước được thỏa mãn thông qua hợp đồng thông minh, cho phép chuyển nhượng tài sản và khoản nợ.
-
Thanh toán nguyên tử: Token hóa đơn giản hóa quá trình thanh toán bằng cách đảm bảo tất cả các phần của giao dịch được thực hiện đồng thời giữa tất cả các bên liên quan, từ đó giảm rủi ro thất bại thanh toán và nâng cao độ tin cậy.
-
Tính kết hợp: Các tài sản được token hóa khác nhau có thể được gói gọn cùng nhau để tạo ra các sản phẩm tài chính phức tạp và sáng tạo hơn, cung cấp các giải pháp quản lý và chuyển nhượng tài sản tùy chỉnh cao.
-
Quyền sở hữu từng phần: Tài sản được token hóa có thể được chia nhỏ thành các phần nhỏ hơn, dễ tiếp cận hơn.
Lợi ích của việc token hóa vượt xa và độc lập so với các tài sản mã hóa bản địa như Bitcoin cũng như công nghệ blockchain công khai, không cần cấp phép mà các tài sản này phổ biến.
Một số thị trường (ví dụ: thanh toán quốc tế hoặc repo) sẽ thu được lợi ích trực tiếp và to lớn từ việc token hóa, trong khi các thị trường khác chỉ nhận được lợi ích từng bước. Tuy nhiên, để hiện thực hóa tiềm năng này, cần phải có một sổ cái thống nhất, hoặc ít nhất là một tập hợp các sổ cái tích hợp cao, hoạt động liền mạch với nhau. Những sổ cái này cũng cần được phát triển dưới sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương và nền tảng niềm tin mà họ cung cấp.
Token hóa trái phiếu kho bạc Mỹ
Việc token hóa trái phiếu kho bạc Mỹ là một xu hướng tương đối mới, phần lớn các dự án vẫn chưa đạt quy mô lớn; một số sáng kiến công cộng và tư nhân đáng chú ý đang diễn ra như sau:
-
Quỹ trái phiếu kho bạc được token hóa: Cho phép nhà đầu tư tiếp cận trái phiếu kho bạc dưới dạng "token hóa" trên blockchain. Hành vi của nó trong nhiều khía cạnh giống như quỹ ETF trái phiếu kho bạc hoặc quỹ MMF chính phủ.
-
Dự án repo trái phiếu kho bạc được token hóa: Trái phiếu kho bạc được token hóa cho phép thanh toán và giao dịch tức thì, 24/7, có thể mở đường cho các giao dịch repo nội ngày kịp thời hơn.
-
Các dự án thí điểm đang được DTCC và các tổ chức khác tiến hành: Một số bên tham gia thị trường tư nhân và công cộng đang thực hiện các dự án thí điểm sử dụng token hóa để đơn giản hóa thanh toán và bù trừ chứng khoán.
Những lợi thế tiềm năng chính của việc token hóa trái phiếu kho bạc bao gồm:
-
Cải thiện bù trừ và thanh toán: Trái phiếu kho bạc được token hóa cho phép "thanh toán nguyên tử" đơn giản hơn, tức là tất cả các phần của giao dịch liên quan đến trái phiếu kho bạc được thanh toán đồng thời giữa tất cả các bên, từ đó giảm rủi ro thất bại thanh toán.
-
Cải thiện quản lý tài sản đảm bảo: Hợp đồng thông minh được lập trình trực tiếp vào trái phiếu kho bạc được token hóa cho phép quản lý tài sản đảm bảo hiệu quả hơn, bao gồm việc chuyển tài sản đảm bảo được lập trình sẵn khi các điều kiện đã đặt trước được đáp ứng.
-
Nâng cao tính minh bạch và trách nhiệm giải trình: Sổ cái bất biến có thể nâng cao tính minh bạch trong hoạt động thị trường trái phiếu kho bạc, giảm thiểu sự thiếu minh bạch và cung cấp cho các cơ quan quản lý, người phát hành và nhà đầu tư cái nhìn sâu sắc gần như thời gian thực về các hoạt động giao dịch.
-
Tính kết hợp và đổi mới: Khả năng gói gọn các tài sản được token hóa khác nhau có thể dẫn đến việc tạo ra các sản phẩm và dịch vụ tài chính mới, tùy chỉnh cao dựa trên trái phiếu kho bạc Mỹ, ví dụ như phái sinh và sản phẩm cấu trúc.
-
Gia tăng tính bao hàm và nhu cầu: Việc token hóa có thể giúp trái phiếu kho bạc dễ tiếp cận hơn với một nhóm nhà đầu tư rộng lớn hơn, bao gồm cả nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ và nhà đầu tư ở các thị trường mới nổi.
-
Tăng tính thanh khoản: Việc token hóa có thể tạo ra các chiến lược đầu tư và giao dịch mới thông qua tích hợp liền mạch và logic lập trình, đồng thời trái phiếu kho bạc được token hóa có thể được giao dịch 24/7 trên mạng blockchain.
Mặc dù việc token hóa trái phiếu kho bạc Mỹ mang lại những lợi ích tiềm năng, nhưng các lựa chọn thiết kế có thể đi kèm một số rủi ro và thách thức nhất định, cần được cân nhắc cẩn trọng:
-
Rủi ro công nghệ: Cơ sở hạ tầng token hóa khó phát triển song song một cách tiết kiệm chi phí; trước khi đạt được quy mô đủ lớn ("lợi thế người đi trước"), khả năng hoạt động hiệu quả như thị trường truyền thống là thấp ("lợi thế hiện tại"). Hiện tại chưa rõ ràng liệu các nền tảng DLT có lợi thế kỹ thuật thuyết phục nào so với các hệ thống truyền thống hay không, và do quy mô thị trường truyền thống lớn, chi phí chuyển đổi cũng có thể cao.
-
Mối đe dọa an ninh mạng: Một số giải pháp DLT nhất định (blockchain công khai, không cần cấp phép) dễ bị tấn công hacker và các cuộc tấn công an ninh mạng khác, điều này có thể gây rủi ro cho an toàn của trái phiếu kho bạc được token hóa.
-
Rủi ro vận hành:
-
Rủi ro đối tác: Nhà đầu tư có thể đối mặt với rủi ro đối tác, tức là rủi ro người phát hành hoặc người lưu ký chứng khoán được token hóa có thể vỡ nợ.
-
Rủi ro lưu ký: Đảm bảo lưu ký an toàn cho trái phiếu kho bạc được token hóa đòi hỏi các giải pháp lưu ký mạnh mẽ, điều này có thể bao gồm những thách thức liên quan đến việc lưu ký tài sản kỹ thuật số.
-
Vấn đề riêng tư: Một số bên tham gia sẽ coi việc minh bạch tăng cao trên blockchain công khai là bất lợi.
-
Không chắc chắn về pháp lý và quy định:
-
Quy định đang thay đổi: Các yêu cầu pháp lý / nghĩa vụ tuân thủ liên quan đến tài sản được token hóa vẫn chưa rõ ràng.
-
Thách thức về thẩm quyền: Khung quy định khác nhau giữa các khu vực pháp lý khác nhau có thể làm phức tạp hóa giao dịch xuyên biên giới và tạo ra các vấn đề pháp lý phức tạp.
Nếu thị trường token hóa tăng trưởng mạnh, sẽ xuất hiện các rủi ro về ổn định tài chính và thị trường:
-
Rủi ro lan truyền
-
Độ phức tạp và liên kết
-
Phi trung gian ngân hàng / thanh toán
-
Rủi ro cơ sở
-
Giao dịch 24/7: Có thể khiến thị trường dễ bị thao túng và biến động cao hơn
Các rủi ro về ổn định tài chính do thị trường token hóa mở rộng đáng kể trong tương lai
-
Rủi ro lây lan và liên kết:
-
Token hóa cung cấp một cây cầu, khi quy mô tài sản được token hóa ngày càng lớn, biến động của tài sản "trên chuỗi" có thể lan rộng sang thị trường tài chính rộng lớn hơn.
-
Trong thời kỳ căng thẳng, sổ cái liền mạch có thể trở thành yếu tố tiêu cực vì việc giảm đòn bẩy và bán tháo ồ ạt có thể nhanh chóng lan rộng sang tất cả các tài sản.
-
Rủi ro thanh khoản và sai lệch kỳ hạn:
-
Có thể tồn tại sự sai lệch về thanh khoản và kỳ hạn giữa token phi nội địa và tài sản cơ sở, những sai lệch này có thể kích hoạt việc giảm đòn bẩy gây ra biến động giá; tương tự như ETF, MMF và hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc.
-
Việc thanh lý ký quỹ tự động do hợp đồng thông minh điều khiển có thể gây áp lực thanh khoản, đồng thời cần đáp ứng mục tiêu thanh toán nhanh.
-
Tăng đòn bẩy:
-
Token hóa có thể trực tiếp làm tăng tỷ lệ đòn bẩy trong hệ thống tài chính. Ví dụ, tài sản cơ sở của token có thể được thế chấp lại, hoặc bản thân token có thể được thiết kế như một công cụ phái sinh.
-
Token hóa có khả năng tạo ra các chứng khoán có thể dùng làm tài sản đảm bảo từ các tài sản phi thanh khoản hoặc tài sản vật chất.
-
Tăng độ phức tạp và thiếu minh bạch:
-
Token hóa dẫn đến tính kết hợp cao hơn; việc thêm các tài sản phi truyền thống mới vào hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số có thể làm tăng đáng kể độ phức tạp và thiếu minh bạch của hệ thống tài chính.
-
Các hợp đồng thông minh được mã hóa sai có thể nhanh chóng kích hoạt các giao dịch tài chính không mong muốn, gây ra hậu quả ngoài dự kiến.
-
Phi trung gian ngân hàng:
-
Trái phiếu kho bạc ngắn hạn được token hóa có thể trở thành một lựa chọn thay thế hấp dẫn cho tiền gửi ngân hàng và có khả năng làm xáo trộn hệ thống ngân hàng, ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh cốt lõi.
-
Rủi ro sụp đổ stablecoin:
-
Ngay cả với tài sản đảm bảo tốt hơn, stablecoin cũng khó có thể đáp ứng các nguyên tắc NQA cần thiết để hỗ trợ việc token hóa.
-
Hiện tượng rút tiền hàng loạt khỏi stablecoin đã xảy ra nhiều lần trong những năm gần đây, và sự sụp đổ của các stablecoin lớn như Tether có thể dẫn đến việc bán tháo trái phiếu kho bạc ngắn hạn.
Thiết kế DLT/blockchain cho trái phiếu kho bạc được token hóa: Các yếu tố khung
Việc xây dựng một khuôn khổ khuyến khích niềm tin và được toàn ngành công nhận là cần thiết cho việc mở rộng tài sản kỹ thuật số và công nghệ sổ cái phân tán, vì gian lận, lừa đảo và trộm cắp gia tăng tương ứng với sự phát triển của thị trường tài sản kỹ thuật số, làm suy yếu niềm tin vào công nghệ nền tảng.
Cho đến nay, phần lớn các dự án mã hóa chính đều được phát triển trên blockchain công khai và không cần cấp phép. Đây được coi là một trong những điểm hấp dẫn chính của blockchain.
Chúng tôi cho rằng kiến trúc này không phù hợp để áp dụng rộng rãi cho việc token hóa trái phiếu kho bạc:
-
Lựa chọn công nghệ: Blockchain công khai, không cần cấp phép sử dụng các cơ chế đồng thuận phức tạp (như Proof of Work, Proof of Stake), do đó rất khó xử lý khối lượng giao dịch lớn một cách hiệu quả.
-
Vùng yếu vận hành: Những blockchain này phụ thuộc vào các nút phân tán, không có quyền lực tập trung, dẫn đến sự dễ tổn thương.
-
Khoảng trống quản trị: Blockchain công khai thiếu cấu trúc quản trị rõ ràng, làm tăng nguy cơ lỗi hệ thống hoặc kẻ tấn công khai thác lỗ hổng.
-
Rủi ro an ninh: Bản chất phân quyền và thiếu kiểm duyệt của blockchain công khai làm tăng nguy cơ khai thác lỗ hổng và tấn công. Lịch sử các trường hợp lỗ hổng của Bitcoin và Ethereum đã bị khai thác là minh chứng rõ ràng.
-
Vấn đề rửa tiền và tuân thủ: Blockchain công khai, không cần cấp phép cho phép ẩn danh, có thể tạo điều kiện cho các hoạt động bất hợp pháp như rửa tiền, trốn tránh trừng phạt và né tránh các biện pháp trừng phạt.
Việc token hóa thị trường trái phiếu kho bạc có thể cần phát triển một blockchain do một hoặc nhiều tổ chức tư nhân hoặc công cộng đáng tin cậy quản lý.
Các yếu tố quy định
Trong những năm gần đây, nỗ lực quy định đối với tài sản kỹ thuật số và tiền mã hóa trên toàn cầu đã được tăng cường, nhưng vẫn còn phân mảnh cao và đầy kẽ hở.
Mỹ: Quy định tại Mỹ vẫn còn phân mảnh, quyền lực quản lý được chia sẻ giữa nhiều cơ quan như SEC, CFTC và FinCEN.
Đảm bảo phát triển có trách nhiệm đối với tài sản kỹ thuật số (2022): Lệnh hành pháp được ký năm 2022 vạch ra chiến lược toàn chính phủ nhằm đối phó với các cơ hội và rủi ro từ tài sản kỹ thuật số. Lệnh này kêu gọi xây dựng khung quy định tài sản kỹ thuật số — Hạ viện Mỹ thông qua Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính Thế kỷ 21 (FIT21) vào năm 2024, đây sẽ là nỗ lực quan trọng và toàn diện nhất để quy định tài sản kỹ thuật số, stablecoin và tiền mã hóa.
Liên minh châu Âu: Đạo luật Quản lý Tài sản Mã hóa (MiCA) sẽ có hiệu lực vào năm 2024. MiCA là khung quy định toàn diện đầu tiên của EU dành cho tiền mã hóa và tài sản kỹ thuật số, đưa ra các quy tắc phát hành tài sản mã hóa, stablecoin và token tiện ích, đồng thời giám sát các nhà cung cấp dịch vụ như sàn giao dịch và tổ chức lưu ký. Tập trung vào dự báo người tiêu dùng, giám sát stablecoin, các biện pháp chống rửa tiền và minh bạch về tác động môi trường. Các thực thể được cấp phép theo MiCA có thể hoạt động theo mô hình "hộ chiếu" xuyên suốt EU, cho phép họ cung cấp dịch vụ cho tất cả các quốc gia thành viên trong khuôn khổ thống nhất.
Tác động đến thị trường trái phiếu kho bạc
Giả sử xu hướng hiện tại về lựa chọn tài sản đảm bảo cho stablecoin tiếp tục (hoặc bị buộc bởi cơ quan quản lý), sự tăng trưởng liên tục của stablecoin sẽ tạo ra nhu cầu cơ cấu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Mặc dù hiện tại stablecoin chỉ chiếm phần nhỏ ở thị trường trái phiếu kho bạc, nhưng theo thời gian, thị trường trái phiếu kho bạc có thể đối mặt với rủi ro bán tháo lớn hơn do hiện tượng rút tiền hàng loạt khỏi thị trường stablecoin. Các đặc điểm khác nhau về hoàn trả và thanh toán có thể dẫn đến sự sai lệch về thanh khoản và kỳ hạn giữa token và tài sản cơ sở, điều này có thể làm trầm trọng thêm sự bất ổn tài chính trên thị trường trái phiếu kho bạc.
-
Các sản phẩm trái phiếu kho bạc "phái sinh" được token hóa có thể tạo ra một thị trường cơ sở giữa kỹ thuật số và nội địa (như hợp đồng tương lai hoặc giao dịch tổng lợi nhuận) — điều này vừa tạo ra nhu cầu bổ sung, vừa làm tăng biến động trong giai đoạn giảm đòn bẩy.
-
Trong giai đoạn biến động giảm mạnh, sự tăng trưởng và thể chế hóa thị trường tiền mã hóa (Bitcoin) có thể tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro bổ sung và nhu cầu chất lượng cao đối với trái phiếu kho bạc được token hóa. Nhu cầu tìm kiếm chất lượng có thể khó dự đoán. Nhu cầu phòng ngừa có thể là cơ cấu, nhưng phụ thuộc vào việc trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục hoạt động như công cụ phòng ngừa rủi ro biến động giảm của tiền mã hóa như thế nào.
-
Việc token hóa có thể tạo thêm cơ hội tiếp cận trái phiếu kho bạc cho các hồ tích lũy trong nước và toàn cầu (đặc biệt là hộ gia đình và các tổ chức tài chính nhỏ), điều này có thể dẫn đến nhu cầu tăng đối với trái phiếu kho bạc Mỹ.
-
Token hóa có thể nâng cao tính thanh khoản trong giao dịch trái phiếu kho bạc bằng cách giảm ma sát vận hành và thanh toán.
Kết luận
-
Mặc dù thị trường tài sản kỹ thuật số tổng thể vẫn còn nhỏ so với các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu hoặc trái phiếu, nhưng trong thập kỷ qua, sự quan tâm đến tài sản kỹ thuật số đã tăng mạnh.
-
Cho đến nay, sự tăng trưởng của tài sản kỹ thuật số chỉ tạo ra nhu cầu gia tăng rất nhỏ đối với trái phiếu kho bạc ngắn hạn, chủ yếu thông qua việc sử dụng và phổ biến stablecoin.
-
Việc các tổ chức áp dụng Bitcoin và tiền mã hóa "biến động cao" có thể dẫn đến nhu cầu phòng ngừa rủi ro đối với trái phiếu kho bạc ngắn hạn trong tương lai.
-
Sự phát triển của DLT và blockchain mang lại hy vọng về cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới, "sổ cái thống nhất" sẽ nâng cao hiệu quả vận hành và kinh tế.
-
Cả khu vực tư nhân và công cộng đều có một số dự án và thí điểm đang diễn ra nhằm tận dụng công nghệ blockchain trong thị trường tài chính truyền thống, đặc biệt là DTCC và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS).
-
Ngân hàng trung ương và đồng đô la Mỹ được token hóa (CBDC) có thể cần đóng vai trò then chốt trong cơ sở hạ tầng thanh toán và bù trừ được token hóa trong tương lai.
-
Môi trường pháp lý và quy định cần phát triển cùng với tiến bộ trong việc token hóa tài sản truyền thống. Cần cân nhắc cẩn trọng các rủi ro vận hành, pháp lý và công nghệ khi thiết kế lựa chọn cơ sở hạ tầng công nghệ và token hóa.
-
Các dự án nghiên cứu nên bao gồm thiết kế, đặc điểm và mối quan tâm về việc token hóa kho bạc, việc giới thiệu CBDC chủ quyền, cũng như các rủi ro công nghệ và kỹ thuật.
-
Hiện tại, do quy mô thị trường tài sản được token hóa còn tương đối nhỏ, rủi ro ổn định tài chính vẫn ở mức thấp; tuy nhiên, do tốc độ tăng trưởng mạnh của thị trường tài sản được token hóa, rủi ro ổn định tài chính sẽ gia tăng.
-
Con đường phía trước nên bao gồm một phương pháp thận trọng do một tổ chức trung ương đáng tin cậy dẫn dắt, với sự hỗ trợ rộng rãi từ các bên tham gia khu vực tư nhân.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
